主题：一年央票发行量加码 市场传递加大回笼力度信号

今天，央行将在公开市场发行350亿元一年期央行票据，发行量近乎是上周的六倍。这一信号预示着，自农行超级大盘股发行结束后，公开市场将从本周起重新迈出回笼步伐。

　　本周伊始，公开市场即传递出将加大回笼力度的信号：在周二公开市场上，央行将一年央行票据发行量由上周的60亿元，调高至350亿元。

　　公开市场到期量大幅度增加，以及当前银行间市场资金面重现宽松，是公开市场再度加大回笼力度的重要因素。首先，本周公开市场将释放出2890亿元资金，单周解禁资金量创下最近20周最高纪录。

　　其次，农行新股发行结束后，银行间回购市场资金价格自上周四以来大幅度回落。在短短四个交易日内，隔夜回购利率水平下跌了46个基点，至1.69%，近乎回复到了本轮资金上涨前的水平。7天回购的加权平均利率水平虽然依然处在2%以上的水平，但是在四个交易内也猛跌了60个基点，至2.05%。

　　一些银行间市场交易员表示，近期由于资金面重归宽松，各机构均加大了资金融出意愿，不止是短端，中长端的资金价格也因供给量的增加而大幅度下跌。昨天，14天回购加权平均利率水平跌25个基点至2.27%。并且，一个月资金价格也于14天资金价格持平，市场预期未来资金供应量上升，将进一步压低资金利率水平。

　　值得注意的是，目前隔夜回购利率与7天回购的资金价格水平，已经低于1年央票的利率，增加了短期债券的市场吸引力。昨天，一年央票的二级市场利率水平跌至2.07%，终结了已经持续约两个月的一、二级市场利率倒挂局面，从而为公开市场加大回笼力度创造了良好条件。因此，今天央行虽然加大了一年央票的发行量，但是其发行利率未必上行。



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