主题：银行业再融资需求较大 预计政策将放松

由于房地产后续政策不明,短期银行走势可能还面临较大阻力。

　　但长期看,银行的资产质量在经济上行周期内恶化的概率较小,另外截至上周五,银行PE为11.03倍,估值的安全边际较高,仍然具有一定投资价值。

　　截至上周五,银行PE为11.03倍,较之前一周略有上升。全市场PE为19.2倍,估值回升幅度大于银行。

　　上周,中信银行、民生银行发行次级债获得监管层批准。交行A+H配股融资方案也获得证监会发审委的审核。中行开始启动400亿元可转债的发行。银行再融资进入实施阶段。

　　与此密切相关的是,农行上市日程可能日趋临近,上海银行正式启动上市程序。6月、7月市场到期资金量相对较多,分别为7800亿元、7480亿元。考虑到二季度银行再融资对资金的需求较大,预计央行会适度减少回笼力度,市场流动性短缺的情况将会有所缓解。

　　目前市场预期不明确的主要是房地产后续政策,以及对地方政府债务的拨备要求。因此,短期银行走势可能还面临较大阻力。但长期看,银行的资产质量在经济上行周期内恶化的概率较小,另外估值的安全边际较高,仍然具有一定投资价值。


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