主题：广发证券：晨鸣纸业给予“持有”评级

中报业绩大幅预增，源于上半年浆纸产销两旺量价齐升晨鸣纸业发布了中报预增公告，2010年上半年预计实现净利润6亿；实现每股盈利0.29元，同比增长250%以上。上半年各类纸品价格和原料木浆的价格在多种因素的推动下迅猛上涨，产销两旺。正是这样的大行情推动了晨鸣这类产能大，自制浆比例高的龙头企业业绩。下半年浆纸价格下滑趋势明显，库存偏高，山雨欲来风满楼由于上半年的火热行情，纸企开工饱满，库存增大；而下游用纸客户和经销商也在上半年的涨价过程中囤积了大量存货；原本就供过于求的纸业市场再度恶化。从6月下旬开始，各类木浆型纸品价格下行趋势明显，纸企开工率可能回落，影响业绩。投资评级我们预测晨鸣纸业未来三年每股收益分别为0.50元、0.66元、0.82元，7月14日收盘价7.01元，对应市盈率分别为14、10.58、8.51，给予“持有”评级，未来12个月目标价格8.5元。



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