主题：十二大机构预测今日大盘走势

联合证券

　　上证综指成交量大幅萎缩，房地产板块成为市场惟一亮点。由于担忧宏观经济增长速度放缓，市场对房地产板块的调控政策预期相对放松，形成短期盘面的刺激点。但市场趋势没有转好，投资者仍然需要谨慎。

　　世纪证券

　　市场的反弹会以弱势、缓慢的形态展开，以时间来赢得空间，筑底的过程会有反复，中长期投资者可在悲观情绪中增加仓位。

　　广发证券

　　短线可能出现小幅反弹并在前期低点附近横盘整理后再作出方向选择，方向选择中击穿前期低位的可能性较大，投资者仍需谨慎，保持较低仓位回避调整风险。

　　国诚投资

　　2500点附近再次探底只是最后的考验，市场需要的是坚定的信心。成交量萎缩至地量的二次探底，只会夯实市场中期底部，酝酿的机会将远远大于风险。

　　恒基投资

　　2500点的位置已经处于历史的估值低点，短期大幅下跌的空间已经微乎其微。

调整压力依然存在 资金面不支持反弹格局
　　金百灵投资秦洪

　　昨日A股市场探底回稳，其中以地产股为代表的传统产业股在盘中的强劲走势聚集了市场人气。与此同时，新能源汽车概念股也反复活跃，助力A股市场在午后探底回升。但是，调整压力依然存在。

　　盘面显示，卧龙地产等地产股反复活跃。各路资金对进一步的调控政策预期并不强烈，从而支撑起地产股的涨升行情。在财政补贴政策的引导下，充电站概念股的奥特迅、北京科锐等个股也冲击涨停板，向市场折射出新兴产业股与传统产业股同台竞技。

　　不过，奇怪的是，昨日A股市场的成交量再度萎缩，其中沪市的量能只有不足710亿元，如此的量能居然支撑起两大主线的同台竞技，这引起了市场人士的关注。

　　近期一系列统计数据显示，经济的确有降温的可能性。比如说日前公布的5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.9%，较上月回落1.8个百分点，这固然与“五一”假期有着一定关联，但也意味着经济增速有所放缓，以中小企业为样本的汇丰PMI指数的数据来看，5月为52.7%，较上月下降2.7个百分点，这也反映出经济扩张速度在降速，在此预期下，就意味着目前地产股、银行股等较低的估值数据并不能成为此类个股的底部标准，意味着传统产业的业绩增速下滑将成为传统产业股新的调整压力源泉。

　　当前，A股市场的资金面并不支持反弹格局。目前，沪市区区700余亿元的交易量难以支撑起两大主线的持续反弹，必然会有一主线的资金流出后介入到另一主线，才能够支撑起另一主线的持续活跃空间。从目前来看，地产股等传统产业股极有可能在小幅反弹后再度走低，从而对A股市场形成新的调整压力。

成交一减再减 反弹后劲不足
　　相对主板指数，中小板综指强势明显，并未进入下降通道

　　中原证券 李 俊

　　周三两市股指探底回升，红盘报收结束了此前的3连阴走势。上证指数盘中最低探至2521点，离前期2482点低点仅差39点，为本轮调整行情的次低点。不过，昨日两市合计成交仅1286亿元，创出4月以来新低。笔者认为，当前国内政策开始逐步进入观察期，投资者紧张情绪有所舒缓，短期市场有望出现技术性反弹。但国内政策终究谈不上放松，市场信心依然不足，对反弹的幅度不可期望过高。

　　超跌反弹特征明显

　　从盘面来看，昨日的缩量反弹超跌反抽特征明显。从领涨板块看，地产、汽车股表现较好，但并没有个股大面积涨停。随着地产调控政策逐渐明朗，地产股风险得到一定程度释放，周三地产板块出现绝地反攻。其中，绿景地产、卧龙地产涨停，广宇发展、海德股份涨逾7%，但万科A、保利地产、招商地产等主流地产股涨幅偏小。而受益于新能源汽车补贴试点方案出台，汽车板块走势明显强于大盘，平均涨幅达2.54%。此外，券商、电子、传媒等板块个股大面积反弹。概念股方面，物联网板块表现强劲，平均涨幅达3.08%，长电科技涨停，新大陆涨幅也超过7%。

　　不过，银行、石化双雄及燃气股表现疲软。受可转债发行、配股的影响，兴业银行、中国银行分别大跌5.76%、5.12%，拖累银行股整体表现。而国际原油期货价格回落以及国内成品油价格下调，也影响了石化双雄的表现。值得注意的是，天然气涨价仅引发了燃气股的“一日游”行情，昨日集体回调，大通燃气、深圳燃气、长春燃气以及陕天然气均跌逾3%。

　　综合来看，部分资金开始逐渐认同沪指2500点附近的合理性，在此点位选择逢低买入。但笔者认为进场的资金仍偏谨慎：首先，涨幅居前的个股以超跌股为主，如地产、汽车、券商股等，而需要更多资金去撬动的银行股与石化双雄却表现一般；其次，沪市全天成交金额仅710亿元，创出阶段地量，且环比持续萎缩，可见投资者大多还是以观望为主。

　　耐心等待买入信号

　　就基本面来看，国内政策开始进入效果观察期。一方面，5月份国内PMI指数出现回落，显示经济增长速度已经开始放缓。而与地产相关的水泥、钢铁等行业近期数据回落更为明显，说明前期地产调控的效果开始显现。另一方面，从5月份PMI购进价格指数以及5月份国内农产品价格的回落来看，CPI向上的压力其实并不大，通胀预期有望逐渐弱化。此外，欧元区达到10%的高失业率以及公共财政的大幅削减将对经济增长构成严重威胁，欧洲经济问题并没有得到根本的解决，下半年国内出口放缓的可能性大增。

　　因此，国内政策进一步收紧的可能性较小，这有助于部分缓解投资者的忧虑情绪。不过，政策开始进入观察期也并不代表放松，毕竟国内CPI仍在上升通道之中，而房地产市场的价格也没有出现明显回落。从前一阶段来看，如果说是国内政策收紧改变了投资者的预期，进而导致A股市场出现大幅调整的话，那么，在政策面没有出现明显转折的情况下，投资者的预期难以得到根本改变。在此背景下，判断市场出现反转仍为时尚早。

　　笔者认为，争论上证综指2500点左右是否为年内的底部区域其实并不重要，重要的是市场是否出现可以买入的信号。由于国内存量资金仍然充裕，机构仓位普遍较低，一旦出现如政策转折、经济趋稳或是新股IPO发行节奏放缓等情况，投资者肯定会展现出积极的一面。不过，就短期来看，笔者倾向于认为周三的A股表现是弱势环境下的技术性反弹，投资者对反弹幅度不应期望过高。对于短线交易者来说，在控制好仓位的前提下，可以适度参与一些近期表现强势的品种，而对于中期调整的时间与空间，投资者必须要有充分的思想准备。

筑底结束尚需等待三大信号
　　□银河证券研究所

　　综合考虑政策面、业绩与估值、资金面、市场面等多种因素，我们认为6月份市场仍将处于震荡筑底的过程中，V型反弹难以出现，投资者不宜过分乐观。筑底结束可能将以经济与业绩风险充分释放、政策明显放松以及农行上市为主要标志。

　　6月份我们推荐以下股票组合：青岛海尔(600690)、合肥三洋(600983)、TCL集团(000100)、中信国安(000839)、科力远(600478)、东方电气(600875)、置信电气(600517)、桑德环境(000826)、南海发展(600323)、青岛啤酒(600600)。

　　政策积极信号初步显现，但商品房政策调控预期不明朗继续困扰市场。

　　今年以来，政策是影响市场运行的最主要因素。连续上调存款准备金率、加大公开市场操作力度、出台严厉的房地产调控政策，直接导致股市的疲弱走势。在目前国内经济降温迹象显现和外围市场波动加大的大环境下，我们既要看到调控政策的积极信号开始显现，也要对商品房调控政策继续保持谨慎。

　　与前5个月相比，目前的调控政策出现了松动迹象，包括央行公开市场操作力度减弱、银行信贷投放将向更有利于实体经济的方向发展、保障性住房建设力度增强、民间资金准入门槛降低等多项措施，这些都缓解了投资者紧张的情绪，并不断改善投资者对未来的政策预期。

　　但在房地产调控方面，指望短期有较大放松或转向是不现实的。很多城市的商品房价格仍然高企，很多普通待购房者仅依靠自己的收入远买不起房子，在严重的民生问题面前，不排除后续还会有房地产调控政策出台。因此，在政策的积极信号作用下，投资者信心会较前期有一定程度改善，但是，阴晴不定的政策预期将继续困扰市场运行。

　　银行股密集再融资，资金面压力仍然较大。

　　6月份进入银行的密集再融资期，加上新股发行速度较快、保证金增量资金有限，市场资金面仍然较为紧张。6月份市场面临的资金需求仍然很大，尤其是银行股再融资方面。中行400亿元的可转债已经通过证监会审核，这将是迄今为止规模最大的可转债，另外工行250亿元可转债已经通过股东大会，兴业银行180亿元配股已经结束，交行配股初步估算也在200亿元左右。此外，光大银行、农行的上市正在紧锣密鼓的进行中，其他新股发行的速度也未见延缓，前期过会的一大批中小企业也都在排队等待发行中。

　　但是资金的供应却不甚乐观。全市场保证金维持在低位，目前调整后保证金均值处于年内次低点，仅高于春节前后两周的异常波动均值，显示近期资金申购和入市心态都非常谨慎。唯一有利的因素是，基金的资金状况略有改善：一方面，在市场的连续重挫下，监管层加快了新基金的审批速度，基金发行提速；另一方面，目前仓位较前期大幅降低，也使得基金保留了部分现金。总体来看，资金供求仍然偏紧，对市场影响偏负面。

　　业绩与估值支撑市场。

　　从业绩来看，未来一段时间美元仍将维持相对强势，并对反映大宗商品价格的CRB指数构成压力，而我国购进价格指数也有望快于PPI出现回落，保证工业企业的利润空间。

　　从估值来看，当前沪深300的TTM市盈率只有16倍，远低于28倍的历史均值，逼近2008年底的最低水平；沪深300的市净率为2.49倍，也低于历史平均水平(3.45倍)，并接近2008年底2.1倍的最低水平，两项指标均表明当前A股整体估值水平已经很低。鉴于A股已经出现跌破净资产和股息率高于存款利率的个股，部分个股已经进入投资价值区域。从这个角度来看，市场继续大幅下跌的概率较小。

　　V形反弹难以出现，震荡筑底还将持续。

　　鉴于目前市场估值已经明显低估以及政策出现松动迹象，投资者期待指数或会出现V形反转。我们认为，目前的经济环境、政策力度、资金供给决定了V形反转难以出现。

　　2008年底的V形反转是在经济处于大周期的底部、政策力度空前、保增长压倒一切的条件下实现的，而目前的调控政策，既要稳定经济增长，避免经济出现探底，又要防止在全社会流动性充裕的条件下出现通胀和资产价格过高，政策调控必定是更为谨慎的，要综合考虑各种情况并进行平衡。因此，我们认为在当前的情况下指数还将继续震荡筑底。

　　值得注意的是，震荡筑底或许会持续较长一段时间。市场筑底阶段的结束，可能要等到国内外经济形势的进一步明朗，宏观经济数据和企业盈利数据进一步体现，之后政策开始明显放松。另外，从融资压力看，也可能要等到银行融资压力基本消除。在此之前都属于震荡筑底阶段，对反弹高度不能给予过高期望。

　　投资策略注重仓位控制，低吸而不追高。

　　随着市场逐渐进入价值投资区域，对于价值投资者或机构投资者，在控制仓位的前提下，对自己看好的品种可以逐步战略性买入，低吸而不追高。趋势投资者可以轻仓参与，或采用右侧交易策略，等待趋势性机会的来临。

　　鉴于我们对6月份市场总体仍然偏谨慎的观点，建议投资者主要把握经济转型投资主线：

　　我国经济存在的结构性失衡和产业结构不合理的问题，已成为影响我国经济运行质量和竞争力的主要制约因素，而劳动力供给、资源与环境等约束也凸显了深入进行产业结构调整乃势所必然。下半年经济结构调整力度必将加大，符合国家产业发展方向、具有核心竞争力的行业和优质公司值得重点关注。战略性新兴产业和消费是我国经济结构转型的主要方向。投资者可关注节能环保、新能源汽车、电气设备、家电等行业。

市场出现三大积极现象

　　近几个交易日，股指阴跌调整，昨日最低点接近2500点整数关口，同时离前期调整低点也相去不远。通过盘面观察，市场出现了一些积极现象。首先，本浪调整中的“空方主力”房地产板块出现一定的提前企稳迹象，尤以近两个交易日较为突出。第二，昨日券商板块整体表现抗跌，且在反弹过程中领先大盘半步，其中广发证券上涨6.36%。券商板块作为对市场趋势反应十分敏感的群体，其领先反弹也将对市场信心的提升起到一定的作用。第三，昨日成交量大幅萎缩，沪市仅成交710亿，比前期低点的量能进一步减少。不过，所谓地量地价，期望沪市单日成交能创出去年8月调整以来的地量水平。

　　总体来看，目前市场有孕育反弹的倾向，但基本面和技术面状况似乎还不支持持续性反弹的展开，结合近期管理层正支持农行筹备上市，指数进一步大幅杀跌的可能性较小，而呈现震荡筑底、箱体运行以选择后市运行方向的概率将较大。 (金证顾问)

　　后市关注量能能否配合

　　从市场后期发展来看，周三的地量小阳预示市场流动性正在减弱，参与机构也在减少，而如果后续量能不能出现改观，那么大盘将很轻易的将上海综指2481破位并向下调整。就短期市场而言，笔者认为超短期多空在2550线上下50点震荡拉锯的概率为大。操作上由于市场流动性出现严峻形势，预计在拉锯后如无量能配合，其反弹空间较小，而向下则可能打破前低。对于稳健投资者而言，无量的市场可采取继续观望；短线投资者可在控制仓位的前提下低吸高抛，但如果反弹拉锯中仍无量能改观应停止操作，防范可能的风险。

　　总体来看，沪深A股市场的地量小阳表明市场连续调整后，多头抵抗出现，但由于量能是决定其能否探底或继续反弹的关键，因此后市量能能否配合将是重中之中，如果量能依旧没有改观，那么沪深股市或仍有打破前底；反之则可短线谨慎乐观. (九鼎德盛)

　　长期看好新疆板块

　　财政部和国税总局昨日发布《新疆原油、天然气资源税改革若干问题的规定》证实，新疆原油、天然气资源税实行从价计征，税率为5%，自6月1日起执行。该规定适用于在新疆开采原油、天然气缴纳资源税的纳税人。按照新税制，新疆原油天然气资源税提高近七倍，这将给未来新疆经济建设提供大笔资金，加上国家财政转移和其他兄弟省市支援，新疆经济将迎来快速发展期，长期看好新疆板块表现。

　　昨日上证指数强劲反弹，最终两市双双收红，技术上看上证指数阶段性头肩底形成迹象进一步强化。盘面看，地产股昨日挺身而出，再次护盘，地产股屡次拯救大盘于危难之间折射出市场相当部分人对于地产股走势过于悲观，在无其他重大利空出现时，地产股或将进入阶段性企稳，这有利于大盘企稳。中小板指数盘中走势也透露出目前市场心态处于矛盾之中，在市场出现不妙状况时，该指数往往跌幅较大，但是一旦市场有所企稳，该指数反弹往往较强劲，说明目前市场主流资金对于未来走势既不过分乐观，但也不过分悲观。如果今日大盘能够出现进一步走稳迹象，则回调空间有限，后市有望展开弱势反弹，对此持谨慎乐观预期。 (北京首证)

　　后市有望延续小幅反弹

　　昨日，两市探底回升，市场热点不断闪现，受到国家补贴新能源汽车的影响，汽车板块表现强劲，同时，前期跌幅较大的地产板块也再次发力助推两市小幅收红。盘面上，成交量继续萎缩，显示杀跌动能正在衰竭，市场开始陷入观望阶段，预计市场的走向将有待于宏观经济政策的明朗。技术走势上，沪指昨日尾市量价配合，强劲拉升，显示做多动能依然存在。昨日收出一根小阳线，预计后市还将有反弹的可能，但对于反弹的高度，认为不宜盲目乐观，在近期相对弱势的局面中，市场若要延续反弹的趋势，亟待提高投资者的信心。而沪指上方还有5日、10日、20日三根均线的压力，投资者需要谨慎留意，不宜盲目乐观。

　　预计后市有望延续小幅反弹态势，投资者可继续保持相对谨慎心理，注意仓位的灵活性。大盘或将还有技术性的反弹，但对于反弹的高度，认为若无政策配合，反弹的空间或将比较有限，建议密切留意宏观政策取向。 (招商证券)





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