主题：兴业证券：中信证券维持“推荐”评级

　　公司公告称确认转让中信建投53%的比例；挂牌价格为85.86亿元，转让后仍将持有7%的中信建投股权。我们认为，转让价格对应中信建投2009年静态市盈率6.19倍，市净率2.22倍。与上市券商相比，该定价合理，且反映出未上市公司的折价空间。若按照挂牌价出让，2010年可确认转让收益71.55亿元，增厚每股收益1.08元，净资本将增加85亿元至434亿元左右。不过，未来盈利下滑，净利润将下滑26%左右，对经纪业务的影响较大。

　　此举还带来两方面的积极影响：一是股权规范后，保证各项传统业务的正常开展及创新业务的申请试点。二是充实资本金，为公司未来业务板块的扩张(如并购海外资产等)奠定基础。综合看来，影响中性偏正面。中信证券估值合理，业务发展均衡，维持“推荐”评级。


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