主题：汽车行业：6月份卡车销售量再度好于预期

　研究结论

　　重卡产品销量仍然好于预期。6月，重卡产品共销售9.38万辆，同比增长74.8%，环比下滑12.3%，销售数据再度好于市场预期。6月重卡产品同比增速仍然处于高位；从环比看，2005-2009年6月重卡产品环比增速在-17.7%至-4.4%之间，本月环比增速处于正常区间，仍属季节性回落。1-6月重卡产品累计销售58.24万辆，同比增长高达112%，已接近2009年全年的63.62万辆，重卡行业2010年高增长的局面已经奠定。

　　公路客运依然维持高景气程度。细分产品中，6月重卡整车销售2.32万辆，同比增长135.6%，环比下滑18.5%；重卡底盘销售3.61万辆，同比增长40.6%，环比下滑17.2%；半挂牵引车销售3.45万辆，同比增长90.0%，环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘，再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡，公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中，整车占24.8%，底盘占38.4%，半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。

　　轻卡产品销量仍然延续高增长。6月轻卡销售16.33万辆，同比增长35.8%，环比下滑7.7%。6月轻卡产品的同比增速仍然延续高基数上的高增长；季节性因素导致6月轻卡销量继续环比下滑，从历史数据看，2005-2009年的6月环比增速在至-11.8%到-6.9%之间，今年6月轻卡销量环比下滑幅度处于正常区间。1-6月轻卡产品共销售103.96万辆，同比增长41.4%。

　　投资评级。6月卡车产品销售形势依然良好，上半年整体来看，仍然维持了高景气局面，同时产品的销售结构持续上移，重卡产品全行业提价，预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长，继续维持对卡车行业看好的投资评级，推荐买入潍柴动力(000338)、福田汽车(600166).

　　风险因素。1)下半年房地产行业、土建施工投资增速显著放缓；2)产品销量在上半年过于集中。



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