主题：“古北水镇”有望成中青旅股价催化剂

中青旅[15.50 0.71%]依托乌镇成功经验，在具有庞大消费腹地的北京周边落定“古北水镇”综合性旅游目的地项目，不仅显著提高旅游资源经营业务在主营结构中的比例，更为公司旅游主业提供了新的长期盈利增长点，短期将为公司估值提升提供催化剂，维持“买入”投资评级。

中青旅发布公告称，拟与密云县政府合作开发“古北水镇国际旅游综合度假区开发项目”，公司计划发起成立项目公司，注册资本为10亿元，公司拟出资4.2亿元，并联合控股公司侗乡市乌镇旅游开发有限公司共同投资，分别持有项目公司42%、18%，合计60%的股权；其余40%股权由战略投资者持有。

项目地处北京一小时经济圈，紧邻京承高速，不仅交通便利，而且周边观光、休闲和文化旅游资源十分丰富，毗邻著名的古北口长城、金山岭长城以及司马台长城，还具备养生温泉、滑雪等冬季旅游要素，可能成为北京冬季会议、度假和节庆旅游的重要目的地。

乌镇经过三年的积极营造和培育，已经逐步形成了观光与度假并重、门票与景区二次消费(酒店住宿、餐饮、娱乐和购物等)符合经营的商业模式，随着经营模式的日趋成熟和上海世博会的积极带动，我们预计今年实现净利润将达到1.35亿元以上。依托北京这一消费腹地，在乌镇成功的目的地营造和复合经营指引下，有理由相信古北水镇在2013年建成运营后，将逐步成为公司新的盈利增长点。


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