主题：机构收评（6月8日）

私募收缩战线打防御战 对新兴产业宠爱有加
南方都市报



　　在5月份的振荡下跌中，阳光私募的防御心态明显加重，这在持仓量上表现非常明显，研究机构提供的数据显示，28%的私募仓位在三成(含)以下。与上一个月比，中性看法私募比例下降14%，看空私募比例上升10%，看多私募比例仅上涨4%。对于6月市场，多数私募维持振荡横盘的看法，具体操作上，对银行地产等老字号蓝筹，多数冷眼旁观，对新兴产业则宠爱有加。

　　多数私募打防御战

　　市场不好，私募最灵敏。私募的谨慎心态直接反映在持仓策略上。好买基金研究中心数据显示，48%的私募基金仓位在三成到七成之间，对市场保持中性态度，28%的私募仓位在三成(含)以下，有24%的私募仓位在七成(含)以上。而在4月份，仓位在三成到七成之间、三成以下、七成以上的私募分别为52%、9%、39%，重仓私募比例下降和轻仓私募比例上升都比较明显。

　　与此同时，市场的连续暴跌，使私募基金对后市多保持谨慎态度，43%的私募基金对未来市场观点呈中性，有36%的私募基金看空后市，仅有21%的私募基金看多后市。

　　而在持股集中度方面，61%的私募持有不超过10只股票，32%的私募持有股票数量在10~20只之间(不含)，7%的私募持股数量在20只或以上。而该数据在4月份，分别为35%、57%、9%。“和4月相比，持有不超过10只股票的私募基金明显增多，表明私募普遍收缩战线，防御心态较重”。好买研究中心研究人员表示。

　　六月或以振荡横盘为主

　　尽管对市场持谨慎的私募偏多。但阳光私募基金管理人的个性化差异相比公募基金来说，优势更为明显，操作策略差异也较大。

　　北京京富融源投资管理有限公司投资总监李彦炜就认为“没有什么比振荡市更好了”。上周，李彦炜在谈到对市场的看法时表示，今年维持全年振荡市的判断，个股还是可以挖掘的，而且机会非常好，感觉没有什么比振荡市更好了。“涨高了不买，跌低了不卖”，李彦炜说，点位跌多了就不用害怕，涨上去的时候，一定要把握住自己，不要冲上去。

　　穿石投资董事长蔡生俭表示，下半年将有结构性机会。蔡生俭判断，6月市场或以振荡横盘为主，结构性机会给下半年市场带来机会，新兴产业将是经济结构调整过程中最大的受益题材。

　　“那些代表经济发展方向、未来五年每年能以20%、30%的速度成长的行业才是蓝筹股。现在A股市值较大的股票，可能五年十年以后都会变成垃圾股。”上海尚雅投资的石波认为，要重新定义蓝筹概念。

　　在过去12月录得92.17%收益的深圳翼虎成长总经理余定恒谨慎看待当前的市场，但他表示，要重视调结构背景下的投资机会，看好新兴产业中生物医药、手机支付的投资机会，对新能源则冷眼看待。


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经济转型开启主题投资新视觉
北京晨报



　　今年以来，医药、TMT、食品、商业贸易等持续跑赢市场。交银施罗德基金投资总监项廷锋表示，这种现象不能简单地认为是市场错配或市场投机，有理由认为是市场在自发地昭示一种趋势：转型经济中的主题性投资机会。

　　今年国家将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业列为战略新兴产业。中国经济增长模式正在由外需和投资导向转变为内需导向，并提出了从产业升级、结构调整、扩大内需以及区域振兴这四个方面入手，建立以内需为导向的新经济增长模式。伴随经济转型，在资本市场上，相应的主题将逐渐呈现出较为清晰的投资机会，如医药、TMT、食品、商业贸易等等。主题类基金也在涌现，以正在发行的交银主题基金为例，该基金将采用国际新兴的主题投资策略进行选股，寻找契合经济结构调整和转型方向的主题投资机会，重点投资经济结构调整和升级过程中的优势行业和投资主题，关注如消费升级、低碳环保、区域振兴、产业链整合、技术创新等中长期投资热点。

个股百花齐放 二次探底即将结束
恒基投资



　　周二早盘受到上个交易日美股再度下跌影响指数微微低开，随后在小盘题材股全面活跃的带动下市场的人气有所恢复，伴随着上涨的股票家数的不断增加多方一度试图重夺5日均线，但是关键时刻指标股的徘徊不前和成交量的不能有效放大使得指数再现震荡走低走势，午盘指数微微翻红。午后市场曾经一度出现小幅跳水走势，但是2500点下场外资金入场积极入场使得指数转危为安，尾市大盘报收小阳线。

　　从盘面上看，前期超跌的个股依旧成为今日上涨的主力军，熊猫烟花和一汽夏利等多只短期跌幅较大的股票强势涨停，由于前期市场的低迷“高送转”类的股票在送股后纷纷出现贴权走势，以新嘉联和江南化工为代表的该类个股近期开始重新走强。昨日集体走强的创业板个股今日出现全面分化，此外今日上市的4只新股在新股发行速度放缓的背景下受到了主力资金的炒作表现不俗。今日下跌的板块依旧来自于金融和地产等指标股类个股，在全流通的大背景下权重的的价值面临全面重估。

　　从消息面上看，5月份京沪深三地楼市成交量集体大幅下行。其中，北京二手房成交量环比降58.8%、上海环比降69.0%。、深圳环比降24.1%。中国指数研究院的统计数据也显示，一线城市5月成交量“腰斩”，在监测的30个城市中，成交面积几乎全线下跌，总跌幅约44%。其中，北京、上海、深圳、杭州及南京跌至其历史最低水平。与此同时，房价的议价空间加大，成交价格普遍下降。其实目前楼市并不缺少需求，而是由于价格与市场预期之间存在较大的差距，因此造成了消费者浓厚的观望情绪。

　　尽管昨夜美股依旧出现下跌走势，但是今日我们的市场在2500点附近这个极其敏感的却走势较为强劲。这表明2500点附近市场的承接盘开始逐步加强，多空力量开始达到均衡。从技术上分析，短期市场的5日均线对于指数的上攻有所约束，量能的萎缩也表明了市场的观望气氛依旧浓重。由于指标股的低迷走势短期难以扭转，预计市场后期将会呈现2500点附近反复筑底的走势。

　　后市展望，最近两日尽管大盘指数表现的有些不尽如人意，但是2500点附近属于市场的价值底部的观点已经渐渐的得到了市场各方的认同。市场上涨停板股票的数量不断增加和近期上市新股的低开高走，表明了一些先知先觉的资金已经开始逐步入场。由于2500点对于今年的股市估值只有998点的水平，所以整体上看市场的机会远远多于风险。目前投资者可以逐步加大自己的仓位，重点关注受益于国家新兴政策行业中的龙头个股。

弱势震荡 中小盘股仍有机会
证券时报网



　　今日大盘窄幅震荡，早上一度冲高，午后开盘后跳水，但两点半后快速回升，中小盘股表现较为活跃，截至收盘，沪指微涨2.22点收于2513.95点，收盘后证券时报网第一时间采访了三位券商分析师。

　　广发证券策略分析师刘翀表示，近期外围股市波动较大，对国内市场构成一定压力；市场短期面临较大的银行股融资压力，农行发行在即，无论发行定价如何，均会加大市场调整压力，定价过高，上市后回落将拖累股指，定价过低，将对已上市银行股构成下行压力，近期低估值的银行板块再度破位下行，已经开始提前反映投资者对此事件的忧虑。沪指回落至2481点一带，抛压盘略有减缓，预计股指短期内将继续围绕2500点弱势震荡，以中小板、创业板为代表的中小市值高科技新兴产业股仍将显著跑赢大势。

　　他认为，在市场弱势震荡期间，已有部分针对新兴产业的扶持政策出台，这些积极因素被市场所忽略，未来一段时间，扶持新兴产业的相关政策仍将陆续出台，七大新兴产业仍是关注重点，当市场环境转暖后，个股行情有望逐步展开。

　　金元证券策略分析师吴煜认为，今日市场继续受银行股的拖累，沪指盘中跌破2500重要的心理关口，银行股也创出调整以来的新低，在弱势的背景下，农行的上市必须以低市盈率和低市净率的水平发行，且中签率会创出新高，机构投资者出于平衡银行股配置的要求，必然会卖出部分的银行股去买入农行，这就导致了银行股持续杀跌，且农行对资金的抽血是实实在在的，因此大盘有进一步的下探空间。但从近期的盘面来看，政策受益的相关个股仍有非常不错的表现，投资者因该轻指数、重个股，短线操作。

　　湘财证券策略分析师徐广福表示，虽然周二盘中权重股一度出现强势，股指全天大多在2500点之上运行。随着下午1:30之后银行板块的快速回落，市场再度盘中击穿2500点，尾盘有所回升。从纯技术角度来看，短线市场仍然有回踩下跌通道上轨的内在需求。短期市场在2481到2550附近这个箱体中运行或是一个大概率事件，投资者可以适当波段操作。受到三网融合新方案的刺激广电网络类公司集体出现大涨，该类个股短期有低点的时候可以适当介入，主力资金或会继续采取波段拉升的思路。谨慎的投资者建议保持观望，耐心等待底部的明朗。

A股企稳仍缺量能支撑 收盘窄幅震荡
世华财讯



　　沪深A股6月8日收盘弱势震荡。早间A股在窄幅上扬后，盘中一度在TMT板块受利多整体提振下窄幅上扬。但股指在高位再次遭遇高位抛压阻拦呈冲高受阻态势。午后两市承接调整格局，盘中虽有做多盘再次活跃，但市场量能因素制约整体表现的特征依旧明显。从盘面表现看，TMT板块依旧维持活跃态势在大盘的疲软表现下有积极一面，但毕竟板块权重有限难以构成显著合力推高大市。权重股依旧对市场的制约作用显著。预计大盘将延续震荡。

　　从近期的宏观经济基本面看，国家统计局将在6月11日召开新闻发布会，公布包括居民消费价格指数(CPI)、工业增加值、固定资产投资在内的数据；同时，按惯例，预计当天海关总署也会公布5月份进出口数据。目前市场对于经济前景持续表示担忧。虽然前4月的宏观数据表明目前经济尚运行良好，但考虑到政府对房地产强硬的调控态度，希腊债务危机的蔓延，以及现有经济结构的种种弊端，越来越多的专家开始对未来经济下行的压力表示出担忧。事实上，实体经济已经出现一些经济增速放缓的苗头，由于需求放缓，钢价的风向标宝钢下调了7月产品的出厂价格；经济增长的重要引擎房地产开工面积也开始出现下滑；包括铝在内的有色行业库存开始高企等。而另一方面，物价压力、消费不足、投资放缓等问题，也使得经济未来走势变得更加不确定。中国经济的宏观调控将再次迎来考验期。一方面是经济增长面临下行的风险，另一方面是流动性较充裕所带来的通胀压力，宏观调控压力相对较大。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,694.11点低开，盘中最高至2,720.59点，最低至2,672.06点，收盘报2,699.34点，涨0.13%；沪综指以2,510.08点低开，盘中最高至2,531.88点，最低至2,491.65点，收盘报2,513.95点，涨0.09%；深成指以9,981.74点低开，盘中最高至10,104.09点，最低至9,944.47点，收报10,038.78点，涨0.46%，两市共成交约126亿股，成交金额约1,424亿元，与上一交易日收盘成交额1,441亿元略有萎缩。

　　盘面看，个股普涨，传媒娱乐、服装鞋类、化工、酿酒等板块涨幅居前，华闻传媒涨停、大杨创世涨停、江南化工涨停、啤酒花涨3.10%；酒店旅游、汽车制造、零售、农林牧渔等板块亦有走强，獐子岛涨停、一汽夏利涨停、北京旅游涨6.74%、大商股份涨3.58%；金融、房地产、电力、煤炭等权重板块涨跌互现，国金证券涨2.05%、招商银行跌2.19%、万科A 跌0.28%、兖州煤业跌1.55%、赣能股份涨1.07%；新股方面，N云锗(002428)涨102.0%、N胜利(002426)涨30.09%、N尤夫(002427)涨20.59%、N凯撒(002425)涨13.23%，两市约两至三成股票下跌。

　　板块方面，传媒类股高开低走，博瑞传播涨1.27%、歌华有线涨3.00%。经过工信部与广电总局五易其稿，在综合了前五稿中双方的意见后，三网融合方案终于在2010年6月6日获得通过。试点方案对广电有利，明确了广电负责IPTV集成播控平台建设管理，包括EPG计费管理、通过有线网开展完整的互联网接入、数据传送及IP电话业务。虽然三网融合试点方案已经通过，但相应试点城市的名单还没有最终确定。根据目前透露出的消息，各地具备三网融合试点条件的城市需要在18日前上报试点申请，等待相关部门筛选批准。预计试点城市需要具备五个条件才会有机会入围，这五个条件分别是：当地有线电视网已实现双向；当地有线用户数要具备规模；当地经济发展与居民收入水平要较高；当地有线运营商要具备上市公司背景；当地有线电视网须为企业建制。由此可初步判定，首批广电系统三网融合试点中，歌华有线、天威视讯 、东方有线、江苏有线、杭州华数、哈尔滨有线、海南有线、湖北楚天等运营商所在城市获批的可能性比较大。而从“三网融合”对传媒类上市公司的受益程度来看，三网融合将使内容服务市场从买方市场转变为卖方市场，内容服务商将成为市场主导。如此，电广传媒，中视传媒等电视节目制作公司将会有实质性的利好。同时，随着政策对于三网融合的不断倾斜以及竞争环境的激烈，网络运营商在众多因素的作用下，行业趋势有望转好，相关上市公司也有望在竞争中凸显龙头的力量。

　　黄金类股上涨，中金黄金涨1.32%、山东黄金涨1.74%。黄金期货价格强劲反弹。美元计价的黄金期货合约结算价逼近纪录高点，而欧元计价合约刷新纪录高位。Comex黄金期货八月合约攀升23.10美元至1,240.80美元/盎司。基本面方面，匈牙利或将成为第二个希腊的消息令市场担忧不已，差于预期的美国非农就业数据也令投资者对近来一直表现良好的美国经济产生了怀疑。金融市场的恐慌情绪推动黄金上扬。因此，在避险情绪的推动下，黄金期货价格再向历史高位发起冲击。

　　新兴产业概念股下跌，达安基因跌4.58%、宝信软件跌2.01%。中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛7日在“两院”院士大会上发表重要讲话时提出，当前，中国要重点在能源资源开发利用、新材料和先进制造、信息网络、现代农业、健康、生态环境保护、空间和海洋、国家安全和公共安全等8个方面，努力推动科技发展，争取尽快取得突破性进展。

　　据有关消息，战略性新兴产业方向已进一步定为7个领域、23个重点方向。“新七领域”为节能环保、新兴信息、生物、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。与年初版本相比，从原来的9个领域缩小为7个领域，其中“高端装备制造业”替换了“新医药”；将“生物育种”扩展为“生物产业”；“新能源汽车”包含了原来的“电动汽车”，并扩展了“插电式混合动力汽车”一项；“民航”和“海洋工程”则被取消或划入其他领域。这意味着新兴产业框架基本已成定局。同时也因国家几大部委的介入，而被市场普遍期待为“4万亿后的下一个经济刺激点”。而在二级市场上，前期新能源汽车、生物产业、软件业等新兴产业板块受政策预期影响，股价已经提前上涨。因此，在国家主席相关讲话之后，存在短期的利好兑现冲动。

　　银行股下跌，招商银行跌2.19%，北京银行跌2.16%。农行IPO本周三上会审核，尽管农行募集资金额小于此前市场预期，但农行上市将导致银行板块股票供给大量增加，在分流资金的同时亦将引起板块估值系统性下移。多家银行近期密集融资，本轮融资总额度达2,000亿元。除交行331亿元的配股方案，此前招商银行计划融资总额180~220亿元，实际融资总额177.64亿元；兴业银行计划融资净额不超过180亿元，实际融资净额176.91亿元。工行和中行拟分别在A股发行不超过250亿元和400亿元的可转债，5月份中信银行、民生银行发行次级债获监管层批准，发行规模分别为165亿元和58亿元。中行也开始启动400亿元可转债的发行，建行拟采取A+H配股方式融资。大规模的融资活动令市场面临资金压力。此外，对中国楼市调控措施将增加房地产不良贷款的担忧也不利银行股表现。

沪指微升2点 传媒及区域板块走强
证券时报网



　　两市冲高回落，午后金融、地产等板块跳水，沪深股指一度双双翻绿，尾盘大市反弹回升，深成指1万点大关失而复得，沪指重上2500点上方。截至收盘，上证综指收报2513.95点，上涨2.22点或0.09%，成交703.3亿元；深成指报10038.8点，上涨46.11点或0.46%，成交720.6亿元；中小板指报5415.23点，上涨51.01点，涨幅0.95%，两市全日成交1423.9亿元，深市成交额超过沪市，两市成交量较上一交易日有所萎缩。

　　盘面看，区域板块、传媒、三网融合概念、物资外贸、军工、化工等板块涨幅居前，船舶制造、金融、铁路基建、煤炭、房地产等板块表现相对较弱。

　　大盘蓝筹下跌居多，中国石化(600028)跌0.49%、中国人寿(601628)跌1.85%。受跨越式政策推动，区域板块大幅走强，新疆、西藏等板块涨幅居前，五洲明珠(600873)涨5.64%、西藏药业(600211)涨4.19%、准油股份(002007)、北新路桥(002307)分别涨5.3%、5.93%。三网融合试点方案通过，传媒及三网融合相关概念股强势拉升，广电网络(600831)、华闻传媒(000793)、东信和平(002017)、中电广通(600764)、大连控股(600747)均收于涨停。金融、地产拖累大盘，中国太保(601601)、招商银行(600036)等跌逾2%、万科A(000002)跌0.28%、招商地产(000024)跌1.36%。

　　今日上市的4新股午后集体遭遇爆炒，N尤夫(002427)率先发力，涨幅从9%直拉到27%，随后不久，N胜利(002426)也直线拉升，两新股盘中双双被临时停牌，复牌后上述两新股均出现大幅回落，截至收盘，分别涨20.59%、30.09%。此外，N云锗(002428)涨102%，涨幅最大，N凯撒(002425)涨13.23%。

　　在有关部门推动下，三网融合已取得突破性进展。经过5轮商讨后，试点方案明确了IPTV集成播控平台的建设管理将由广电负责，该方案将于近期公布。中国央行周二发行了250亿元1年期央票，中标收益率为2.0929%，较上期调升8.33个基点；此前，央行上周二已将1年期央票的利率上调了8.32个基点，打破了1年期央票利率连续17周持稳的局面。

短线期指将反弹 中期仍看淡
证券时报网



　　今日，股指期货四合约窄幅震荡，下午开盘后一度跳水，尾盘快速拉升，截至收盘，主力合约1006收涨0.72%，其余三合约涨幅均超0.6%，高于沪深300的0.13%涨幅。收盘后证券时报网第一时间采访了三位期货公司研究员。

　　招商期货研究员侯书锋表示，周二，股市仍呈现弱势盘整的格局，午后，受蓝筹股下跌拖累，股指出现急速下跌又拉回的走势，这种诱空走势或是空方在试探市场强弱力量，在短期多头护盘意愿较强时，股指短期破位的可能性不大。从基本面看，国内股市基本消化了农行IPO的利空影响，明日农行上市或有利空出尽的意味。同时，欧盟加强了债务危机的救助力度，国际市场进入短暂的消息真空期，国际商品价格跌势放缓，这也为国内股市的反弹创造条件。国内外基本面短期好转，周三股指可能会有短期反弹的机会。但长期的宏观面依然偏空，国内持续的房市调控以及欧元区债务危机的扩散风险，中期股指走势仍然看淡。股指期货方面，主力1006合约午后增仓下跌，但在最后一小时增持空单出线明显的离场迹象，从而带动股指反弹。股指期货在前期低点获得支撑后，短期也有技术性反弹需求，上方在2750、2800分别有较强阻力。

　　中证期货研究员刘宾认为，今日股指期货呈现明显缩量整理的局面，早盘收复部份周一跌幅，但反弹力度不大，主力1006合约基本维持在2710点附近窄幅波动，而午后则出现一波杀跌，但在逼近前期低点再次遇到抵抗，最终还是没有破位，成交量则出现明显萎缩，持仓量还维持稳步增加，如果按照一般原则，则市场还将延续弱势格局，但面临转向已经不远，从技术看，1006合约继续受压5日均线，整体还没有摆脱下行趋势；从信息面看，虽然隔夜外围市场继续下跌，但幅度有所减弱，且国内信息面继续维持平静，因此也对期指市场指引性不强，导致市场在前期低点位置难以选择方向，不过总体看经过连续一周的回调，短线技术反弹需求有所增加，但整体市场信心不足，预计反弹力度也有限，而中线仍存在再次下探的需求。

　　五矿期货研究员于文龙表示，沪深300早间涨势良好，一度涨幅近0.9%，临近中午疲态显露，下午终于像前几日那样出现大幅跳水，但尾盘迅速回升。图形上下跌尚未突破近期的低点，前期低点已经构成一个心理上的支撑。IF1006合约已经临近交割，盘中下跌幅度明显高于其他合约。国内外不确定性使得上涨蒙上阴影，近期的低点支撑有力，盘面迷失方向，近期的任何消息和经济数据都将引起盘面的大幅波动，投资者应密切关注国外的走势以及国内宏观数据的发布，预计期指将维持震荡的走势。

游资为何护盘力保2500不失？
恒基投资



　　大盘今日呈现窄幅整理、缩量微涨行情。两市没有受美股继续下挫的影响而是选择平稳开盘，之后便在受利好消息刺激之下的传媒板块带动下小幅拉高。随后，新疆、西藏、军工、3G等中小盘个股也有不错表现，不过力度比昨日的创业板还是逊色几分，股指也是在5日线一带遭遇强大阻力。金融、煤炭、地产、有色等大盘股继续疲软，午后招行的率先杀跌屡屡将股指带至2500点下方，并引发不少恐慌性抛盘。收盘前，多头有所发力，最终在中小盘股的不懈努力下，将股指带至红盘，至收盘时，两市8成个股上扬，涨停个股21家，无非ST个股跌停，成交量和上一交易日相差无几，但深市成交量再一次大过沪市。

　　最新消息指出，即将过会的农行已在此前的机构预路演及询价过程中确定A股发行价为2.5-2.6元人民币。而为力保以此价格成功上市，农行或将不会全额行使超额配售权。虽然募集资金额度已经由之前的300亿美元降至200亿美元，按照1.6倍的PB发行，但市场似乎还不满意。所谓极度弱势中，没有最低，只有更低，农行上市的时机把握确实不好。今日上市的4只中小盘股表现都还不错，平均有30%的涨幅，加上涨幅板居前的品种，市场依旧是一个题材股的天下。虽然分化严重，但热点轮换倒还频繁。

　　另外，宝钢董事长徐乐江今日表示，三季度将是今年中国钢铁行业最困难的时期。一些小型钢企及贸易商可能会在三季度倾向于购买铁矿石现货，因铁矿石现货价有可能低于协议价。从他的话中至少可以透露出一点，三季度铁矿石价格还将大幅上涨，甚至不排除之前市场猜测的30%水平，即使淡水河谷出来否认，但市场宁愿相信涨价还将延续。至于其他成本入废钢、焦煤焦炭、航运价格都依旧高企。但“三季度最困难”还言之过早，因为四季度成本还未知，但整体需求却可能继续下滑。

　　展望后市弱势依旧。短期来看，5日线下方还是一个空头市场，而中期更是被空头牢牢把握。2600关口是大盘的强压力位，只有放量突破才可乐观几分。股指后期如有效跌破2481前期低点，将会考验2200-2250区间的支撑位。盘面上看，中小盘股表现突出，而大盘股继续疲软，尤其是银行板块的持续弱势更是让市场的观望气氛日趋严重，股指看似有很一定支撑，但那是主力出逃未结束，当恐慌真正来临时，将会又是一次泥沙俱下。不过未来出现的杀跌有可能是最后一次杀跌，因为银行股目前实在是跌无可跌。现在市场的担忧主要在于农行上市给市场带来的不确定性，以及下半周公布的5月经济数据，因为数据可能将引导宏观政策的改变。恒基投资分析师陈晓慧建议，操作上，大盘底部未明，投资者继续多看少动，等待真正企稳。关注银行表现，主题投资机会只建议适当仓位参与。