主题：银行行业 由“看好”维持“看好”

　银行业周报：短期反弹仍将继续
　　报告要点
　　本周观点宏观层面看，人民币汇改引发升值讨论，我们认为未来人民币对美元汇率的大体趋势类似"N"，即在中国中低端劳动力红利即将结束，为抑制非贸易品生产部门供给能力瓶颈所引致的中期通胀压力和促进经济转型，人民币对美元有升值需要，这个阶段，投资仍将是经济增长的主力，信贷政策不宜过紧；然而伴随中国教育"大跃进"，新增劳动力结构的大幅变动，"高等级劳动力"供给过剩，必须配套产业升级予以吸纳，未来等这部分产能形成并释放时，人民币就有贬值需要，在这个阶段，需要抑制过度投资，信贷政策趋紧概率较大；当这部分人口红利结束时，人民币才能迎来真正的升值。目前我们正处于升值促转型的初期，货币政策是09年极度宽松政策后的过度收紧，中期来看信贷过度收紧的可能性不大。人民币国际化进程会伴随本论升值加快推进，而人民币国际化对银行业整体影响正面：会降低银行外汇敞口风险，增加国际金融服务往来，提高中间业务收入。
　　银行业方面，贷款需求比较稳定，预计6月份新增贷款规模约为5500-6000亿。据我们了解到的情况：从结构来看，居民贷款需求有所放缓，票据类有所回升，幅度不大，企业类贷款仍是新增贷款的主力。上半年信贷规模符合调控目标，预计下半年央行额度控制信贷规模的可能性会降低。而银行吸储压力仍然存在，居民储蓄存款增长乏力，而企业存款则出现下滑，说明负实际利率使得银行吸储压力增大，同时企业资金趋紧。的确，吸储压力将困扰二季度银行息差的反弹，不过此前市场已经担忧息差难超预期。由于通胀很可能在6-7月份见顶回落，人民币升值趋势及企业资金链压力，下半年信贷放松的可能性较大。短期内伴随农行上市，央行会继续加大货币净投放力度，因此下半年货币政策的潜在松动及流动性的改善对行业估值具有支撑。
　　此外关于政府融资平台贷款的自查与审计情况正在和即将公开，我们认为这部分资产质量信息较早的公开，有利于问题透明化，也有利于政府采取相应的纠正措施，实际的负面影响不会太大，倒是银监会可能将计提拨备政策进一步从严所带来的冲击值得关注。
　　本周市场
　　表现本周自选组合涨幅为3.68%，沪深300银行指数涨幅3.44%，沪深300指数涨幅为1.49%，跑赢行业及大盘；自选组合从建仓到现在，累计跑输大盘0.24%和行业指数2.15%。我们依旧推荐北京银行、兴业银行、招商银行和民生银行为我们投资组合，维持本周权重不变，分别为40%、30%、20%和10%。
　　行业动态
　　（1）央行：推进人民币汇改，增强汇率弹性；（2）人民币中间价首破6.80关口；（3）银监会要求全面排查淘汰落后产能项目信贷情况；（4）央行收编非金融机构支付业务；（5）公开市场本周净投放2010亿，创春节以来新高；（6）银监会：银行需计提国别风险准备金；(7)跨境贸易人民币结算试点扩容;（8）英国将出台近30年最紧缩预算，削减开支增加税收；（9）英国匈牙利拟"破冰"开征银行税；（10）美联储宣布：促经济向好，继续保持低利率政策不变。
　　公司动态
　　（1）据称，工行前5月新增贷款4554亿元同比增长8.57%；（2）汇金公司承诺全额认购建行配股；（3建行通过750亿配股方案；（4）农行H股路演首日认购超5倍，A股获16倍认购；（5）交通银行A股配股募资171亿；(6)招行新一届高管亮相，马蔚华继任行长任期三年；（7）民生银行完成58亿元次债发行，资本充足率近12%。
　　本周观点
　　宏观层面看，人民币汇改引发升值讨论，我们认为未来人民币对美元汇率的大体趋势类似"N"，即在中国中低端劳动力红利即将结束，为抑制非贸易品生产部门供给能力瓶颈所引致的中期通胀压力和促进经济转型，人民币对美元有升值需要，这个阶段，投资仍将是经济增长的主力，信贷政策不宜过紧；然而伴随中国教育"大跃进"，新增劳动力结构的大幅变动，"高等级劳动力"供给过剩，必须配套产业升级予以吸纳，未来等这部分产能形成并释放时，人民币就有贬值需要，在这个阶段，需要抑制过度投资，信贷政策趋紧概率较大；当这部分人口红利结束时，人民币才能迎来真正的升值。目前我们正处于升值促转型的初期，货币政策是09年极度宽松政策后的过度收紧，中期来看信贷过度收紧的可能性不大。人民币国际化进程会伴随本论升值加快推进，而人民币国际化对银行业整体影响正面：会降低银行外汇敞口风险，增加国际金融服务往来，提高中间业务收入。
　　银行业方面，贷款需求比较稳定，预计6月份新增贷款规模约为5500-6000亿。据我们了解到的情况：从结构来看，居民贷款需求有所放缓，票据类有所回升，幅度不大，企业类贷款仍是新增贷款的主力。上半年信贷规模符合调控目标，预计下半年央行额度控制信贷规模的可能性会降低。而银行吸储压力仍然存在，居民储蓄存款增长乏力，而企业存款则出现下滑，说明负实际利率使得银行吸储压力增大，同时企业资金趋紧。的确，吸储压力将困扰二季度银行息差的反弹，不过此前市场已经担忧息差难超预期。由于通胀很可能在6-7月份见顶回落，人民币升值趋势及企业资金链压力，下半年信贷放松的可能性较大。短期内伴随农行上市，央行会继续加大货币净投放力度，因此下半年货币政策的潜在松动及流动性的改善对行业估值具有支撑。
　　此外关于政府融资平台贷款的自查与审计情况正在和即将公开，我们认为这部分资产质量信息较早的公开，有利于问题透明化，也有利于政府采取相应的纠正措施，实际的负面影响不会太大，倒是银监会可能将计提拨备政策进一步从严所带来的冲击值得关注。
　　本周市场表现



　　行业动态
　　央行：推进人民币汇改，增强汇率弹性
　　根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。进一步推进人民币汇率形成机制改革，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。2009年我国经常项目顺差与国内生产总值之比已经显著下降，今年以来这一比例进一步下降，国际收支向均衡状态进一步趋近，当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。（中国证券网）
　　人民币中间价首破6.80关口
　　6月22日是央行重申汇改后的第二个交易日，人民币汇率中间价首次升破6.80关口，以1美元对人民币6.7980元，创下2005年7月汇改以来的新高。此外，人民币中间价大涨295个基点，其单日波幅也创下新高。
　　6月21日，人民币对美元汇率中间价报6.8275，与前一交易日持平。但人民币在即期交易时却并不这样波澜不惊，而是一路走高，不仅创下汇改以来新高，而且全天高点与低点之间的差距达到了人民币0.303元，创下了2008年12月3日以来的最大落差。（北青网）
　　银监会要求全面排查淘汰落后产能项目信贷情况
　　中国银监会相关负责人表示，银监会要求各银行业金融机构对节能减排和淘汰落后产能项目信贷和融资情况进行一次全面深入的摸底排查，在6月底前将摸底排查情况报给监管部门。银监会将加大现场检查的力度，把支持节能减排、抑制产能过剩和淘汰落后产能作为今年现场检查的重要内容。对存在问题比较突出的机构和地区进行针对性的检查。
　　在审批新的贷款信贷项目中，银行业金融机构要严格落实国家产业政策和环保政策的各项要求，严格审核高耗能、高排放企业的融资申请，对产能过剩、落后产能以及节能减排控制行业，要合理上收授信权限，特别是涉及扩大产能的融资，授信权限应一律上收到总行。（中证网）
　　央行收编非金融机构支付业务
　　一直游离于监管之外的非金融机构支付业务终于"归队"。央行发布《非金融机构支付服务管理办法》，对非金融机构从事支付业务的准入门槛、申请规则、监督管理及处罚等予以界定。
　　非金融机构支付服务，不仅包含了网络支付，还包含预付卡的发行与受理、银行卡收单以及央行确定的其他支付服务，自2010年9月1日起施行。据此可知，支付宝、财付通等第三方支付组织，联动优势、掌上通等手机支付组织，资和信等预付卡发行企业都将被置于央行的监管之下。非金融机构提供支付服务，应当需要取得《支付业务许可证》，成为支付机构，否则不得从事或变相从事支付业务。（北京商报）
　　公开市场本周净投放2010亿，创春节以来新高
　　5月中旬以来，银行间市场资金面骤然紧张，货币市场利率居高不下。为了平抑资金利率波动，央行通过公开市场不断向市场"注水"。本周央行在公开市场仅象征性发行了50亿元1年期央票和50亿元3个月央票，并没有开展正回购操作，使得本周公开市场资金回笼量骤降至100亿元，为近9个月的最低操作水平。而由于本周到期资金规模高达2110亿元，净投放资金量达到了2010亿元，创下春节以来单周净投放的新高。
　　至此，自5月24日当周以来，央行已在公开市场连续五周实施净投放，累计净投放资金7160亿元。央行如此大规模的投放货币，显然是为了缓解短期流动性的紧张状况。但从目前来看，农行IPO等冲击因素的存在，使得资金利率并没有出现明显的松动。（中国证券报）
　　银监会：银行需计提国别风险准备金
　　中国银监会6月23日发布《银行业金融机构国别风险管理指引》要求，银行业金融机构应当对国别风险进行分类，并在考虑风险转移和风险缓释因素后，对具有国别风险的资产计提国别风险准备金。
　　银监会明确，银行业金融机构应当建立与国别风险暴露规模和复杂程度相适应的国别风险压力测试方法和程序，定期测试不同假设情景对国别风险状况的潜在影响。有重大国别风险暴露的银行业金融机构应当每季度报告。商业银行需参照以下标准对具有国别风险的资产计提国别风险准备金：低国别风险不低于0.5%；较低国别风险不低于1%；中等国别风险不低于15%；较高国别风险不低于25%；高国别风险不低于50%。（中国证券报）
　　跨境贸易人民币结算试点扩容
　　人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局和银监会联合发布《关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知》，扩大跨境贸易人民币结算试点范围，试点地区范围将涵盖我国沿海到内地20个省区市，同时试点业务范围包括跨境货物贸易、服务贸易和其他经常项目人民币结算，而贸易区域也不再有所限制。相比于以前试点业务主要集中在货物贸易、试点地区主要集中在港澳和东盟地区，此次通知中"扩容特征"明显，通知提出试点业务将包括服务贸易和其他经常项目，境外地域范围扩展至所有地区。（中国经济时报）
　　英国将出台近30年最紧缩预算，削减开支增加税收
　　英国财政大臣乔治奥斯本定于本月22日宣布紧急财政预算，内容主要是大力削减公共开支和提高税收，可能是将近30年来英国政府出台的最紧缩财政预算。据报道，英国联合政府下周出台的财政预算可能包括1000亿英镑(约合1480亿美元)的紧缩措施。据称，紧缩措施80%内容是削减公共开支，另外20%是增加税收。除医疗机构等个别部门，大部分公共部门财政预算将缩减20%左右。（证券时报）
　　英国匈牙利拟"破冰"开征
　　银行税英国财政大臣奥斯本6月20日宣称，英国政府即将公布的紧急财政预算案的主要内容包括开征银行税、改革福利政策及大力削减公共开支。这份号称英国"最紧缩的"预算案中最引人注目的内容便是开征银行税。据报道，英国政府每年将计划征收10亿至30亿英镑的银行税，税收将以银行所持资产计算，而非根据银行盈利表现征收。
　　匈牙利政府18日表示，该国已决定在2010年内开征银行税。欧盟成员国还普遍希望在即将召开的二十国集团(G20)峰会上继续大力推动全球开征银行税。（上海证券报）
　　美联储宣布：促经济向好，继续保持低利率政策不变
　　美国联邦储备委员会日前宣布，为促进美国经济继续向好发展，决定将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平不变。美联储在当天的货币决策例会后发表声明指出，受高失业率、收入增长放缓、住房财富缩水以及信贷紧张等影响，美国个人消费只是温和增长。银行放贷最近几个月持续萎缩。
　　为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始降息，将利率由5.25%降至2008年底的零至0.25%。此后该利率一直保持在这一历史最低水平。（

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