主题：晨讯精选与点评（7月1日）




央行：2010年我国经济面临的有利因素增多

金融界：中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2010）》，认为，2010年我国经济面临的有利因素增多，国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势，但也面临国内外复杂局面的挑战。

【点评】2009年我国国民经济增长较快回升；国内需求增长较快，国外需求有所改善；财政收入逐月回升，财政支出保持较快增长；居民收入稳定增长，就业形势好于预期；货币信贷快速增长，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳，市场交易活跃,市场制度建设取得进展。政府、企业、住户财务状况整体较好，偿债能力基本稳定。这些都是2010年我国经济所面临的诸多有利因素。但是，我们必须认识到当前的国内外经济形势正日益复杂：在国内，通货膨胀的压力与日俱增、节能减排目标实现的难度前所未有、转变经济发展方式已迫在眉睫、人民币汇率改革意味着出口导向型企业必须转型；在国外，欧洲主权债务危机迫使欧洲主要经济体刺激性财政政策的提前退出、贸易保护主义再度抬头阻碍了世界经济的复苏、金融监管的加强或将给市场信心造成巨大影响。总的来说，尽管今年我国经济面临的有利因素增多，但当前的经济环境仍存在着诸多不确定性，加上基数扩大的影响，下半年经济增速回落将是大概率事件，但全年仍保持高速增长的态势。（该消息为宏观中性偏好）



成品油调价窗口明日将至 国际油价虽跌国内降价难至

新华网6月30日报道：明天7月1日成品油调价窗口或将启动。业内人士分析，广受期待的国内汽柴油价格下调的可能性“基本没有了”。7月1日本轮计价周期届满，按照常规测算，届时变化率依然还会在-4%以内。发改委调价规定“国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%”的条件之一不再满足，本轮调价或将“搁浅”。

【点评】因为担心中国经济增长放缓，以及最新报告显示美国消费者信心指数下降，受这两大因素影响，昨日国际油价出现三周以来最大降幅，收盘价跌破每桶76美元。即便如此当7月1日的调价窗口开启之时变化率仍在4%以内，不满足油价下调的条件。此前，6月1日，发改委对国内成品油价格进行调整，这也是今年以来国内成品油价首次下调。我们也认为在当前的用油旺季，市场基本处于平稳状态，政府破例下调油价的可能性不大，对下游行业也就没有什么影响。（该消息为宏观中性）



商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉

新华网：为进一步稳定生猪生产，维护猪肉市场稳定，商务部30日会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行公开竞价收储今年第5批中央储备冻猪肉。

【点评】自4月初以来我国陆续的开展冻猪肉收储，在收储初期，效果并不明显，但截至目前效果逐渐显露，数据显示，启动收储后，生猪出场价格一直保持在每公斤9.8元以上，最高达到每公斤10.21元，比收储前的最低价格高0.53元，这对保护养殖户的利益和生产积极性，起到积极作用，从而减弱未来猪肉价格暴涨风险，有利于通胀的调控。但是我们认为目前猪粮比仍在低位，养殖户的养殖积极性仍不太乐观，未来猪肉价格的上行压力犹在，因此未来的通胀形势仍存在不确定性。（该消息为宏观中性偏好，农业板块中性偏好）



证监会提高对中小板内部审核的利润标准

一财网：第一财经日报从多位投行人士处获悉，中小板的内部审核标准在6月18日已经通过证监会主席办公会审议通过，审核标准已上调到最近三年净利润累计超过5000万元，且最近一年净利润不低于3000万。

【点评】按照原有规定，新股发行在盈利方面的要求是最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。而据以上消息称，中小板上市审核标准已上调到最近三年净利润累计超过5000万元，因此中小板上市门槛比原来有所提高，这将加大中小企业登陆中小板的难度，因此对于中小板来说，这是一个利好。而对于市场而言，中小板因门槛提高而减少上市家数，板块质量也有所提高，但也许因此会增加创业板上市家数，千军万马可能会挤向创业板这个独木桥，市场资金整体压力不会因中小板门槛提高而减轻，只是从一个市场转向另外一个市场而已。（该消息为市场中性，中小板中性偏好）



两部委释放信号：楼市或现第二波调控

21世纪经济报道：据国土资源部消息，国土部部长徐绍史在刚召开的第17次部长办公会上表示，研究进一步加强房地产用地管理和调控。无独有偶，住房和城乡建设部日前也在山东青岛召开现场工作会，部署房地产调控工作，要求加快个人住房信息系统建设。本报记者获悉，国务院有关负责人日前也在一次由各省分管副省长参加的工作会议上指出，“新国十条”调控已经取得了初步的成果，下一步要抓好“新国十条”政策的具体落实工作。2010年已经过半，国务院将在7月中旬召开二季度经济运行形势分析会议并研判下半年宏调政策走向。而出台已经两个多月“新国十条”对房地产市场的调控仍呈现胶着态势。国土、住建两大部委在此时纷纷加强制度建设，升级硬件，是否昭示中央政府有意展开第二波楼市调控？

【点评】由于目前调控楼市已经初现成效，我们认为如果不算本就在预期中的房产税的话，未来难以出现更严厉的调控举措，同时也不会密集的出台许多调控政策，因此我们对上述消息中所说的第二波楼市调控的说法并不赞同，但是原有的调控政策的落实力度将会加强，楼市调控将会松动的说法也不会成立。可能与目前市场上很多的说法不一致的地方是，我们认为本次楼市调控将会延续很长一段时间，具体时间将会是1-2年以上，原因在于这是经济结构调整的需要，以及避免在城镇化建设过程中重走老路的需要。（该消息地产行业中性偏空）



工信部：5月份石化行业产值再创新高

搜狐网：今年以来，石油和化工行业经济运行的良好态势不断巩固，产值连创新高。截至5月末，全行业规模以上企业当月实现总产值7449.6亿元，再创年内新高，同比增长37.7%，超过全国工业总产值增速5.4个百分点，占全国工业总产值的比重为12.7%，较上年同期提高0.5个百分点。其中，新产品产值386.7亿元，同比增长39.7%。1～5月，全行业总产值为33245.34亿元，同比增长43.6%，新产品产值1832.13亿元，同比增长57%。

【点评】石化行业是中国经济的支柱产业之一，2009年在国家的经济刺激计划下，石化行业就扭转了之前增速大幅下滑的局面。但是在“低碳经济与结构调整”的政策背景下，产值创新高并非如想象中那样令人鼓舞。按照发改委的要求，包括石化行业在内的工业领域的低能耗、低排放发展，是我国应对气候变化、减少温室气体排放总的战略部署中的重要组成部分。而资源税改革即将在全国铺开，届时对石化行业的影响将是长期的，也会使行业内出现分化。因此，我们预计石化行业内部的发展将出现分化，化工新材料及中间体、新领域精细化工、新能源产业等部门将得到快速发展，而石油化工、化肥、传统碳化工领域、两碱、橡胶等部门将进行调整。（该消息为石化行业短期中性偏好，长期为中性）



周三美股再度收低

周三美国股市收低，2008年12月以来表现大盘最差的一个季度至此结束。道琼斯工业平均指数下跌97.41点，收于9,772.89点，跌幅0.99%；纳斯达克综合指数下跌25.94点，收于2,109.24点，跌幅1.21%；标准普尔500指数下跌10.57点，收于1,030.67点，跌幅1.02%。纽约商业交易所8月轻质低硫原油合约下跌31美分，跌幅为0.4%，收于75.63美元/桶。纽约商业交易所成交量最高的黄金合约：8月合约上涨3.5美元，收于1245.9美元/盎司，涨幅为0.3%。

周三泛欧道琼斯Stoxx600指数以下跌结束了本月以及上半年的交易，矿业股领跌，美国私营部门新增就业人数不及预期。泛欧道琼斯Stoxx600指数下跌了0.5点，至243.32点，跌幅为0.3%，英国富时100指数上涨了0.05%，收报4916.87点；德国DAX指数上涨了0.2%，收报5965.52点；法国CAC-40指数上涨了0.3%，收报3442.89点。

【点评】昨日，尽管美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会发布的一份报告显示，6月芝加哥采购经理人指数(PMI)环比降低59.1，6月份芝加哥地区的商业活动连续第九个月增长，这表明制造业克服了金融市场动荡的不利影响。但是，美国薪资服务提供商发布的一份就业报告显示，6月份私营领域就业环比仅增长1.3万，而5月的数字由5.5万上调至5.7万，就业增速出现回落。面对本周五迎来最重要的6月非农就业数据，市场普遍感到不乐观，特别是令人失望的ADP私营部门就业数据使投资者担心就业市场前景。正因为如此，昨日欧美股市出现下挫，至此美股遭遇09年以来最差季度。隔夜，欧美股市的表现虽对A股市场影响有限，但全球市场这种恶性循环导致的心理影响不容忽视。



[B]今日消息面整体有所回暖。宏观方面“温家宝：把握好政策实施的力度节奏和重点”表现出经济增速的放缓已经引起了管理层的高度重视；“央行：2010年我国经济面临的有利因素增多”“人民币兑美元境内即期汇率盘中创汇改以来新高”说明我国目前经济情况可能没有预计的那么悲观；而“发改委：居民燃气售价近期暂不调整”也表达了发改委管理通胀预期的态度；从市场及行业方面来看“证监会提高对中小板内部审核的利润标准”表明了监管层已经加大了新股发行审核的力度，对市场较为有利；“商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉”利好农业板块；而“三网融合试点城市或今明两天公布”、“工信部：5月份石化行业产值再创新高”、“发改委等部门发布节能汽车推广目录”则分别利好相关行业。[/B]

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