主题：下周市场将迎巨额解禁资金

　即将解禁的巨额资金有望令高涨的资金价格掉头下行。下周，中行可转债等打新资金解冻以及公开市场资金自然到期，将合计释放出约9000多亿资金。

　　统计显示，下周公开市场将有2110亿元资金解禁，为最近两个月以来最大单周资金到期量。同时，中行转债、美丰转债和四只中小板新股的申购资金也将于下周解冻。申万报告预计，中行转债实际申购冻结资金在5500亿元，本周三发行的四只中小板新股冻结1543亿元，公开市场到期资金2110亿元。加起来，下周释放解禁资金至少9000亿。从节奏上来看，资金释放的时间集中在下周二、周四和周五。

　　巨大的资金供给必然推低居高不下的资金价格。其实，随着中行可转债发行的结束，近期紧绷的资金面已经略有松动。昨天，银行间回购市场短期资金价格全线下行。其中，隔夜回购利率下跌了2.2个基点，加权平均利率跌至2.7356％；由于打新需求下降，7天回购利率的幅度更大，达到了12.39个基点，跌至3.1520％。同时，由于需求减少，当天资金市场成交量较前一交易日减少了近750亿元。

　　由于资金面显现宽裕，加之三年央票的发行利率下降了2个基点。昨天现券市场交投活跃，主动性买盘明显增加。其中，在银行、基金等主力机构的增持下，三年央票二级市场利率亦随一级市场同步下行2个基点，至2.68％。此外，3年至7年中期债券的收益率则分别有1至2个基点的下行。

　　同时，市场似乎已对下周资金价格下行已有所预期。一些机构开始主动融出两周以上的资金，令21天、1月和2月资金的成交量有所放大。

　　本周，由于三年央票发行量再超千亿，央行通过公开市场回笼资金1300亿元，净投放资金量为140亿元。



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　京东方A37.5亿股领衔下周限售股解禁

　　在经历本周限售股解禁“低谷”后，下周两市解禁规模将大幅反弹，总量达47.87亿股。定向增发限售股成为下周解禁主力，其中仅京东方A的解禁量就达37.5亿股，在总量中占比近八成。业内人士判断，由于解禁股中没有大盘股，因此下周市场受到的整体解禁压力较小，但两只增发解禁股在机构获利丰厚的局面下或将面临较大的减持压力。

　　下周，两市将有京东方A、阳光股份（000608）、新华制药（000756）、金丰投资（600606）、汇通能源（600605）、华微电子（600360）、美尔雅（600107）、*ST张股（000430）、驰宏锌锗（600497）、隆基机械（002363）等16家上市公司的47.87亿股限售股上市流通，为上一周的9.12倍，按最新收盘价计算，解禁市值为232.11亿元。

　　从限售股解禁类型来看，下周解禁的主体来自定向增发限售股。据统计，下周虽然只有京东方A与航天电子（600879）两只定向增发限售股解禁，但仅京东方A的解禁规模就达到了37.5亿股，两只定向增发限售股合计解禁37.69亿股，占下周解禁总量比例达78.7％。

　　资料显示，京东方A的37.5亿股定向增发机构配售股份将于6月10日上市流通，1年前合肥鑫城国有资产经营公司等10名特定投资者，以2.4元的价格参与了增发，其中上海诺达圣信息科技公司、海通证券（600837）、红塔证券、西南证券（600369）等8名特定投资者所认购的股份将于10日解冻。虽然当初增发时市场对于上述2.4元的增发价质疑声不断，但按复权后的最新收盘价计算，参与增发的机构目前获利高达57.9％。业内人士也因此认为，由于参与增发的股东的浮盈较大，在当前低迷的市场环境下选择落袋为安的可能性较大。

　　此外，下周首发机构配售股以及股改限售股分别解禁1406万股和10.04亿股，占下周解禁总量的比例分别为0.3％和21％。

　　整体而言，由于下周两市解禁股中没有大盘股，业内人士普遍认为下周市场解禁压力不大，但两只增发解禁股可能会面临较大的获利回吐压力。