主题：工商银行：严格的风控保证安全边际

名单制管理保证房地产客户质量。全国房地产开发企业大约5-6万家，能够进入工行名单的企业4000家，可以成为工行客户的企业3000家。工行开发贷一季度不良率0.72%，个人按揭贷款不良率0.48%。
　　保障性住房项目贷款继续跟进。随着政策转向，工行及时调整战略，目前已计划开展保障性住房等项目贷款，保障性住房等项目的启动将部分提振贷款需求。
　　多年的经验积累保证融资平台贷款高质量。凭借多年的经验，工行在2009年新一轮地方融资平台贷款中无打包贷款，贷款都是逐笔逐项审查；对地区也是严格选择，融资平台贷款分布在全国155个城区，其中85%是省会城市和地级市，15%是全国百强县。
　　非息收入强劲增长，有规律可循。今年前5个月，工行手续费净收入增长36%左右，其中，对公理财增速迅猛，约120%，银行卡增速46%，结算等业务增速40%，投行增速25%，资产托管增速45%，个人理财和私人银行增速30%。统计一下工行手续费环比增长的历史，一季度增速最快，二、三季度增速回落，四季度回暖。
　　盈利预测和投资建议。预计工行10年归属于母公司股东的净利润增速17.8%，达到1515亿元，每股收益0.45元，2011年归属于母公司股东的净利润增速20.5%，达到1826.7亿元，每股收益0.55元。

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