主题：三一重工：主营业务高增长 目标价68.46元

三一重工(600031)一季度出口7118 万美元,同比增长161.25%。从目前趋势来看,公司今年的出口提高到07 年的一倍的目标实现的可能性很大。国内的工程机械尤其是混凝土机械具有国际比较优势，即使在人民币升值的前提下，仍然保有较大的优势。有望持续保持稳定的增长。

　　赢利预测与投资建议

　　1、保守估计公司2008 年、2009 年主营收入增长30%以上。暂设定增长速度为40%。

　　2、考虑到宏观调控的持续性，综合毛利率保持小幅回落,以34.5%计算。

　　3、期间费用率保持2007 年的水平15%的水平。

　　4、税率为10%左右,由于2008 年起公司按照高新科技企业享受15%的优惠税率,同时也考虑到公司国产设备抵扣税的政策,综合税率设为10%.

　　5、不考虑中挖注入上市公司或者被公司收购的情况；根据行业平均市盈率25 倍,作为龙头给予35 倍的市盈率,那么按照08 年每股收益1.956 元,目标价格为68.46 元.给予买入的投资评级。



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