主题：银行业：业绩符合预期板块估值趋于稳定

　　1。本周观点及投资视线

　　1。四部委新近出台的政府融资平台贷款的相关具体操作性文件(征求意见稿)从时间上和项目类别上进一步对平台贷款的新增环节做了限制，中长期有利于行业资产质量压力的缓解。2。由近期政策传闻使市场对于宏观政策放松的预期有所增强，此外光大银行IPO规模相对于银行板块存量市值比例很低，市场对光大快速上市反应不大。3。我们预计2季度上市银行的业绩，整体上符合预期，部分银行可能的同比高增长，有些是源于低基数，有些是由于费用和拨备支出的季度间变动。下半年，上市银行业绩增速会有所下降，原因有几点：一是由于基数的原因，二是由于经济降温对于营业收入的影响，三是吸存压力及营业网点扩张带来的费用增速上升。我们认为如政策不出现明显变化，本周高弹性银行跑赢的概率较大，整体板块与大盘趋于同步。

　　2。行业评论与动态

　　1。银监会：坚持房地产调控不放松确保各方面政策稳定性；2。银行业金融机构资产达87.2万亿元；3. 09年以来房企借信托渠道融资已超股市；4。二季度商业银行不良贷款双下降拨备覆盖率提高；5。下半年尚余1500亿额度地方政府发债提速6。央行更正上半年房地产开发贷款数据新增房地产开发贷款4423亿元；7。欧洲银行压力测试揭晓结果好于市场预期。

　　3。公司动态

　　1。建设银行：10月完成配股仅是市场猜测；2。光大银行：IPO启动募资200亿；3。工商银行：上半年各项业务尤其是中间业务稳步增长。

　　4。估值跟踪

　　上周银行板块除弹性较大的兴业、华夏、北京和南京以外，整体跑输大盘，银行板块上升势力有所减弱，与我们上周判断相符。银行板块当前动态PB约为1.7倍，动态PE为9.8倍，比上周上涨近5%，同期大盘上涨6个百分点，银行板块落后于沪深300的估值差异为31.5%，PB估值落后22%。



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