主题：中国国航：主业盈利能力不断增强 买入

　　中国国航（601111）（601111）

　　方正证券研究员李莹莹发布报告指出，公司国内网络趋于完善，国际网络优势明显，主业盈利能力在三大航中位居榜首。预计公司2010年、2011年EPS分别为0.57元、0.63元，对应的动态PE分别为18.2和16.4倍，动态PB分别为4.3倍、3.5倍。假设2010年升值3%，则增厚2010年EPS至0.64元，对应的动态PE为16.1倍，动态PB为4.2倍。

　　2011年业绩增速下降主要系油料公允价值转回大幅减少，但其主业盈利能力不断增强。维持“买入”评级。


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