主题：等待招商银行下一动作

5月5日，招商银行以1.41亿元成功收购招商信诺人寿保险有限公司50%的股权。至此，除却招商证券，招商银行已将招商局集团旗下的所有重大金融资产归置在自身的金融控股体系当中。

　　 在招行精心打造的银行金控“圆桶”中，涵盖了银行、保险、基金、信托及金融租赁等多种金融牌照，但唯独缺少证券这一“短板”。此时，同为招商系的招商证券成为了填补“短板”的现实选择之一。

　　 招商银行副行长唐志宏在接受本报记者专访时表示，“招行一直都是混业经营的倡导者，通过收购招商证券来完成金控平台搭建的方式我们会认真考虑。”

　　 银行金控VS集团金控

　　 在唐志宏的观念当中，混业经营有三种，即集团式金融控股、银行式金融控股和战略合作伙伴式集团金融控股。第一种模式以中国平安为代表，而招商银行则要走第二种模式。

　　 一位招行人士告诉记者，集团金控的模式值得学习，但由于发展历史的不同，招行选择的银行金控模式同样具备有效性，渠道之间的交叉和沟通不存在任何管理流程上的障碍。

　　 唐志宏表示，银行的发展可分为自我积累式发展和外延并购式发展，在各种时机都比较恰当的情况下，并购是实现银行跨越式发展的有效选择。

　　 在对招商系金融资产加速整合的同时，招行把触角延伸到了对城商行的收购。2007年年底，招行与平安联手各购得台州商业银行10%的股权，并列成为其大股东。

　　 据了解，在长三角和珠三角一带经济比较发达的地区，招商银行甚至在二、三线城市都设有分支行，但在欠发达的中西部地区，除中心城市设支行外，其他城市招行则几乎没有网点。

　　 唐志宏表示，全国性银行的竞争实质上是经济发达地区的局部竞争，招行不会因为哪个地方还没有开分支行就跑过去收购当地的城商行。

　　 “中国GDP增长维持在8%以上可达20年，现在仅过了5年。中国的市场已经足够大了，招行会坚定以本土市场为主的发展战略，国际上可以进行合适的布局，以适应国际业务的需求。”唐志宏说。

　　 一位不愿透露姓名的金融业研究员表示，本土市场为主的战略会指引招行展开一系列的收购行动，因为中国银行业的竞争很大程度上取决于网点的规模。相信，招行对台商行的股权并购不止于财务性投资。

　　 收购招商证券

　　 记者获悉，一季度15家创新类券商中，招商证券净利润排在前8位。其优良的资产状况和强大的盈利能力，使其成为招商局旗下除招行之外，最为重要的一块金融资产。

　　 在招商证券的股权结构中，第一大股东集盛投资、第二大股东招融投资、第七大股东招商局轮船皆为招商局集团所属公司，合并持有股权51.93%。这一股权结构与此前招商信诺、招商基金极为相似。

　　 作为金控平台的重中之重，证券牌照的含金量仅次于银行，而招行在这一业务上却迟迟没有出手。

　　 “以招行的实力，可以轻松收购任何一家中小型券商，除了政策方面的限制外，招行没有对任何一家券商的股权进行过投资，这对于一直提倡混业的招行而言太不正常了。”研究员说。

　　 而招行所等待的，不是别家，正是招商证券。

　　 唐志宏表示，“完善的金控体系对于招行长远的发展非常好，通过收购招商证券来完成金控平台搭建的方式我们会认真考虑。”

　　 另一位招行高管对本报记者表示，“如果能收购成功的话，招行将更为强大，而且银行方面一些信用卡等产品也可以交由证券经纪人来交叉销售。”

　　 根据招商证券年报，2007年共实现净利润49.16亿元。而同期，招商银行共实现净利润152.43亿元。假设双方财报合并，招商证券将对合并报表总净利贡献近25%。




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