主题：六现象印证 双底构筑或已成功

沪指冲高回落涨0.15% 金融股拖累大市

　　受美股上涨带动，两市开盘高开并小幅冲高，但随后再度出现回落，沪指一度翻绿，昨日杀跌的金融股再度下挫，成为拖累大市的最大空头力量。今日农行首发过会，拟募资1400亿元，可能成为有史以来最大规模IPO。在弱市之下，如此巨额融资，使得金融板块的压力陡增。

　　而深指由于有创业板等中小盘股票的上涨支撑，走势明显强于沪指，由于个股成交活跃，成交额继续大于沪市。

　　截止中午收盘，沪指报2517.82点，上涨3.87点，涨幅0.15%，成交376.6亿元；深指报10102.5点，上涨63.71点，涨幅0.63%，成交400.1亿元。

　　今日消息面：5券商第二批获融资融券试点 适时推转融通；农行首发今日过会 冲击历史上最大IPO；证监会拟立规禁止基金经理买卖股指期货；央行：根据新形势落实适度宽松货币政策；消息称上海向中央提交两套房产税方案；纽约金价盘中高点收盘位均创新纪录。

　　今日盘面

　　沪A 上涨：529 平盘：72 下跌：268

　　沪B 上涨：33 平盘：8 下跌：13

　　深A 上涨：667 平盘：78 下跌：224

　　深B 上涨：34 平盘：8 下跌：12

　　板块个股

　　银行股开盘全线飘红后再度下挫，深发展、招商银行、中国银行纷纷飘绿，成为拖累大市的最大空头力量。今日，农行首发上会，拟募资1400亿元，可能成为有史以来最大规模IPO。在弱市之下，如此巨额融资，使得银行板块的压力陡增。

　　创业板个股再度集体上涨，板块涨幅位列各大板块之首，赛为智能、网宿科技、爱尔眼科等涨幅居前。 创业板的上涨也带动中小板拉升，九阳股份、华峰氨纶等领涨。

　　包钢稀土短期补跌完毕再度上攻，领涨有色金属板块，再掀稀有金属上涨潮，东方钽业、贵研铂业也涨幅居前。

　　受益产业升级的造纸印刷板块开盘纷纷走强，青山纸业率先触及涨停，福建南纸、山鹰纸业也涨幅居前，本币升值也利好该行业。

　　丽江旅游高开高走快速拉升，带动广西和旅游板块上涨。 国务院副总理王岐山近日视察云南时强调，要促进边疆地区经济发展，要把云南旅游业打造成战略性支柱产业。

　　受河南发力大中原经济区拟申国家战略消息影响，河南板块出现大幅异动，郑州煤电一度冲击涨停，汉威电子、中航光电也快速上涨，同时也带动了一批煤炭股。近日从河南省发改委了解到，该省正在紧锣密鼓地制订“大中原”崛起的战略规划。

　　财政部近日发出通知，决定2010年安排20亿元，用于支持节能服务公司采取合同能源管理方式在工业、建筑、交通等领域以及公共机构实行节能改造。受此消息刺激，合同能源管理概念股泰豪科技等上涨。

　　网宿科技再度大涨冲击涨停，该股本周累计涨幅已超过25%，昨日发布的《中国互联网状况》白皮书称，互联网成为推动中国经济发展的重要引擎，努力在未来5年使中国互联网的普及率由去年的近29%提高到45%。

　　一些西部股出现异动苗头，央行昨日发布《09中国区域报告》指出，中西部基础设施较快增长，城镇化建设步伐加快带动经济高增长。

　　后市展望

　　山东神光：有望成为A股历史上最大规模的IPO――农业银行IPO,今日将面临证监会的审核。其实，农行IPO顺利过会几无悬念，将对市场构成资金分流压力。5月通胀压力加剧 ，社科院预计今年CPI或超过3%，市场资金面紧张，股市反弹高度有限，可趁反弹降低仓位。

　　赢家无忧：前两日两次跌破2500点均被拉起，显示市场在此处有一定支撑，但权重板块的低迷使得这种支撑力度不足以挽回目前市场的弱势，市场要想转暖还需多方合力运行。交易持续出现地量，短时期的反弹行情或出现的较为频繁，高位被套的投资者可适当把握减仓机会。

　　广州万隆：创业板指数迭创新高为深市添活力，目前深市成交量也逐步超过沪市。A股市场显示出深强沪弱的态势。工信部2010年力促五大行业兼并重组，钢铁、有色、建材、汽车、船舶五大行业将在2010年上演兼并大戏，中部地区行业是兼并重组的重点，兼并重组龙头企业将有更多的投资机会。

　　点股成金：短期市场整体较为弱势，获利难度较大，建议投资者还是多看少动，在市场没有给出明显的信号之前不要盲目操作，如果是实在要操作的话，也建议轻仓短线，品种选择上重点关注受益政策的新兴产业板块，比如新能源、新材料、新医药以及信息产业等。



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六现象印证 双底构筑或已成功　　

　　本周前两天盘中都跌破2500点整数关，但没有创出新低，表明2500点一线的底部区域支撑力度有效。我们认为，尽管市场后期走势还有反复，但随着市场局势逐渐明朗，市场热点活跃扩散，六月大盘有可能在双底构筑成功后，走出先抑后扬的反弹行情。

　　市场局势逐渐明朗

　　5月底以来的大盘再次下跌，主要受到两方面因素的影响。一是内外两重影响，二是农行巨额IPO对市场资金面的压力影响。　　

　　欧洲主权债务危机和中国对房地产的调控政策有可能会加大中国经济下行风险，但同时在欧洲债务危机导致外部需求存在不确定性的情况下，可能会令中国政府宏观调控出现微调。在房价没有出现实质性下降之前，房产调控政策不会出现太多松动，这已经是确定性的事件。所以，房地产调控政策已经不再成为影响股市中短期走势的决定因素，且在欧洲债务危机不断升级背景下，保经济增长、防止两次探底已成为首要政策目标。与此同时，不排除在农行IPO期间，管理层会营造相对宽松的市场环境。而且从历史惯例看，只有二级市场表现稳定，才能使一级市场的IPO发行更加顺利，二者之间是相互促进的关系。

　　双底构筑成功希望大

　　目前市场双底构筑成功希望增大，因为市场总会提前反映经济的趋势变化，当前市场点位已包含了对于中国经济未来下行风险的悲观预期，2500点以下有阶段性“空头陷阱”嫌疑。

　　首先，成交量呈现地量水平。大盘从4月中旬的3181点一路跌至2481点后。近期两市日成交量合计已经降到了1400-1500亿元左右，这不仅是市场峰值时35%左右的成交量水平，也是自2009年以来的周地量水平，而上海市场成交量也创出16个月以来的新低，地量地价是股市的常见现象。它表明市场多空双方都十分谨慎，继续下跌的动力正在减弱，反弹的力量也在积聚，2500点一线作为阶段性底部区域将再次得到支撑。

　　其次，市场指标凸现底部特征。根据相关统计显示，目前上证综指换手率、市盈率、市净率均已接近历史最低水平，从调整幅度分析，2009年8月以来，上证指数跌幅27.40%，几乎接近熊市调整幅度水平，大部分的市场指标已显现出2008年底、2009年初时的市场底部特征。

　　第三，外部资金加速流入。来自我们的统计显示，上周中国基金获得的资金流入增加了三倍，而且是连续第二周唯一获得资金流入的国家。流入中国的资金达3.06亿美元，令自4月起的总净流入达16亿美元，逆转了首季12亿美元净赎回的情况。同时，保险资金购买指数基金大举入市，央企也开始通过基金专户进场等。

　　第四，获批新基金增多。管理层频频释放做多信号，大盘越跌，批准基金发行数量越多。如近期一个月时间内在发新基金数目已达到17只，其中偏股型基金为15只。而且部分大基金公司旗下产品也已开始试探性加仓。

　　第五，资金紧张局面逐渐缓解。由于预期本周资金将大幅度净投放，周一银行间资金市场价格再度回落，其中隔夜回购利率水平降至1.7181%，猛跌38个基点，已经恢复到5月份最后一周的水平，预示着资金紧张局面正在逐渐缓解。

　　第六，盘中出现分化走势，中小盘股有渐趋活跃的趋势。如本周前两天，深市成交额都超过沪市成交额，而深市中小企业板与创业板的成交额占到深市总成交额的一半以上。说明在大盘股表现疲弱的同时，创业板和中小板、以及部分受政策影响的中小盘个股纷纷走出连续反弹行情，很多股票具有小双底形态，短线操作机会明显。

　　本周将公布5月份宏观数据，需要关注宏观调控的动向。我们认为，A股市场已经达到或者接近估值底部，但由于下周将迎来端午节假期，市场观望情绪愈发浓重，预计本周股市反弹高度有限。在投资方向上，建议继续关注受政策持续支持的新兴经济产业，继续在三网融合、新能源、新材料、节能减排、军工、医药等行业中寻找投资标的。