主题：解析：煤炭股今日为何举火烧天？

　　快讯：煤炭股飙涨 沪指强势飙升直指2500

　　金融界7月9日讯 午后在煤炭板块的强势飙升带领下，两市加速上扬。截止当前，沪指大涨70点，直指2500点整数关口。煤炭板块整体涨幅高达6.5%，西山煤电（000983）直拉涨停，国阳新能（600348）、神火股份（000933）均线大涨，众股飙升之势令人咋舌。钢铁板块军随其后，大涨近5%。资源股充当了今日大幅反弹的先锋队。两市出现了的普涨势头，两市下跌个股数仅20余只，市场成交量亦有明显放大。

　　今日A股市场出现放量回升的态势，一是传统产业股再度振奋精神，尤其是煤炭股、钢铁股、地产股在今日的活跃，这是市场所没有充分认识到的。之所以如此是因为央行决定在下半年继续延续着适度宽松的货币政策，受此影响，多头做多底气迅速释放出来。而众所周知的是，投资大众对市场的担忧主要是来源于金融地产股的不振，故此类个股的活跃，将极大地聚集市场人气，提振多头的做多底气，故短线A股市场仍有进一步拓展空间的能量。二是成交量有所放大，说明场外新增资金渐次涌入，故短线反弹空间乐观，可跟踪强势股。

　　黄硕：资源股 举火烧天

　　火越烧越旺，大盘上涨近60点，涨幅2.5%，招行点燃了第一把火的同时，资源股举火烧天，采掘指数此时上涨5.5%。中国石化（600028）上涨近2%，西山煤电（000983）急涨8%，国阳新能（600348）、兖煤上涨6%以上。沪深300权重股里，已经有4股涨停：中国国旅（601888）、中国重汽（000951）、太钢不锈（000825）、酒钢宏兴（600307）。升值行情，锐不可挡。（国元证券（000728）（上海）黄硕）


　　煤炭价格炙热 股价冰冷

　　近日北京的气温达到了40度，这是入夏以来北京的气温首度直奔40度关口。炙热的气温让京城里的人们不得不呆在空调房里，也使得用电需求大幅飙升，连带着作为发电主力的煤炭价格也是涨势连连。

　　7月5日，工信部发布报告称，由于受到电力、冶金、化肥、建材等行业快速增长和固定资产投资快速增长 的影响，5月份我国煤炭市场消费需求旺盛，煤炭价格环比上升4.7%，涨幅比上月加大3.5个百分点，价格同比 上升26.2%。统计显示，煤炭生产量1-5月份累计完成13亿吨，同比增加2.2亿吨，增长20.6%。而同期我国工业增加值增长达32.3%。数据显示，5月份全国火力发电量2709亿度，同比增长21.6%。单纯从这些数据来看，火力发电量的同比大幅增长是促使煤价同比上涨的最大诱因。

　　煤价的大幅上涨让作为用煤大户的发电企业很是受伤，为此，国家发改委发布了一系列文件，要求主要煤 炭企业遵守年度煤炭合同价，不得带头涨价，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回涨价款；如果不听劝诫，擅 自提高合同煤价，国家发展改革委将按《价格法》有关规定予以查处，希望以此保持煤价的稳定，规范煤炭市 场平稳运行。

　　按理来说，今年煤价的大幅上涨，收益最大的当属煤炭企业。而作为煤炭行业的龙头企业和明星企业，煤 炭行业的上市公司无疑应该成为业绩大增的明星。从价值投资的原理来看，业绩的增长必然会促使股价的上扬 ，特别是在目前煤价的上涨趋势还未出现可能的价格拐点之时，煤价的上涨应该会伴随着煤炭股股价的上扬。 然而，市场的现实并非如此，在煤价上涨呈现出一片热腾腾的局面之时，煤炭股的股价不但未能跟随着其业绩 的上涨而上扬，反倒是被打入了冷宫，呈现出一片冷冰冰的状态。以7月5日煤炭股的收盘价为例，兖州煤业（600188）为 15.24元，较其4月30日的收盘价23.73元下跌了35%；中煤能源（601898）为8.17元，较其4月30日的收盘价10.97元下跌了25%;大同煤业（601001）为25.77元，较其4月30日的收盘价37.49元下跌了31%。而从4月30日至今，沪指从2870点跌至2363点，下跌了17%。从这些数据来看，煤炭股业绩的上扬不仅未能带动股价的上扬，反而使得煤炭股的跌幅超过了大盘股指同期的跌幅，煤炭股在当今的股市上上演了新的一出“窦娥怨”。

　　的确，不管是从估值上来看，还是从业绩的预期增长前景来看，煤炭股的不涨反跌有点反常，被“错杀” 的嫌疑较大。只要市场对电力的需求不出现大的变化，煤价下跌的可能性就不大，煤炭股业绩增长的前景就会 得以维持。在这种背景下，煤炭股如今的股价表现自然是令人生疑。难道说，作为基金等机构投资者重仓持有 的煤炭股，也在市场上唱起了“空城计”，其目的是为买而卖？结合近来媒体上登出的一些基金经理表态说基 金仓位已经降至持仓的下限，煤炭股的下跌动能从何而来已经是明之又明的问题。

　　其实，在近来的大盘跌势中，被“错杀”的何止是煤炭股。就拿引发本轮下跌行情的元凶地产股来说，受 到地产新政调控的冲击，地产股一败千里，溃不成军，很多地产股的跌幅已经超过了50%以上。可是，如果我 们现在去各地的房市看看，尽管房市呈现出成交量大幅下滑的态势，但是房价的平均跌幅还未超过5%。也就是 说，如今地产股的跌幅已经远远超过未来房价下跌的预期值。即使房价未来下跌30%，目前地产股的股价也是 处于估值偏低的境地。

　　热腾腾的煤价，冷冰冰的股价，冰与火之间，反映出来的确是资本的偏好。看来，在一个缺乏赚钱效应的 股市里，业绩再好的个股也是难逃“覆巢之下，安有完卵”的厄运。但是换一个角度来看，如今看上去冷冰冰 的股市里，也许正在孕育着世界杯上防守反击的火苗。（证券日报）


　　煤炭产业面临巨大机遇

　　西部大开发要再上层楼，对建材和煤炭两大产业带来巨大机遇。据业内专家测算，西部基础设施建设方面每万元资金投入将带来近1.3亿吨的水泥需求。同时，在基建等项目带动下，煤炭产业的开发亦会提速。

　　国金证券（600109）统计材料显示，2000年-2009年，我国西部大开发累计新开工重点工程120项，投资总规模2.2万亿元。其中，从2008年开始，当年开工的重点项目总金额上升到4000亿元以上，而今年计划安排6822亿元投资，同比增长45.5%，且项目平均投入达到297亿元，也高于2009年的261亿元。

　　据分析，西部大开发中单位投入的水泥消耗量较大，每万元投入需消耗水泥约2吨，以此计算，6822亿元投资将带来近14亿吨的水泥需求。单从水泥需求的增量来看，今年新开工的项目总投入比去年增加2133亿元，也将带来4266万吨的新增水泥需求。

　　西部大开发提速，也将带动煤炭产业快速发展。事实上，目前宁夏、新疆等煤炭资源开发均有加速之势。

　　据统计，2009年内蒙古原煤产量达6.37亿吨，超过山西原煤产量2500万吨，位居全国第一位。2009年内蒙、陕西、宁夏、新疆4省区合计同比增加原煤产量22589.3万吨，占全国新增原煤产量的65.9%。其中，2009年新疆原煤产量突破8000万吨，达8740万吨，比2008年增长29.2%。新疆煤炭工业管理局曾表示，新疆规划煤炭年产规模要突破2亿吨。

　　目前，神华、兖矿、鲁能等60多家大企业集团已纷纷加快新疆煤炭资源开发力度，投资数千亿元在新疆开发煤电、煤化工项目。“可以说，制约西部煤炭产业发展的主要瓶颈是交通，而目前这个问题正在解决之中。”一位业内人士指出，去年11月，兰新铁路第二双线开工建设，意味着在新疆、甘肃、青海三省区之间将形成一条新的快速铁路运输通道，满足新疆“西煤东运”基地的外运需求。（上海证券报）


　　煤炭板块全线反弹 长期投资机会仍未到来

　　作为本轮调整的最大做空动能之一，随着抄底资金的介入，煤炭板块成为两市反弹的急先锋，板块整体大涨逾6%。但多数分析师仍持谨慎态度，他们认为，面临经济转型与变革期的煤炭行情仍未显现长期投资机会。

　　短线交易性机会显现

　　山西证券指出，尽管板块整体依然不具备趋势性投资机会，但煤炭股相对A股的估值水平已回到历史均值水平，目前平均估值在13倍左右，下行空间已不是很大，建议关注超跌反弹的机会，以及交易性机会。

　　其中，明显受益于产量增长及靠近消费区域的公司，如神火股份（000933）、西山煤电、兰花科创（600123）；有整合及资产注入的企业，尤其是山西省内上市公司，如国阳新能（600348）、大同煤业（601001）、山煤国际值得关注。

　　长期投资机会仍未到来

　　尽管看好煤炭板块的短线交易性机会，但业内人士对煤炭板块中长期的投资机会仍不看好。

　　山西证券指出，从2000年起我国工业产量增长迅速，拉动了煤炭的巨大需求，而同期关闭小煤矿政策贯穿始终，导致煤炭行业盈利增速非常可观；而未来10年煤炭消费每年增速将在4%左右，大大低于前10年的增速；此外，下半年需求增速放缓，而供给仍在释放将导致价格的回落。山西证券认为，目前煤炭股一定程度上已经反映了需求下降引起的风险，但在需求尚不明朗的情况下，煤炭股还有下行空间，不具备趋势性投资机会。“无论从未来经济转型的步伐，还是目前国内发电量回落的现状来看，未来煤炭行情的供求关系都将进一步缓解，由此带来的是煤炭上市公司盈利能力的放缓。”联讯证券分析师杜明学表示，在经过短线的急跌后，周期性行业往往在反弹行情中扮演反弹急先锋的角色，因此，投资者对该板块应以快进快出的方式参与其中的交易性机会。（天府早报）


　　安信证券：煤炭行业缺乏趋势性的机会

　　6 月份，煤炭价格出现小幅下降，大同动力煤坑口价（6000 大卡）价格下降到475 元/吨，下降幅度达到2.1%；动力煤港口价出现了1%左右的下滑。同时，煤炭港口库存以及电厂库存同时出现了上升，预示着短期需求并没有出现改善的迹象。

　　从PMI 的情况来看，6 月份PMI 为52.1，和5 月份相比，下降了1.8，表明未来几个月，国内经济的扩张动力在逐渐减弱。下游钢铁行业呈现出价格下降，库存上升的局面，如果这一趋势不发生改变，压力将会逐渐传导到煤炭行业；从进口的数量来看，表明国内的煤炭需求环比增长动力不足。而国外的需求也出现了弱化的迹象。

　　在需求进入下降通道，而行业需求预期没有发生变化的情况下，我们认为煤炭行业缺乏趋势性的机会，维持行业同步大市-A投资评级，建议关注合同煤比例较高的上市公司：中国神华（601088）、中煤能源（601898）。（


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