主题：央行发150亿1年期央票 收益率升至2.0096%

据央行网站最新消息,央行今日发行了今年第四十五期央票,但仍未进行正回购操作。

　　该期央票发行额150亿元,较上期减少150亿元,期限为1年,价格为98.03元,1年期央票中标收益率在连续17期持稳后,升至2.0096%,上升8.32个基点。

　　央行今日仍然未安排正回购操作。


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一年期央票发行量锐减 央行本周或再向市场注资

央行昨日傍晚发布的最新公告显示，央行今日将招标发行150亿元人民币一年央票。这一发行量较上周减少五成，市场人士据此分析，央行本周或将继续向市场注入流动性。

　　由于资金面明显吃紧，央行上周曾向市场净投放了1450亿元(这也是今年来央行第二次向市场投入资金)。而此前的13周里，央行公开市场除5月10日当周因准备金缴款转为净投放1520亿元外，其余12周均为净回笼，累计回收流动性近1.2万亿元。

　　从一年期央票收益率上来看，虽然市场资金面仍然紧张，但央行资金回笼压力减弱或许可以令央票收益率上行动力减小，预计今天该期央票发行收益率继续持平于1.9264%。

　　“从收益率上来讲，一年期央票确实太低了，但现在央行要投放资金，央票发行收益率现在就没有必要再往上走了。”华南一银行交易员称。

　　上海一银行交易员则指出，考虑到中国银行(601988)已经宣布启动可转债发行程序，再考虑到近期中国农业银行也可能启动A股IPO，未来流动性仍面临考验，预计央行近期公开市场操作都可能会以向市场投放流动性为主。

　　受短端需求不足影响，自5月以来，央行公开市场一年期央票发行量较3、4月份明显下降。

　　央行5月25日招标的300亿元一年期央票，发行收益率连续第17周持平于1.9264%，28天期正回购连续第四次暂停。

　　所谓发行央票，可以简单理解为银行将钱定存在央行，一年期即为存一年。一年期央票收益率，一般被视为加息与否的风向标。

6月公开市场净投放概率大 货币市场资金面有望舒缓

　5月下旬以来紧张的资金面能否在6月得到缓解，已经成为众多市场机构关注的焦点。分析人士指出，在6月到期资金高达7800亿的背景下，央行公开市场净投放的可能性很大，货币市场紧张的资金面有望逐渐缓和。

　　上周末稍有缓和的资金面，昨天并未得到市场的继续“确认”，回购利率继续上涨，短期资金面紧张的态势愈演愈烈。

　　昨日，全国银行间债券市场短期回购利率继续保持高位。中国债券信息网的数据显示，昨日隔夜回购利率已涨至2.366%，接近了7天品种2.511%的利率。受此影响，上海银行间同业拆放利率的隔夜和1周Shibor报价均达到了今年春节后的历史高位，而两周以上的各品种Shibor甚至达到了今年的最高点

　　6月份公开市场到期释放资金将高达7800亿，银行体系的资金紧张态势能否缓解？不断上涨的回购利率何时能够回落到历史平均水平？对此，目前市场依然存有分歧。

　　申银万国最新研究报告指出，“6月资金面逐步缓解，流动性收缩的力度会放缓，央行有必要净投放资金以缓和市场资金的紧张。”申银万国认为，从基本面上看，信贷调控已经初见效果，央行没有必要再加大流动性收缩。此外，6月份7800亿的货币到期量和债券的供给规模也较大，所以央行有必要净投放资金以缓和市场流动性的紧张程度。申万预计，6月流动性的收缩力度会放缓，甚至会出现净投放。

　　而中金公司认为，央行至少连续三周每周净投放1000亿元以上，回购利率才可能出现明显的回落。而在发行3年期央票的当周，要实现这样大的净投放量相对较难，所以6月要实现回购利率回落，还有待观察。但中金同时认为，由于人民币的升值预期减弱，5月份外汇占款增量可能大幅下降而且会长时间保持低位，并且通胀压力尚未缓和，也决定了央行只能适度降低回笼力度，而不会出现大规模的净投放。

　　在6月央行公开市场出现净投放已是大概率事件的背景下，一些股票和债券市场的融资事宜成为影响资金面的另一个重要因素。

　　400亿中行转债提速至本周三开始申购，下周交行将配股，接下去农行要IPO。中金预测，按照20%的保证金计算，此次中行转债的中签率会在1.5-2.0%之间，大约会冻结4000-5400亿元资金。在近期资金面紧张的情况下，原先融出资金的基金和保险机构或会因为积极参与中行转债的申购而“缺钱”，而进一步拉高回购利率。但中银国际债券分析师陈剑波对记者表示，基金目前不缺钱，完全有能力凭借自有资金去申购中行转债。