主题：中国银行：银行再融资的最后一根稻草？



　　本来已宣称无需再融资的中国银行突然宣布将融资600亿元，令市场对于银行业融资压力的担忧急升，加之其他因素的影响，7月5日，上证指数半日收报2344.23点，跌1.62%；深证成指半日收报9028.34点，跌2.16%。与之相应，公司股价上午也跌至最低3.34元。

　　融资大潮汹涌

　　7月2日，中国银行发布A股公告称，拟实施A股和H股不超过600亿元的配股，募集资金在扣除相关发行费用后，全部用于补充资本金。

　　据悉，此次中国银行融资600亿元可使2012年核心资本充足率保持9.3%以上。

　　值得一提的是，出于补充资本金的需求，该行400亿元A股可转债已于6月18日上市交易。中国银行曾预计，公司2010年资本充足率可从10.2%提升至10.8%；若2010年全部转股，公司核心充足资本率将可从8%提升至8.6%。

　　在可转债发行完成后，该行董事长肖钢曾表示，中国银行不需要再从A股市场筹集新的资金。

　　转变，仅仅在一个月后。

　　自2009年以来，各上市银行纷纷推出再融资计划：建设银行拟筹资不超过750亿元A+H配股计划；工商银行601398或将发行220亿元次级债；交通银行601328A股配售为交行募得约170亿元资金，华夏银行定向增发融资208亿元……其间，农业银行将实施今年A股一级市场中最大规模的IPO，在A股市场共募集资金685.3亿元。

　　有统计数字显示，14家上市银行今年出台的再融资计划总规模为6000亿元。

　　据报道，国务院已同意工、建、中、交四大银行总规模为2870亿元的再融资计划，用于补充资本金，以满足天量信贷投放以及监管层实施巴塞尔资本新规对资本充足率的要求。

　　为了资本充足率

　　显然，这是银行集体融资的目的。

　　经过2009年上半年新增贷款的天量增长，银行业的资本充足率和核心资本充足率开始大幅下滑。

　　据悉，2009年，银行业金融机构放出将近10万亿元天量信贷，本外币贷款余额增速高达33.29%。在巨额信贷发放的同时也为信贷资产质量、信贷结构、资本充足等埋下了隐患。

　　公开资料显示，2008年底14家上市银行的平均资本充足率为13.37%，到2009年末时降到了11.27%，而2010年一季度再次降低。

　　而自去年8月银监会逐步推行以资本监管为核心的新巴塞尔协议以来，银监会对于上市银行的资本充足率和核心资本充足率的要求逐渐提高。

　　国泰君安证券银行业分析师伍永刚就认为：由于去年的信贷超速增长，去年银行业的信贷增长达到了31%以上，这是从来没有过的；去年银行业净息差下降幅度比较大，导致在信贷如此高速增长的情况下净利息收入还是负增长，这两方面原因导致风险资产增加而内部资本积累减弱，因此资本充足率下降。

　　不过，也有被认为融资需求不高的银行也积极实施再融资。

　　北京银行5月27日发布公告称，该行股东大会已通过发行不超过100亿元次级债券的议案，用以补充北京银行附属资本。

　　而据2009年年报，北京银行资本充足率和核心资本充足率分别高达14.35%和12.38%，分列上市银行第一和第二位，被市场认为再融资需求不高。

　　再融资计划主要是为以后银行更好的进行信贷业务做好准备。湘财证券金融行业分析师杨森在接受媒体采访时表示，“毕竟银行不仅是企业，像此前出现的大量信贷，正是银行为了配合国家的相关政策而做出的。另外，银行再融资也是为了防范可能出现的风险，为后续的信贷寻找强有力的资金支撑。”

　　市场冲击有限

　　一个普遍的说法是，银行再融资对市场的冲击有限。

　　根据中国银行的再融资方案，交银国际银行业分析师李珊珊认为，融资对两地市场冲击有限。据悉，中行股权结构较为集中，汇金占总股本的67.53%，香港中央结算公司代理股份占24.69%，社保基金占3.3%。在600亿元的配股融资资金中，汇金需出资405.17亿元，A股市场小股东只需承担15.14亿元，H股市场社保基金以外的小股东需承担159.89亿元，两地小股东承担规模合计仅为175亿元，而且今年以来市场已经逐步消化了对再融资问题的担忧，因此对两地市场冲击有限，特别是A股的小股东承担规模非常有限。

　　银河证券也认为，随着各家银行再融资计划的发布，一度对银行股形成压制的巨额再融资压力逐渐消解。实际的情况表明，银行旨在充实核心资本的再融资对A股的压力远远小于预期。已实施和已发布的各银行2010年对A股二级市场的融资需求只有约1210亿元，且其中还有650亿元为可转债，股权融资需求仅560亿元。

　　不过，市场对此依然惊恐不已，市场整体下跌趋势没有改变，融资也打折扣。交通银行原定的420亿元的配股，实际只募集了331亿元。

　　上市银行补充资本金，本无可厚非。业界人士认为，但应谨慎看待中国大银行再融资所暴露出来的对资本市场的过度依赖和资本内生机制缺陷。

　　“跑马圈地的时代已一去不复返了，中国商业银行发展需打破融资—扩张—再融资—再扩张的成长怪圈。银行业如何继续与资本市场形成新一轮良性互动，值得慎重考虑。”工行投行研究中心副处长史晨昱说。

　　■名词解释

　　银行核心资本：

　　《巴塞尔协议》把商业银行的资本区分为“核心资本”和“补充资本”。核心资本又称一级资本，具体包括实收资本和公开储备。核心资本至少应占全部资金的50%；补充资本又称二级资本或附属资本，具体包括：非公开储备、资产重估储备、普通准备金或普通呆帐准备金、混合资本工具及长期债务。补充资本占全部资本的比例，最多不超过50%。

　　我国《商业银行资本充足率管理办法》第十二条规定，商业银行资本包括核心资本和附属资本。核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务。

　　资本充足率：

　　Capital adequacy ratio CAR，也被称为资本风险资产率，Capital to Risk Weighted Assets Ratio CRAR。资本充足率是一个银行的资产对其风险的比率。国家调控者跟踪一个银行的CAR来保证银行可以化解吸收一定量的风险。

　　核心资本充足率：

　　核心资本充足率是指核心资本与加权风险资产总额的比率。



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