主题：银行业：经济增速放缓疑虑压制板块之表现

　贷款余额增速下档空间有限6月，M2同比增长18.5%，增幅较上月回落2.5个百分点，M1同比增长24.6%，增幅较上月回落5.3个百分点。

　　新增人民币贷款6,034亿元，符合市场预期，1-6月贷款增速YOY为18.2%，基本止跌。展望未来，按全年新增贷款7.5万亿测算(对应2010年贷款余额YOY18.8%)，贷款余额增速进一步下探空间有限。

　　中长期贷款投放积极带动贷款结构持续改善

　　中长期贷款依旧为新增贷款的主力，贷款结构持续改善。

　　通胀预期下存款增速继续下行

　　1-6月存款余额增速为19.0%，较1-4月回落2.0个百分点。

　　经济增速放缓疑虑压制板块之表现

　　对经济增速下行担忧下，A股并H股银行业PB均回档至历史均值附近。

　　投资建议

　　经济增速放缓忧虑为银行板块上行之压制因素，且板块估值与历史相比未见明显偏低，维持银行业「中立」之投资评级。



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