主题：农行A股定价高限或超4元 远高于预期

　承销商中信证券、中金、银河证券和国泰君安对农行A股定价均超过3元，远高于市场预期

　　农行A股6月17日开始路演，当日下午举行的路演会上，承销商给出的农行定价区间均高于此前市场预期，而农行高管对高价发行显得颇有信心。

　　农行A股IPO主承销商之一中信证券（600030.SH）6月17日表示，农行A股合理价值区间为3.02元-4.07元/股，对应市净率区间为1.8倍-2.2倍。

　　另一主承销商中金则认为农行合理内在价值介于1.07万亿至1.25万亿元之间，对应2010年的动态市净率为2.06倍-2.41倍。

　　中金提供研究报告显示，若农行经营效率提升好于预期，则成本收入比每多下降1个百分点，将新增2011年和2012年税前利润38亿元，相当于当年税前利润2％.

　　另两家A股联席承销商--银河证券和国泰君安证券给于农行A股合理价值区间则分别为3.17元-3.65元，及3.2元-3.91元。

　　上述价位远高于此前市场预计的2.5元左右，对应市净率约1.6倍。

　　在17日下午北京举行的路演会上，农行董事长项俊波、行长张云及三位副行长杨琨、郭浩达、潘功胜带队的管理层集体出现。高管们表示，该行今年年末不良贷款余额将回落至1000亿元-1050亿元，或很 快实现将不良率控制在1.5％之内；未来2年-3年农行中间业务将保持至少20％-30％增长；未来几年农行净利息收益率反弹速度有望高于同业水平；且目前所有县域支行均处于盈利状态。

　　项俊波表示，以农行今年计划不少于829亿元利润水平作为增长基数，这会呈现出相当壮观景象。他还戏称，农行就是要像大象那样起舞。

　　潘功胜则预测2010年农行净利润将达到830亿元，增长30％。

　　就在开始路演的当天，渣打集团（02888.HK）称已跟农行签署战略合作备忘录，合作将注重于日益增强的亚洲地区内以及亚非贸易通道。此前，另一家外资银行荷兰合作银行也表示与农行签订战略合作伙伴协议，在农村金融业务上开展合作。

　　农行6月17日公布A股招股意向书显示，该行拟发行不超过222.35亿股A股，网上申购日为7月6日，预计A股7月15日上市。



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