主题：机构：新一轮暴跌是否开始

广州万隆：百点巨阴暴跌“A50魔咒”再现？

世基投资：破位下跌后是否会演变新一轮暴跌？

上海金汇：大盘到底要跌到多少？

联讯证券：大盘破位后是进一步下跌的开始

宁波海顺：股指先抽则减 2350点附近才是介入点

上海新兰德：百点长阴“五连跳”“千股杯具”知多少

北京首证：阶段性底部失守 震荡重心或下移

山东神光：又见百点长阴 轻仓静待结构性机会

金百灵投资：大盘破位急挫 不宜盲目加仓

森洋投资：两市正处于下跌加速之中 不必急于博反弹

　

　　广州万隆：百点巨阴暴跌“A50魔咒”再现？

　　核心提示：今日消息面以明显的利空为主，央行再度加大央票发行力度让市场担忧货币再度收紧，而新股发行亦未有减速迹象，市场供给严重失衡，而外围市场以陆续发出不利消息，这些因素对市场信心打击严重。另外还有一条值得关注的就是今日是香港新华富时A50指数期货结算日，不排除“A50魔咒”再现。在众多利空消息影响之下，今日A股开盘之后一路震荡下行，盘中多次出现加速杀跌，最终沪指全天大跌108.23点，收于2427.05点，一举跌破了2500这个市场心理底部。两市仅35只个股收红，跌停股多大100多只，明显的恐慌性下破。那么今日这恐慌性下跌背后是否是“A50魔咒”再现？这背后会否存在主力阴谋？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析。

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 G20峰会强调确保经济复苏，明确减债路线图；

　　2、 央行今天在银行间市场发行550亿元1年期央票，发行量较上期骤增10倍；

　　3、 证监会：三公司创业板IPO过会，三公司主板IPO周五上会；

　　4、 国有林场改革有望下半年启动或先在5省市试点；

　　5、 萨班斯法案部分违宪以及G20财政收紧预期影响，美股收低。

　　信息解读：虽然G20峰会强调确保经济复苏，但是各国已经有了财政收紧的预期以降低债务，因此这又在一定程度上不利于国际贸易的进展。今日央行发行550亿1年期央票，并很有可能本周实现净回笼，市场对此有央行再度收紧货币的担忧。而另外一方面市场扩容并未加速，那么市场的供给是严重失衡，这对投资者信心打击也是巨大的。而外围环境并未出现好转，相反不利消息依然不断，欧美股市继续走弱也对国内投资者信心产生不利影响，在整体上目前市场信心处于较弱状态，因此也容易被投机资金所利用以做空期指获利。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：主攻板块：沪深300、金融、地产

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　自5月下旬以来，大盘处于弱势震荡已经一个多月，在这个过程中基金仓位基本上是上下小幅波动，很明显的基金们在大盘大幅下跌之后，并没有急于抄底，而是采取波段操作策略。而基金们的这种操作策略又加强了市场的震荡无趋势行为。

　　最近小幅下跌之后基金们再次小幅加仓。根据德圣基金研究中心6月24日的数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位回升较为显著。可比主动股票基金平均仓位为74.9%，相比前周回升1.48%。

　　从具体基金来看，上周增仓基金数量大增，其中大幅增仓的以中小基金公司旗下基金为主。但大型基金公司并无明显的主动增持。博时、南方的仓位更偏谨慎，而华夏、嘉实、易方达旗下基金仓位增减不一，总体仓位水平大体保持稳定。

　　由此可见在上周多以新基金入市建仓为主，而华夏、嘉实这些老牌大基金们依然保持一个谨慎态度，从这个侧面反映了基金们并未有全线做多的潜在行为，因此很有他们将继续保持相对谨慎态度，并且不排除加仓之后再度减持以波段操作。

　　2、热钱：主攻板块：金融、地产、低碳经济

　　短期行为：布局期指

　　中长期行为：谨慎乐观

　　在5月份，尽管贸易顺差、FDI继续上涨，而新增外汇占款却大幅下降，当月“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”也由正转负，显示热钱流出迹象明显。热钱的流出一方面是受欧债危机扩大，欧元大幅贬值美元升值，资金回流美元避险情绪上升，另外一方面是国内楼市遭遇政策调控，以及A股大幅下跌部分投机资金被挤压出局，

　　不过这更像是短期行为，长期来看热钱终究还是会转向流入境内。此前央行宣布实施人民币汇率机制改革之后，人民币升值预期陡然上升，市场上人民币兑美元大幅走高，已经有效突破6.80的关口，这显示了资金对人民币的追捧，再加上国内经济复苏效果明显好于国外、股指期货的推出，在这些因素的吸引之下热钱流入境内依然是长期趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面以明显的利空为主，央行再度加大央票发行力度让市场担忧货币再度收紧，而新股发行亦未有减速迹象，市场供给严重失衡，而外围市场以陆续发出不利消息，这些因素对市场信心打击严重。另外还有一条值得关注的就是今日是香港新华富时A50指数期货结算日，不排除“A50魔咒”再现。在众多利空消息影响之下，今日A股开盘之后一路震荡下行，盘中多次出现加速杀跌，最终沪指全天大跌108.23点，收于2427.05点，一举跌破了2500这个市场心理底部。两市仅35只个股收红，跌停股多大100多只，明显的恐慌性下破。然而今日的这种恐慌性下跌亦不是偶然事件，它是众多因素结合一起共同触发的。此前几个交易日连续阴跌且成交量逐步萎缩，市场信心被严重打击，有如惊弓之鸟。而今日央行再度加大央票发行力度，外围市场继续走弱这些因素进一步加深了投资者对后市的担忧，然而这些都仅仅是外在因素，关键是今日乃A50指数结算日。一般而言投机资金会在两种情况下在结算日砸空期指来获利，一是市场疯狂的末期；二是市场持续低迷时期，因为这两种情况下砸空最容易获得以小博大的机会，而目前正处于第二种情况，市场有如惊弓之鸟，稍有风吹草动则纷纷落荒而逃引发爆跌，而投机资金在期指大获其利。那么今日暴跌之后后市会否出现迅速反弹呢？根据历史经验，若是在第一种情况下进行这种砸空，那么很快将有反弹并望创出新高，而目前是第二种情况，这种情况下爆跌后出现反弹的可能性就很小了，而继续惯性下跌可能性更大。

　　世基投资：破位下跌后是否会演变新一轮暴跌？

　　俗语所称的“盘久必跌”行情再度出现，继均线系统粘合后，市场方向性选择向下突破。一根跌幅上百点的巨幅阴线击穿前期震荡长达一个多月的平台位。农行上市价格确定为2.68元，发行价虽低于预期有利于其上市后稳定，但对目前上市银行股估值形成压力，银行股放弃护盘导致大盘恐慌性杀跌。市场量能较前日明显放大，市场恐慌盘资金溢出比例超过前期的三成。

　　农行上市定价并不高，为何造成大盘暴跌呢？原因可能是定价反而太过便宜了。动态估值对应与目前市场的主流银行股尚有10%~20%的折让。这个比例其实还是在正常范围之内，但是在弱势环境下，投资者并不买帐。利空思维认为新上市的农行如此便宜还可能面临破发风险，那么现在的银行股估值优势将丧失。同时，据预测，农行网上资金申购规模可能达到10000亿元，成为史上最大IPO冻结规模，在A股资金面原本就紧张，这样的大抽血想想也可怕，因此大盘也只能顺势下跌了。

　　机构担忧的可能更多还是经济风险。日前，国家主席胡锦涛指出，部分国家主权债务风险持续上升，一些系统重要性金融机构的问题集中暴露，主要货币汇率大幅波动，国际金融市场动荡不定，大宗商品价格高位震荡，各种形式的保护主义明显增多。这表明，国际金融危机深层次影响尚未消除，世界经济系统性和结构性风险仍十分突出。众多基金机构认为，受国内刺激政策退出和欧美经济复苏的复杂性与不确定性，下半年中国经济复苏趋缓。受房地产调控影响，A股整体业绩增长趋缓，全年增长20%左右。

　　很多投资者担忧股指破位下跌后是否会成为新一轮暴跌。我们认为，资本市场就是奇妙的，往往在希望中下跌，在绝望中上涨。参照国际成熟股市的估值区间，沪深300合理估值区间是15-20倍，波动区间13-23倍。对应指数而言，上证综指2500-2600已是本轮调整的底部区域，极端情况下可能会下调至2250-2350点区域。短期投资者可技术上看空但不建议战略上看空。耐心等待反弹机会来临。

　　上海金汇：大盘到底要跌到多少？

　　今天大盘再次暴跌，并且放量可以看出早上逃命的投资者较多，甚至机构也在疯狂的出逃，2481点的颈线再次击穿，而基本面一点也不配合，农行定价区间基本确立，石头落地，银行已经没有护盘的价值，煤炭，地产也带头杀跌，处处呈现出非理性的状态，按照目前的情况下跌还会延续；而股期纷纷暴跌空头今天赚的是乐开了花，那么大家最关心的是大盘到底要跌到什么时候，对于后市的看法上海金汇认为：大盘自从受4万亿振兴刺激从1664.93点反弹以来，最高到达3478.01点，其50%的点位2571.47点，昨天盘中跌破，如果短期内收盘站不上2571.47点，那么将会加速向下方最近的颈线跌去，从日K线来看，下方最近的波峰在2009年2月17日最高价2402.81点，而再往下是0.618的黄金分割支撑位2357.53点，此区间(2357.53-2402.81)或将是较为强劲的支撑位。我们不去预测后市，每一天的操作只能做今天看明天，后市影响的因素太多，谁也不敢断言；如果债务危机真的继续蔓延，加之如果国内没有政策利好刺激，那么该点位只能有所反抽，也并不是真正的底部。

　　一些老股民都知道，“牛市不言顶，熊市不言底”；在2008年1664.93点的时候，沪深大约有1600只股票流通交易，而时过两年，新股不断增加，解禁股越来越多，加之创业板的加入，扣除连续停牌的实际上已经超过2200只股票在二级市场交易，1664.93点的时候平均估值在12倍左右，目前尚处于16倍附近，扣除掉一些不可抗逆的因素，也就是说因为股本增加，经济发展目前大盘如果跌到2000点附近就相当于08年的1664.93点估值水平，而本次的欧洲债务危机以及国内融资压力尚不及08年的次贷危机，因此2000点将成为较为极限的支撑点位，而近期大盘最有可能调整到2402.81点和2357.53点之间。

　　联讯证券：大盘破位后是进一步下跌的开始

　　大盘无理会农行的发行价的定位，股指小幅上冲后单边下跌，一路相继跌破2500点整数关口以及前期低点，盘中个股跌幅惨不忍睹。农行发行价的确定虽然符合市场预期，但主力完全翻手做空，导致资金流疯狂出逃，中小盘个股延续了下跌态势。就后市来看，市场信心已被明显击碎，随着前期低点的沦陷，大盘进入弱势周期，股指短期难以有好转的契机；预计大盘需要数个交易日的时间来修复这次大跌所带来的技术性恶化形态。

　　宁波海顺：股指先抽则减 2350点附近才是介入点

　　周二两市股指以一根大阴线选择了向下突破，这根阴线的杀伤力非常巨大，两市合计上涨的个股不足40家，沪指盘中击穿2481点，击穿前期调整低点后恐慌抛盘明显加大，午后股指低位震荡，完全没有反弹的欲望。

　　为何选择向下突破？估计还是和农行有关，一方面农行的定价最终确定在2.68元以下，结果出来让久盼的心情落实了，市场有了选择方向的动力，另一方面这个定价相对工、建、中三大行而言偏低，给三大行调整的压力，同时蔓延到整个银行板块，这几个交易日苦苦支撑大盘的银行倒戈了，加入空军阵营，使得本就很弱的中小盘股苦不堪言；大小盘股合力下挫的威力历来就很迅猛，加上有前几个交易日股指很萎靡的借口，空头师出有名，趁机大规模的偷袭。

　　从沪指的K线图看，一根大阴线使得股指击穿了前期2500点这个平台，现在我们关心的就是这个探底过程会到那里结束？周一刚刚出现了近几个月的地量水平，那么这次探底会不会就是寻找地价？从大趋势来找支撑位，08年底沪指从1664点反弹到3478点完成一次大的上涨周期，之后开始了长达11个月的调整。根据黄金分割点看，3478点调整到0.618的位置会有较大的支撑，该点位在2357点；从江恩波动比率看，向下调整1.33……和1.5的比率有支撑，3478点调整1.5比率在2318点，而本轮快速回落的启动点3181点的1.33……比率在2385点，归纳起来看2320点-2380点会是一个支撑区域，股指最终会在这个区域找到“地价”。

　　短期走势看，由于周二股指跌幅较大，可能会有回抽5日均线的走势，但是回抽完会继续下探，回升高度不会超过周二大阴线的中点位置2483，加上击穿的2481点支撑位被击穿后会成为压力位，估计强势回抽的极限位置就在2480附近，股指先反抽就要考虑减仓。

　　综合看，周二股指出现较大幅度的调整，继续下探的空间有限，2350点有较强的支撑，但短期有回抽的话要考虑减仓，2350点附近起来的反弹行情赚钱的概率较大。

　　上海新兰德：百点长阴“五连跳”“千股杯具”知多少

　　周二大盘平开低走，深幅下跌。上证指数盘中最大跌幅109点，尾市几乎以光脚长阴线报收。深成指的跌幅也高达5%以上。继2010年4月中旬下跌以来我连续三次如期兑现“百点长阴”的预言后，2010年5月26日大盘位于2625点之上时，我又一次公开预言，“百点长阴‘第五跳’后期还将上演”。之后6月22日，我明确指出，“六月将飞雪”。话音刚落，大盘就以连续震荡下跌做出回应，6月29日沪综指一举跌破5月21日的低点2481点，直逼2400点整数关，如期上演了百点长阴“第五跳”。多杀多造成个股恐慌性杀跌此起彼伏，不计算ST类品种，周二跌停的个股超过75只，多米诺效应表现得淋漓尽致。自从我在2010年4月6日收盘后最早明确指出“四月将现倒春寒，中级调整已为期不远”之后，“冻”人心弦的中级调整在随后的两个多月里，沪市大盘累计最大跌幅已经达到23.7%，并已如期上演了百点长阴“五连跳”，造成“千股杯具”。

　　众所周知，在每一次“百点长阴”暴跌之前，我发表的《上海新兰德机构观点》都及时公开地作出了精准的预言。与此同时，全国无数投资者共同见证，我的预言一次又一次得到市场的验证。事实胜于雄辩。排除部分非正规媒体、机构和个人非法抄袭或盗用我的预言等因素，到目前为止，除了我以外，还没有其他任何机构或个人能公开地做到连续四次以上兑现“百点长阴”的预言。

　　百点长阴“第一跳”：2010年4月14日收盘后，我指出，“跌破3000点只是时间问题”。2010年4月19日，沪综指当天最大跌幅152点，最低跌至2977点。

　　百点长阴“第二跳”：2010年4月21日和4月22日收盘后，我分别指出，“考验2600点进入倒计时”和“近日将再现百点长阴”。2010年4月27日，沪综指当天最大跌幅103点，最低跌至2866点。

　　百点长阴“第三跳”：2010年4月29日收盘后，我指出，“近期多杀多将再造百点长阴”。2010年5月6日，沪综指当天最大跌幅122点，最低跌至2735点。

　　百点长阴“第四跳”：2010年5月12日收盘后，我指出，“百点长阴魔咒近期将再现”。2010年5月17日，沪综指当天最大跌幅139点，最低跌至2557点。

　　百点长阴“第五跳”：2010年5月26日和6月22日收盘后，我分别指出，“百点长阴‘第五跳’后期还将上演”和“六月飞雪将扼杀‘筑底’在摇篮里”。2010年6月29日，沪综指当天最大跌幅109点，最低跌至2425点。

　　实践是检验真理的唯一标准。事实证明，我的“百点长阴”所向披靡、无坚不摧，3000点、2900点、2800点、2700点、2600点、2500点等等曾被投资者认为的底部全都被轻而易举地连续击穿。不论是机构还是个人，无数投资者都表达了他们看不懂市场的无奈和迷惘。显而易见，在我的“百点长阴魔咒”下，所有的“看似底部”都只是幻觉，盲目抄底无异于飞蛾扑火，逆势而为最终都难逃被百点长阴秒杀的“杯具”。经历了这一个又一个“千股杯具”之后，越来越多理性聪明的投资者逐渐明白了“识时务者为俊杰”的道理。要想在市场中立于不败之地，(1)要么做到和我一样先知先觉，达到预知未来的境界，成为趋势的缔造者和领导者，当然了，只要是人，能做到的就只是凤毛麟角；(2)要么就和一部分少数理性聪明的投资者一样做到后知后觉，知错就改、顺势而为也不失为明智之举。否则，执迷不悟就只能不知不觉地被市场淘汰，成为其他投资者的ATM取款机。绝大多数人都知道，和什么过不去也不能和自己的血汗钱过不去，和“百点长阴”过不去就等于和自己的血汗钱过不去。所以，顺势而为是理性聪明的投资者所必须具备的基本常识之一。

　　综观近日盘面，随着农业银行发行上市的日益临近，多数行业板块呈现大幅度普跌的格局。而前期多次扮演护盘角色的金融、地产、石油、石化等蓝筹板块也加入了多杀多的做空阵营，终于如期搬起石头砸自己的脚。从市场总体成交量上看，周二较上个交易日放大近6成，显示做空能量充沛。因此，短期之内若无突发性外力因素影响，大盘仍将继续震荡探底。

　　北京首证：阶段性底部失守 震荡重心或下移

　　周二沪指下跌超百点并击穿前期低点，最终与深成指双双以大阴线报收，两市大盘以暴跌的形式打破盘局，个股呈现普跌格局，跌幅超5%的在千家以上，盘中恐慌情绪再度蔓延。截至收盘，板块全部处于下跌状态，其中教育传媒、供水供气、黄金板块跌幅居前，跌幅均在6%以上，个股方面两市上涨个股不足50家。沪指报收于2427.05点，下跌108.23点，跌幅4.27%，成交733.77亿，深成指报收于9508.91点，下跌503.14点，跌幅5.03%，成交633.55亿，两市合计成交1367.32亿，较上一交易日量能有所放大。

　　今天下午海协会与海基会在重庆举行签字仪式，正式签署两岸经济合作框架协议(ECFA)和两岸知识产权保护合作协议，标志着两岸经贸合作进入制度化轨道。作为两岸合作示范区，ECFA的签署将有利于发挥海西在两岸经济合作中示范先行作用，极大推动海西经济区的发展。

　　继上周五大涨后，昨日人民币中间价再次小幅攀升，创下汇改以来的新高，但是即期市场的表现略有不同，人民币开盘就震荡走低。市场人士称，从近一周人民币的走势看，并没有形成单边升值的预期。虽然短期之内难以大幅升值，但是我们预计未来人民币升值将是一个将进的过程，因此对于资本市场是一个长期的利好。

　　经过前几个交易日的阴跌后，在反弹无望情况下，指数选择掉头向下，并且由于权重板块出现较大回调，给了估值高企的中小盘股以致命一击，因此市场内部结构出现全线下挫，导致股指破位大跌，阶段性底部告破，后市指数震荡中心将下移。今日收出光头光脚大阴线，明日指数盘中将继续下探，但是连续杀跌可能性不大，指数或在2400点附近反弹。

　　山东神光：又见百点长阴 轻仓静待结构性机会

　　1、随着农行定价区间的出炉，等待了许久的市场，终于选择了突破的方向。周二沪深股指略冲高后即单边下跌，双双创出调整新低2425点和9508点，跌幅分别高达4.27%和5.03%，又见百点长阴！沪深两市分别成交733.8亿元和633.5亿元，较周一放大59%和42%，典型的放量下跌，显示有恐慌盘夺路而逃。从消息面来看，农行的定价区间确定为2.52-2.68元/股，放弃了前期的高定价，符合市场预期，只是有几分假痴不癫、欲擒故纵的味道。除了全球最大IPO的农行即将于下周二发行之外，下周一、周三各有4只中小板新股联袂发行，在如此弱市中慌不择路地发新股，让人感觉到两点：一是管理层认为2500点不需要特别护盘，减少新股发行；二是排队上市的新股实在太多了，所以要加班加点安排。另外，央行周二发行550亿元1年央票，较上周二的50亿元大幅放量，继连续五周净投放之后，开始回收流动性，也加剧短期资金面压力。

　　2、从技术面来看，沪深股指连续5个交易日窄幅震荡之后，周二以放量长阴线向下破位，走势相当难看。前期我们在大势预测中曾提示过，5月下旬以来的调整，像是一个下降三角形，量度涨幅约为200个点，下方2500点附近是三角形的下轨，一旦跌破，后市可能再下一个台阶。股市有一个规律，就是再二再三不再四，可以连续3次在一条重要的支撑线之上止跌企稳，但是如果第四次再来考验，向下破位是大概率事件。如今，沪指确实在第4次试探时明确破位，后市可能继续震荡。不过，短线急跌之后酝酿反弹的机会，昨天我们曾分析过，周四是重要的时间拐点，也就是最迟周四将止跌。

　　3、板块方面，保险、电力、CDM项目、铁路基建等板块跌幅相对较小，新疆振兴、滨海新区、数字电视、教育传媒等板块则跌幅居前。总体来看，权重股和“铁公基”等防御性品种的抗跌性较强，而区域热电及小市值高估值品种则呈现大幅杀跌。从运行周期来看，板块轮动亦基本到了最后强势股的杀跌阶段，近期行情出现转折的可能性较大，超跌股和低PE高ROE股是反弹首选。

　　4、策略方面，农行“低价”发行对二级市场造成的挤兑效应明显，放量杀跌预示了市场博弈心理的复杂性，申购农行的高“风险收益比”预期与二级市场的巨大不确定性中，聪明的市场用行动对后市做了无声的回答。操作上，建议轻仓静待跌出来的机会，重点可关注中期业绩预增的结构性机会，主要集中在机械设备、电子元器件、化工、有色金属、房地产等行业。

　　金百灵投资：大盘破位急挫 不宜盲目加仓

　　在早盘，A股市场受外围市场相对企稳走势的影响而出现了平开的格局，其中上证指数以2534.5点开盘，小幅低开0.78点。随后由于环保板块的一度崛起，上证指数有所走高，最高摸至2541.14点。但想不到的是，由于小盘股的冲高受阻回落，尤其是创业板的大幅走低，上证指数出现了跳水的态势。午市后，由于地产股放量下跌，而使得上证指数再度跳水，最低探至2425.93点。尾盘略企稳，并以2427.05点的次低点收盘，下跌108.23点或4.27%，成交量为733.8亿元。

　　由此可见，今日A股市场出现了放量下跌的态势。其压力是源源不断，先是高价股不堪高处不胜寒的感觉而大跌，引发上证指数冲高回落。然后是地产股在物业税等消息的影响下出现了击穿前期反弹支撑线的态势，护盘资金顿时作鸟兽散，大盘出现了深幅回落的走势。其中上证指数还击穿了前期2481点的低点。看来，短线A股市场已形成了新一轮的杀跌格局，一方面是因为技术支撑位被击穿，市场的做空能量会源源不断地释放出来。另一方面则是市场舆论再度收紧，尤其是关于银根继续收紧等信息，这加剧了市场的压力，故大盘有可能再度寻底，因此，在操作中，建议投资者宜谨慎，不宜盲目加仓。

　　森洋投资：两市正处于下跌加速之中 不必急于博反弹

　　今日两市A股承接早盘的杀跌行情继续大幅暴跌，午后开盘两市再度一波放量下跌，沪指接连刷新今年调整来新低，两市所有板块均处于下跌态势。沪指跌超百点，逼近2400点大关，创14个月新低。截止收盘，沪指报2427.05点，下跌108.23点，跌幅4.27%，成交733.8亿元，深指报9508.91点，下跌503.14点，跌幅5.03%，成交633亿元。

　　今日消息面：农行A股发行价区间2.52-2.68元；小QFII首批规模约100亿元；国有林场改革有望下半年启动；两岸经济合作框架协议签署进入读秒；684家公司预告中报超七成预喜；深发展A非公开发行3.79亿股获批；南方暴雨致福建上市公司重创圣农发展（002299）受灾最为直接；创业板指数跌破千点端午节后市值缩水逾500亿。

　　行业方面，环保类股冲高回落，菲达环保（600526）涨3.08%、中原环保（000544）跌7.75%，软件类股上涨，中国软件（600536）涨1.91%、浪潮软件（600756）涨3.59%， 银行类股表现疲软，招商银行跌3.62%、建设银行跌3.46%，地产股大幅走低，创兴置业（600193）跌停、广宇发展（000537）跌停。

　　综合来看，从今天的走势看，久盘必跌已得到验证，目前正处于下跌加速之中，尽管急跌往往诱发反弹行情，但在破位刚刚形成之际，即便出现反弹也缺乏应有的力度，投资者仍宜轻仓以待，不必急于入场博反弹。



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八大机构看盘：最悲观可能跌至2250点-2350点

作者： 来源：中国证券网 2010-06-30 07:51:48

　　广发证券

　　久盘必跌，目前正处于下跌加速之中，尽管急跌往往诱发反弹行情，但在破位刚刚形成之际，即便出现反弹也缺乏应有的力度，投资者仍宜轻仓以待，不必急于入场博反弹。

　　联讯证券

　　随着前期低点的沦陷，大盘进入弱势周期，股指短期难以好转。

　　广州万隆

　　随着农行IPO价格区间的明朗，周二股指大跌，农行IPO对短期资金面带来的冲击考验会否进一步延续仍有待观察。

　　西南证券

　　由于目前调整幅度已大，且市场整体估值偏低，如果基本面没有再出利空消息，大盘有望在2400点附近获得支撑。

　　世基投资

　　沪深300合理估值区间是15-20倍，波动区间13-23倍。对应指数而言，上证综指2500点-2600点已是本轮调整的底部区域，极端情况下可能会下调至2250点-2350点区域。

华泰证券：市场信心遭重创 中期谨慎为宜


华泰证券陈金仁

　　周二A股市场大幅下挫，两市股指均跌逾4%，并双双跌破重要整数关口。我们认为，周二的下跌主要有两方面原因：一是农行低价发行对其它板块、个股定位有下拉作用，二是农行发行带来资金面压力。由于破位大跌重创投资者信心，如无基本面以及资金面利好出现，则市场调整的周期将延长。

　　农行发行上市是市场破位下跌的导火索，而对宏观经济的担忧则是市场下跌的内因。近日国家统计局公布了今年1-5月宏观经济数据，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润15396.5亿元，同比增长81.6%，增幅比1-2月回落38.1个百分点；3-5月份当期，工业企业利润同比增长68.1%，增速较1-2月份大幅回落51.6个百分点，这其中有上年同期基数上升的影响，但更重要的是它反映出随着经济增长速度放缓，企业盈利能力和实际的盈利增速均开始下降。如果下半年盈利同比增速进一步明显回落，则2010年和明年上市公司利润增长幅度将明显下调，上市公司的评级也将发生变化。

　　而从市场走势来看，农行发行和中小盘股补跌，仍将继续困扰近期市场。市场在沪指2500点一带抵抗了1个多月，但周二放量下跌一举将该重要支撑位跌破。由于2500点失守，市场信心遭受重大打击，后市如无基本面以及资金面利好出现，则市场调整的周期将延长。

　　由于市场信心遭受重大打击，短期市场仍有继续探底要求。不过大幅下挫的同时，也往往孕育着新的投资机会。周二虽然股指破位下行，但金融板块指数并未破位。由于目前金融板块估值水平处于历史低端区域，只要金融板块能够止跌回升，则市场仍有机会。

　　就投资机会而言，中线投资者可适当关注低估值板块，如金融板块等。此外，防御性品种也值得适当关注。如近期跌幅较大的医药板块。总体而言，由于市场整体并未出现转机，操作上仍需谨慎对待，仓位较重的投资者需防范高估值板块的下跌风险。


申银万国：股市已进入震荡筑底阶段
　　申银万国研究所市场研究总监、首席分析师桂浩明26日表示，中国股市已进入震荡筑底阶段。下半年，投资者可以逢低慢慢买入，逐步提高仓位。

　　进入震荡筑底阶段

　　桂浩明在“2010年中国证券业协会投资者教育与服务巡讲活动天津专场

　　”上说，5月份上证指数跌进2500点一线后，市场大规模下跌的行情就已经告一段落，接下来可能在2500、2600之间进行一个整理。

　　他表示，现在银行股H股价格大都高于A股，海外买股票比在中国买同样股票要贵。此外，钢铁股已经跌破净资产，宝钢的行权全部落空，说明权证融资不成功。这些信号表明在某种程度上股市出现超跌，已经跌过头了。

　　“但是抄底不抄底很难评价，本身这是市场行为。”桂浩明认为，这次筑底将有明显特征，就是反复筑底反复震荡，下去以后会回升，但回升不可能出现反转。与此同时，还有一个特点成交极度萎缩，股票数量增加了、股票流通市值增加了，但成交减少、流动性下降。

　　大盘回升需要多方面条件

　　桂浩明表示，大盘回升是需要条件的。首先，需要政策明朗化，第一是利率和汇率“两率”变化可以预期，目前人民币整体升值趋势比较明确；第二，需要房价有序回落，房价早点跌，股市早点涨；第三，盈利模式清晰，“你买的时候准备拿三天还是拿三个月，如果大家都想拿三天，这个行情走不高”。其次，市场格局要基本稳定，第一、融资与再融资规模要可控；第二、资金回流趋势形成，目前，资金真正回流还没有明显出现；第三、期货和现货走势要协调，前段时间价差很大，结果就成了反复套利的空间。

　　逢低慢慢买入

　　谈到下半年的基本投资策略，他说，既然到了低位了就不能盲目看空，应该有序看多，但不是一下看多，需要逢低慢慢买入，逐步提高仓位。不要计较股指短期涨跌，要理性投资。小的波动不计较，但是有一定幅度的波动还是要计较。

　　桂浩明表示，应围绕政策热点构建投资组合。第一，要关注城镇化建设。今年调结构很大一块是城镇化过程，在推进城镇化过程当中，中国基础建设还有相应的机会；第二，要关注战略性新兴产业，国家下大决心强制淘汰一大批落后产能，钢铁、水泥、平板玻璃都有，取消一大批产品的出口退税，目的就是发展新的产业，如新能源、汽车、互联网等等，这些都是为了中国接下来的可持续发展；第三，关注多层次市场架构下的行情，关注中小板、创业板和场外柜台市场以及期货市场。

　　“面对未来的发展变化我们要有新的思维，市场在震荡中筑底，我们在等待回升，但是不能消极，要采取应对之策。”桂浩明如是说。


中证证券：俯卧撑终变大跳水 百点长阴会否最后一跌

　　从5月中旬算起，A股维持了长达一个半月的震荡走势，成交量不断缩减表明投资者心态日趋谨慎，而这种谨慎心态在29日盘面中演变为恐慌。沪深股指双双击穿前期整理平台，创下本轮调整以来新低。

　　我们认为，在经济预期下行和政策持续收紧背景下，29日百点长阴不大可能是最后一跌。5月初我们在《收缩信号明确 市场负重前行》中预判“小盘股大调、大盘股小调”，目前这一结论依然成立。

　　“俯卧撑”终变“大跳水”

　　29日A股市场全天单边下行，午后快速跳水，截至收盘沪综指和深成指跌幅分别达到4.27%和5.03%，两市上涨个股总计35只，市场普跌特征明显。高价股集中营创业板“全军覆没”，封住跌停的多达12只，创业板指数也创下推出以来的新低。

　　应该说，多达百点的破位长阴，再次应验了“久盘必跌”这句俗语。此前一个半月时间里，沪综指始终围绕2500点窄幅波动，这种类似“俯卧撑”式的走势缓解了前期房地产调控造成的利空影响，也为部分题材股活跃提供温床。但同时显而易见的是，市场量能不断减少，换手率持续下降。数据显示，5月中旬以来全部A股换手率大多维持在1%以内，如此低迷的交投情绪反映投资者心态渐趋谨慎。

　　而这种谨慎心态在29日的交易时间中演变为“恐慌式”跳水。从盘面观察，市场表现出两个显著特征。首先是长阴破位。29日百点长阴之后，沪综指跌破了5月中旬以来构筑的平台，技术形态上有进一步向下寻底的可能。其次是前期强势股补跌。以次新中小板股票和创业板股票为代表的中小盘股票，此前一直是资金热捧的对象，但估值差异过大终究难以持续，强势股补跌给市场造成较大的杀伤力。

　　市场短期压力犹存

　　百点破位长阴的背后是市场供求失衡。一方面，市场供给压力加大；另一方面，资金紧张的情况没有得到根本好转。尽管公开市场已连续5周净投放，但资金利率上升形态没有趋势性扭转。股票市场大幅下跌，更加速了资金转入债券市场，29日上交所国债指数创下收盘新高。

　　急跌基本上能够反映短期供给压力增大的利空，但并不能表示A股已经见底。我们认为，三季度中国经济可能进入下行的小周期，短期股票市场可能继续寻底；从更长的周期出发，必须处理好劳动生产率和工资增长的关系，只有这样经济增长才能进入新阶段，A股才能具备新一轮牛市的基础。

　　短期内，中国经济可能进入下行小周期。投资增速逐渐放缓，出口目前维持反弹趋势，但无论是欧债危机还是海外补库存结束，下半年经济不确定性不断增加，加上流动性总量收缩导致总需求萎缩，企业库存压力倍增，业绩环比增速下降趋势确定无疑。如果整体市场向下，前期强势的中小板和创业板面临更大的调整压力，而大盘股可能表现得抗跌，此前市场预期的风格转换或将以“另类”方式完成。5月初我们在《收缩信号明确 市场负重前行》中预判“小盘股大调、大盘股小调”，现在看来这一判断已经成立，而且市场可能继续维持这种特征。

　　从更长的周期出发，股票市场的新一轮牛市依赖于劳动生产率和劳动报酬增长的博弈。在已经采取的政策措施中，促进新兴产业发展、实施区域振兴都是提高劳动生产率的重要手段。在股票市场上，无论是新兴产业的股票还是区域概念均已被翻炒多遍，其与核心大盘蓝筹的估值差异也已较大，投资者未来的工作可能不是继续全面热捧，而是等待这类股票集体回落后仔细地披沙拣金。展望未来，如果能在提高劳动报酬的同时以更快的速度提高劳动生产率，那么A股将迎来新一轮上升行情，这类股票将是领头羊。