主题：农行IPO询出天价 “史上最大IPO”角力进行中


昨天中午，中国农业银行股份有限公司A股初步询价截止。尽管大多数机构投资者对主承销商3元以上的报价表现出“太贵”的情绪，但仍有机构给出4元的报价。不过，也有机构对于2.5元的估价也嫌贵，打算放弃认购。

　　接近农行人士向记者透露，农行最终发行价，将在本周五确定。而目前展示给市场的，仍然是那个从1.905元到4.07元的询价区间，置身其间的大大小小身份各异的投资者，以及各种各样的传闻和猜测。

　　在奇特的背景下，围绕着最终定价的悬念，农行这单“人类历史上最大IPO”，被演绎得精彩绝伦。

　　“史上最大”之争

　　事实上，早在6月9日农行过会时，这更像是一出低调的大戏。当时市场普遍分析农行最终定价在1.9元~2.5元之间，对应的PE(市盈率)和PB(市净率)不超过10倍和1.6倍。若按照这一价格，农行的IPO将很难超越当年的工行，成为“史上最大”。

　　然而，对于这顶桂冠，农行似乎并不愿意轻易放弃。

　　在21日的上海路演之前，农行发布了四家承销商的推介报告，中金、中信证券、银河证券以及国泰君安给出的报价区间分别为3.29元~3.86元、3.02元~4.07元、3.17元~3.65元、3.2元~3.91元，对应的PB区间为2.06倍~2.17倍，比一周前有了大幅提高。即便以其中最低的3.02元计算，农行本次A股+H股将完成1654.66亿元(约243亿美元)融资规模，超过早前工行220亿美元的融资规模。

　　这串数字令不少市场人士大为光火，毕竟，在1.6倍PB尚存争议的情况下，PB超过2倍的估值显得非常刺眼。

　　但农行及其保荐商中金公司或许已经铁了心要出高价。有消息称，在几天前以此小型的内部询价会议上，中金给出的A股合理价值PB区间为2.06倍~2.41倍，对应的价格区间是3.29元~3.86元。而就在这个会议上，有券商提出1.5倍PB的估值报价，但立刻被中金相关负责人以一句“你是哪里来的”回答礼貌“驳回”。

　　“虽然我们一致觉得价格比较高，但相信(农行IPO相关)投行已经找到愿意接受其开出的价格区间内报价的机构投资者‘捧场’，我们提出的价格可能只是走过场。”有参会人士在表示，农行A股最后的发行价可能会在保荐机构给出的价格上打9折。该人士称：“唐山港申银万国给出的询价是9元，而最后发行价是8.2元。”而按照目前最低的询价底线3.02元/股计算，农行本次IPO的发行最低价为2.71元/股。

　　农行许诺：不破发

　　高企的定价，会导致破发惨剧的重演么？

　　至少目前来看，农行方面自信满满。

　　在6月19日的推介会上，农行副行长潘功胜会上打破此前避谈发行价的沉默，表示农行A股股票不会破发，并希望农行复制工行的成功经验。

　　潘功胜表示，估值方法通常包括相对估值法和绝对估值法两种，相对估值由相对谁以及相对的时间区间两个要件组成。四大行中，中行国际业务占比较大，若以相对估值法测算，农行的可比对象是工行、建行。“时间区间方面，在过去60天，工行、建行平均PB值是1.6；在过去的30天，该指标是1.85；若以过去的10天为选样区间，则PB值为1.8。”

　　但超过2倍的PB足以令人不安。而潘功胜则在推介会上大方表示，只要换手率低于50%，农行可以保证股票不跌破发行价。

　　这又如何解读呢？

　　一位参与此次推介会的基金公司负责人给出了答案：“我猜测那天汇金什么的会出来护盘。”

　　该人士进一步透露：“这周农行对重点基金进行拜访，给出的承诺是，谁给农行询价高，农行就给谁管理养老金账户，就给谁销售多一点。”该基金人士表示，这是个非常大的诱惑，因此，部分基金公司已经改变了主意，打算在3元以上申购农行，而在一周前，他提供的报价仅仅只有2.4元。

　　因此，他的结论是：农行A股肯定能发出去，而且价格不会低，因为“基金经理全被搞定了”。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

为什么都说是历上最大的IPO呢 才几百亿啊 601398都有几千亿的流通盘