主题：中国医药：业绩平稳增长，并购值得期待


业绩平稳增长，并购值得期待
中国医药(600056,股吧)原来以医药、药材等产品的进出口贸易为主，
09 年收购了华立九州后，成为横跨国内外市场的医药商
业企业。公司业绩平稳增长，人民币的持续升值有利于
公司的进口业务。作为央企中国通用集团医药资产的一
个上市平台，公司后续的对外收购和资产整合值得期待。
我们认为，公司目前估值水平较低，具有较好的长期投
资价值。
主要发现：
公司业务以商业和贸易为主，但医药工业贡献较大利
润。公司主营业务涵盖天然药物、医药化工、医疗器
械、医药商业和综合贸易等五大核心业务领域，已初
步形成了科工贸一体化发展的产业格局。医药工业子
公司通用三洋贡献了 32%的主营业务净利润。



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