主题：三大信号

　盘前解码

　　重陷“地量”“冰点” 市场信心亟待恢复（本页）

　　创业板百元股几近“腰斩” 基金经理称抄底在7月以后

　　游资开始小范围出击 创业板“蜜月期”已结束

　　三大信号揭露大盘何时能够止跌

　　A股七连阴 分析师对下半年走势趋于悲观

　　大盘有一定反弹机会 2357点附近可逢低入场

　　机构动态

　　上半年明星基金“成名路径”曝光

　　机构互搏 医药股后市走向存疑

　　投资机会

　　政策放松预期提升 关注三大投资机会

　　ECFA开启海西发展新征程 券商建议围绕三主线掘金

　　高铁板块：建设势头旺盛（附股）

　　关注未来市场新蓝筹

　　下半场迎来新一轮投资周期

　　重陷“地量”“冰点” 市场信心亟待恢复

　　⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

　　继本周二的百点长阴后，近两个交易日沪深两市不仅没有出现应有的技术性反抽，反而持续寻底，昨日沪市日成交更是重陷500亿元下方“地量区”，表明投资者信心已经处于“冰点”。

　　再现地量情况大不相同

　　人们注意到，沪市昨日的日成交再度低于500亿，仅为475亿元，这一成交量近似于本周一的461亿元，而前者则创下了沪市17个月来的“地量”。耐人寻味的是，同样处于地量状态，两者的市场氛围大不相同。

　　当本周一的“地量”出现后，多数投资者表示出谨慎乐观，原因在于尽管遭遇了重重利空，买盘相当匮乏，但大盘在5月21日创出2481点低点后，一个多月内始终没有创新低，且在本周一出现“地量”之时，大盘仍然在2530点上方运行，市场短期见底的特征比较明显。然而本周二的百点长阴彻底打破了多头的美好愿望，大盘但击破了2481点前底，次日更是以跳空低开的方式击破了2400点大关，昨日大盘又继续走低。市场正是在这种背景下出现了和周一类似的“地量”。

　　所以两个“地量”构成的市场氛围截然不同。前者反映了投资者期待反弹，不愿意抛售筹码的心态；后者则表明投资者在屡买屡套之后，买盘越来越少，市场信心严重匮乏，悲观情绪弥漫。

　　趋势下跌加剧市场恐慌

　　正是由于市场悲观情绪的逐渐扩散，进一步加大了空头的能量，大盘由此明显陷入了“没有最低，只有更低”的恶性循环之中。

　　据媒体报道，A股市场已被列为今年上半年全球主要股市跌幅第一，这显然与我国宏观经济恢复状况全球最好形成了极大的反差。

　　谈到A股今年以来的表现，很多市场人士找出了种种原因，例如周边市场不稳、欧洲主权债务危机、国内经济出现下滑、外贸出口情况不理想等等。但是无论如何，人们还是不能否认，我国的总体经济发展仍然属于全球最好的，无法解释作为“经济晴雨表”的股市，居然与处于债务危机风口浪尖的希腊成为“难兄难弟”。

　　今年4月下旬以来的加速下跌，显然对市场形成巨大的杀伤力，先是大盘被5日线压着往下走，随后20日线成了“高压线”，而当大盘似乎具有挑战20日均线的关键时刻，突然出现了百点长阴，从而形成了新一轮杀跌。

　　恢复市场信心是当务之急

　　今年以来，投资者的信心屡屡受挫，信心匮乏已经成为市场持续走弱的主要原因，恢复市场信心显然已经成为当务之急。

　　从市场面看，虽然利空不少，但市场积极因素同样不少。例如今年以来，不少上市公司大股东或高管屡屡增持股份；保险资金多次加大买入指数基金或直接入市的资金比例；社保基金宣布将入市资金提高到30%；汇金公司表示将参与建行配股等等。然而，当这些消息公布后，大盘虽然多少出现过短期的兴奋，但最终都没有形成持续的做多力量。

　　那么问题究竟出在哪里呢？媒体的一则统计很说明问题：今年上半年，解禁股减持、IPO募资、再融资消耗了大量的市场资金，这些被吞噬的资金大大超过市场流入的资金。简言之，目前市场的最大问题还是供求失衡。所以要恢复市场信心，首先应该从缓解供求失衡着手。

　　有理由相信，只要市场各方共同努力，股市健康发展依然可期。（中国证券网）

　　政策放松预期提升 关注三大投资机会

　　四大基金公司下半年投资策略出炉

　　⊙中国证券网记者 吴晓婧 ○编辑 陈羽 谢卫国

　　在经历2010年上半年超预期紧缩政策之后，下半年经济增长不确定性大幅提升。在多数基金看来，更加严厉的调控政策出台的概率非常低，政策放松已经具备了空间。

　　对于下半年投资机会，多数基金认为，战略性新兴产业和多元化消费将成为贯穿下半年投资的两条主线。此外，随着大盘股估值逐步接近历史底部区域，中小盘股拉开估值调整序幕之际，一度被“抛弃”的大盘股重新受到基金的关注。

　　政策放松预期提升

　　南方基金认为，近几年来，A股市场走势总是在政策和经济两种力量博弈下运行。经过上半年的超预期紧缩之后，当前政策已进入观察期，政策的明朗化还需要时间。若经济数据回落较快，政策有望再次放松；若经济数据依然强劲，政策可能会继续收紧，但收紧的幅度不会再大超预期。

　　长城基金则明确指出，由于下半年经济增长的不确定性增加，决策层将侧重于评估已出政策对于经济增长的影响。从中长期的角度来看，下半年政策逐步放松已经具备了空间。

　　此外，汇添富基金研究总监韩贤旺表示，从目前的状况判断，严重通胀的概率不高。因此，除房地产调控之外，更加严厉的调控政策出台的概率非常低，比如提高准备金率等措施的出台概率是非常低的。

　　在紧缩政策放松的预期之下，银河基金认为，财政政策、产业政策是下半年市场的催化剂。在产业升级、经济转型的宏大背景下，各种产业支持政策的出台将成为市场的催化剂，近期新能源汽车补贴政策、合同能源管理补贴方案的出台将有力地推动产业升级。下半年旨在推动七大新兴产业的各类政策的陆续出台将成为市场活跃的重要催化剂。

　　把握两条投资主线

　　对于下半年投资机会，多数基金认为，战略性新兴产业和多元化消费将成为贯穿下半年投资的两条主线。

　　“展望2010下半年，我们将重点把握战略性新兴产业和多元化消费主线的投资机会。”汇添富基金副总经理兼首席市场官于东升认为，中国经济转型意味着新兴产业和消费崛起将成为未来经济增长的动力；在经济结构调整大背景下，消费品行业增长持续性较强，消费板块将是贯穿2010年行情的一条主线。

　　南方基金亦表示，下半年将重点关注受益于收入分配改革的中低端消费品，如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等。此外，主题投资热度虽降温，但仍关注手机支付、三网融合和低碳经济等交易性机会。

　　在银河基金看来，将关注多元化消费和战略性新兴产业主线，中国经济转型意味着重工化进程接近尾声，消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力。此外，“十二五”规划、新疆振兴和广州亚运会等事件在下半年都将逐渐进入公众视野，主题机会依然可期。

　　大盘股重获“关注”

　　值得注意的是，随着股市逐步接近历史底部区域，中小盘股拉开估值调整序幕之际，一度被“抛弃”的大盘股再度受到基金的关注。

　　“流动性以及对未来经济的预期是影响风格转换的重要因素，未来大盘股有望相对跑赢。”长城基金明确指出，“伴随着流动性的继续收缩，一方面流动性的收缩程度最终波及到小盘股，另一方面经济下行的趋势得以确认，企业盈利下调开始显现，在这个阶段，估值相对高的小盘股具有更高的波动性，因此其估值水平相对大盘股可能会出现下降。”

　　上半年明星基金“成名路径”曝光

　　⊙中国证券网记者 孙旭 涂艳

　　○编辑 陈羽 谢卫国

　　基金上半年业绩出炉，回顾几只“上半场”业绩排名靠前基金的“星”路历程，有同者，有殊者。对于金融地产等传统蓝筹板块的敬而远之是几只明星股基的共同选择；同时，由于在基金类型、投资风格等方面有所差异，上半年几只“绩优”基金给市场展现出各自独特的性格。

　　天相统计显示，在所有开放式偏股型基金中，嘉实主题以6.34%的净值增长率高居榜首，成为唯一一只在上半年实现正收益的偏股型基金，华商盛世和东吴动力紧随其后，其上半年净值增长率分别为-1.52%和-2.44%。

　　从上述三只明星基金的定期报告中不难发现，对于金融地产等传统蓝筹板块的敬而远之是其共同选择。

　　华商盛世去年三季度金融保险业投资比例为21.94%，去年年末，该比例下降到了15.15%，而到了今年一季度末，该基金在金融保险行业的投资比例已经下降至3.22%。

　　同样的，嘉实主题与东吴动力也在较早的时候就开始与传统蓝筹“保持距离”。从嘉实主题的历史报告来看，该基金从去年上半年开始就对金融地产股有所警觉，并且迅速调整策略，从二季度末开始对其“一股不配”，今年一季报显示，该基金在金融保险行业依旧零配置，房地产业的投资仅占其基金总资产比例的1.79%；而东吴动力今年一季度末在金融领域的配置比例为3.15%，房地产零配置。

　　华商盛世成长基金经理孙建波在总结上半年阶段性领先的经验时表示，今年该基金主要把握市场转型的特点，在年初时就几乎清空了有色、煤炭和房地产板块股票。

　　论及差异，仓位的不同首当其冲。分析人士认为，嘉实主题作为一只混合型基金，稳健的仓位成就了其上半年不俗的表现。一季报显示，该基金一季度末的仓位为60.30%，远低于华商盛世81.76%和东吴动力78.75%的同期水平。嘉实主题基金经理邹唯曾以一句“君子不立危墙之下”来总结“上半程”的投资策略，其在一季报总结中表示，第二季度很难找到创出新高的投资主题，因此在二季度仓位管理更为重要。观察人士认为，嘉实主题在今年尤为稳健，目前的仓位处于历史低点的概率较大。

　　另外，上半年市场的最大特点可能就是债基的脱颖而出。东方稳健上半年取得了8.48%的收益，不仅成为表现最优的债基，其较高的收益率也足以傲视股基。该基金经理杨林耘表示，这主要得益于均衡配置的策略，较大程度得分散单一品种的非系统性风险；同时，多样化的投资组合，也能在震荡行情中享受不同品种轮流上涨的收益。该基金今年重点配置的信用债，受益于经济复苏带来信用利差的缩小，今年涨幅明显，对基金业绩的贡献较大。

　　创业板百元股几近“腰斩” 基金经理称抄底在7月以后

　　⊙中国证券网见习记者 巩万龙 ○编辑 谢卫国

　　随着中小板和创业板连续挤泡沫，曾被上百家机构扎堆调研的海普瑞和碧水源创造了百元股神话，但如今，这些股票股价纷纷重挫，面临“腰斩”尴尬。有基金经理预计，7月以后随着“小非”解禁，大量中小板和创业板个股的高估值压力将更加明显，其将择机从中筛选优质个股。

　　联合调研看走眼

　　最近两周时间，大盘从2500点上方遽然下跌至2370点附近，整体估值中枢的再度下移使得创业板和中小板挤泡沫速度大大加快，曾经一批被冠以各种名头的百元股加速“倒戈”，股价腰斩的创业板百元股浮出水面。

　　悉数上半年中小板和创业板叱咤风云的百元股，一大批百元股从最高价快速缩水，股价已呈“腰斩”之势，其中，较上市以来盘中最高价，海普瑞跌幅达35%，碧水源跌幅达46.7%，首批创业板公司神州太岳也累计下跌45.5%。

　　高处不胜寒，当泡沫来的时候，有基金公司保持清醒，也有基金公司赌了一把。上市之初，碧水源三周之内从天堂被打到地狱，机构在该股上市第一周疯狂从二级市场建仓。但是，第二周该股就见顶回落，一路连续下跌，当时建仓的基金等机构估计亏损超过20%。

　　五一刚过，机构如热锅上的蚂蚁坐不住了，包括基金、券商和私募在内的150家机构研究员火速赶赴北京碧水源总部一看究竟。从那时起，碧水源这家污水处理企业曾被冠以的各种名号立即受到业界质疑，随着技术壁垒和行业利润空间等疑问一一解开，至今市盈率仍有90多倍的碧水源仍显“高处不胜寒”。

　　同样是机构扎堆，海普瑞教训更加惨痛。这家被高盛培育的医药企业顶着“我国唯一一家通过美国FDA认证的肝素钠原料药生产企业”皇冠，以A股IPO史上最高发行价而一举成名，该公司暴发式增长使得路演时引来上百家机构捧场，王亚伟等一大批明星基金重金打新海普瑞，至今打新基金被套超20%。

　　悲观预期还将增加

　　上世纪90年代后期IT产业在全球掀起产业革命之际，2000年网络股泡沫在全球股市引发连锁反应，A股也受到牵连。正如网络股泡沫一样，如今，创业板和中小板个别高成长性品种估值泡沫越吹越大。

　　随着创业板和中小板机构网下配售股解禁大潮来临，曾经潜伏多年的创投基金PE回报丰厚，“小非”和创投套现压力不小，基金对小盘股悲观预期还将增加。记者采访中发现，越来越多的基金公司开始反思创业板和中小板的高估值现象。

　　不过，也有基金经理对两个板块的暴跌保持兴趣。一位基金经理表示，相对关注此轮IPO重启后新股的解禁潮。他预计，7月以后，随着“小非”解禁，大量中小板和创业板个股的高估值压力将更加明显，其将对此保持密切关注，并择机从中筛选优质个股。

　　机构互搏 医药股后市走向存疑

　　⊙中国证券网记者 钱潇隽 ○编辑 杨晓坤

　　医药板块6月以来重挫近20%，经历了如此大幅的调整之后，机构对医药股后市依然存在较大分歧。昨日，天坛生物和双鹭药业放量跌停，龙虎榜显示，数家机构的集体出货是导致股价大跌的背后主因，而与此同时，仍有少部分机构于当日逆市买入上述品种。

　　双鹭药业、天坛生物昨日走势可谓极为相似，早盘双双小幅低开，随后维持跌幅在3%内的弱势盘整。然而上述股票午后突然携手放量跳水，股价一路走低，截至收盘，又一起被封在跌停板上。

　　龙虎榜显示，导致这两只医药股股价出现如此大幅下挫的原因，是数家机构的联手抛售。昨日，4个机构席位占据了天坛生物的买入前四席，合计卖出金额1.12亿元，占当日天坛生物总成交额2.07亿元比重超过一半，其中位居卖出第一的机构当日卖出额就高达5709万元。同样的，在双鹭药业的卖出前五中，也出现了4个机构席位，合计卖出金额3348万元，占双鹭药业当日总成交额8911万元近四成。在机构如此巨大的抛盘之下，就不难理解股价一路无抵抗式的下跌了。

　　一直被看成防御类代表的医药板块在此轮大跌中却成了先头部队，双鹭药业自6月11日以来跌幅已经超过32%，天坛生物的跌幅达24%，包括上述股票在内的整个医药板块跌幅也接近20%，远超同期上证指数不到8%的跌幅。从市场解读来看，发改委下发《药品价格管理办法》被市场看成引发医药股下跌的消息面因素。

　　6 月以来，国家多部委出台医药行业相关政策。6月初，发改委下发《药品价格管理办法（征求意见稿）》，其中明确规定鼓励创新淡化单独定价，并对药品流通差价率实现上限控制；随后，卫生部又发布了《关于深化治理医药购销领域商业贿赂的工作通知》，坚决打击商业贿赂行为。

　　然而尽管如此，仍然有不少机构对医药行业中期依然乐观。中投证券认为，医药行业中长期快速成长的向好趋势不会改变，优质医药股仍然值得配置。

　　对于医药行业的多空分歧不仅在研究层面，事实上，经历了急跌之后，医药股的估值风险得到一定释放，不少机构近日也开始逢低吸筹。

　　就在双鹭药业和天坛生物被大把机构甩上跌停板的同时，也有机构昨日借机接盘。龙虎榜显示，分别有3个机构和2个机构席位出现在双鹭药业和天坛生物的买入前五席之中，其中3机构合计买入双鹭药业金额达2123万元，2个机构合计买入天坛生物4447万元。

　　机构的多空互搏，究竟将令医药股后市走向何处？仅仅从买卖双方的机构参与家数和投入金额来看，目前空方依然占有绝对优势。机构在双鹭药业和天坛生物上的买入金额合计不到卖出金额的45%。

　　游资开始小范围出击

　　⊙金百灵投资 秦洪 ○编辑 杨晓坤

　　昨日两市大盘微幅低开，早盘宽幅震荡，午后跳水下挫，最终双双以大幅下跌报收，两市共成交920.8亿元，量能相比周三有所萎缩，呈现缩量调整的态势。

　　统计数据显示，资金仍呈现继续流出的态势，昨日两市大盘资金净流出14.68亿元，有色金属、化工化纤、医药、供水供气、煤炭石油板块资金净流出居前，其中有色金属板块居资金净流出首位，净流出2.22亿元，资金净流出最大个股为山东黄金、中金黄金、包钢稀土，资金净流出额分别为0.43亿元、0.32亿元、0.29亿元。化工化纤居资金净流出第二位，净流出1.70亿元，净流出最大个股为为兴发集团、烟台万华、湖北宜化，分别净流出0.33亿元、0.27亿元、0.21亿元。医药板块资金净流出1.69亿元，资金净流出最大个股为复星医药、四环生物、吉林敖东，分别净流出0.16亿元、0.15亿元、0.15亿元。

　　统计数据也显示，昨日资金净流入的板块并不多，只有工程建筑、交通设施、旅游酒店、电子信息、建材板块出现了资金净流入，其中工程建筑板块居资金净流入首位，资金净流入1.14亿元，资金净流入最大个股为中国建筑、腾达建设、中国中冶，分别净流入0.83亿元、0.30亿元、0.16亿元。交通设施居资金净流入第二位，净流入0.38亿元，净流入最大个股为为吉林高速、龙江交通、赣粤高速，分别净流入0.30亿元、0.28亿元、0.04亿元。旅游酒店板块资金净流入0.12亿元，资金净流入最大个股为华侨城A、桂林旅游、峨眉山A，分别净流入0.16亿元、108.21万元、99.11万元。

　　以上数据反映出两大信号。一是资金整体上仍然呈现流出态势。昨日两市近1000个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有66家，而资金净流入超千万的个股只有30家。

　　二是游资金热钱渐有活跃趋势。部分超跌股盘中突然有买盘蜂拥而来，并迅速将股价推升至涨停板，如前文提及的龙江交通、吉林高速等个股。与此同时，部分半年报业绩预喜股也出现在涨幅榜前列，比如银轮股份、齐翔腾达等个股。

　　（大智慧资讯部提供数据）（中国证券网）

　　ECFA开启海西发展新征程 券商建议围绕三主线掘金

　　⊙中国证券网记者 时娜 ○编辑 朱绍勇

　　6月29日下午，《海峡两岸经济合作框架协议》正式签署，两岸经贸合作进入制度化轨道，海西板块也再次成为市场的焦点。券商研报指出，海西发展新征程已正式开启，海西板块投资时点已经来临，可以遵循“基建地产+商贸流通+产业化转移”三条投资主线来布局。

　　申银万国认为，ECFA的签署是两岸经贸合作“极为关键的一步”，预计之后中央将出台专项资金扶持、税收减免等政策优惠或以直接投资的方式支持海西建设；“大交流”的格局将随着ECFA的签署逐步形成，两岸关系进入“互惠繁荣”的新时代，一个全新的合作产业链即将形成。

　　国信证券也认为，预计ECFA签署后，国家还将出台更多支持海西建设的相关政策，包括基建、物流、制造业等。从区域受益情况来看，海西地区作为执行ECFA的直接窗口，相信在此协议签署后将获得明显的政策优势，在区域内基础设施建设、商贸流通、先进制造业对口承接等方面有望获得加速发展。

　　申银万国指出，首先，政府直接投资和民间（包括台商）会加大对海西的投资。基础设施的建设将极大利好区域内具有垄断性优势的钢铁、水泥股；其次，随着交通等基础设施的不断完善，贸易逐步繁荣，以及中央大力支持带来的区域经济快速增长预期将使得人流、物流不断增加，土地不断升值；最后，在先进制造业中电子信息产业将最先开始实现产业转移。

　　申银万国认为，ECFA的签署将成为海西板块的第一个催化剂，海西板块投资时点已经来临。

　　面对琳琅满目的“海西概念股”，如何展开布局呢？机构研报建议，可以遵循“基建地产+商贸流通+产业化转移”三条投资主线来投资海西板块。

　　申银万国研报指出，从深港一体化的经验来看，海西经济区的发展必定带来资金流、物流与人流的快速增长。基建地产将率先收益，首推福建省内最大的地产股中国武夷及省内最大的钢铁生产联合企业三钢闽光，同时建议关注福建水泥；此外，商贸流通持续受益，首推拥有厦门港唯一的内贸集装箱装卸码头和省内最大集装箱装箱队的厦门港务，以及省内首家在台湾设立分支机构的厦门国贸，建议关注厦门空港、新华都、东百集团；最后，先进制造业承接产业转移，建议关注闽闽东、法拉电子。

　　广州证券则率先推荐先进制造业，具体个股，建议关注福耀玻璃、国脉科技、法拉电子等。该机构认为，根据协议，海峡双方提出要研究双方产业合作布局和重点领域，推动双方重大项目合作，协调解决双方产业合作中出现的问题。这或将进一步促进福建本地的产业集群和台湾地区的零部件转移，这将在很大程度上推动该地区先进制造业的发展。

　　当然，广州证券也看好海西的基础地产和物流行业。其研报指出，由于海西建设，将以基础建设为先导，这将在很大程度上推动基础建设、建材等相关行业发展，相关上市公司将长期获益；而由于福建港口资源丰富，对台交流区位优势明显，两岸三通后必将加大海峡两岸的人员、商贸交流。这将使得未来区内交通运输、港口及物流行业将直接受惠。此外，广州证券认为，随着大陆与台湾经贸交流加强，百货零售、餐饮等行业未来也将商机显著。

　　创业板“蜜月期”已结束

　　⊙阿琪 ○编辑 杨晓坤

　　A股史上最贵的股票群落——创业板在经过半年多的喧嚣之后终于回落了。在行情的上涨阶段，市场中的一些现象或者信息大多被处理成利好，并能据此形成行情的投资主题；在行情的回落阶段，同样的现象与信息又反向演变为行情的压力。“超募”与初次上市时的优良业绩是前阶段创业板行情风生水起的催化剂，现在超募资金已经被视为创业板公司要以此形成超预期增长的经营压力，上市时的优良业绩则也已演变成未来增长潜力与增长幅度的阻力。这些市场变化表明，创业板的“蜜月期”结束了。

　　本轮A股调整是一次先调降估值标准，再调降业绩预期“戴维斯双杀”作用下的系统调整。作为A股市场的一份子，创业板、中小板同样不会例外。“戴维斯双杀”作用在行情中是先“杀估值”，后“杀业绩”。对应在目前行情上，“双杀”形成的行情调整压力仍在进行中，且仍未调整充分。可以注意到，A股本次“戴维斯双杀”的调整分两步进行，目前周期性行业股的估值标准已经被调降到比较合理的水平，例如，银行股估值标准已经被调降10倍PE以内；保险、券商、房地产、工程机械、汽车、家电、钢铁、水泥、基础化工等周期性支柱行业股都已被调降到15倍PE以内。但是，这些周期性行业股调完估值之后仍存在“调业绩”的潜在压力，即后期仍有业绩下行的压力需要进一步消化，这也是周期性行业股估值被调降到合理水平后，行情仍是难以转强的主要原因。

　　周期性行业股的估值已调降到合理水平，但消费类、小市值、概念类题材股的估值却仍处于高高在上的位置。在管理层已经把打击内幕交易上升到了监管主要矛盾的层面、ST公司新政、市场流动性急剧收缩、公司业绩增长难以支持高估值的态势下，此类公司因市场对安全边际需求提升而导致估值标准下移也是必然的。因此，“戴维斯双杀”的调整第一步是产生于周期性行业，第二步作用在以创业板、中小板为代表的新经济概念股中，目前创业板与中小板的行情正处于“调估值”的压力之下。未来行情也仍有业绩达不到预期的“调业绩”压力。

　　促使创业板结束“蜜月期”的因素还有，从10月份开始，创业板将迎来“大小非”解禁潮。可以预期的是，风光了半年多的创业板，从10月份开始将迎来它的“忧郁期”。当然，市场的“晴雨表”机制会促使行情提前3-6个月开始反应。

　　目前市场对创业板的共识性预期是“分化”运行。确实，创业板中有部分具备高成长潜质的公司，但股市投资除了选好公司之外，还要选对时。在目前创业板“真金与泥沙俱下”的去泡沫时期，在最具杀伤力的“调估值”阶段最好是袖手旁观，等到行情进入“调业绩”阶段，在泡沫去尽之后“再来沙滩上拣贝壳”也不迟。（中国证券网）

　　三大信号揭露大盘何时能够止跌

　　周四股指在稍做震荡反弹的姿态后便心无悔改的继续下探，指数连续创出新低，板块几乎无一红盘，仅有部份中报预增个股苦苦支撑盘面，但并没有激起多头的全面热情。由于量能的不足，做多力量没有有效聚集。市场信心难聚，使得调整局面恐暂时难改。

　　目前市场热点并不明显，虽有少数个股的局部机会出现，但持续性均很短，并不是人人都能够把握。典型如周三盘中活跃的医药股，周四竟然整体资金流出，板块跌幅第一。如此上窜下跳走势说明是游资在利用目前个股低活跃并有较少抛压的情况下进行投机。这种股票可参与程度较低，追涨非常容易被套。

　　我们认为七月的投资机会可能会随中报业绩披露展开。像有望率先披露两市第一份中报的东方锆业(002167)已连续两日大涨，创业板第一家披露中报上市公司宁波GQY(300076)也逆市连续大涨。从历史经验来看，半年报披露的先后顺序非常重要。最先公布中报并业绩较佳的上市公司容易受到资金暴炒，且股价持续上扬时间较长。由于目前市场处于弱势格局，中小盘股优势显现，易成为游资关注的焦点。目前中小板与创业板最先公布中报的上市公司有，南洋科技(002389)、久其软件(002279)、焦点科技(002315)、长青股份(002391)、长城集团(300089)、合康变频(300048)、北陆药业(300016)等。

　　大盘何时止跌是投资者最关心的话题？由于指数长阴破位下行后，股指击穿前期横盘震荡主力位后已经没有强支撑线。此时，若外围市场后市再出现补跌(美股近几日连续破位下行)，将对目前A股市场将带来一定程度的负面冲击。当然，投资者也不应绝望，大盘超短期指标出现技术底背离，超短期内或将出现技术性向上修复。有投资者咨询何时会是抄底时机。我们认为要抓住三点市场信号，一是指数不再创新低，二是市场有持续性热点出现。三是个股上涨家数要大于下跌家数。（世基投资）

　　A股七连阴 分析师对下半年走势趋于悲观

　　昨日,沪深两市主要股指再度收低,上证指数日K线7连阴后收报2373.79点,再创去年4月9日以来收盘新低。今年上半年,A股跌幅位居全球主要股指前列,上证指数和深成指分别下跌27.57%和32.82%。从目前纷纷披露的中期策略报告来看,分析师对下半年A股走势越来越趋于悲观。

　　沪指昨日再跌24.58点,这样本周前四个交易日累计跌了近180点;深成收报9203.91点,下跌183.03点,跌幅达1.95%。成交量依然委蘼,两市昨日总成交901.26亿元,较前日缩减一成。

　　板块方面,23个申万一级行业全线下跌,金融服务板块下跌0.44%,跌幅最小。而医药生物、有色金属和商业贸易板块表现最差,跌幅分别为3.50%、2.31%和2.05%。

　　下半年股指将何去何从？从经济运行周期看,多数分析师认为三季度经济增速整体下行是确定的。国信证券分析师廖喆认为,三季度宏观经济景气延续回落。由于地产销量领先于价格1～2个季度,领先于新开工与投资2～3个季度,因此政策调控对于房地产开发投资的影响将于三季度开始显现。未来随着节假日致使的基数效应消失及欧洲债务危机、汇率升值的影响逐步显现,出口增速将逐步回落。

　　虽然并不乐观,但分析师也认为未来经济二次探底可能性较小。金元证券策略分析师徐传豹认为,尽管目前经济环境十分复杂,但与2008年经济下行趋势所不同的是,现在全球经济处于恢复向好的过程中,国内政府投资虽然在主动收缩,但民间投资还是在缓慢恢复,房地产经过一段时间低迷后,仍然会回到相对平稳的状态,房地产投资也不会下降过快,而消费在转型以后可能会进入一个持续的增长期,经济出现二次探底的可能性较小。

　　从下半年投资策略来看,廖喆认为,预计周期性行业将在景气制约与估值支撑下等待均线系统底部走平。“政策的重新宽松将是周期股相对表现的催化剂,而这一时点估计最早也要到四季度。”（第一财经日报）

　　大盘有一定反弹机会 2357点附近可逢低入场
　　昨日大盘依旧显得疲惫，热点较少，少数高转送的股票表现较好，银行，地产下跌的趋势有所减缓，而煤炭，有色却继续杀跌，多空仍在激烈交战，市场赚钱的机会有但并不多，现在涨多跌少的行情下，股市已经成为极少数人的赚钱游戏，由于农行开始网下申购，机构和散户投资者纷纷打新股，网下冻结了俞万亿资金，使得成交量再次萎缩，既然多头资金紧张，那么后市反弹必然有限，盘面看，昨日仍有8家涨停板，各板块都有，中小盘，创业板涨幅远远跑赢大盘股，两市继续呈现出涨少跌多的格局，而中报即将进入披露高峰期，那些绩优股，高成长，高转送的股票必将受短线资金的炒作，局部机会投资者还是可以把握，我们不去唱多或唱空，对于市场走一步看一步，投资者最好步步为营，快进快出。

　　技术面：昨日大盘报收倒锤子线，短线来看空方在做最后的反抗，由于投资者信心缺失昨日大盘没有能回补缺口，而是直接回踩颈线2360，但是最低价没有接触到，预计今日仍有接触性的下探，历史表明，在重大的支撑关口，大盘会有一定幅度的反弹机会，激进的投资者可以选择今日在2357附近逢低入场，谨慎者继续观望。(上海金汇)

　　高铁板块：建设势头旺盛（附股）

　　近期A股市场在震荡中重心快速下移，但高铁板块却相对强硬，昨日的晋亿实业（601002）、中国北车（601299）逆势飘红，而且晋亿实业在6月逆势上涨达22.17%，而同期上证综指下跌7.48%。如何看待这一走势呢？

　　行业成长性确定

　　从证券投资角度来看，最大的风险其实就是不确定性，尤其是上市公司业绩成长的不确定性。但一旦行业景气相对确定，那么，就有望获得更多资金的追捧，从而获得更高的估值溢价，前期的医药股、旅游股等就是如此。

　　而高铁板块也拥有这样的确定性。一方面是因为目前我国房地产投资规模在调控政策的引导下，增速明显放缓。但保经济增长、保充分就业是市场相关各方密切关注的话题，所以，在房地产投资增速下滑的同时，必须要有缓冲的投资区域，以缓解投资总规模下滑对经济增速的负面影响。故高铁等改善运输环境的基础设施建设出现了旺盛的势头，成为流动性收紧下的一块“投资绿地”。

　　另一方面则是因为高铁对中国经济的影响是深远的，对于中西部承接东部沿海地区的产业有着重要的推动作用，所以，中西部地方政府也有动力推动着高铁的投资，进而引发整个高铁产业链的旺盛需求。

　　根据相关数据，“十一五”期间，全国铁路基本建设投资额预计在2万亿元左右；而根据国家发改委综合运输研究所测算，为保证铁路已开工项目的顺利完成，未来5年，全国铁路投资额计划为3.5万亿元以上，年均投资额7000亿元以上。

　　更为重要的是，我国的高铁技术水平已是全球一流，因此，高铁生产厂商面临的市场空间将不仅仅是国内市场，还包括国外市场，而国外市场将打开这些行业相关龙头企业的新的增量空间。这意味着高铁类相关上市公司未来业绩增长的相对确定性，进而赋予其较高的估值溢价。

　　从产业链角度挖掘个股

　　正因为如此，行业分析师近期加大了对高铁板块的研究力度，相继有券商研究所对辉煌科技（002296）、特锐德（300001）等个股予以积极乐观的目标价。故在操作中，可以积极关注高铁板块，可采取越跌越买的策略。

　　就目前来看，高铁产业其实涉及到三方面。一是建设领域，主要有中国中铁（601390）、中国铁建（601186）等基建个股，也包括为高铁提供设备的山河智能（002097）、三一重工（600031）等。二是建设过后的运营设备，主要是机车、信号等，主要有中国南车（601766）、中国北车、鼎汉技术（300011）、特锐德等个股。三是高铁对相关产业链的提振效应。

　　而就盘面来说，资金似乎对大盘股、传统产业股并不认同，这可能是因为此类个股的业绩对高铁的投资力度提升信息并不敏感。相反，那些小市值品种则出现了相对强硬的走势，比如说鼎汉技术、回天胶业（300041）等。

　　因此，在操作中，建议投资者密切关注小市值品种，尤其是与高铁相关的主营业务占比渐次提升的个股。循此思路，鼎汉技术、特锐德、回天胶业、创元科技（000551）、辉煌科技、卧龙电器（600580）、奥克股份（300082）等可关注。

　　金百灵投资 秦洪

　　关注未来市场新蓝筹

　　市场本轮从3164点开始下跌，主要转折点就是房地产调控政策，随着房地产紧缩政策的出台，市场由原来对经济相对乐观的预期转为对于经济增长的担忧，开始担心经济增长的二次探底，这是导致市场这波急速下跌的最主要原因。信诚基金对市场走势看法相对谨慎，具体从时间点上看，经济减速下滑的趋势可能要持续几个季度。而股市在未来2-3个月可能依然处于震荡寻底阶段。

　　但我们同时也认为，目前这个点位已经到了价值中枢，虽然还会有很多的反复，但不会出现2008年恐慌性的下跌。未来影响市场走势的主要因素还在于调控政策以及对于政策的预期。看好新能源、新科技等新兴产业，主要是因为这些行业受调控政策影响小、盈利增长持续性预期相对强。正因如此，信诚基金旗下首只LOF基金——信诚深度价值股票型基金于6月21日至7月23日向全国发行。相比较同期发行基金，信诚深度价值以“未来市场的新蓝筹”作为重要关注点。未来的新蓝筹，主要集中在两个领域或方向，一是产业升级领域，传统行业的改造、节能降耗、低碳经济、新能源、新技术等，二是集中在多元化消费领域，包括消费升级、新的消费模式和行为的普及等，这两个领域都存在较多的投资机会。在投资策略方面，主要考虑三条投资主线：一是关注符合“调结构”政策方向、增长稳健的消费品板块；二是关注未来成长空间较大的战略新兴产业个股；三是关注区域经济板块。

　　信诚深度价值基金拟任基金经理 张锋

　　下半场迎来新一轮投资周期

　　未来A股市场已迎来难得买入机会。中海基金认为，震荡上行将是下半年市场主基调，原因在于，目前中国经济处于金融危机过后的经济复苏初期，经济增长，温和通胀，企业业绩仍在成长；政府出于拉长经济周期、防止经济过热的目的而采取的政策退出与紧缩，虽然导致了前期市场疲弱和估值回归，但却为未来两年带来了难得的买入机会。中海基金认为，从2010年下半年到明年上半年，中国经济将经历第二次去库存后的筑底回升，中国股票市场也将迎来新的投资周期。

　　在投资行业的配置策略上，中海基金认为：战略上宜看好政府支持的新兴产业、收入分配制度改善受益的消费品行业、技术进步较快的进口替代行业。阶段性可参与周期品种估值修复，尤其是区域特色和兼并重组频繁的行业标的。数据显示，中海基金旗下的中海量化策略基金今年以来业绩排名一路攀升，位列股票型基金前列。业内人士认为，今年上半年的市场环境导致基金主动赚钱难度很大，因此防守就显得更为重要。而这类防守得当的基金在“下半场行情”中显然机会更大。

　　中海基金



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。