主题：机构预测今日大盘走势

恒基投资

　　在大多数投资者还在彷徨和犹豫不知道市场的底部将在何方之时，市场渐渐成功地脱离2500点，悄悄地开始向2600点进军。

　　联合证券

　　短线市场继续受均线压制，波段高点持续降低，预计市场仍将维持弱势，套牢较深的投资者建议波段操作，减少亏损。

　　广发证券

　　中信银行率先封死涨停，银行、保险、券商甚至中国石油、中国石化纷纷发力上攻，如此急功近利式的上涨恐怕不是权重股的价值突现，目前深成指已接近30日均线，中期均线的压力意味着反弹的高度十分有限。

　　摩根大通

　　虽然短期内A股市场上行仍存在压力，但当前A股平均市盈率为15倍左右，投资价值仍在，下行风险并不大。

　　里昂证券

　　中国政策收紧可能到年底就告一段落。建议投资者从第三季度开始逐步增持A股，未来A股将扮演亚洲股市先行指标的角色。

五现象印证双底构筑或已成功
　　□银泰证券

　　本周前两天盘中都跌破2500点整数关，但没有创出新低，表明2500点一线的底部区域支撑力度有效。昨天金融地产股绝地反击，我们认为，随着市场局势逐渐明朗，市场热点活跃扩散，6月大盘有可能在双底构筑成功后，走出先抑后扬的反弹行情。

　　市场局势逐渐明朗

　　5月底以来的大盘再次下跌，主要受到两方面因素的影响。一是内外两重影响，二是农行巨额IPO对市场资金面的压力影响。

　　欧洲主权债务危机和中国对房地产的调控政策有可能会加大中国经济下行风险，但同时在欧洲债务危机导致外部需求存在不确定性的情况下，宏观调控可能会出现微调。在房价没有出现实质性下降之前，房产调控政策不会出现太多松动，这已经是共识。所以，房地产调控政策已经不再成为影响股市中短期走势的决定因素，且在欧洲债务危机不断升级背景下，保经济增长、防止两次探底已成为首要政策目标。与此同时，不排除在农行IPO期间，管理层会营造相对宽松的市场环境。而且从历史惯例看，只有二级市场表现稳定，才能使一级市场的IPO发行更加顺利，二者之间是相互促进的关系。

　　双底构筑成功希望大

　　目前市场双底构筑成功希望增大，因为市场总会提前反映经济的趋势变化，当前市场点位已包含了对于中国经济未来下行风险的悲观预期，2500点以下有阶段性“空头陷阱”嫌疑。

　　首先，成交量呈现地量水平。大盘从4月中旬的3181点一路跌至2481点后，近期两市日成交量合计已经降到了1400亿-1500亿元左右，这不仅是市场峰值时35%左右的成交量水平，也是自2009年以来的周地量水平，而上海市场成交量也创出16个月以来的新低，地量地价是股市的常见现象。它表明市场多空双方都十分谨慎，继续下跌的动力正在减弱，反弹的力量也在积聚，2500点一线作为阶段性底部区域将再次得到支撑。

　　其次，市场指标凸显底部特征。根据相关统计显示，目前上证综指换手率、市盈率、市净率均已接近历史最低水平，从调整幅度分析，2009年8月以来，上证指数跌幅27.40%，几乎接近熊市调整幅度水平，大部分的市场指标已显现出2008年底、2009年初时的市场底部特征。

　　第三，外部资金加速流入。来自我们的统计显示，上周中国基金获得的资金流入增加了三倍，而且是连续第二周唯一获得资金流入的国家。流入中国的资金达3.06亿美元，令自4月起的总净流入达16亿美元，逆转了首季12亿美元净赎回的情况。同时，保险资金购买指数基金大举入市，央企也开始通过基金专户进场等。

　　第四，获批新基金增多。管理层频频释放做多信号，大盘越跌，批准基金发行数量越多。如近期一个月时间内在发新基金数目已达到17只，其中偏股型基金为15只。而且部分大基金公司旗下产品也已开始试探性加仓。

　　第五，资金紧张局面逐渐缓解。由于预期本周资金将大幅度净投放，周一银行间资金市场价格再度回落，其中隔夜回购利率水平降至1.7181%，猛跌38个基点，已经恢复到5月份最后一周的水平，预示着资金紧张局面正在逐渐缓解。

　　本周将公布5月份宏观数据，需要关注宏观调控的动向。我们认为，A股市场已经达到或者接近估值底部。

反复筑底仍为主旋律 2700点上方压力较大
　　□航空证券邢振宁

　　周三A股市场在银行、地产两大权重板块发力上涨的带动下呈现大举反攻行情，5日、10日等短期均线系统得到收复。两市总成交金额逼近2000亿元，沪市成交金额在7个交易日后回归至1000亿元以上，市场做多热情明显提升。我们认为大盘短期仍有反弹要求。

　　就银行股的反弹原因而言，首先，关于农行IPO被推迟的传闻已经得到了农行方面的澄清。在周三召开的第89次发审会上，农行IPO申请已经获得发审委审核通过。而实际上，农行IPO一旦推迟总是会对未来市场加重心理层面的压力。因此，农行IPO申请获批对市场有一定利好因素。

　　其次，2010年6月8日中国人民银行发布的《2009中国区域金融运行报告》指出，2010年是继续应对国际金融危机、保持经济平稳较快发展、加快转变经济发展方式的关键一年。央行将根据新形势、新情况，贯彻落实好适度宽松的货币政策，着力加快经济发展方式转变和经济结构调整，保持经济平稳较快发展。从报告的基调来看，在经济转型之年，适度宽松的货币政策仍然需要坚持落实，那么政策退出的时间主要取决于经济转型的具体进展，因此政策退出的怀疑将会大大降低。伴随着新兴产业的发展，银行业也将迎来良好的发展机遇。

　　第三，上海银监局最新披露的数据显示，房贷压力测试下对银行业经营整体影响较小，即使房价下跌30%，银行贷款不良率也仅从1.04%升至1.41%。银行业内人士透露，目前房地产贷款风险基本可控，多数银行在房价下跌三成的假设情景下，银行信贷质量恶化程度并未超过警戒水平。房贷压力测试偏乐观的态度对银行板块也形成了正面的影响。

　　地产板块能够与银行板块形成联袂走强，与消息面亦不无关系。世界银行8日发布的一份报告表示尽管许多发达经济体遭遇经济下滑和房地产抵押贷款危机，新兴市场的房地产金融仍在蓬勃发展。国内房地产行业连续遭到政策调控后，市场的刚性需求有望引领房地产行业新的发展。此外，央企退出房地产业政策推出后终于迎来了第一个买单者。6月4日，中骏置业控股有限公司在北京产权交易所，以1.26亿元成交价成功取得中石油下属房地产公司北京都市圣景房地产开发有限公司100%股权。民企接单行为的出现，也表明房地产调控政策已取得一定效果，央企退出政策的推进将有利于地产行业的复苏。

　　在银行、地产两大人气板块反弹后，对市场信心提振起到了积极作用。从技术形态来看，大盘在临近前期低点2481点后再次酝酿反弹，表明市场主力对2500点一带支撑性的认可，但给出“二次探底成功，底部确立”的判断为时尚早。目前大盘2700点上方压力较大，中期均线的反压势头明显，外围市场不利因素依然存在，因此，大盘仍处于反复筑底过程中。投资者可踏准节奏，把握波段行情。


权重行业持续反弹动力有限
　　□国都证券张翔

　　周三午盘主要由于银行、石油等权重行业的急速拉升，大盘强劲回升，两市成交也明显放大。双底态势意味着短期内2500点一线有望构成阶段性的底部。不过，我们认为银行、地产等周期性行业很难出现持续性的反弹。事实上，周三中小盘股并未因大盘股的崛起而回调，也反映出主流资金的态度。

　　银行股强劲反弹，一般认为有两方面的原因。其一是此前严重超跌，技术上有反弹的要求；其二则是农行IPO即将成行，有观点认为有资金做多银行股，以为农行上市营造一个较好的市场氛围。在我们看来，以上两方面原因都是影响银行股走势的短期因素，银行股出现阶段性反弹的可能性也不排除，不过，真正让机构投资者对银行股避而远之的中长期因素是地方融资平台对其资产质量的不利影响，以及中国经济新的增长动力未明朗。

　　有观点认为，农行IPO标志着大规模的银行融资接近尾声，利空出尽利于银行股扭转前期颓势。但是，融资压力只是利空因素的一个方面，让投资者困惑的另一个利空因素远未明朗，即地方融资平台对银行业绩的负面影响究竟有多大。或许事后来看，地方融资平台的风险并没有大家想像的那么大，毕竟可供地方支配的资源依然充足，例如国有资产，例如开征物业税、资源税对地方财政收入的贡献。但是，就目前而言，这一最大利空尚未出尽，诸多不确定性依然制约着投资者的信心。我们注意到，周三大涨的中信银行与宁波银行均遭受机构席位的大幅减持。

　　如果从较长期的视野来看，传统周期性行业的估值体系也可能受到经济转型的影响。目前中国经济须承受转型期的阵痛，高增长动力难以释放：其一，全球经济进入缓慢复苏期，我国经济对外需的过度依赖受到考验；其二，要想解除房地产对经济的绑架，必须忍受打压房地产对经济带来的暂时的不利影响；其三，提升居民收入、改善民营经济处境面临较大的体制性阻力，短期内很难有效提振消费。在此背景下，经济增速放缓直接压制这些在A股市场中占据较大权重的行业的估值，进而制约了市场整体估值的提升。

　　当然，资金面也未出现明显好转。虽然货币政策上有微调的迹象，但考虑到管理通胀预期及抑制房地产泡沫，整体上仍将保持适度偏紧。此外，在农行IPO成功之后，其他沪市大盘股又将恢复正常的发行节奏，再加上深市小盘股的持续密集发行，融资压力仍不可忽视。

　　综合来看，短期内大盘有望在权重股拉动下延续小幅反弹格局，但机构投资者对权重股的谨慎心态决定了其上行空间有限，而且即将发布的5月份CPI很可能超过3%，意味着短期内调控压力放松的预期较难实现，因此我们预计大盘在冲高受阻后仍将转入区间震荡。建议投资者谨慎参与大盘股反弹行情，操作重点仍应集中于符合经济转型趋势、且估值相对合理的新兴产业与消费行业。


权重股发威助股指构筑双底
　　昨日沪深两市股指上午平势震荡，下午突然被快速拉高，终盘上证综指大涨2.78%，深证成指则大涨3.06%，两市成交量也大幅放大了近四成。

　　在众多基本面利空及上周五美股暴跌逾3%的叠加冲击下，周一沪深股指不出所料地大幅低开，但之后的走势足以令人欣喜。从短线的走势上可以得到如下启示：一方面，利空冲击呈现边际效应递减态势。另一方面，外围资金有逐渐流入迹象，市场风险偏好似正在酝酿转变。近日股指分时走势频繁出现一定持续性的拉高波段，这在普遍预期较差的情况下，应是资金主动流入所致。从昨日下午的放量来看，能够带动权重股集体飙涨的，只能是主流机构资金。

　　市场热点方面，部分存在利好刺激的板块短线表现令人惊喜。例如，在鼓励软件业新政策草案上报国务院的消息刺激下，软件股自上周后期开始连续上涨，走势最强的中国软件已连续拉出三个涨停。再如，周一有消息称，在2010年我国拟投入7000亿元加快铁路建设，该消息引发铁路板块在周一逆势上涨。还有，在三网融合方案获批的消息刺激下，传媒股、广电股的走势自周二起持续活跃。不过，短线走势最令人瞩目的却不是这些题材股，而是昨日雄起的权重板块。我个人认为，目前权重股与中小盘股的估值比较处于畸形状态，后市创业板、中小板个股逐步分化的可能性较大，而权重股的估值早晚会出现一波修正行情。但就短线来看，权重股行情要想持续，仍需政策面的配合才行。

　　在周一、周二连续两天收出下影线的日K线后，昨日股指靠权重股的发力快速大举反攻，使二次探底形态暂时获得支撑。但是，这并不意味后市行情已经高枕无忧，因为种种不利因素目前尚未风平浪静。一方面，尽管国际社会对欧债危机高度关注，使之像次贷危机般蔓延的可能性已大为降低，但很难说“最坏的时候已经过去了”。另一方面，国内房产税尘埃未定，将继续影响投资者的信心；5月CPI增速可能超3%，会引发新的货币政策紧缩预期；下半年中国经济增速可能放缓，上市公司业绩增速也呈现下滑态势。这些因素的存在都将决定股指不可能干净利落地一举构筑双底成功，筑底过程会比较复杂，5月21日的低点2481.97点仍有被随时打破的可能。短线股指应有惯性上攻潜力，但在2686点区域的技术压力较大。总体的区间震荡格局仍将维持，对个股的操作性仍然不强。

　　申银万国徐明


蓝筹股大涨昙花一现？
　　股性活跃有补涨空间的个股逢低适量参与

　　周三大盘午后在蓝筹板块的带领下出乎意料地突然大幅拉升，但也在情理之中，农行上市之前，管理层是不会让股指大跌的，至少要保持平稳，以让农业银行顺利发行，昨天的蓝筹股上涨估计是“国家队”资金所为。

　　笔者认为蓝筹股大涨只会昙花一现，维持不了多久，“二八行情”更不会出现，因为今年的基本面并不支持大盘股的上涨，欧洲等海外经济复苏的不确定性以及国内调控政策的左右摇摆，都造成了复杂的投资环境。

　　在目前的行情之下，中小盘个股的机会层出不穷，笔者继续看好低碳经济，以及新疆和超跌的次新股板块。(联讯证券陈文军)

　　操作策略

　　近日做空的银行股和保险股在周三午后上演绝地反击，最终带动大盘收出带量中阳线，短期大盘再次向下破位的风险暂时得到化解，但后市能否就此走强还要看银行等权重股的上涨行情能否持续。

　　由于本周五将公布5月经济数据，在数据公布之前预计市场持续走强的动力还不充足，短期大盘仍将可能在2500~2700点一带维持振荡筑底格局。

　　具体操作上，重仓者仍可趁短线反弹机会进行调仓换股，轻仓者不建议过分追涨，可选择股性活跃、有补涨空间的个股逢低适量参与。

　　(山东神光)





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