主题：午评(25)地量成交 静观其变!

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[B]昨天午评我么指出震荡之后继续上行(http://www.jrdao.com/topic-126612.html),昨天全天维持震荡,晚上消息面中性偏平静,但外盘方面大跌,受此影响,A股早盘直接低开,随后金融股有一轮护盘,但依然未能改变弱势[/B].沪综指开于2556.54点，最高2572.83点，最低2548.09点，收于2548.10点，跌18.65点，跌幅0.73%，成交金额257.3亿元；深成指开盘10195.90点，最高10219.72点， 最低10090.80点，收于10092.55点，跌158.35点，跌幅1.54%，成交金额281.3亿元.

盘面

　　沪A 上涨：67 平盘：44 下跌：746

　　沪B 上涨：4 平盘：5 下跌：44

　　深A 上涨：68 平盘：38 下跌：857

　　深B 上涨：5 平盘：4 下跌：44

[B]盘面来看,[/B]早盘直接低开之后震荡,但盘中受农行高价发行利好的金融股一度直线拉升护盘,拉动指数翻红,两油和其他行业龙头也表现不错,但无赖跟风不足,随后纷纷回落,只有保险依然保持着涨幅.总的来说,创业板、中小盘、医疗器械、发电设备、电子信息、化工等板块跌幅居前，金融和权重龙头相对抗跌，指数宽幅震荡，个股普跌明显，成交量继续低迷。

[B]综合来看，受外盘压力，今天有所调整或者震荡是情理之中的，但盘面蓝筹已经明显抗跌，只有中小盘题材股跌幅巨大，拖累了指数，这一点更进一步验证了我们近期的观点--这里就是底部，反复震荡之后继续上行的判断，基于这种预期和判断，建议各位各位岛友跟紧VIP步伐持股静观其变为上上策！
如何参加VIP晨会和第一时间跟上VIP大部队： http://www.jrdao.com/topic-77800.html
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　华讯财经：技术上随着20日线、10日线以及5日线的渐次靠近，形态上也体现出股指变盘在即。20日线制约处渐次走低，而5日线的短期支撑处缓慢抬高，若短期内能够形成有效上穿，那么我们对后市的判断就会逐渐明朗化，但现在所缺少的就是一根中阳线的突破，而这要实现，就一定要有成交量的配合。

　　赢家无忧：对于午后走势，金融权重仍是看点，经过近两天的观察，金融股屡屡拉升大盘，但是力量不够，每次的拉升都是很小规模的爆发，我们相信这样力量正在盘中凝聚，农行上市前，金融股的拉升对于股指的上行很有帮助，投资者可拭目以待。

　　金百灵投资：海西板块、黄金股等品种出现了相对强硬的走势，由此折射出短线A股市场仍存在着一定的兴奋点，这将与银行股一起撑起今日的盘面走势。只是，由于个股行情的降温等因素，建议投资者在操作中，略谨慎一些，不宜加大仓位比例。

　　北京首证：鉴于目前成交量的再度萎缩，大盘快速上攻缺乏动能。预计短期股指仍会维持缩量整理格局，投资者操作中仍需谨慎。

一、大盘综述：

　　金融界网站6月25日讯 今日两市小幅低开，开盘后继续维持缩量窄幅震荡格局，多空都显示出了疲态。钢铁、金融等板块弱势领跌。黄金概念股、海西、医药板块相对强势。早盘10点过后，中国人寿（601628）、中国太保（601601）、中国平安（601318）三大保险龙头直线拉升，银行股亦集体上扬，金融股的活跃大大激发了场内的做多力量。有色板块亦在黄金概念股的领军拉升下震荡回稳。受此带动，两市触底反攻，沪指一度翻红。但是做多力量不足，早间尾盘两市再度回落。

　　纵观盘面，个股多数下跌局面延续，其中保险板块领涨，作用积极，通信、银行、黄金和交通设施等板块强于大势，券商、期货、智能电网、西藏区域、水务、化工等板块走势偏弱。

　　行业消息面看，纽约商业交易所黄金8月合约上涨11.1美元，收于1245.9美元/盎司，涨幅为0.9%，此消息带动黄金概念股逆市飘红。电子元器件异常涨价，技术升级带来超预期增长，该消息为电子元器件行业利好。财政部发布通知称，今年国家将拿出8亿元扶持服务外包企业发展，同时还将拿出2亿元用于支持中国软件（600536）企业在内的企业技术出口贴息，该消息为软件及信息技术行业利好。"发改委酝酿基本药物大降价，降幅或达30%-40%"又将直接影响近期走势转弱的医药板块，不利其走稳。

　　截至早盘收盘，沪指报2592548.10点，跌18.65点，跌幅0.73%，深成指报10092.55点，跌158.35点，跌幅1.54%。

　　股指早盘低开震荡运行，沪指在保险板块的推动下一度翻红。股指仍延续着近期的窄幅区间整理走势。保险、银行和地产等板块的止跌稳定了市场重心，但投资者对基本面的担忧以及农行上市等因素仍将拖累市场表现，目前来看多空胶着的局面难以打破。取向不明朗的情况下，投资者操作仍需谨慎，等待相关因素的明朗。

　　二、要闻解析：

　　（一）地方债2.79万亿“浮出水面”

　　中国审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额竟然高达2.79万亿元。审计部门发现，地方政府性债务总体规模较大，特别是2009年的地方债务增长迅速。在审计18个省、16个市和36个县本级的2.79万亿元政府性债务中，2009年以前形成的债务余额为1.75万亿元，当年新增1.04万亿元。在这些新增债务中，仅有8.92%用于中央扩大内需新增投资项目的配套资金，还有相当部分用于建设2008年前已开工的交通、市政等基础设施。尽管与之前媒体披露的数据甚远，但这次审计还是暴露出国内地方债务问题的严重性！

　　审计还发现各地融资平台公司的政府性债务平均占本级债务余额的一半以上。所审计的18个省、16个市和36个县共有各级融资平台公司307家，其政府性债务余额共计1.45万亿元，分别占省、市、县本级政府性债务总额的44.07%、71.36%和78.05%。

　　[金融界简评]：在地方债务巨大规模的阴影下，相信加息已是比较遥远的事情，这对目前脆弱不堪的A股而言未尝不是一件好事。

　　（二）削减贸易壁垒或成为G20唯一共识

　　多伦多二十国集团（G20）峰会将于本周末拉开帷幕，为峰会准备的公报草案显示，对于目前的经济复苏，G20成员仍持谨慎判断，称“现在还没有时间自求安逸”。根据目前的公报草案来看，各国达成一致的地方在于反对贸易保护主义，认为应继续削减贸易壁垒。公报草案称，将“阻止与世贸规则不符的贸易保护措施”的承诺延后三年，直到2013年底，“在这次经济危机中，任何被实施的贸易保护主义措施，都一致同意应该被取消。”从会前的公报草案可以看出，继续削减贸易壁垒或将成为G20峰会的唯一共识。

　　对于银行系统的改革是本次峰会的主要议题之一，目前美国和德国都希望采取征收银行税的措施。不过在上述公报草案中，对此的定义十分模糊，仅仅表述为“在治理全球金融危机之源的问题上，需要进一步采取行动，来推动更有责任感与更透明的银行业发展。”，公报草案并没有写出任何细节。

　　[金融界简评]：各国仅仅承诺继续削减贸易壁垒，同时继续“杯葛”是否征收银行税，这或显示虽然经过与会方的努力，各国仍是“步调不一”，全球经济仍将面临非均衡脆弱复苏的重大风险。

　　（三）商务部“紧急消除”出口退税调整疑虑

　　6月22日，财政部、税务总局下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，决定从7月15日起取消部分钢材、有色金属加工材等406个税号的退税率。日前，商务部财务司负责人就此表示，本次调整是对出口退税率结构微调，主要是为了控制“高耗能、高污染”产品出口，确保实现“十一五”节能减排目标，应不会对外贸出口产生大的影响，长期来看将有利于促进外贸发展方式转变。在市场对此次一次性取消达406个退税补贴感到紧张不安之时，商务部也不得不采取“灭火”举措以应对这种恐慌情绪，以免恐慌情绪扩散而对整体经济的正常运行产生消极影响。

　　该负责人表示，本次调整不意味着国家外贸政策的转向。2010外贸工作主要着力点是“拓市场、调结构、促平衡”，保持外需政策的连续性和稳定性，将是全年工作的重点。取消406个税号产品退税率；同时，控制部分农产品（000061）出口过快增长势头，保持国内农产品（000061）价格的相对稳定，不代表外贸政策的“退出”。

　　[金融界简评]：市场对这次取消退税的恐慌，或在暗示外贸仍将在可预见的一段时间内继续成为推动国内经济发展不可或缺的“三驾马车”中的重要“一驾”，而商务部的紧急“消火”非但没有弱化外贸的重要作用，反而可能更强化了外贸仍将是国内经济发展重要引擎的预期

　　（四）人民币汇率问题政治化或将与事无补

　　中国外交部发言人秦刚24日重申，人民币汇率问题不是造成中美贸易不平衡的主要原因，希望美方与中方一道采取积极、建设性态度，推动两国经贸关系平稳发展，而不要把人民币问题政治化。秦刚表示，人民币汇率问题不是造成中美贸易不平衡的主要原因。造成中美经贸不平衡的主要原因是全球化背景下国际产业分工调整的结果，人民币汇率的升降不能从根本上解决中美贸易不平衡。此外，造成中美贸易不平衡的另一主要原因是美国对高科技产品对华出口的限制。

　　[金融界简评]：在中美双方因人民币汇率问题而产生的数次争吵中，人民币汇率问题政治化是美国一贯的伎俩

　　（五）新股发行“新政”或将实施

　　近日，中国证监会相关负责人表示，目前管理层对新股发行制度改革下一阶段的改革思路与措施仍在研究过程中，至于何时正式启动还没有时间表。面对新股发行制度改革暴露出的问题，业界普遍预期后续改革措施的推进已经势在必行。据接近证监会的专家、学者及业内人士判断，即将开始的第六次新股发行制度改革的市场化方向将保持不变，在改革深化过程中可能涉及存量发行机制的引入、赋予券商自主配售权和网下配售股份锁定等方面的内容。

　　[金融界简评]：为解决新股发行颇为人诟病的“高市盈率、高发行价、超额募集”等问题，新股发行“新政”或已提上日程，预计在经过完善之后就会正式启动。

A股连日来震荡下行，今日沪指低开10.2点后，保险股盘中有所拉升，但是题材股集体下挫，截至午盘沪指下跌18.64点，报收2548.1点，深成指报收10092.55点，下跌158.35点。

板块上，除保险板块红盘外，其余板块尽墨。跌幅榜上，创业板、计算机、物联网、手机支付等题材股跌幅居前，而区域板块西藏、重庆板块也有不小幅度下跌。

个股上，建研集团、三房巷涨幅超过6%，四只新股表现不俗，盛运股份开盘涨幅近50%；跌幅榜上，启明星辰、星网锐捷、湖北宜化跌幅居前。

外围市场，由于银行对金融监管的担忧，希腊债务的保险成本已创下了历史新高，加之消费类股走低，24日美国股市震荡，标准普尔500指数下滑。

消息面上，G20首脑赴会多伦多，欧美等主要国家之间传出在财政紧缩和刺激经济等问题上存在较大分歧，但随着会议日期的临近，各方似乎在有意无意淡化具体问题上的分歧。考虑到欧债危机带来的不确定性，本次G20峰会可能会重点强调确保经济复苏的持续性。

农行上市初步询价结果显示，农行A股网下获得16倍认购，报价中枢达到2.70元，对应农行2010年市净率（PB）约为1.6倍。

股指连日来弱势震荡，广发证券认为股指仍处于5、10日均线的争夺之中。在弱市状态下，股指失守均线探底的可能性更大，短线走势难以乐观。

近几个交易日股指处于上有30日均线压制、下有5日和10日均线支撑的弱平衡状况。东海证券认为，伴随着成交量的逐步萎缩，近期的区间震荡格局已经临近尾声。预计在农行上市前后，政策面预期将进一步明朗，股指有望借此契机实现方向性选择。而在地量产生之后，股指触底回升选择向上突破的概率将会更大一些。

【今日要闻】

G20首脑赴会多伦多 保增长或是主基调

尽管在会前，欧美等主要国家之间传出在财政紧缩和刺激经济等问题上存在较大分歧，但随着会议日期的临近，各方似乎在有意无意淡化具体问题上的分歧。考虑到欧债危机带来的不确定性，本次G20峰会可能会重点强调确保经济复苏的持续性。

农行AH股询价初定 融资额有望超工行

接近农行发行的相关人士透露，于23日结束的农行A股初步询价结果显示，农行A股网下获得16倍认购，报价中枢达到2.70元，对应农行2010年市净率（PB）约为1.6倍。

三网融合试点方案或今日公布 优惠政策有望出台

试点方案出台在即，相关的优惠政策可能包括：产业整体规划；试点企业某些营业税免税；网间结算、牌照许可费优惠；优惠的人才引进机制；金融和资金等层面的政策支持。

　今日两市低开后，沪指小幅反抽，前期多数涨幅较大的区域概念股、三网融合概念股均出现大幅回调迹象重压股指低开后小幅跳水。随后银行、保险板块异军突起，银行板块在招商银行、华夏银行的强势冲高带动下，多数银行股快速反弹翻红。同时保险板块顺势被拉起，中国平安、中国太保、中国人寿量能均有所放大，金融股盘中多次异动带活市场人气。此外中国石油今日表现强势，目前涨幅0.37%。股指在权重股的拉升带动下，快速翻红。但在短暂反弹冲高后股指再度回落，保险股涨幅收窄，带动金融股回调。沪指重新翻绿，市场成交十分低迷，资金参与的极度匮乏，使得每次反弹都无法持续。两市持续缩量，早盘成交不到600亿。

　　截止中午收盘：上证指数报2548.1点，跌0.73%，成交257.3亿元；深证成指报10092.55点，跌1.54%，成交281.5亿元。

　　板块个股：板块个股普跌，两市不涨个股不足200家，行业板块全线尽墨。跌幅榜上，创业板、计算机、物联网、手机支付等题材股跌幅居前，而区域板块西藏、重庆板块也有不小幅度下跌。个股上，建研集团、三房巷涨幅超过6%，四只新股表现不俗，盛运股份开盘涨幅近50%；跌幅榜上，启明星辰、星网锐捷、湖北宜化跌幅居前。

　　期指市场参与度的持续活跃提升期货股市场关注度大增，早盘中国中期一度大涨近5%，引领股指期货概念股走强。美尔雅、中粮地产、弘业股份、中大股份、大恒科技表现均强于大势。

　　受到金价走高利好鼓舞，黄金板块早盘集体上涨，山东黄金领涨，中金黄金、紫金矿业、辰州矿业等黄金个股也集体上涨。

　　海西板块表现活跃，漳州发展、建研集团、中国武夷涨幅都超过4%，近期区域概念股重新活跃，海南、西藏、重庆等板块都曾先后上涨。

　　新兴产业等题材股表现活跃，特别是生物制药板块领涨，达安基因、*ST生物、莱因生物等涨幅居前。

　　安徽省地税局日前公布了“一揽子”地税优惠政策,支持皖江城市带承接产业转移示范区建设。今后,在示范区内从事基础设施建设、高新技术、现代服务业和现代农业等将获得不同程度的税收优惠,自主创业和就业再就业者也能享受一定的税收政策支持。受到此消息刺激，皖通高速小幅高开后直线冲高超4%，带动安徽水利等个别安徽板块个股快速上涨。

　　机构看市：

　　广发证券：股指仍处于5、10日均线的争夺之中。在弱市状态下，股指失守均线探底的可能性更大，短线走势难以乐观。

　　华讯财经：从资金面来看,虽然农行定价尚未出结果,但主力在等待农行的定价高低出来后应该才会有所动作,那么现在市场还是观望情绪占据上风,这从市场再次出现地量的迹象就不难解释。技术上随着20日线、10日线以及5日线的渐次靠近,形态上也体现出股指变盘在即。20日线制约处渐次走低,而5日线的短期支撑处缓慢抬高,若短期内能够形成有效上穿,那么我们对后市的判断就会逐渐明朗化,但现在所缺少的就是一根中阳线的突破,而这要实现,就一定要有成交量的配合。

早盘两市小幅低开，之后维持小幅震荡，随着金融板块的小幅反弹，股指震荡上行，沪指率先翻红，但由于金融板块走势不稳，股指再次选择下行，尾盘两市股指跌幅加大。

指数方面：沪指开盘报2556.54点，早盘翻红至2572.83点，最低至2548.09点，收2548.10点，跌18.65点，跌幅0.73%，成交257.3亿元；

深成指开盘报10195.90点，最高到10219.72点，最低10090.80点，收10092.55点，跌158.35点，跌幅1.54%，成交281.3亿元；

个股方面：早盘开盘两市无涨停或跌停个股；截止早盘收盘，三房巷[6.00 7.53%]、建研集团[30.81 6.68%]、南洋科技[56.56 5.35%]涨幅居前，涨幅超过5%；次新股启明星辰[32.35 -8.33%]、星网锐捷[27.60 -9.21%]、江苏神通[27.30 -6.92%]跌幅居前；另外，远兴能源[6.63 -8.17%]、湖北宜化[14.12 -7.47%]、网宿科技[19.80 -7.74%]等受利空影响大幅下跌；

板块方面：早盘各板块全线走弱，金融板块在中国太保[23.43 1.87%]、中国人寿[25.20 1.37%]领涨的情况下一度走强，但由于支撑力度有限，板块再度走弱；截止早盘收盘，创业权、医疗器械、智能电网、次新股析等大跌。