主题： A股“真跌”or “假摔”？

　全球股市集体下挫，周三A股市场也未能幸免，在内外交困之下，大盘冲高受阻后大幅回落，主要股指跌幅窄幅收跌。沪指在30日均线的压制之下，最终收出“绿星”，市场观望气氛较重，煤炭、玻璃、造纸、钢铁等板块抛压相对较重。

　　政策消息面上，主要有406种商品出口退税7月15日起彻底取消、国企利润连续三个月下滑、两部委强力扶持两大科技产业、一线楼市步入深度调整、地方政府负债7.6万亿、央行组合拳推动强势人民币、传农行港股定价2.8港元A股定价或高于港股、外资投行有望参与信贷资产证券化业务、上周A股新增开户数11万较前一周降57%、房地产数据令人失望美股尾盘跳水三大股指跌幅均超过1%、油价回落等，部分突发的利空消息袭击两市，引发股指盘中大幅跳水。

　　截至收盘，上证综指收市报2569.87点，下跌0.73%，成交634.9亿；深证成指收市报10256.3点，下跌0.86%，成交为628.2亿，两市共成交1263.1亿。

　　盘口显示，在外围及市场利空消息的拖累下，今日早盘沪深两市股指纷纷小幅低开，随后在水泥、金融、电子信息、创业板等板块反复活跃的带动之下，股指震荡盘升，沪指最高摸至2593.67点，仍未能突破30日线的阻力，随后空方展开反击，沪指跟随期指一起出现快速跳水。午后，煤炭、有色、钢铁等板块跌幅加剧，市场重心进一步下移，沪指接连失守20日、5日及10日等三条均线支撑，最终在2550点附近企稳，尾盘有所回升，沪指重新收复5日和10日均线，两市成交基本与昨日相当。个股方面，主要的权重指标股出现明显的回落，浦发银行、兴业银行、民生银行等跌幅超过1%，农行上市前关注度明显提高的“工、中、建”三大行今日跌幅也在1%左右。整体来看，两市四成个股收涨，非ST个股涨停3只，涨幅超过5%的个股30余只，跌幅超过5%的个股4只，未见非ST跌停个股。

　　今日在突发利空消息的影响之下，空方重新主导大势，市场热点屈指可数。科技类板块在利好消息的刺激下表现强于大盘，电子信息、物联网跌幅较浅；区域板块当中，西藏、新疆、黑龙江、福建等板块逆势飘红。此外，水泥、家电、酿酒、生物制药等表现也相对强势。而在商品出口退税彻底取消拖累的相关板块明显领跌大势，钢铁、玻璃、有色、化工、农药化肥等跌幅居前。煤炭板块内仅有一只个股上涨，整体跌幅位列各行业榜首。

　　整体来看，在国内406种商品出口退税即将彻底取消、国企利润连续三个月下滑、以及新股发行节奏未见放缓、农行发行价传闻满天飞，外围英国、日本相继公布严厉财政紧缩计划等背景之下，场外投资者的观望情绪未见好转，故大盘在选择向上突破时，遭遇较大的阻力，多方选择了回撤蓄势。技术上看，从均线系统来看，目前多条均线聚集，在长期横盘之后，大盘随时可能选择方向突破。但投资者不可冒然杀跌或加仓，在均线系统走势明朗之前，应保持较轻的仓位，避免中了主力诱多或诱空的圈套。短期来看，沪指连续两日进攻30日线和2600点均无果而反，今日盘中出现大幅跳水，但尾盘企稳并震荡回升，5日和10日线失而复得，严峻的形势得到一定的缓解，多方在久功不克的情况下选择回抽蓄势是正常的。操作上，明日市场仍有惯性上冲，关注2575点的得失，若能有效站稳，短线向上突破仍有希望。



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黄昏之星的概率较大

　　周三深沪A股市场低开后震荡收出地量十字星组合。从上海综指来看，盘中跌破5、10天均线，收盘上翅，但20天均线告破。从市场表现来看，软件、纺织、酿酒等品种纷杂表现，四只新股全线上涨，而新发行即亏损上市的N星辰上涨超过30%，显示市场投机资金首日的疯狂。跌幅榜上主要为重组亏损类股票，比如海通集团、正和股份等。从市场后期来看，经历周初反弹后，市场开始缩量，表明市场参与资金非常谨慎，而后市如果仍无量能配合，大盘将向下再次考验2500点的概率为大，而一旦2500点关口失守，大盘下台阶调整的轨迹将形成，个股或有较大的调整出现；反之，如果量能能够反复放大配合，则可维持短期市场艰难反弹格局。操作上密切关注量能配合情况，而短期均线5、10天均线如再失守，则坚决退出；反之，则可小量谨慎参与。

　　从今日基本面来看,主要集中在: 　财政部和国家税务总局22日联合下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，明确从7月15日开始，取消包括部分钢材、有色金属建材等在内的406个税号的产品出口退税。专家指出，财税部门选择在这个时间点取消部分出口退税，是为了更好完成“十一五”节能减排任务。此举同时也表明了政府促进结构调整的决心十分坚定。根据《通知》，此次取消出口退税的产品主要分成六大类，包括部分钢材，部分有色金属加工材，银粉，酒精、玉米淀粉，部分农药、医药、化工产品，以及部分塑料及制品、橡胶及制品、玻璃及制品。随《通知》下发的清单显示，此次被取消的产品之前享受5%到17%不等的出口退税率。标准普尔评级服务公司将诺基亚公司的评级前景下调为负面，因该公司上周发布了利润预警。　 标普周二表示，预计未来两个财政季度诺基亚旗下曾是行业领头羊的设备和服务部门的利润率将下滑。分析师Matthias Raab称，如果经营利润率无法从近期可能出现的低点回升，那么该公司当前的A评级可能于明年被下调。2010年1-5月，纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业①(以下简称国有企业)主要效益指标同比继续保持增长，但增速放缓，实现利润和应交税费环比出现下降。　石油、煤炭行业实现利润同比、环比上升。石化、汽车、交通、施工房地产行业实现利润同比上升，环比下降。钢铁、有色、电力行业效益稳定增长。

　　央行22日在公开市场释放出将继续投放流动性以纾解资金紧张的积极信号。22日不仅50亿元的1年期央票利率再次持平于2.0929%，也已连续第8周暂停了正回购操作。对此，市场的普遍认识是，人民币汇改长期来看将增加债市流动性，但短期内大型银行融资活动等或进一步制约市场资金面，央行有必要顺水推舟加大净投放力度。这一具体表现就是央票发行延续量缩价稳，同时减少或暂停正回购操作。统计数据显示，近两周来1年央票的发行数量皆为50亿元，为19个月以来新低；而5月4日至今，央行也已连续8周未进行28天正回购操作。同时，上周发行的3年期央票数量也骤减至不及前一次的两成，仅为180亿元，这也直接导致上周1900亿元的天量净投放。交易员则指出，由于3年期央票为隔周发行，本周一方面到期资金量高达2110亿元，再加上3年期品种缺席，央行继续大幅净投放将没有悬念。

　　总体来看，深沪A股周三收出震荡地量十字阴线，是希望之星还是黄昏之星则取决于量能的配合情况，操作上高度保持谨慎，由于市场沉淀的部分股票泡沫风险与大型公司巨额扩容风险均可能需要时点暴发消化，因此对于行情继续保持谨慎策略为佳。短线操作以快、适量、逢低为主，稳健投资者继续保持战略观望。（九鼎德盛首席证券分析师 肖玉航）

两市震荡收阴 资源板块全线走弱

　　周三，深沪两市整体呈现弱势整理格局，两市股指早盘冲高未果后，出现震荡下滑走势，午后一度跌幅均超过1.5％，但14:00后有所企稳，收盘两市均收出带较长上下影的小阴线。沪指收报2569.87点，跌18.83点，跌幅0.73％，成交634.9亿元，比上一交易日微幅减少；深成指收报10256.3点，下跌89.28点，跌幅0.86％，成交量628.2亿元，比昨日放量约10亿元。

　　截至收盘，两市上涨个股不足700只，下跌个股超过1200只，其中，浪潮软件、江西水泥、天山纺织等3只非ST个股涨停，没有跌停的非ST个股。

　　盘面看，钢铁、煤炭、有色、石油等资源股受国家加强高耗能产业调控消息影响领跌，而金融股在券商股的带动下走势较为活跃。此外，软件股为代表的科技股受消息刺激走势较强。地域板块大多回落，海南股除了个别股外大多跌幅较大，西藏股继续保持活跃。人民币升值受益板块今日整体回落，航空、造纸、旅游等板块跌幅均较大。（证券时报网）

两市震荡整理 报收地量十字星

一、大盘综述

　　今日早盘，在西藏、新疆、黑龙江等区域概念股和水泥、飞机制造等题材股的强势拉升下，两市快速冲高，先后翻红。但是涨升势头并没有得到持续，随着金融、地产等一线权重板块和煤炭、电力等能源板块走弱，两市震荡盘跌，先后翻绿，随后维持窄幅震荡整理格局。尾盘股指不堪重负，双双跳水。下午开盘两市延续跳水走势，盘中一度跌破2550点。14:10二线地产股开始发力，单骑救主，构成了指数稳步上扬的态势。地产股的救市绝非偶然，在农行询价的关键时期，资金还是有一定默契来维稳股市的。但是地产股的拉抬并没有引发金融板块和其他权重板块的响应，场内做空力量迅速反击，抵消了多头的热情，随后再度窄幅缩量整理。

　　两市结构性分化明显，权重股多数休整，金融、煤炭、钢铁、地产等权重板块均弱势休整，而中小盘个股却纷纷活跃，海南、宁夏、西藏、新疆等区域板块逆势大涨，水泥、创业板、电子信息等中小盘个股亦纷纷活跃。个股做多气氛活跃，两市个股涨跌比例在4:1左右。沪指在20日均线附近展开窄幅震荡整理格局。成交量明显萎缩。

　　纵观盘面，大部分板块翻绿，水泥板块、电子信息走势抢眼。浪潮软件（600756）、江西水泥（000789）曾封于涨停，旅游、水泥、创业板等中小盘股大大带动了场内的做多人气，但是盘面显示出未有新的领涨热点浮现，大盘受钢铁股拖累的现象很严重。

　　行业消息面看，行业与区域消息比较多，宏观消息相对平静，一些行业消息对各自板块的影响有好有坏。区域经济方面，长春吉林一体化经济一体化的获批和长三角区域规划的公布对市场来说又多了一些操作热点。农产品（000061）和生产资料价格的走低，以及基金开户数环比增长对市场来说有一定的市场利好，但是其作用可能不大，而传小QFII将出台，香港中资机构买卖A股或放行，这也许会对市场构成短期的利好冲击，“资产证券化新规上报国务院，或将大面积放行”这对市场会有一个延续利好作用，不过“上周新增A股开户数环比增长5.8%，持仓账户数再创新高”说明市场的反弹还是靠散户自己在推动，而主力还在逢高派发筹码；而国企利润环比的下降说明企业本身盈利能力出现了转折，破坏了市场上涨的基石，“下月15日起将取消部分钢材等商品的出口退税”则对钢材行业产生不利影响。“商务部将采取七措施推进软件和信息服务业发展”给软件开发板块带来交易性机会。

　　截至收盘，沪指报2570.45点，跌18.25点，跌幅0.70%，深成指报10225.24点，跌90.31点，跌幅0.87%。

　　今天是周三，在周K线缺乏优势的格局下，投资者要关心的是下半周行情的发展是否会受到周k线的结构影响。依循周K线的组合条件来看，无论是各均价线的移动关系还是K线结构，都不支持指数向上拓展，仍然需要时间来换取空间的必要修整。从最近持续横向盘整的指数结构上来看，反而对于近来多方所作出的努力，应该是要给予其肯定，毕竟已经创造了不少个股的操作机会，而且也在试图基于20日周期展开一次有力度与深度的反弹准备。

　　二、要闻解析

　　（一）温总理“欣慰”经济沿设定“轨道”发展

　　日前，国务院总理温家宝来到广西梧州市，部署防汛抗洪救灾工作时指出，我国经济正向宏观调控的预期方向发展，回升向好的势头进一步巩固，但面临的形势仍然复杂。当前，我国大部分地区已进入主汛期，防汛抗洪救灾任务十分繁重。各级党委和政府要统筹兼顾，周密部署，扎实工作，毫不放松抓好经济发展，千方百计做好防汛抗洪各项工作，努力实现全年经济社会发展目标。

　　[金融界简评]：温总理“我国经济正向宏观调控的预期方向发展”的表态即表明，尽管目前国内经济发展仍面临很多不确定因素，但政府仍有信心与能力促使经济进一步稳定健康发展。

　　（二）人民日报再发调控“檄文”！

　　人民日报日前发表文章表示，从政策面看，近日住房和城乡建设部等三部门出台了二套房认定标准，提出以家庭为单位，“认房又认贷”，并对居住不满一年的非本地户籍人口贷款购房，一律按二套房政策执行。业内人士普遍认为，从严制定的二套房认定标准，将明显抑制不合理的住房需求。一些城市也在制定比中央政策更为严格的调控实施细则。一方面，去年的楼市销量大幅上涨，对后期需求有所透支，而严厉的调控政策抑制了大量需求。另一方面，房地产开发投资持续增长，保障性住房大幅增加，使市场供应量相对增加，楼市供求关系明显改善。业内人士认为，从目前出台的各项政策以及市场表现看，今年一线城市房价回落的趋势已经基本形成。一住建部负责人表示，目前调控措施初见成效，要继续跟踪市场下一步走势，适时把握好政策力度。各地要加强调控政策落实力度，绝不能松劲。要让人民群众看到党和政府遏制房价过快上涨、保障人民群众改善住房条件的决心和信心。

　　[金融界简评]：从人民日报的调控“檄文”或在暗示房价调控措施不仅不会松动，甚至还会得到进一步地加强。因此，尽管最近房地产板块有抗跌企稳的迹象，但仍不能有放松迹象，依然要注意防范系统性的调控风险。

　　（三）央行严加防范网络支付风险

　　中国人民银行日前制定并公布了《非金融机构支付服务管理办法》，该办法自2010年9月1日起施行。该办法规定，非金融机构提供支付服务，应当依据本办法规定取得《支付业务许可证》，成为支付机构，支付机构依法接受中国人民银行的监督管理。未经中国人民银行批准，任何非金融机构和个人不得从事或变相从事支付业务，不得通过支付机构相互存放货币资金或委托其他支付机构等形式办理，不得办理银行业金融机构之间的货币资金转移，经特别许可的除外。

　　[金融界简评]：央行这一举措可谓是未雨绸缪防患于未然，既可以将种种信用及支付风险扼杀在萌芽状态，又可以防止支付风险蔓延扩散成严重的信贷风险使国内经济不至于步入北美及欧洲后尘，从而可以保证正常的金融运行秩序。

　　（四）首个国家级产业转移示范区获“大礼包”！

　　中国商务部、国家质检总局、新闻出版总署、国家开发银行日前在第六届中国国际徽商大会上，分别与安徽省签订合作备忘录，全力助推首个国家级承接产业转移示范区建设。商务部与安徽省签订的《支持皖江城市带承接产业转移示范区建设合作备忘录》指出，商务部将支持示范区内符合条件的经济技术开发区升格为国家级经济技术开发区，支持符合条件的产业集中区申报国家级经济技术开发区，并协调国家开发银行对示范区内国家级经济技术开发区的基础设施建设给予专项信贷支持。这似表明安徽省沿长江城市群将由此迎来新一轮产业转移高峰，从而带动该地区经济的高速发展。

　　商务部还将支持在示范区内建立境外有关国家和地区产业园区，并利用各类双边机制予以积极推动；支持安徽省更多具备条件的地区申请设立出口加工区和保税港区。国务院发展研究中心副主任卢中原在大会上说，一项针对1500家在华大型外资企业的调查显示，大多数外资企业仍然选择继续向中国内地进行产业转移，而且转移的不是低端制造业，而是区域研发中心和高端制造业，以及为之服务的现代服务业。

　　[金融界简评]：首个国家级产业转移示范区的建立不仅仅有利于探讨产业转移的最佳模式及转移路径，尤为重要的是表明了政府对产业转移的鲜明态度，这或将引导东部的劳动密集型产业持续高效地向中西部转移。

　　（五）煤制气或迎来发展契机

　　国家发改委日前下发《关于规范煤制天然气产业发展有关事项的通知》，重申在国家出台明确的产业政策之前，煤制天然气及配套项目由国家发展改革委统一核准，各级地方政府应加强项目管理，不得擅自核准或备案煤制天然气项目。这一通知或表明国内的煤制气产业或将迎来发展的机遇期！

　　目前我国新型煤化工处在大发展的前夜，目前各主要品种均存在明显的发展障碍，但部分品种近期有望实现跨越式发展。而在材料和燃料两个新型煤化工发展方向上，煤质烯烃和煤质乙二醇等煤基材料的发展前景要好于煤制油等新型煤基清洁能源的煤基燃料方向。新型煤化工的发展应先发展煤质烯烃、煤质乙二醇和煤制天然气，谨慎推进煤制油、煤制燃料甲醇和煤制二甲醚。其中，最为看好的是煤制天然气。

　　[金融界简评]：作为政府对节能减排重要承诺的重视，煤制气从“幕后”走向了经济发展的前台。作为重要的工业原料及温室气体排放来源，该产业或将因此通知而得到相当程度的改观，这一方面凸显政府对节能减排及环境保护的重视，更为重要的则可能是在经济转型的关键时刻，政府对这一传统污染大户的高度重视将致力于该产业的升级改造。（金融界）

成交量继续减少 稳定格局应可保持

　　今日大盘出现震荡下跌，成交量继续减少，市场谨慎情绪有所抬头。但盘面看，几度出现盘中跳水动作，由于多方继续抵抗，大盘收在五日均线上方，技术形态得到保持。我们说过，如果市场没有增量走强的动作，抛压仍有加大的可能，原因就在于市场并未摆脱弱势，而且技术形态上处在前期低点上方不远处，在这样的敏感位置，一旦有风吹草动，止损盘、减亏盘就会出现，所以，未来几个交易日的走势很关键。

　　明天就是624，市场对政策的期待不言而喻，当然，市场不会简单地重复历史，但现在和八年前确有相似之处。大家可能已经感受到政策对市场的呵护，但单纯一两项政策是不够的，我们说过必须要有政策的组合拳，才能使市场真正摆脱低迷状态，汇改、区域振兴计划，所起到的作用是让市场稳定在这里，还不具备打破平衡状态的力量，一遇到外围市场下跌等不利因素，走势上就会产生较大波动。

　　我们的基本判断是大盘的稳定格局将可能在农行上市前保持，以后还需要另作判断。农行最终的询价结果是2.7元，市净率按上市前每股净值算是超过1.9倍，很明显超出市场预期。可以肯定的是，如果上市时没有政策护盘，破发的概率较大，今日大盘出现波动，恐怕与市场担忧农行上市破发有关。但机构肯定不傻，既然给出了超出市场预期的价格，恐怕与对政策的预期有关。

　　保证农行平稳发行上市成为当前政策面一项最重要的任务，对农行发行价的看法，我们认为高总比低好，既然我们很难寄望农行上市后会引领市场，那么我们更多地会希望它能给现有的银行股估值上的提振。与此同时，以现在低迷的世道，高价发行必然会有政策的配合和支持，因此我们反复强调：农行发行上市前市场的稳定格局不易打破。操作方面，市场基本上还是围绕中小市值超跌股进行，没放量之前不会改变，资源股值得中线关注。（倍新咨询）

技术指标显示市场变盘正在迫近

　　受外围股市下跌影响，A股周三表现颇弱。沪指早盘低开后一度快速上冲2600点，但多方此时已精疲力竭而未能站稳，空方抓住机会将近几日积蓄已久能量集中释放，导致股指快速回落。午后恐慌盘溢出杀跌，使得前几日刚刚到手的三大K线全部失守。不过，尾盘半小时，抄底资金进场抬升股指，最终收复5、10日均线。从日K线看，目前股指仍维持在小幅区间内震荡，多空双方仍维持一个胶着的平衡状态。

　　由于财政部取消部分商品出口退税，对钢铁、有色、化工、玻璃以及塑料和橡胶制品行业形成较大利空，使得上述板块盘中领跌。不过从经验上看，历来出口退税率的调整都不影响市场的原有趋势。目前需要考虑的是当前经济减速和企业盈利下降的情况。在相关企业经营数据并不明朗背景下，三季度市场可能仍将承受政策压力。

　　经过大盘时间换空间的策略，现在5日、10日、20日、30日均线距离已越来越近并将纠结在一起。从技术上分析，当三条或三条以上短、中、长期均线交叉位置重合或者非常接近时，这时候就是我们所说的“均线粘合”。均线粘合的技术含义是指市场在某个时间点位上，不同的多个市场周期内的平均成本都集中在某一个价位附近。因此从技术方面来讲，它的支撑和压力作用都是非常明显的。超跌后市场形成均线粘合，意指调整非常充分。一旦有场外主力资金进场，就比较容易形成变盘格局。

　　我们认为，如果后市银行板块能强势拉起，则有续演升势的可能，但从该板块走势来看，逐渐萎缩的成交量却成为股价企稳攀高的隐患，市场真要明朗化必须等待农行上市的那一天。在这期间，只要地产板块不领头二次探底，大盘暂时就不会有大幅破位的危险。相反可以适当短线看多。密切关注，地产、石油、金融三大类权重股的动向。由于市场进入中期分红预期炒作，一些业绩增长明朗，具有高送转能力的超跌品种可以多关注。（世基投资）