主题：估值洼地 银行股难挺上涨行

　　市场情绪低迷、农业银行上市、银行业再融资、房地产的高压政策，这些与银行股有着千丝万缕联系的“路障”，足以掩盖住银行股价值洼地的光环。

　　“大盘尚未企稳，银行股在没有解决其所面临的一系列压力之前，没有办法去谈估值优势。”著名私募人士冉兰在接受记者采访时，已经不再把银行股的低估值当做现在的投资优势。

　　资金压力难消化

　　13家银行，17个融资公告。摆在银行股面前的最大障碍便是资金。

　　中国上市银行已然步入密集再融资时期。据记者粗略统计，浦发银行、民生银行、招商银行、中国银行和兴业银行5家合计已经完成了约1211亿元的再融资计划。而目前已经公布融资计划尚未实施的还有约2500亿元的融资额度，其中包括定向增发、配股再融资、发行次级债、可转债以及混合资本债。等待上市的银行IPO融资也在紧锣密鼓地进行。

　　“农业银行IPO重启，其他上市大银行再融资加速，7月之前市场资金压力大。从已出台融资方案的银行案例来看，目前已出公告的银行，完成和未完成的融资共计约4000亿。”西南证券银行业首席分析师付立春承认银行业面临着较强的不确定性。

　　此外，接受记者采访的分析人士还认为，国家淘汰落后产能，在落后产能中上马的项目极有可能牵涉出银行坏账；而国家对于房地产市场的高压，也会对银行的房贷业务产生负面的影响。

　　“银行股作为大盘蓝筹，看不见充裕的资金链作支撑，中期来讲资金链不确定，‘资金’成为制约银行股上涨的最大敌人，中期肯定没有大机会，投资价值需要漫长的等待。”华安证券财富管理中心总经理张兆伟如是说。

　　洼地优势难显现

　　一直呼吁买入银行股的机构投资者如今都三缄其口。

　　“根据我个人的了解，过去那些呼吁买入银行股的机构，现在已经开始减持了，应该能够注意到，市场上呼吁买入银行股的声音越来越微弱了。”张兆伟告诉记者。

　　此前，机构钟爱银行股的最主要原因是估值。记者3日利用数据进行统计，根据行业分类，目前银行股的市盈率约为11.58，市净率约为1.94。这一估值水平落后于A股22.57的市盈率。

　　但如此低估的水平却迟迟没有迎来大规模的行情。年初以来，A股下跌18.64%，而银行股下跌了25.29%；自4月19日暴跌以来，银行股的跌幅也依然超过大盘的跌幅，达到18.09%。

　　“银行股的价值洼地是相对的，只是相对于历史水平而言，银行股的估值已经接近历史低点，但大到目前的经济形势，细到银行业所面临的压力，都难以支撑‘价值洼地说’。”冉兰认为银行股的洼地说暂时不适合作为投资优势。

　　令银行股既喜又忧的还有农行上市。有消息称，农行或以每股2.5元的价格进行IPO，这个发行价远远低于目前四大行的价格。按照张兆伟的分析，农行上市以后，不但不能提升银行板块的估值，反而可能会出现农行上涨，其他银行股下跌的局面。

　　6月3日，银行股似乎有意愿拉升大盘，但心有余力不足，终以工商银行、交通银行、招商银行各涨一分钱的情形尴尬收场。

　　“虽然银行股一直不涨，但也并不是说银行股就没有投资价值了。作为大盘蓝筹，银行股需要充裕的资金链作支撑，在银行股真正消化了资金等压力以后才可以谈估值优势。而市场在没有企稳之前，还是不要急于抄底。”冉兰的观点十分明晰。


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