主题：格力电器：三大技术强化市场竞争力


　　事件：2010年7月15日，格力电器(000651)在人民大会堂举行了三大核心科技全球首发式，发布了G10低频控制技术、高效离心冷水机组和新型超高效定速压缩机三大技术。
　　三大技术国际领先，低碳、节能是重点；G10低频控制技术。G10低频控制技术有效解决了压缩机低频运行时的振动难题。变频空调也将因此更节能、更舒服。目前应用G10变频控制技术的G10变频空调已经投放市场。如果国内空调全部采用G10低频控制技术，按照变频空调年销量1300万台计算，每年可节约用电约22.36亿度，相当于减少碳排放222万吨。高效离心冷水机组。公司研制出出水温度16-18℃高效离心式冷水机组，
　　最高能效比达到9.18。解决了机组高温运行时压缩机效率随出水温度的升高而下降的难题，提高了压缩机的效率。相同工况下，此种高效冷水机组比现有离心式冷水机组节能30%。
　　新型超高效定速压缩机。公司最新研制的超高效定速压缩机能效比达到3.42，为行业最高，相比此前行业最高效定速压缩机能效比提高了8.6%。按照定频空调内销2900万台计算，每年可节约用电约18.27亿度，相当于减少碳排放182万吨。
　　龙头地位坚定，期待中央空调发力。公司发布的三项核心技术均处于国际领先水平，我们认为这三大技术的研发成功进一步强化的公司产品的市场竞争力，为公司维持空调行业的龙头地位也提供了坚实的支撑。随着高效冷水机组的研制成功，公司在中央空调领域的增长也更值得期待。我们看好公司中央空调业务未来2年的快速增长，预计公司中央空调业务今年有望实现50%的增长。
　　盈利预测与投资建议：我们预计摊薄后公司2010-2011年EPS分别为1.22元、1.46元，根据7月14日收盘价13.05元，对应PE分别为10.7倍、8.9倍。相对于公司长期的投资价值而言估值已明显偏低，我们维持公司"买入"评级，6-12个月目标价21.95元。

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