主题：银行业：构筑长期底部 迎来战略性建仓机遇

　投资要点：
　　经济基本面总体较好，"二次探底"的可能性不大，但随着经济增长方式转变以及地产调控的深入，2010年下半年乃至2011年上半年经济增速将放缓，中国经济将会出现"软着陆"。
　　从资金供需状况看，2010年下半年A股市场的扩容压力依然很大，大盘蓝筹股仍会有一个筑底的过程，缺乏中期持续反弹的催化剂，业绩确定性板块迎来战略性建仓机遇。对银行业而言，全行业再融资尘埃逐渐落定，不确定性因素逐渐消除，长期投资价值显现，而人民币重启汇改，将成为短期反弹催化剂。
　　银行业整体处于稳定成长期，在国内宏观经济持续走稳的大环境下，整个银行系统的政府平台贷款风险总体可控，2010年下半年中国银行业的生息资产量将维持平稳增长，净息差将比2009年稍有回升，全年净利润同比增长率将保持在20%-25%。在投资标的选择方面，优选平台贷款占比较低，风险较小的银行。
　　经过近一年的调整后，整个银行板块估值较为合理。从估值水平以及分红比率来看，中资银行股投资价值凸显。目前银行业整体估值水平为1.88XPB，10.42XPE，均处于历史最低水准。横向来看，与欧美银行股相比，中资银行股的分红比率平均在2.5%左右，略高于国际上市银行的平均水平。
　　结合成长性、盈利增长能力以及风险分析，在国有银行中推荐：交通银行，在股份制银行中推荐：招商银行和深发展A，在城商行中推荐：北京银行、宁波银行。
　　风险警示：如果宏观经济大幅度下滑，那么整个银行业的风险将会集中释放，投资风险将加大。此外，政府平台贷款对个别银行而言，仍存在较大的风险隐患。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。