主题：一年央票发行加量 利率或再度上升

　今天，央行将在公开市场增加100亿元一年央行票据发行量。业内人士预计，一年央票发行利率或再度上升。

　　央行今在公开市场发行250亿元一年期央票，发行量较上周增加了100亿元。银行间市场分析人士认为，尽管上周一年央票发行利率已升8个基点，但是与三年央票的利率差仍然较大，因此本周其发行利率或再度上升，但幅度将会弱于上周。

　　由于预期本周资金将大幅度净投放，昨天银行间资金市场价格再度回落，其中隔夜回购利率水平降至1.7181％，猛跌38个基点，已经恢复到5月份最后一周的水平，预示着资金紧张局面已经得到缓解。资金价格的快速回落将使央行票据的投资价值再度显现，随着一年央票利率逐步攀升到位，其对资金的回笼功能将再度得到恢复，从而将减轻三年央票的发行压力。



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　继上周五大幅回落后，昨天，银行间市场资金利率继续回落，两个交易日累计回落达100个基点。但市场人士表示，虽然资金面较前期有所宽松，但依然感觉紧张。

　　昨天，银行间隔夜回购加权利率跌至1.7133％，较前一交易日下跌39.05个基点，7天回购加权利率跌至1.9268％，回落29.24个基点。

　　而上周五，隔夜和7天回购利率分别大幅下跌了63.6和94.52个基点，两个交易日以来，银行间资金利率累计回落幅度达到100多个基点，目前已经下降到两周前的水平。

　　上海银行间同业拆放利率Shibor也均大幅回落，当天隔夜Shibor较上周五下降39.8个基点至1.7041％,7天品种则下跌29.4个基点至1.9136％。

　　资金面仍感紧张

　　虽然利率大幅回落，但是资金面的紧张感并没有消除。

　　“资金面已经不像前期那么紧了，但还是感觉非常紧张。”一货币经纪公司人士表示。

　　而这也是昨天多数银行交易员的感受。

　　“利率下来了，但是资金面还是挺紧的。”一股份制银行资金交易员也说，“市场上多数银行还是在融入资金，要借到钱不那么容易。”

　　他表示，本周中行可转债申购资金将解冻，再加上到期资金量巨大，市场对于资金利率会继续回落的预期强烈，但是由于昨天解冻资金仍在途中，还未实际到账，所以资金面仍感觉紧张。

　　中国货币网统计显示，昨天各类型商业银行在质押式回购市场上均呈净融入态势，其中国有商业银行净融入资金649.97亿元，股份制商业银行净融入286.5435亿元。而政策性银行仍是主要的资金融出方，当天净融出1399.5亿元。

　　本轮调整基本到位

　　不过，随着本周大量资金的释放，分析人士也指出，当前市场的这种紧张感会很快缓解，资金面会趋于宽松。

　　据统计，上周中行可转债申购冻结资金5500亿元左右，而本周到期央票和正回购资金达到2110亿元，再加上上周几只中小板IPO冻结资金1500多亿元，本周释放的资金总量将达到9000亿元。而这些资金释放的时间集中在本周二以后。

　　由于资金利率已连续大幅回落，市场人士普遍认为，资金利率的这轮调整可能已基本到位，未来一段时间会在当前的水平上保持盘整。不过，随着农行IPO大盘股的临近，预计未来资金利率仍会受冲击而走高。

　　中金公司指出，目前回购利率的回落主要是挤出短期因素导致的“虚高”成分，包括银行月末考核以及中行转申购等原因。但从长期趋势上来看，由于大行存款增长仍然乏力，央行增加央票发行量等，1天回购利率持续低于1.7％的可能性不大。