主题：中国平安再融资最新情况

中国平安再融资事件又有新动向。中国平安今日发布公告称，在未来6个月内不会考虑提交A股再融资的申请。
　　中国平安表示，鉴于现阶段资本市场较为波动，再融资申报的条件和时机尚不成熟，因此,公司现阶段（即日起至少6个月内）不考虑递交公开增发A股股票的申请。同时，该公司将根据市场状况和投资者承受能力，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机。
　　对上述公告，中国平安新闻发言人表示，公司是在充分考虑到股东利益的前提下，听取了各方面的意见，谨慎作出的决定。中国平安将坚持一贯的发展战略，促进各项业务的稳步。
　　上海一家证券公司的研究员表示，中国平安的决定在意料之中。他指出，目前A股市场持续低迷，中国平安的决定顺应了市场要求，“如果在这样的行情下仍然坚持提出再融资计划，势必也将监管层推向两难境地。”
　　根据时间推算，在今年11月9日前，中国平安都不会提出在A股进行再融资的申请。由于股东大会决议的有效期为一年，这意味着到明年3月5日，中国平安的A股增发议案将失效。这是否意味着中国平安放弃A股再融资计划呢？
　　对上述问题，中国平安新闻发言人并没有给予回复，只是表示“公司仍然会根据市场情况，慎重考虑再融资的规模和时机。”分析人士指出，如果年底股票市场仍然低迷，不排除中国平安放弃再融资的可能。
　　此次中国平安发布的公告并没有提及H股市场是否增发的问题，记者就此问题采访中国平安有关负责人，也未获答复。据记者了解，5月13日召开的中国平安股东大会将审议包括《关于授予董事会一般授权，以配发、发行及处理不超过公司已发行H股20%的新增H股的议案。中国平安是否会转到H股增发，届时或许会有答案。
　　根据此前的公告，中国平安进行再融资的目的是充实资本金、补充营运资金以及有关监管部门批准的投资项目，如果平安放弃再融资是否会影响该公司业务发展呢？对此问题，中国平安人士表示，“中国平安能够确保各项业务稳步增长。”

该贴内容于 [2008-05-10 18:11:06] 最后编辑

平安再融资路径渐明
凭借“6个月内不考虑递交增发A股申请”的承诺，中国平安成为昨日两市唯一收红的金融类个股。尽管业界猜测此举多为安抚市场情绪，但平安在表态中也为自己留有足够的操作空间——除未承诺发行可转债的时间外，平安对此前将转道H股增发的传闻更是只字未提。在不足10个月的决议有效期内，“A股发债+H股增发”或许成为平安实现再融资的变通渠道。

　　暗度陈仓

　　平安在公告中称，“现阶段(公告之日起至少6个月内)不考虑递交公开增发A股股票的申请。并将根据市场状况和投资者承受能力，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机。”此次平安再融资计划包括“增发不超过12亿股”和“不超过412亿元分离交易可转债”，在3月5日的股东大会上获得通过后并无具体进展。根据规定，股东大会决议有效期为1年，此方案若不能在2009年3月5日前获批就必须重新提交股东大会审议。按照昨天的承诺，平安最早也要在11月之后才能递交A股增发方案，距离有效期结束仅4个多月。

　　“正常情况下，平安如果确实想在A股增发就不该把时间限制得这么紧张。如果不是迫于监管层的压力，就是它已经找到了变通的策略。”有保险公司人士认为。此前早有消息称平安将考虑先发可转债，再以增发的方式完成融资，此次公告内容为这种猜测留下极大想象空间。

　　此外，虽然因近期媒体报道而出面澄清，但平安在公告中并没有回应近期关于其“将以A+H方式完成融资”的重大传闻。东方证券保险行业分析师王小罡表示，“A股已经承受了解禁压力，应该由H股来承受增发压力。平安增发方案有七成可能将从A股转移到H股。”平安目前仍有可增发不超过20%H股的股东大会授权，而且5月13日，平安将在年度股东大会上审议下一年度《关于授予董事会一般授权，以配发、发行及处理不超过公司已发行H股20%的新增H股的议案》。虽然平安方面称此授权为每年H股股东大会的例行授权，但获授权则意味着其想增发H股，只须向中国证监会及香港联交所递交申请，通过后即可发行。

　　欲擒故纵

　　虽然被普遍认为是迫不得已，但平安的公开表态却效果明显。昨天，平安A、H股双双逆市上涨，A股涨2.23%收于64.08元，H股涨0.58%收于69.90港元。表面上看，平安是借推迟再融资来消除市场负面情绪，但事实上却可能令陷入僵局的再融资进程“柳暗花明”。

　　“平安承诺半年内不增发A股，一定程度上降低了担忧情绪。一方面转移了市场对平安关注焦点，为操作再融资争取到时间和空间，另一方面，这种做法肯定有利于大盘及其自身股价的提振，更有利于其达到融资目的。”有业内人士分析，虽然此次承诺可能导致平安在有效期内完成不超过12亿股的A股增发计划泡汤，但如果可以在理想的价位增发H股则仍可弥补损失。

　　“一方面，现在平安的H股价格已和A股价格相差无几，另一方面，如果A股价格进一步回升，则必然刺激H股的走高。”按照增发不超过20%H股的授权，平安可增发5.12亿股H股，以昨日收盘的69.90港元计算，可融资358亿港元。如果再加上412亿元可转债的发行，大概可募集资金730亿元左右。这个金额比按照1月18日其股价预测的1600亿元融资规模仍有过半缺口。

　　对目前仍陷调整中的A股市场来说，平安短期内股价攀升回1月之前的高位并不乐观，即使通过A股增发，也很难获得此前预期的额度。如果按照其3月5日股东大会前最后一个交易日的收盘价来计算，这个融资额度其实已经降到了1200亿元左右。而且，如果平安仍然计划接下来推出A股增发方案，那么H股增发的先行不仅可以分担部分融资额度，而且也可让其考察市场的反应情况作为参考。从某种程度上说，“A股发债+H股增发”方式或许不失为目前最好的变通渠道，对此，王小罡表示，这种模式操作现在并不存在技术及政策障碍。

中国平安：再融资改道香港

　笼罩A股的最大阴霾消散

　　内地保险巨头中国平安清扫了萦绕其上空多时的阴云。A股再融资计划石沉大海之后，它计划改道香港资本市场进行融资的方案昨天在股东大会上获得高票通过，它将在香港市场新增20%H股，融资金额有望超300亿港元。

　中国平安(601318)“绕道香港计划”昨天获得了股东96.57%的赞成票。中国平安董事长马明哲表示，会审慎研究H股增发及可转债的发行时间，H股增发目前没有具体的时间表，可转债发行方面目前亦无时间表。

　　●超九成股东

　　投票赞成改道香港

　　今年1月21日，中国平安公布拟公开发行不超过12亿股A股和分离交易可转债，这个1600亿元的天量再融资计划甫一抛出便惊动了A股市场，沪综指当日大跌266点。此后，在“怨声载道”中，中国平安股价连续深跌，其总市值一度缩水超过60%。市场更如惊弓之鸟，闻“再融资”色变。而外界普遍认为，中国平安的“再融资门”引领了本轮调整中最惨烈的一波狂跌，是笼罩在A股上空的最大一片阴云。

　　从上周开始，深陷“再融资门”的中国平安开始修正自己的融资计划。5月8日晚中国平安明确称，半年内不提交公开增发A股的申请。而在昨天，中国平安的股东们开始敲定绕道至香港资本市场的可行性。昨天10点30分，到场的数十名股东开始现场投票，“一般性授权”准许香港上市公司在经过股东批准的当年的任何时间发行不超过已发行股本20%的股票。上市公司可以在有资金需求时根据市场情况迅速融资。但是按照相关监管规定，中国平安即使在香港市场增发新股仍需获得中国证监会批准。

●A股发可转债无时间表

　　在股东大会上，股东们对再融资计划造成的市场震动仍心有余悸，马明哲则出言谨慎地安抚，他称近期不会考虑继续A股增发，而发行可转债也无时间表。马明哲说：“对于股东提出的向现有股东配售的建议，公司会给予充分的考虑。”

　　事实上，经历了股价大幅震荡的中国平安已在5月8日晚的公告中明确称，6个月内不提交公开增发A股的申请。公告还称，“将根据市场状况，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机”。

　　●“A股再融资非最佳时机”

　　中国平安集团总经理张子欣昨天解释了暂缓A股再融资的原因。他称，中国平安是经过仔细的研究才作出半年内不会考虑递交A股再融资申请的决定。目前市场比较波动，平安认为此时进行再融资不是一个最佳时机。

　　事实如此。时隔中国平安抛出A股再融资计划4个月后的5月7日，当市场再度传出中国平安选择A+H再融资方案后，反弹势头正旺的大盘当日再度大跌，沪综指暴跌154点。

　　而深陷“再融资门”后，中国平安高管似有所悟。马明哲表示，从此事上有两个收获：第一，公司在今后作出重大事项决定的时候，会考虑更多方面的因素；第二，会加强与股东以及社会媒体的沟通。他说，“这几个月来，我们一直在不断反思。我们当时在提出再融资方案时是经过仔细研究的，但没有想到市场反应以及中国内地与国际市场联动的反应会这么大。”

　　●海外资产并购计划未放弃

　　不过，中国平安并未因此放弃其海外资产并购计划。

　　张子欣昨天说，目前手头现金充裕，而收购欧洲资产符合长线将风险分散至全球市场的目标，但进入海外市场时将留意全球市场波动及汇兑风险。

　　张子欣还透露，目前，平安集团的权益类资产的投资比例在15%到20%之间，对于这个比例，平安比较满意。在目前的市场波动下，中国平安会更加关注高息债等投资项目。另外，在目前人民币升值压力下，中国平安并不急于“出海”投资。

　　著名投行高盛昨天调高中国平安H股目标价由60港元至71.9港元。中国平安A股昨天因股东大会停牌一天，H股则上涨1.36%，收于每股70.85港元。