主题：传新水泥产业发展政策已获通过

　《经济参考报》消息，权威人士日前透露，新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕，并通过十大部委会签，相关部门将择机公布。业内人士认为，水泥行业新一轮兼并重组的大幕即将开启。

　　上述人士透露，修订后的《政策》思路将从鼓励新型干法水泥发展为主调整为以深层次产业结构优化升级为主。关于淘汰落后产能的内容，一方面与《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》中提出的“在2012年底前，淘汰窑径3.0米以下水泥机械化立窑生产线、窑径2.5以下水泥干法中空窑(生产高铝水泥的除外)、水泥湿法窑生产线(主要用于处理污泥、电石渣等的除外)”内容一致之外，还增加了对水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的标准。

　　上述人士说，“修订后的《政策》还提出，在2015年底前，彻底淘汰各类落后水泥产能，依法关闭环保、能耗或水泥产品质量不达标的各类水泥生产企业。”在淘汰落后产能的同时，水泥行业的兼并重组也将提速。


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盘点十大行业兼并重组龙头企业

　　■新快报记者陈永洲 陈昊旻

　　工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院——时隔一年，管理层再将重点行业兼并整合的号角吹响。从政策对行业整合深入化、具体化的思路出发，本报特筛选、分析了十大重点行业中具

　　有较强的重组主导性及整合意愿的龙头企业，当中包括正在进行资源整合的集团公司，也包括近两年来积极寻找并购重组途径的企业。

　　汽车行业

　　广汽集团欲进国内前四

　　作为去年《汽车行业调整和振兴规划》中“钦点”为实施区域性兼并重组“四小”车企，广汽集团近年来无论是整车销售上还是在整合扩张上都显得“咄咄逼人”。据中国汽车工业协会统计，今年1月至5月间，广汽实现29.75万辆的整车销量，同比增长39.66%，在“四小”中次于北汽。而在产业整合方面，广汽的表现则更为积极。去年5月，广汽在管理层鼓励车企跨区域并购重组的背景下收购了湖南长丰汽车29%的股权，迈进A股资本市场；今年4月，广汽收购浙江吉奥汽车51%的股份，创国有车企收购民营汽车企业的先例。此外，广汽尚完成了与菲亚特的联姻。今年8月底，广汽H股更有望私有化骏威汽车登陆香港联交所。

　　在产业整合屡有斩获的广汽集团目标非常明晰：2010年汽车产量达到130万辆，实现销售收入2000亿元，进入全国汽车行业前四名。可见，尽管广汽并非国内汽车企业的龙头老大，但其趁管理层鼓励行业重组的机会迅速“跑马圈地”的热情却格外高涨，操作策略也较“四大”车企更为灵活。值得注意的是，前五个月广汽的汽车销量尚不足30万辆，与其130万辆的“十一五”计划相差甚远。因此，除加强自身产销外，广汽在今年下半年加强产业并购重组以求新增产、销量的动力依然充沛。此前，福汽、华晨皆与广汽传出过重组“绯闻”。

　　资本市场上，广汽集团在A股市场只有广汽长丰一根独苗，考虑到其仅持股29%及近期其H股有望于香港上市，未来广汽会否通过对广汽长丰进行资产注入等方式实现“A+H”股融资方案也值得期待。

　　钢铁行业

　　鞍钢集团将成全国老大

　　众所周知，目前国内钢铁业主要有5大钢铁集团，包括宝钢、武钢、鞍钢、河北钢铁和山东钢铁。由于去年管理层在《钢铁产业调整与振兴规划》中提出“三年内钢铁业联合重组取得重大进展，形成若干个自主创新能力较强、具有国际竞争力的特大型企业集团，国内排名前5位钢铁集团产能达到45%以上”，故整个钢铁行业的并购重组也将“以大为美”。而在今年行业重组兼并中，最受关注的无疑是鞍钢集团。

　　5月21日，国资委同意鞍钢集团与攀钢集团实行联合重组。而在5月初，本钢和北台钢铁集团联合重组基本落定。有消息称，今年8月之后，重组之后的两家将一起纳入鞍钢集团。若这一系列的重组能够顺利完成，则目前产能仅2500万吨的鞍钢将飞跃至产能超过5600万吨的大鞍钢集团，成为国内第一、全球第二大的钢铁集团。除此之外，今年初鞍钢尚与福建省政府签订了合作协议，拟重组三钢闽光，以实现沿海扩张。

　　而从各钢铁集团的五年计划看，鞍钢集团积极推进行业重组的动力更充沛。据悉，鞍钢希望通过新建和收购两种方式，使集团在2015年的钢铁产能达到6000万吨，由于其目前产能极度有限，故其提高产能的思路，则为“投资新建与兼并重组并重”。相比之下，宝钢集团却在五年规划中将产能目标从8000万吨下调至6600万吨，表现出对行业的谨慎预期；目前产能已有4000万吨的武钢集团只规划了6000万吨的产能；河北钢铁则在规划中明确不再扩充产能。可见，在未来产能兼并扩张的道路上，鞍钢集团的主动性及“弹性”明显强于其他大型钢企。

　　从资本市场上看，目前与鞍钢集团有关的A股主要有鞍钢股份、本钢板材、*ST钒钛及三钢闽光。

　　装备制造

　　中航工业集团重组提速

　　尽管今年政策鼓励社会资本进入军工领域，加快军民两用，但纵观整个行业的并购整合机会，仍将集中于国资委旗下军工央企。从并购方式来看，短期内各大军工集团合并整合的可能性并不大，将主要体现各集团资产的整体上市。由于目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模约15%，显示出军工企业力量过于分散，因此资产的重组整合势在必行。而当中拥有最多上市公司、资产整合最为明晰的，无疑是中航工业集团。

　　自2008年一航和二航合并成中航工业集团，军工行业由此开始了大重组的时代。此后，重组启动最早、力度和广度也最大的中航工业集团被分为六家子公司分别为运输机公司、发动机公司、直升机公司、通用飞机公司、机载系统公司及中航技公司，直接或间接控股的A股上市公司共有19家，另有3家H股上市公司。根据中航工业集团发展战略计划，到2011年，集团将实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，力争用5年的时间实现中航工业集团整体上市。眼下中航工业集团各子公司的资产关系、同业竞争问题正处于理顺期，一旦相关工作规划完毕，即将主要的经营性资产逐一注入上市公司。据统计，2009年至今，中航工业集团旗下已有9家上市公司启动了资本整合，包括初步完成重组的中航重机，拟定向增发的*ST昌河、贵航股份、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、洪都航空及西飞国际及抛出资产置换方案的ST宇航。此外，成发科技、中航精机、哈飞股份等中航工业集团旗下上市公司年内步入实质性重组的预期也逐步升温。

　　建材行业

　　中国建材强势整合水泥

　　中国建材集团是国内建材行业当仁不让的龙头。截至2009年，集团的营业额已经达到816亿元，利润达到38.8亿元，资产总额1133亿元。这样的规模在国内整体分散的建材业可谓数一数二。而从其发展经历来看，兼并重组一直是集团发展过程中极为核心的战略。

　　自2006年开始，中国建材便力推国内水泥行业整合，并通过资本运作和联合重组“双轮驱动”的模式，一跃而成为行业领军者。数据显示，在不到两年的时间，中国建材集团便并购了120余家水泥企业。包括2006年7月接盘徐州海螺水泥公司；2007年9月成立南方水泥公司以整合重组东南四省一市水泥产业；2007年10月与唐山市政府签署协议，拟与唐山市相关企业联合组建北方水泥公司，并力争3年内将其打造成为营业收入超百亿元的北方地区水泥行业旗舰；2008年8月与浙江省国资委签订协议，整体受让浙江最大水泥厂——三狮集团的国有股权。

　　经过数年的兼并重组，目前，中国建材集团的水泥产能已经过亿吨，约占全国市场的10%。据了解，集团目标为2011年左右做到3亿吨产能。当中在南方地区以江浙为核心打造南方水泥公司，年产量1.5亿吨；在淮海地区打造中国联合水泥公司，年产量1亿吨；北方水泥则是整合东三省、内蒙古一带的水泥企业，打算做到年产5000万吨。最终目标似乎在全国市场占有率达到20%至25%。

　　此外，在玻璃行业方面中国建材集团同样在不断加大产业整合力度。2007年通过无偿划转成为上市公司ST洛玻（原洛阳玻璃）大股东，此后又将安徽华光玻璃、河南中联玻璃纳入旗下。近年来，市场一直有传闻称其将利用ST洛玻这个上市平台对旗下玻璃产业进行重组，并打包上市。

　　集团董事长宋志平曾明确表示，同国内许多传统制造业一样，水泥、玻璃等传统建材产业已经发展到了全行业过剩的阶段，需要进行大规模结构调整与产业升级，这正是中国建材集团的机遇。他透露，借助国家政策，中国建材集团将坚持资本运营和联合重组相结合的成长模式，继续大力推进水泥、玻璃的结构调整、联合重组和节能减排。

　　有色金属

　　五矿集团主导稀土资源

　　作为国内有色金属方面龙头，五矿集团整合国内有色资源具有独特优势。

　　以近来国家明确表态要进行严格控制的稀土资源为例，工信部和发改委已经选定几家国有骨干企业对具有战略意义的稀土资源进行整合，当中便有五矿集团在内。而原本，五矿集团便已控制了江西的稀土资源。

　　此外，五矿集团和湖南有色的重组也成为今年我国有色金属行业的重磅新闻。今年5月份，五矿集团宣布为提升在金属矿产领域的竞争力，将与湖南有色合并，双方原本的财务监控系统及软件将会统一，采购及销售管道亦会统一，从而节省营运成本及扩大公司管道。而湖南有色旗下拥有近50万吨锌和近10万吨铅冶炼能力的株冶集团此后也将得到五矿集团原料上的支持。

　　据业内人士分析，这也许正是五矿集团为整合南方稀土资源而提前布下的一枚“棋子”。毕竟，湖南省郴州市矿产资源非常丰富，享有“世界有色金属博物馆”之美誉。当地已发现矿产110多种，主要有色金属探明储量达600多万吨。其中钨、铋储量在全国排名第一，锡、锌的储量分列全国第三、第四，萤石储量占全国伴生萤石储量的2/3，此外，离子型稀土资源也非常丰富。而五矿进入郴州，是以湖南有色控股为实施主体在当地进行投资。五矿将湖南有色控股打造成郴州有色金属资源整合的主导者，成为带动郴州有色金属产品精深加工业发展的龙头企业。

　　值得注意的是，刚刚在南方拿下一块战略要地的五矿集团并没有停下自己的整合之路，其已经把眼光投向北方，据悉，资产规模较小，但本身却拥有北矿磁材和当升科技两家上市公司的的央企北京矿业研究总院目前正在国资委推动下准备进行重组，五矿集团正是众多竞争者之一。 （新快报）

　　工信部支持行业兼并重组政策已上报 最可能重组15家

　　消息人士6日透露，工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。

　　消息人士表示，虽然文件涵盖十大产业，但各行业的具体政策描述并不相同。比如钢铁行业，政策明确了几家兼并重组主体企业，建材产业则没有对重组主体作出明确要求。

　　消息人士指出，现在大型企业尤其是央企的资产负债水平对其日后并购重组构成障碍。各行业协会建议在支持行业兼并重组政策中提出适当调减并购企业上缴国家利润的比例，但这一建议最终是否会成为政策变数很大。此外，有关部门此前表示计划上调央企上缴利润比例。最终的政策可能是在央企的考核中，对积极参与并购重组的企业区别对待。在资源配给方面，大型企业建议将资源优先配给优势企业。

　　财税分成已不是障碍

　　对于6月30日国务院常务会议提出的鼓励企业跨区域兼并重组，业内人士表示，由于产能过剩行业的新建项目被严格限制，地方企业进行区域产能结构调整的积极性可能不大。地方企业的重组仍将以省内整合为主，跨区域重组的主角恐怕还是央企。

　　国务院常务会议提出“地区间可签订财税利益分成协议，实现企业兼并重组成果共享”，这被视为对企业跨区域重组最有利的政策。

　　早在2008年，财政部、国家税务总局、中国人民银行就制定了《跨省市总分机构企业所得税分配及预算管理暂行办法》。根据该办法，企业总分机构当期应纳税额中的25%将按一定比例在分机构各地间进行分配。此举被认为是解决了企业跨区域重组的根本性问题。

　　部分行业省内整合先行

　　对于市场化跨区域重组，业内人士认为，真正由地方企业操刀完成的跨区域重组案例相当有限，更多的跨地区重组个案是由央企为主体完成的。

　　而水泥行业似乎比较特别，不乏冀东水泥 （000401）收购*ST秦岭、金隅股份收编太行水泥 （600553）等地方企业重组案例。不少业内人士解释，之所以水泥行业能够完成跨区域市场化重组，最主要的原因有二。其一，被并购企业在所在辖区拥有不可替代性(如掌握当地石灰石资源)，并购当地企业几乎是外地企业占有当地市场的唯一途径；其二，水泥市场的区域性作用明显，同一市场内的竞争者以及相邻市场同行间的兼并重组将直接体现出区域整合效果，而未在辖区内布局的企业，即便是拥有较强资金实力的央企，跨区域重组的意义也不明显。冀东水泥在并购*ST秦岭前早已在陕西布局，金隅的销售市场与太行水泥相邻是这两起并购案成立的重要原因。

　　相比之下，市场区域性不强，生产极度同质化的钢铁、有色金属等行业的地方性企业，由于被卡了新建项目的脖子，走出去的积极性相对偏低。“企业现在想做的是产能区块的调整，但是限制新建项目的政策限制了这一点。”河北冶金行业协会秘书长王大勇向中国证券报记者透露，河北唐山的几家民企抱团成立的渤海钢铁集团已被河北省圈定为省内重组除河北钢铁 （000709）外的另一主体，而该集团上报的技改产能向沿海转移的项目因“限制新建产能”的政策而被搁置。

　　“地方优势企业在省外找不到产能转移的落脚点，最终的跨区域重组工作恐怕还是要由央企承担。”中国钢铁工业协会人士认为。也许正因如此，6月中旬公布的《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》体现了“省内整合先行”的思路。该意见明确要求各省、自治区、直辖市人民政府要抓紧制定和上报本地区2010-2011年钢铁企业兼并重组方案，由工业和信息化部会同有关部门审批后组织实施。

　　国资委将继续支持科研院所与产业集团重组

　　科研院所与产业集团重组将成为今年央企重组的一大看点。国资委副主任黄丹华日前在2010中央企业科技工作会议上指出，国资委将继续支持科研院所、设计企业与产业集团的联合重组，在推动企业重组中有效配置中央企业科技资源，增强大企业集团的核心竞争力。

　　据统计，目前，央企当中还有包括北京矿冶研究总院、武汉邮电科学研究院、上海船舶运输科学研究所、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院、北京有色金属研究总院、机械科学研究总院等在内的十家科研院，正在寻找产业集团进行重组，或者已经基本确定重组对象。近日，也有消息称，北京矿冶研究总院一位高层透露，有十几家央企正在和该院谈重组事宜，其中包括中铝 （601600）和五矿。

　　科研院所的重组对于资本市场来说可谓是一场大戏。因为一些科研院所虽然在国资委监管的央企中体量较小，但却拥有上市公司，其一举一动对所控股的上市公司影响都十分深远。以北京矿冶为例，该院旗下一共有两家上市公司，分别为北矿磁材 （600980）和当升科技 （300073）。即便科研院所没有控股上市公司，在兼并重组后，这些院所的资产也有望进入到产业集团的上市公司当中。

　　15家上市公司重组可能性最大

　　分析人士认为，央企重组将是今年下半年的重要投资主题。具体而言，投资者可以考虑以下四个方面的央企重组投资机会：首先是“主辅分离”带来的重组机会。其次是解决产能过剩带来的兼并重组机会，如工信部曾明确的解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业；再次是提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益。如军工板块，资产证券化率不到20%；最后央企背景科研院所的归属权划分等也能带来投资机会。

　　江南证券分析师巫寒判断，从目前央企在各行业排名情况来看，电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息、汽车、建筑等七大行业将成为央企重组购并的主要行业。而目前这7个行业拥有的上市公司超过60个。巫寒指出，在目前上市公司中存在重组可能性最大的公司有15家，分别是一汽轿车 （000800）、东风汽车 （600006）、东风科技 （600081）、一汽富维 （600742）、中钢吉炭 （000928）、漳泽电力 （000767）、中国玻纤 （600176）、许继电气 （000400）、长城信息 （000748）、ST波导、有研硅股 （600206）、南方汇通 （000920）、晋西车轴 （600495）、中国嘉陵 （600877）、哈飞股份 （600038）。　(中国经济网)

　　五大板块探寻中央企业兼并重组投资机会

　　日前,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署促进企业兼并重组。会议明确,中央将设立专项资金支持中央企业兼并重组,支持兼并重组企业技术改造和产品结构调整,充分发挥资本市场推动企业重组的作用,落实税收优惠,加大金融支持力度,完善土地管理政策。央企整合已迫在眉睫,向来对重组题材颇感兴趣的股市也看到了走出泥潭的一丝曙光。

　　目前央企单位已经整合至126家,按照国资委的要求,今年余下时间的硬指标是至少要整合掉26家,整合动作将超过之前任何一年,无论从区域还是行业层面都正在加紧制定相关方案。

　　对于央企重组,国资委主任李荣融多次明确表示,国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力,包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年,七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业。

　　“预计上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。”渤海证券研究所分析师王智勇表示,特别是大股东控股权比例较低,如低于30%的值得重点关注;其次,旗下只有1家上市公司,唯一的上市公司成为资产整体上市平台的可能性较大;此外,旗下有多家上市公司,其中已经启动了部分公司的重组,那么其他上市公司的重组预期较为强烈。

　　江南证券分析师巫寒表示,从央企在各行业排名情况来看,电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息、汽车、建筑等七大行业将成为央企重组购并的主要行业。而目前这7个行业拥有的上市公司超过60个。巫寒指出,在目前上市公司中存在重组可能性最大的公司有15家,分别是一汽轿车、东风汽车、东风科技、一汽富维、中钢吉炭、漳泽电力、中国玻纤、许继电气、长城信息、ST波导、有研硅股、南方汇通、晋西车轴、中国嘉陵、哈飞股份。

　　分析人士认为,央企重组将是今年下半年的重要投资主题。具体而言,投资者可以考虑以下几个方面的央企重组投资机会:首先是“主辅分离”带来的重组机会。其次是解决产能过剩带来的兼并重组机会,如工信部曾明确的解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业;再次是提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益。如军工板块,资产证券化率不到20%;最后央企背景科研院所的归属权划分等也能带来投资机会。

　　军工板块：重组整合题材较明确

　　我国的国防工业处于成长和深刻变革时期,武器装备处于技术提升和自主创新的阶段。下半年,重组整合和以先进制造业为代表的战略新兴产业题材将继续受到关注。

　　中投证券分析师马庆圆表示,下半年依然关注行业变革带来的重组整合。十大军工企业集团向产业化、专业化发展以及向多元化投资主体方向发展的趋势明确:中航工业集团的整合框架已经比较明确,按照中航工业集团公司的整体战略目标,整合将会进一步深入,具有较明确重组预期的公司有航空动力、哈飞股份等;兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰,进行较大范围整合的可能性较大;航天科技、航天科工集团以及电子科技集团受制于事业单位体制等因素,大规模整合尚需时日,需要关注小范围的重组机会。后续行业内上市公司股价的主要催化剂有:行业内上市公司重组等事件性因素如中航电子复牌、北斗导航卫星发射、新机试飞、航空展等,以及战略性新兴产业规划等产业政策因素。

　　渤海证券研究所分析师王智勇向记者介绍,军工板块目前正在进行的资产注入公司10家,其中董事会预案2家,股东大会通过5家,证监会批复3家。而煤炭和有色等资源类板块的重组预案也比较多,如*ST黄海、*ST偏转、*ST四维、*ST威达等,但是重组的公司一般是转型到资源类行业,主要以地方国资企业集团控股或者私营企业为主。

　　水泥板块：兼并重组将有大动作

　　据了解,水泥业将是推进兼并重组的重点产业之一。此前,工信部已下达2010年水泥业淘汰落后产能目标任务（9155万吨）,要求进一步加快水泥业整合步伐。根据初拟方案,到2011年规模前10家水泥企业的产能要达到总产能的30%以上,这意味着未来水泥业兼并重组将有大动作。

　　水泥产业兼并重组方案圈定企业范围为前10强,兼并重组拟定的初步目标是到2011年前10家水泥企业的产能要达到总产能的30%以上。“这意味着未来水泥业兼并重组将有大动作,而且预示着大企业将获益。”接近水泥协会的一位权威专家说。数据显示,2009年全国水泥产量在17亿吨左右,前10强占比约为21%。这意味着未来2年,水泥产业兼并重组将至少涉及1.5亿吨的产能,兼并重组必然会有大动作。

　　科研院所：有望成今年央企重组看点

　　在各种重组类型中,科研院所并入产业集团有望成为今年央企重组的看点。目前,央企当中还有包括武汉邮电科学研究院、上海船舶运输科学研究所、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院、北京有色金属研究总院、机械科学研究总院等在内的十家科研院,已经处于“待嫁”状态,或者正在积极寻找“婆家”。此类重组此前也并不少见,例如长沙矿冶研究院并入五矿集团,中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团,沈阳化工研究院并入中国中化集团等。

　　规模过小,是科研院类央企被并入产业集团的主要原因。华泰证券表示,科研院所及央企排名靠后单位被优先整合将成大概率事件。不管这些“小”央企将如何整合,其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。综合来看,科研院所层面建议关注有研硅股、北矿磁材、烽火通信;从排名靠后央企单位层面建议关注路桥建设、新兴铸管、彩虹股份。

　　钢铁板块：跨区域重组冲破阻力

　　作为兼并重组“重头戏”的钢铁行业,有关指导意见的出台已是箭在弦上。据悉,相关意见将对钢企并购之后的财税、劳务关系等难点问题进行规范。

　　2009年以来,钢铁产业并购的步伐不断加快,如:首钢集团重组水钢、贵阳特钢、长治钢铁,宝钢重组宁波钢铁,河北钢铁集团、山东钢铁集团等也加大了对行业的整合力度。今年2月5日举行的中国钢铁工业协会2010年理事会议上,工业和信息化部副部长苗圩透露,工信部制定的钢铁行业兼并重组指导意见将下发。工信部将加快钢铁行业重组,钢铁产业要“鼓励发展3至5家大钢企。”

　　虽然兼并重组的步伐没有停歇,但一些地方政府还为钢企跨区域重组设置障碍。此次召开的国务院常务会议提出,要消除企业兼并重组的制度障碍。清理废止各种不利于企业兼并重组和妨碍公平竞争的规定,坚决取消地方自行出台的限制外地企业对本地企业实施兼并重组的规定。地区间可签订财税利益分成协议,实现企业兼并重组成果共享。分析人士认为,上述论述非常具有针对性,可以预见,今后钢铁企业在跨区域重组方面的阻力将大为减轻。

　　有色板块：整合开启“巨头”时代

　　我国煤炭行业的整合重组全面铺开已成定局。相关专家指出,煤炭资源对我国至关重要,改变能源发展战略,整合重组形成一批行业巨头,“有利于避免被外资'绑架’,保障我国能源安全”。

　　作为能源行业的领军力量,国企“强者愈强”的态势也日益明显。国家发改委向各产煤省份发出的《关于加快推进煤炭企业兼并重组的意见（征求意见稿）》中就明确要求,“2010年底,新组建1-2个以优势煤矿企业为主体的跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤炭企业集团”。

　　继山西煤改显著增强五大国企实力后,今年出台的“河南版”煤炭行业整合方案,被认为是山西煤炭整合的延续。到今年年底力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业,成为河南煤炭资源整合的目标之一。继组建中国平煤神马能源化工集团、河南煤业化工集团后,义煤、郑煤等大型集团的兼并重组剩下的问题只是“谁吃掉谁”而已。另有消息称,山东省规划将兖矿集团、新矿集团等7家煤企合并为一家年产量超过1亿吨的行业巨头。这一整合如果成功,将会出现一家仅次于神华、中煤的全国第三大煤炭集团。

　　赌重组 涪陵电力成王亚伟新宠

　　在今年一季度，它还是饱受机构冷眼的丑小鸭，但是在第二季度，它就完成了从丑小鸭到白天鹅的蜕变，它的魅力不仅仅令明星基金经理王亚伟为之倾倒，更吸引了大批机构在二季度疯狂扫货。业内人士指出，相比上半年业绩“仅仅”增长五成的现状，涪陵电力（600452，收盘价12.25元）最大的魅力在于其浓厚的重组预期。

　　上半年净利增47.8%

　　涪陵电力今日（7月28日）公布的半年报显示，公司上半年实现营业收入3.97亿元，与去年同期相比增加了17.32%；实现归属于上市公司股东的净利润509.09万元，同比增长了47.8%；每股收益为0.03元；净资产收益率为1.08%。

　　涪陵电力表示，报告期内公司加强电力调度管理，合理安排水、火电机组运行，强化经济调度，有效控制购电成本，完成供电量75750万千瓦时，售电量68267万千瓦时。不过，由于2009年11月份起国家对电网购售电价进行调整，导致报告期内公司购售电毛利率降低，同时，由于电力材料销售市场竞争加剧，导致重庆市涪陵众高电力物资有限公司盈利能力降低。

　　从中报披露的信息来看，公司支柱业务—电力业务上半年营业利润率仅为7.11%，较去年同期减少了3.56个百分点。同时，涪陵电力电力材料销售业务营业利润率低至2.23%，同比降低了减少26.93个百分点。业内人士表示，对于身处电力行业的涪陵电力来说，目前的经营状况只能算是“及格”而已，之所以上半年业绩同比大涨近五成，并不是因为公司业绩出色，而是由于2009年业绩基数较低。仅凭目前的业务，公司未来的增长还是颇令人担忧。

　　王亚伟带队 基金疯狂建仓

　　虽然盈利能力仍然一般，但是从半年报中可以看出，二季度涪陵电力受到包括基金和券商在内的多路机构投资者青睐。3月底，公司十大流通股东中尚无一家基金出现，而6月底时，公司十大流通股东已经全部“改朝换代”，由8只基金和东方证券旗下两款集合资产管理计划组成，合计持有公司股票1525万股，占公司流通股的19.71%。

　　其中最为引人注目的是由明星基金经理王亚伟带队的华夏系。6月底，华夏系旗下共有5只基金出现在涪陵电力的十大流通股东之中；其中王亚伟直接执掌的华夏大盘精选证券投资基金与华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金持股数为160万股和80万股，分列公司第三大和第九大流通股东；华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）、华夏回报证券投资基金和华夏回报二号证券投资基金则分别持有公司股票149万股、124万股和76万股，分列公司第六、第七和第十大股东。5只华夏系基金合计持有涪陵电力589万股，占公司流通股本的7.61%。

　　另外，新华基金旗下的新华优选成长股票型证券投资基金与新华泛资源优势灵活配置混合型证券投资基金分别以417万股和181万股的持股数分列公司第一和第二大流通股东；东方证券旗下的东方红4号积极成长集合资产管理计划、东方红5号－灵活配置集合资产管理计划也分别持有公司150万股和121万股。

　　业内人士指出，之所以二季度有如此多的基金争抢涪陵电力，与公司的重组预期有直接关系。去年8月，公司曾经停牌策划重组，但是因各种原因未能成功，9月14日无奈宣布中止重组。市场猜测也许是与相关方利益未能明确有关。今年4月，坊间再次传出公司即将重组的消息，公司股价也因此出现飙升，4月和5月分别上涨18.68%和12.70%，直到6月才出现回落，从半年报来看，众多基金的捧场功不可没。（每日经济新闻）

　　金德发展重组在即基金轮番上阵：社保退 南方进

　　新快报讯 西王集团借壳金德发展的事项正逐步推进,金德发展的重组也“指日可待”。昨晚金德发展公布中报显示,操作一向谨慎的社保基金已经选择逢高兑现,但南方基金旗下两只公募基金则大举买入,一跃成为公司的第一和第六大流通股东。相比公司上半年57.33万元的亏损和-0.01元的每股收益,成功重组后“变身”玉米油加工企业的预期应是基金青睐的主因。

　　重组“近在咫尺”

　　金德发展这几年的业绩堪称“惨不忍睹”。2007年仅赚329万元;2008年微盈67万元;2009年开始亏损,当年亏损额356.83万元;今年一季度继续亏损62.4万元,上半年合计亏损57.33万元。

　　公司坦承,由于下属全资子公司金德酒店和下属控股子公司金德阀门的经营状况都不乐观,尤其是金德阀门,受到上游房地产业宏观调控影响,产品销量大幅下滑,净利润同比下降了126.55%。

　　不过,这些市场早有预料。金德发展的吸引力本身就不在其基本面,而在重组预期。

　　早在2008年4月金德发展大股东——深圳赛洛入主上市公司以来,便不断地在为重组而努力。但屡次重组均告失败。2009年底,其实际控制人、深圳赛洛董事长杨文清因涉嫌合同诈骗罪被捕,此后公司的重组才算是真正出现了起色。2010年初,公司公告深圳赛洛终于决定撤离上市公司,永华投资拟入主成为新的大股东。而永华投资乃是国内农产品加工企业——西王集团的全资子公司。其入主之后明确表示,将把旗下西王食品100%股权注入上市公司,使其成为国内规模最大的玉米油生产企业。据初步预计,2010年西王食品净利润将达8134万元。

　　国泰君安认为,玉米油市场近年来增长较快,而西王食品的产能占国内产量比例超过30%,是该行业龙头。考虑到未来公司的盈利能力可能随着品牌推广和规模效应而逐年提升,他们预测西王食品2010年到2012年的每股收益分别为0.65元、0.89元和1.16元,成功重组后的金德发展目标股价25元,较之目前最新价22.45元仍有近10%的上升空间。

　　此前在7月2日晚间,金德发展公告,重大资产重组申请材料近日获得证监会受理。

　　基金“轮番上阵”助涨

　　有意思的是,自从公司实际控制人在2009年底出事之后,该股便成了基金的“宠儿”。

　　截至2009年三季度末,公司前十大流通股东中尚无基金身影。到2009年12月31日,平安旗下的一只私募基金首次出现在该股中。

　　今年一季度,长盛同德、社保基金一零一组合、广发策略、博时新兴成长四只基金齐齐进入;平安财险和平安寿险也对该股进行了建仓;华润深国投旗下的信托产品也成为其前十大流通股东。截至一季度末,公司股东户数从去年底的8203户急剧下降至5231户,减幅36.23%。

　　大量机构的涌入使得该股股价大幅上涨。今年前三个月其股价就上涨了48.38%,期间成交均价21.12元。到了今年二季度,该股股价继续冲高,最高达到27.7元。

　　至此,买入该股的基金均大有斩获。从中报可以看到,一向操作谨慎的社保基金一零一组合便已经逢高离场,退出了前十大流通股东之列。尽管不能得知其确切的推出时点,但是即便按照二季度成交均价23.84元计算,收益率也有12.88%;而如果按照其间最高价27.7元计算,则盈利幅度更是高达31.16%。而按其205.2万股的持股量计算,其建仓总成本约在4300万元左右。

　　社保基金的撤离并不代表基金对该股的放弃。在社保基金离场同时,南方绩优成长买入354.35万股成为第一大流通股东;南方积极配置买入151.29万股成为第六大流通股东。按照二季度成交均价23.84元计算,其建仓总成本约1.21亿元。

　　今年一季度末前十大流通股东名单名称 持股量（万股）

　　长盛同德主题 333.09 5.78

　　王巧 216.57 3.76

　　全国社保基金

　　一零一组合 205.20 3.56

　　广发策略优选187.22 3.25

　　大象创业司 160.00 2.78

　　华润深国投 120.00 2.08

　　博时新兴成长 89.41 1.55

　　北京通汇万达投资 78.39 1.36

　　中国平安财产保险63.58 1.1

　　中国平安人寿保险 60.05 1.04

　　今年二季度末前十大流通股东名单

　　名称 持股量（万股）

　　南方绩优成长354.35

　　长盛同德主题 343.09

　　大象创业 235

　　王巧 215.57

　　广发策略优选 180

　　南方积极配置 151.29

　　汪明英 96.16

　　中国平安人寿保险 90

　　博时新兴成长 89.41

　　国泰金鹏蓝筹 82.58

　　重组“七月流火” 22股借机飙升

　　进入7月以来，重组正如火如荼地展开，有50只A股相继发布重组相关公告，按最新收盘价测算，其A股总市值合计为4391.65亿元，约占当前全部A股总市值的2%。尽管7月27日大盘终结七连阳，但重组概念股依旧不甘寂寞，在当日涨停的8只A股中，重组概念股就占据4席。同时，在A股市场的追捧下，以上50只股票中，7月以来有22只股票的涨幅超过15%，明显超越同期上涨7.38%的沪综指。

　　重组股频繁冲击涨停榜

　　因筹划重大事项，端午节后航天长峰持续处于停牌状态。7月26日，航天长峰发布公告称，拟向控股股东定向增发购买长峰科技工业集团公司。此重组消息一出，该股的股价犹如脱缰的野马，在7月26日即封于涨停。随着大盘终结七连阳，许多市场热点快速消退，但7月27日航天长峰的逆市涨停依然给市场带来了不小的惊喜并将人们的目光再度引向重组概念。

　　同时，7月20日停牌的华联综超和7月21日停牌的三普药业，也均在7月27日揭开了重组的面纱。华联综超公告称，拟向控股股东华联集团、公司股东洋浦万利通和海南亿雄商业投资管理有限公司定向发行1.81亿股A股。三普药业则称，7月23日经证监会审核，公司定向增发购买资产暨重大资产重组的申请获得有条件通过。受重组消息的影响，当日华联综超和三普药业的股价无一例外地以涨停报收。

　　与以上几只个股相比，7月27日国际实业的涨停或许有些意外。不过，分析人士指出，国际实业7月以来累计涨幅高达33.86%，其股价有如此好的表现，也与重组概念密不可分，国际实业自2009年底开始筹划资产重组事宜，目前处于审核阶段，尽管其重组依旧有点扑朔迷离，但这份朦胧的美似乎更加撩动投资者的心扉。

　　22只股票涨幅超过15%

　　随着近期停牌重组的股票增多，投资者对重组题材的追捧的热情也再度重燃。统计显示，7月以来共有50只股票发布了重组相关公告，按最新的收盘价测算，这50只股票的A股总市值合计为4391.65亿元，约占当前全部A股总市值的2%。剔除长期处于停牌状态的股票，正常交易的36只股票中，7月以来有22只股票的涨幅超过15%，明显超越同期上涨7.38%的沪综指。

　　在重组股中，近期市场不乏明星股，成飞集成就是一例。自7月6日发布“非公开发行股票预案”后，成飞集成的股价便一发冲天，在本月19个交易日中出现5次涨停，7月以来的累计涨幅达到惊人的80.59%，大有傲视A股市场的态势。

　　同时，中卫国脉的走势则颇具戏剧性。7月2日中卫国脉发布公告称，重大资产重组方案未获证监会批准，随之在7月9日表示将继续推进重大资产重组项目，并在7月24日发布补充和完善重大资产重组方案的公告。审核未获批准的尴尬，似乎没有打消中卫国脉重组的决心，此后一连串密集的公告，显示了中卫国脉重组的决心，并点燃了二级市场投资者的热情，经历5度涨停后，中卫国脉7月以来的累计涨幅也达到56.24%。

　　此外，7月22日披露了重组的鼎盛天工，也成为重组概念的受益者，该股此后连续3个交易日封于涨停，促使近4日的累计涨幅也高达40.34%。

　　停牌重组前赴后继

　　A股市场的重组行为时有发生，但相比较而言，7月以来的重组行为显得分外密集，大有前赴后继的气势。

　　例如，上海本地商业贸易股的友谊股份和百联股份均于7月19日停牌，原因是实质控制人百联集团有限公司正筹划与公司相关的重大重组事宜。同时，赛马实业7月20日和21日分别大涨5.77%和8.44%，由于股价出现异动，该股于7月22日起停牌并表示拟进行重大资产重组事项。与之类似的还有*ST宝硕，该股7月27日发布重大事项停牌公告称，正在筹划相关的重大资产重组。而早在停牌前，7月23日该股曾突然放量涨停，似乎有部分投资者对重组已然先知先觉。

　　分析人士指出，在7月27日停牌的股票中，有18只股票涉及重组事项，如此密集的重组行为，或继续激励二级市场对于重组概念的追捧。（中国证券报）

　　重组股：下半年行情的重头戏

　　□广州万隆

　　从下半年的情况来看，我们认为重组的政策压力和外围大环境日益明确，同时加之历年来下半年重组高发，因此投资者宜重视下半年的重组机会。

　　近期有媒体报道，证监会或将对暂停上市的ST（特别处理）类上市公司恢复上市资格进行严审，退市后重新上市甚至有可能采用等同于A股IPO的标准。这实际上显示，以后ST公司一旦被特别处理后，其重新上市的难度可能大大增加，这也倒逼上市公司的保壳重组行为。

　　这一信息虽然没有被权威人士作证，但近期对上市公司重组的规范趋势趋势越来越明确。因此随着政策的规范程度加大，重组的迫切性和实质性重组必然增多。

　　在壳资源稀缺的当前现实条件下，任何规范性的政策实质上都是加速上市公司重组行为发展，及同时大大强化重组含金量的实际性效果。

　　另外在目前的特殊环境下，推动上市公司频繁重组的外部环境也更加明显。由于传统产能的内部调整及战略新兴产业将成为中国经济未来的增长点，行业间的相互调整和行业内部的调整成为一个相互影响推动并加剧上市公司整合的重大趋势。

　　对于微观主体上市公司而言，一方面是主营业务逐步升级甚至跟换，其中必然有不少重组的机会。另一方面是传统行业内部的产能整合，产能间相互整合最终会导致上市公司的重组次数增加。

　　而目前的传统产业调整和新兴产业发展从本质上都属于产能的淘汰和置换，而这也是经济模式转型的大趋势使然，因此其对微观主体的行为影响不可不重视。

　　最后，我们提到下半年历来是重组行为高发带，这也是历年来的行情特征所佐证的。

　　其一，很多ST类公司都存在生死结，至少要通过适当财务重组来保壳。但是随着重组规范程度越来越高，财务重组的难度实际上越来越大，倒逼上市公司更多通过实质性重组来保壳。而下半年历来都是其加速推进以通过年关的关键时期。

　　其二，除外围的转型大环境外，今年下半年管理层将继续加大推动国资整合力度也是一个重要因素。由于央企整合的时间大限所致，加之地方国资整合的政策力度加大，因此国资层面重组的力度也必然会推动上市公司的重组行为高发。

　　最后，从市场反应来看，年底投资者本身也普遍关注上市公司重组行为。

　　把脉央企整合投资机会 荐6股

　　□东方证券宏观策略组

　　7月23日，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上表示，国资委将以组建国新资产管理公司为契机，加快央企重组和调整步伐，在年内把央企调整到100家以内。目前央企集团128家，按照国资委的计划，到2010年中央企业将减少至80-100家，而过去五年每年减少的央企集团只有十几家。这样2010年是央企整合的关键年，整合力度较之前将大幅提升。

　　为配合央企整合目标的顺利完成，银监会、国资委相继出台了一系列政策。一方面，审批权力的下放将大大提升央企整合的效率。2010年2月24日国资委下发的《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》规定中央企业资产重组符合条件的，由中央企业直接负责批准或依法决定，同时抄报国务院和国资委。另一方面，即将成立的中投2号将成为整合加速的标志性事件，而专业的资产运营公司对于央企整合的进程将起到极为正面的推动作用。

　　投资者不妨重点关注央企跨集团资产整合以及支柱行业相关央企集团的整合。首先，跨集团资产整合涉及股权划拨和资产整合两个阶段，在此过程中资本市场对于相关上市公司会进行重新定位，估值也会产生一个溢价的过程。其次，从整合的空间看，集团外资产运作对应的集团大多属于支柱型行业，此类行业中相关上市公司和集团对应的资产规模差别较大，整合空间比较大。最后，从时间节点的把握上，跨集团央企整合在股权划拨后的一段时间大多会有实质性的资本运作，而股权划拨可以作为重要的参考时间节点。

　　建议从四个纬度把握央企整合的投资机会。第一，七大行业中军工行业的后续资产整合。央企在七大行业中需要保持绝对的控制力，包括石油石化、电力、航运、电信等行业的整合已经基本完成，军工行业的整合势在必行；第二，确定性的资产整合平台，即被明确定位为集团资产整合平台且部分集团还承诺整合时间节点的上市公司；第三，推动央企产业布局的重要资产整合平台，即集团将上市公司作为其主营业务未来的整合方向，而集团相关资产规模和上市公司的资产规模差别大；第四，央地合作产生的投资机会，即地方国资委通过股权无偿划拨以及转让的方式将相关上市公司的股权转让给央企集团，进而成为央企未来资产整合的重要平台。

　　综合以上因素，我们重点推荐：哈飞股份、中国重工、中航重机、葛洲坝、航天机电、天山股份。（新闻晨报）

　　水泥板块个股一览


代码 名称 市盈(动)
000401 冀东水泥 19.8
000673 ST 大 水 ---
000789 江西水泥 108.82
000877 天山股份 12.75
000885 同力水泥 27.17
000935 ST双马 12.17
002233 塔牌集团 35.92
002302 西部建设 39.75
600217 *ST秦岭 ---
600291 西水股份 44.46
600318 巢东股份 ---
600449 赛马实业 12.57
600539 狮头股份 94.73
600553 太行水泥 34.52
600585 海螺水泥 27.2
600668 尖峰集团 47.03
600678 ST金顶 ---
600720 祁连山 16.44
600801 华新水泥 22.92
600802 福建水泥 ---
600881 亚泰集团 21.65
600883 博闻科技 80.7



中投二号挂牌在即 5类央企或上“被重组”名单

　　“目前只知道大约25家央企被重组，但是具体名单还需进一步协商，另外中投二号何时挂牌也只能等公告。”7月27日，一位接近国资委的权威人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　7月23日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。国资委主任李荣融在会上表示，以组建国新资产管理公司(即“中投二号”)为契机，今年要把央企调整到100家以内。

　　对于下半年“被重组”的25家央企名单，业界流传有多种版本，但是国资委一直“守口如瓶”。李荣融在上述会上对《每日经济新闻》记者表示，“央企今年内重组到100家以内，不仅是产业结构调整的迫切需要，也是国务院对国资委的考核任务。”

　　中投二号先挂牌再打包央企

　　李荣融认为，央企由2003年的196家减至目前的125家，重组速度应该不算慢，“但是，从当前形势和国务院的要求来看，我认为还是慢了。”

　　下半年要重组25家央企，国资委的任务非常艰巨，在这一背景下，注册成立国新资产管理公司是为了加快重组步伐。“国资委下半年要以此为契机，加快央企重组步伐。”李荣融指出，为了在今年内完成排名靠后的央企重组，国资委筹备的国新资产管理公司即将进入挂牌程序。

　　“国新资产管理公司注册的规格很高，不久将对外公布，这是一个很好的起步。国务院对此非常重视，国新公司挂牌后将快速推动央企资源优化配置。”李荣融说。

　　此前业界传闻，一旦国新资产管理公司正式挂牌，将集中纳入大约25家排名靠后的央企，这些央企的资产将被整体打包。对于这一传闻，国资委并未正面否认。

　　“被纳入重组的央企也不要有其他想法，因为重组的目的是为了推进产业结构调整，优化央企资源配置。”李荣融进一步解释说，按照国资委规划，未来将培养30~50家具有国际竞争力的大企业大集团，所以今年完成100家的目标以后未来几年还将继续调整，还将有几十家央企被合并重组。

　　“‘中投二号’的成立，旨在接纳国资委下属资产规模较小、资质较弱的中央企业资产。”国资委有关人士透露。另据记者了解，下半年国资委的工作重点将放在着力资源整合、提高运行质量上来，综合考虑了多方面的原因。

　　一方面，国务院提出了关于加快转变发展方式的战略任务；另一方面，央企正面临复杂的国际国内经济形势，二季度以来，部分行业出现市场需求放缓的态势，企业订单出现下降，另外淘汰落后产能任务艰巨。据国资委发布的消息，受能源、原材料价格上涨等因素影响，央企成本压力加大，1~6月，中央企业营业成本同比增长45.7%，毛利率为17.6%同比下降0.8个百分点。

　　“基于各种经营压力，国资委决定今年下半年加大央企重组，推动资金、技术、人才等各类资源向优势主业集中。”国资委一位相关司局负责人在会议现场对 《每日经济新闻》记者表示。

　　李荣融表示，国资委为组建国新公司做了大量工作，“实际上我们做了大量前期工作，所以未来一定要将国新公司做好，不管装入国新的公司是哪些，国新公司的目的都是创造市场价值。”

　　业界人士认为，一旦中投二号挂牌，将在国资委系统内扮演核心的出资人角色，其资产重组能力远远超过国资委下属的另外2家资产管理公司(国开投和诚通)。同时，不排除国开投与诚通这两家资产管理公司目前所托管的央企资产，未来将集中纳入新成立的中投二号，从而使中投二号发挥更大的资产管理功能。

　　纳入重组的“25户央企名单”

　　李荣融在会上表示，“下半年工作重点是，着力资源整合、推进结构调整，加快培育具有国际竞争力的大集团。”

　　在谈到重组思路时，李荣融强调，“国新公司主要职责是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些规模较小、微利、效益差，应退出市场的央企。”

　　据《每日经济新闻》记者了解，国资委首先需要确定25家被重组的央企名单，其中不排除一部分企业能找到“婆家”，从而不纳入中投二号。对于未能及时找到对接企业的央企，将被整体纳入中投二号进行托管。

　　据与会的一位央企负责人解释，央企重组的基本思路是“以产业整合为基础，合并同类项”，这一思路早几年前国资委便确定了，并被125家央企广泛接受。具体整合思路主要分成四种：央企之间强强联合；一般央企并入优秀央企，即以强并弱；科研院所并入产业集团；非主业资产向其他中央企业集中。

　　今年以来有4组8家企业实施了合并重组，如国药集团与中国生物技术集团合并、中国农垦集团并入中国农业发展集团等。基于此，央企总数由去年底的129家调整到125家。但是，这离央企缩减到100家以内的目标还很远。

　　《每日经济新闻》记者通过多方采访获悉，尽管国资委尚未公布25家即将重组的央企名单，但是市场对于下半年的重组路径做出了多个版本的预测。

　　在目前125家央企“全家福”中，考核排名靠后的25家央企分为五大类型：第一类是科研院所与咨询顾问公司，科研院所包括武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院、上海船舶运输科学研究所、电信科学技术研究院、北京矿冶研究总院、中国建筑科学研究院、中国建筑设计研究院；咨询顾问公司包括中国水电工程顾问集团公司、中国电力工程顾问集团公司、中国国际工程咨询公司等。

　　第二类为商贸流通性企业，如中国华孚贸易发展集团公司、中商企业集团公司、中国华星集团公司、中国出国人员服务总公司、中国国际技术智力合作公司等。

　　第三类为主业边缘化的央企，如中国华录集团有限公司、彩虹集团公司、中国乐凯胶片集团、华诚投资管理有限公司、上海贝尔股份有限公司等。

　　第四类为产业链的相关配套性企业，如铁路方面的中国铁路物资总公司、中国铁路通信信号集团公司；航空方面的中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司；纺织行业的中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国恒天集团公司等。

　　第五类为经营业绩困难的央企，如中国房地产开发集团公司等。

　　在这20多家靠后的央企中，11家科研院所与咨询公司并入相关产业集团成为下半年央企重组的一大看点。有数据显示，这些科研院所、咨询公司的总资产量、利润总额等指标在国资委监管的央企总规模中所占比重仅为1%左右。这一类型的重组此前不少见，如长沙矿冶研究院并入五矿集团，中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团，沈阳化工研究院并入中国中化集团等。

　　此外，《每日经济新闻》记者曾在中央企业科技会议上采访了彩虹集团一位与会人士，当问到该企业是否面临被重组时，该人士表示，“目前而言，国资委的考核非常严格，彩虹集团面临巨大的经营压力，公司的盈利能力在央企中排名靠后。”

　　同时该人士认为，从央企监管角度分析，由于彩虹集团所处的彩管产业不属于国家战略性产业，应该加快改制重组推向市场化。

　　延伸阅读

　　推动民资参与国有企业改革

　　7月26日，国务院办公厅下发《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。该通知要求国资委牵头制订具体方案，鼓励民间资本参与电力建设、石油天然气、电信、国防科技工业等投资建设领域，以及鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。

　　在国务院的上述文件指导下，国资委即将成立的中投二号将承担具体央企的产权改制、资产托管、挂牌转让等功能，并加速引导央企向民间资本推出产权转让项目。

　　在产权转让金额方面，国资委披露的信息表明，今年上半年，央企通过产权交易所转让国有产权共363宗，交易金额140.37亿元，分别比去年同期增长6.1%和57.3%。但是，这一产权改革速度比较慢，涉及资金比例也比较少。

　　“中投二号挂牌后，将更大规模地向产权交易所推出标的转让项目。这意味着国资委未来在国企改制时，及时退出部分国有产权，引进民间资本参与联合重组。”据一位接近国资委的权威人士透露。

　　据介绍，民间资本参与央企重组还有另外多方面的机会。比如，央企主辅分离将给民间资本带来新的重组机会。今年初国资委要求非酒店业央企剥离酒店业务，3月份要求非房地产主业央企退出房地产领域。另一方面，解决产能过剩也将给民资带来重组国有企业的机会。

　　至于未来中投二号的重组方式是采取股权划拨还是托管，上述权威人士表示，“估计各种形式都有，但是核心原则是按照市场化模式重组。”据记者了解，被重组进入中投二号的企业，可以先采取托管经营，再与外部的同类企业重组，或出售给其他战略投资者。

　　“包括民资在内的其他外部投资者，未来几年可直接参与被淘汰央企的股权投资，从这一点而言，中投二号的市场化模式得到了体现。但是，目前这只是在理论上被认可，实际操作起来非常困难。”一位外资投行董事总经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　他认为，一旦中投二号按照预期规划进行市场运作，其对央企的股权重组能力将进一步强化，且重组方式更加市场化。不排除未来几年，中投二号将发展成资产规模数百亿甚至上千亿的大型资产管理公司。（每日经济新闻）



*ST宝硕停牌一月 重组方案或成救命稻草

⊙中国证券网实习生 周少杰 ○编辑 李小兵



近7亿到期账款无力偿还， *ST宝硕随时都有可能被破产清算或终止上市。如今，负债累累的*ST宝硕只能寄望于大股东新希望化工的重组方案。

昨日，*ST宝硕披露公告称，公司于7月25日接大股东新希望化工投资有限公司通知，正在筹划与公司相关的重大资产重组事宜，因该事项的方案有待进一步论证，存在较大不确定性。公司股票自7月26日起停牌。

2008年，刚入主*ST宝硕的新希望化工便推出一系列重组方案。根据安排，*ST宝硕全体股东根据持股数量分别让渡10%至75%不等的股权，分别用于偿还债务和让渡于重组方，重组方新希望化工需对宝硕股份重组债务提供担保，并向*ST宝硕注入优质资产和提供资金支持，以协助*ST宝硕在此后三年内分期偿还6.22亿元债务。在协助上市公司按期清偿债务的同时，新希望化工还计划以定向增发的方式将成都华融化工有限公司和甘肃新川化工有限公司等氯碱类资产注入上市公司。

然而实际情况却是，新希望化工出面以委托信用社贷款的方式让上市公司偿还第一期债务后，便不再提供后续资金用以还贷。而其对上市公司的资产重组也因环保方面原因而中途搁浅，至今未有进展。

目前，*ST宝硕仍未按重整计划的要求偿还2009年2月5日到期的第二期债务（总额约2.4亿元）、2009年8月5日到期的第三期债务（总额约2.5亿元）。2010年2月5日到期的第四期债务（总额约2.4亿元）。一旦债权人采取行动，*ST宝硕随时可能破产清算或终止上市。

值得注意的是，若*ST宝硕未能在30天内召开董事会审议重大资产重组预案，公司股票将于2010年8月25日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。而公司在今年一季度仍亏损764.03万元，预计2010年上半年度归属于上市公司股东的净利润为负值。若*ST宝硕2010年未能扭亏，公司股票2011年将面临暂停上市的风险。

如此一来，新希望化工能否给*ST宝硕带来“新希望”，此次停牌筹划的重大资产重组方案能否成行便是关键。

　新《水泥产业发展政策》通过十大部委会签

　　水泥行业新一轮重组大幕将启

　　权威人士日前向《经济参考报》记者透露，新的《水泥产业发展政策》（以下简称《政策》）已经修订完毕，并通过十大部委会签，相关部门将择机公布。业内人士认为，水泥行业新一轮兼并重组的大幕即将开启。

　　上述人士透露，修订后的《政策》思路将从鼓励新型干法水泥发展为主调整为以深层次产业结构优化升级为主。关于淘汰落后产能的内容，一方面与《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》中提出的“在2012年底前，淘汰窑径3.0米以下水泥机械化立窑生产线、窑径2.5以下水泥干法中空窑（生产高铝水泥的除外）、水泥湿法窑生产线（主要用于处理污泥、电石渣等的除外）”内容一致之外，还增加了对水泥磨粉站、水泥配置站限期淘汰的标准。

　　“修订后的《政策》还提出，在2015年底前，彻底淘汰各类落后水泥产能，依法关闭环保、能耗或水泥产品质量不达标的各类水泥生产企业。”上述人士说。

　　在淘汰落后产能的同时，水泥行业的兼并重组也将提速。

　　中国建筑（601668）材料工业规划研究院水泥产业咨询研究部主任高智告诉《经济参考报》记者，在该院接受国务院委托制定的“十二五”规划中，对于水泥行业的产业集中度初步设计是，到2015年前10家企业水泥产能达到总产能的35%。按照2015年预计产量20.4亿吨计算，前10家企业水泥产量将达7亿吨。而2009年全国水泥总产量16.5亿吨，前10家企业水泥产量3.69亿吨，占比为22.6%。水泥行业新一轮兼并重组的大幕即将开启。

　　“作为推进中国水泥行业结构调整的重要手段，兼并重组近两三年来一直在进行，而且力度在不断加大。”数字水泥网总编王洪兵告诉《经济参考报》记者。

　　在之前召开的全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会上，工信部部长李毅中重申，下半年将推进水泥等行业的兼并重组。中材股份副总裁隋玉民此前也断言，随着《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知》的落实，并购重组将成2010年水泥行业发展的主旋律。

　　进入二季度以来，水泥行业的兼并重组可谓是“风起云涌”。7月7日，太行水泥（600553）与金隅股份公布换股吸收合并报告书草案，金隅股份完成对太行水泥的兼并重组；6月底，华润水泥间接收购惠州及宁波水泥业务，而在6月初华润水泥还收购山西福龙水泥；6月中旬，中国建材北方水泥战略重组鹤岗鸿泰水泥公司；5月底，中材股份旗下的祁连山（600720）收购宏达建材的60%股权进入河西走廊。

　　国金证券（600109）水泥行业中期报告认为《水泥产业发展政策》是资本市场期待已久但迟迟未公布的一项“重要政策性事件”，未来水泥行业整合是大趋势，尤其在国家目前控制新建产能的背景下，存量产能的整合速度将加快。“政策的出台将促使以上市公司为代表的大企业强者恒强。”

　　王洪兵表示，推进水泥行业兼并重组，对中材、海螺等大型水泥企业来说是利好，对整个水泥行业来说也是利好。

　　数据显示，截至7月27日，水泥板块的所有个股中（除ST外）在过去一个月中的月均涨幅是12.8%，预期2010年市盈率为15.22%。截至27日收盘，A股市场水泥板块走势较弱，狮头股份（600539）、冀东水泥（000401）、西部建设（002302）跌幅均超过2%，海螺水泥（600585）跌1.87%。

　　水泥行业的兼并重组机会正在吸引非水泥企业的大举进入。高智告诉《经济参考报》记者，不仅是大型的水泥企业，包括国内大型煤电企业等都对水泥产业投资布局感兴趣。据介绍，同煤集团日产4500吨新型干法水泥项目投产在即；郑煤集团日产4500吨的新型干法水泥生产线去年5月已试生产。（经济参考报）

　　山西水泥业：淘汰落后产能　调整产业结构

　　记者近日从山西省经济和信息化委员会了解到，山西省今年淘汰落后水泥产能的目标任务是670万吨，截止到今年6月底，山西省已经有202万吨的落后水泥产能被置换或淘汰。淘汰落后产能为新上转产转型项目提供了市场容量和发展空间，促进了山西省水泥产业结构的调整和水平的整体提升。

　　“晴天戴口罩，落脚满鞋灰”，去过小水泥厂的人基本上都有过这样的体验。如今这种情形在山西许多地方已经或者即将成为过去。据山西省经济和信息化委员会的统计资料显示，“十一五”以来，山西省水泥行业共淘汰落后产能1795万吨，淘汰水泥熟料落后产能1080万吨。据测算，山西省仅通过淘汰落后水泥产能一项，已累计减少能源消费175万吨标煤，减少烟尘排放1.4万吨，减少二氧化硫排放2.8万吨。

　　山西省经济和信息化委员会主任洪发科告诉记者，上大压小、产能置换、扶优汰劣是淘汰落后产能的重要手段，对山西来讲，淘汰落后产能不仅有助于实现节能降耗目标，也有利于经济结构调整。
　　据了解，今年，山西省经信委通过了晋汇南白水泥公司熟料新型干法水泥生产线技改项目核准的批复，但前提是淘汰忻州市南白水泥厂、定襄县官庄水泥厂等14户企业85万吨落后产能。淘汰落后产能为新上转产转型项目提供了市场容量和发展空间，促进了山西省水泥产业结构的调整和水平的整体提升。山西水泥行业新型干法水泥比例已由“十五”末期的20％提高到2009年底的58％。如大同冀东水泥公司新建的两条新型干法水泥生产线，每吨水泥耗水由原来的1.17吨下降到现在的0.29吨，降低80％多，耗煤由原来的每吨230公斤下降到现在的110公斤，降低了50％多。同时，每年可减少二氧化碳排放量5.66万吨，还利用高温废气实现了余热发电，节约电费6500多万元。

　　作为能源生产和消耗大省，山西从2007年起共安排淘汰落后产能补偿及奖励资金24.37亿元，关停淘汰水泥落后工艺生产设备约310台套。为加快淘汰进度，山西省规定从2009年9月30日起，新建水泥项目或扩建水泥项目，必须实行等量或超量置换。凡列入山西省水泥淘汰落后产能三年计划内的落后产能，均可按5元／吨水泥的标准有偿置换给新建水泥项目或扩建水泥项目，有窑企业将熟料产能按1.4系数折算成水泥产能。同时，根据《山西省淘汰落后产能专项补偿资金管理办法》，山西省有窑企业按照熟料产能补偿，每1万吨熟料补偿30万元；水泥粉磨企业按照水泥产能补偿，每1万吨水泥补偿5万元；无证企业给予适当的拆除费，有窑企业60万元，粉磨企业30万元。此举大大激发了水泥生产企业主动淘汰落后产能的积极性。据了解，太原狮头水泥公司朔州分公司自发拆除2座机立窑，淘汰了年产15万吨落后产能生产线后，得到了285万元的淘汰落后产能补贴。其他企业纷纷效仿，政府补偿促使许多企业上马了新型干法生产线。

　　记者了解到，2010—2012年，山西省还将淘汰熟料落后产能2053万吨，水泥落后产能1092万吨。与此同时，山西省充分认识到，淘汰大量落后产能的目的，不仅是为了节能减排，更重要的是提高新型干法水泥比重和水泥散装率，从根本上做强山西的水泥产业。于是，山西省提出了“把地域特点、资源优劣，合理布局与淘汰落后紧密结合，加大水泥行业整合重组力度，着力培育五大集群，加快建设散装水泥储运体系”的发展目标。预计到2011年，山西省水泥行业产量要达到4000万吨。其中，新型干法水泥产量达到2600万吨；新型干法水泥比重达到65％；水泥散装率达50％；废渣年利用量达到1200万吨。（经济日报）

　　上半年水泥业利润大幅增长 价格上涨是主因

　　近日，国家发改委公布了上半年煤炭行业运行情况，今年前五月煤炭行业实现利润1225亿元，同比增长80.9%。另外，煤炭企业也纷纷发布上半年业绩预报和报告称，上半年企业盈利情况良好。
　　中投顾问能源行业研究员宋智晨指出，今年上半年煤炭行业实现全行业利润大幅增长，主要原因还是煤炭价格的大幅上涨。首先，国内经济发展势头持续向好，工业生产的快速恢复和增长，带来了煤炭需求的持续增长，从而拉动煤炭价格上涨。
　　其次，年初的寒冷天气持续时间较长，取暖用煤和发电用煤需求量较大，使得一季度的煤炭销量和价格都维持在较高水平，一直到三月中下旬，国内煤炭价格才逐步回调。
　　再次，今年煤炭市场呈现出淡季不淡的景象，使得四、五月份煤炭价格坚挺，随后小幅回调之后就一直处于高位运行。总体上来看，从年初到现在，国内市场上的煤炭价格涨幅超过了10%以上，局部地区涨幅更大，因而，煤炭价格的大幅上涨是煤炭行业实现利润大增的主要原因。
　　此前，为了抑制煤炭价格上涨势头，发改委价格司曾发布“限价令”，年度合同煤价不能改变，已涨价的煤炭企业要在6月底前退回；国有煤炭企业、行业龙头企业要带头保持市场煤价基本稳定，不能带头涨价。近期，国内煤炭市场价格维持稳定，看似是发改委的“限价令”起到了作用，实际上还是因为国内煤炭价格已经站在了相对高位，发改委的通知只不过起到了打压行业旺季涨价的惯性和冲动的作用，就算维持在现在这样的价格水平上，煤炭企业也能取得较好的盈利状况。
　　中投顾问研究总监张砚霖指出，上半年煤炭价格呈现先抑后扬的走势，今年年初，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为每吨800元左右，3月中下旬最低下调至每吨680元，随后，价格又开始连续上涨，到五月中旬达到每吨765元。随着国家加大节能降耗的工作力度，加快对落后产能淘汰的进度，下半年煤炭价格发生大幅上涨的可能性较小。
　　中投顾问发布的《2010-2015年中国煤炭工业投资分析及前景预测报告》指出，上半年国内原煤产量15.7亿吨，同比增长20.1%；煤炭运量9.8亿吨，同比增长17.5%，去年同期为下降3.2%。5月以来，水电发电量增加，火电厂存煤得以出现明显回升，6月末，全国重点电厂存煤5780万吨，比上月末增加823万吨；秦皇岛港存煤566万吨，比上月末减少54万吨。（中国经济网）

　　水泥行业景气状态良好运行态势平稳

　　中经水泥产业景气指数报告显示，2010年二季度中经水泥产业景气指数为102.4点（2005年水平＝100），比上季度上升0.1点；中经水泥产业预警指数为113.3点，较上季度下降6.7点，回归至“绿灯区”内运行。水泥产业景气指数的变动显示出水泥产业景气状况较为良好，步入平稳运行空间。

　　从行业经济运行的具体指标看，二季度，水泥产业从业人员数、产品销售收入、利润、税金及固定资产投资都呈现季节性增加、同比增速下降的状况。这表明水泥产业的景气状况自2009年二季度触底反弹以来一直保持稳步上升。

　　通过对水泥产业景气状况和生产经营状况的分析，预计2010年下半年水泥产业的生产经营将平稳发展，景气度将保持正常运行态势。首先，2010年二季度，国家出台的水泥产业政策严格控制水泥产业新开工项目；各级政府也着力解决水泥产业集中度低的问题，重点支持企业兼并重组。其次，国家出台的“建材下乡”政策又将扩大水泥产业的市场需求空间，为产业发展注入新的动力。

　　对此，建议水泥产业抓紧落实已出台的各项政策及措施，加快兼并重组步伐，大力推进节能减排，依靠发展战略、科技、管理等方面的不断创新，增强自身发展动力，提高发展质量和效益。

　　景气状况保持平稳

　　景气：2010年二季度中经水泥产业①景气指数为102.4点（2005年水平＝100②），比上季度微升0.1点，保持平稳走势。

　　在构成中经水泥产业景气指数的6个指标（仅剔除季节因素③，保留随机因素④）中，水泥产业从业人员数、利润合成指数、税金总额、产品销售收入及固定资产投资都呈现季节性增长，但同比增速趋缓回落；而水泥出口额同比下降。

　　值得注意的是，在进一步剔除随机因素后，二季度水泥产业景气指数（见中经水泥产业景气走势图中的蓝色曲线）比未剔除随机因素的水泥产业景气指数（见红色曲线）高0.5点，且两条曲线的差距逐渐缩小。未剔除随机因素的水泥产业景气指数水平较低，说明国家的调控政策使得水泥产业的产能有效下降，但总体保持了平稳发展；而剔除随机因素后水泥产业景气指数呈现了明显的下降趋势，则说明剔除政策影响之后，水泥产业本身的发展动力略显不足。两条相关曲线的走势显示，在国家淘汰落后产能的大背景下，下半年水泥产业要平稳发展，还需要政府政策的扶持。

　　预警：2010年二季度，中经水泥产业预警指数为113.3点，比上季度下降6.7点，已回归至“绿灯区”。由于水泥产量、从业人员数、产品销售收入、利润总额及投资总额的同比增速均呈下滑趋势，使得水泥产业的发展避免了偏热倾向，回到正常发展区间，但亏损企业亏损额同比增加的趋势应予以关注。

　　灯号：2010年二季度，在构成中经水泥产业景气指数的10个指标（仅剔除季节因素，保留随机因素）中，位于“绿灯区”的有6个指标，即水泥产量、水泥出口额、水泥产业利润合成指数、税金总额、固定资产投资及出厂价格指数；位于“浅蓝灯区”的有1个指标，即水泥产业应收账款（逆转）；位于“黄灯区”的有1个指标，即水泥产业产品销售收入；位于“红灯区”的有2个指标，即水泥产业从业人员数和产成品资金占用（逆转）。数据显示，水泥产业生产经营的多个指标同比增速都已趋缓，使水泥产业总体上以合理速度发展，保持在“绿灯区”平稳运行。

　　2010年二季度的两个“红灯”指标————水泥产业从业人员数和产成品资金占用（逆转）同比增速均呈现回落，预计下一季度转至“黄灯”运行；水泥产业产品销售收入同比增速下降，由“红灯”变为“黄灯”，预计三季度将保持“黄灯”运行；水泥产量呈现季节性大幅增加，同比增速下降，由“黄灯”转为“绿灯”，预计下季度继续保持在“绿灯区”内正常运行；而水泥出口额明显下降，预计短期内难以逆转，预警灯号很可能在三季度转为“浅蓝灯”。预计其他指标的灯号将在三季度保持不变。

　　目前，政策效应已初步显现。综合来看，近期水泥产业景气度将继续保持在“绿灯区”内平稳运行态势。

　　主要指标均有增长

　　产量：总量增加，增速下降

　　据最新统计，2010年二季度我国水泥产量为51262.0万吨，经初步季节调整后，为47555.0万吨，比上季度增加12733.4万吨。同比增长14.7%，同比增速较上季度回落7.2个百分点；环比增长36.6%，环比增速较上季度加快61.7个百分点。其中，随机因素拉动水泥产量约189.3万吨。

　　数据表明，水泥产量目前位于历史最高水平，但同比增速回落，主要是由于各地淘汰落后产能的执行力度大大增强。预计下半年水泥产量总体水平稳中有升，但增长速度仍会回落。

　　销售：增速回落

　　经初步季节调整，2010年二季度水泥产业产品销售收入为2387.0亿元，比上季度增加552.0亿元。同比增长26.1%，同比增速较上季度回落6.7个百分点；环比增长30.1%，环比增速较上季度加快50.2个百分点。

　　水泥产业产品销售收入目前达到历史最高值，但同比增长率自2009年二季度起连续5个季度上扬之后，本季度首次出现较大幅度回落。在国家一系列利好政策的促进下，预计2010年下半年水泥产业产品销售收入将平稳增长。

　　利润：总额增加，增幅下降

　　经初步季节调整，二季度水泥产业利润总额为138.9亿元，比上季度增加68.6亿元。同比增长21.9%，同比增速较上季度回落97.1个百分点。二季度水泥产业的销售利润率⑤为5.8%，虽然低于去年同期水平，但明显高于上季度。

　　价格：缓慢上涨

　　2010年二季度水泥出厂价格指数（上年同期＝100）为100.2点，较上季度上升0.5点，同比回落3.1点。由于去年新开工项目工程较多，今年水泥需求较为强劲，推动水泥价格稳步上涨。预计下半年水泥出厂价格将保持稳步上涨态势。

　　出口：总额与增长率均有下降

　　经初步季节调整，2010年二季度，我国水泥出口额为11.9亿元，比上季度减少1.6亿元；同比下降13.2%，同比增速较上季度回落21.3个百分点。这表明水泥产业出口的外部需求依然低迷。

　　税金：增速小幅回落

　　经初步季节调整，二季度水泥产业税金总额为102.1亿元，比上季度增加26.4亿元。同比增长12.8%，同比增速较上季度回落0.6个百分点。

　　水泥产业税收同比增速目前处于近10年来的平均水平，主要是受到国家对水泥产业结构调整和资源综合利用的税收优惠政策带来的积极影响。

　　从业人员：就业机会增多，增速回落

　　经初步季节调整，2010年二季度末水泥产业从业人员年平均数为145.2万人，比上季度增加3.0万人。同比增长1.9%，同比增速较上季度回落2.1个百分点，是连续8个季度增加之后首次出现回落。

　　产成品资金占用：同比降速趋缓

　　截至2010年二季度末，水泥产业产成品资金占用额为304.0亿元，比上季度增加35.8亿元。同比下降8.9%。水泥产业产成品资金占用同比增速从2009年三季度的61.1%之后连续3个季度快速下滑至负增长，这表明水泥产业正处在去库存化阶段。

　　应收账款：总量与同比均增长

　　2010年二季度末，水泥产业应收账款净额为949.8亿元，比上季度增加174.4亿元。同比增长21.2%，同比增速较上季度加快2.1个百分点。水泥产业应收账款自2002年起就呈现周期性增长态势，本季度达到历史最高水平，而且同比增速小幅上升，预计下季度将稳定增长。

　　亏损：同比增长

　　经初步季节调整，2010年二季度水泥产业亏损企业有2525个，亏损面27.9%，亏损企业亏损额为19.7亿元，比上季度减少18.9亿元，减少近一半；亏损额同比增长35.7%。受季节性影响，水泥产业亏损面和亏损企业亏损额比上季度均有大幅下降，但比去年同期上升。

　　行业预期及建议

　　2010年二季度水泥产业的景气状况保持了平稳运行态势，下半年水泥产业的生产经营状况将朝着稳定的方向发展。首先，基础设施建设等投资对水泥需求的拉动仍将继续；其次，国家出台的“建材下乡”政策为扩大水泥产业需求开辟了新的途径；第三，各级政府高度重视并着力解决水泥产业集中度低的问题，不断加大水泥产业兼并重组力度，促进水泥产业的结构调整和技术升级；第四，在不断加速的城镇化进程中，交通、工业、城市基础设施及房屋建筑对水泥及制品的需求不断增加。由于目前水泥产业产能仍处于严控范围，大多数水泥企业对“建材下乡”引发的额外新增需求较为谨慎，在政策试行初期不会乐观地增加生产。预计农村建材消费的兴起对于水泥企业业绩的提升将会在今年三季度逐步体现出来。

　　但同时水泥产业也面临着景气度状况过度依赖于政策调整、产业健康发展的内生动力仍不足的问题。为此提出如下建议：

　　一、加快水泥产业兼并重组步伐。既要通过土地、环保、质量、市场准入等方面政策法规的激励与约束力，又要充分发挥市场机制的作用，支持大企业通过收购、参股等方式重组、整合小企业。目前水泥产业兼并重组圈定企业范围为前10强，初步目标是到2011年前10家水泥企业产能达到总产能的30%以上，大企业应抓住这个机遇，进一步提升其生产经营能力。

　　二、提高科技水平，促进节能减排。我国水泥产业仍有近5亿吨落后产能，通过提高科技水平淘汰落后产能的空间较大。淘汰落后产能主要依靠科技创新和市场竞争，也要采用必要的适当的行政手段。

　　三、水泥企业要依靠科技、管理等方面的不断创新，增强内生发展动力，不断提高发展质量和效益，实现可持续发展。

　　注解：①水泥产业由国民经济行业分类中水泥制造业和水泥制品制造业组成。本报告统计范围分别是规模以上工业企业5100家和3600家。

　　②2005年水泥产业的预警灯号基本上在绿灯区，相对平稳，因此定为中经水泥产业景气指数的基年。

　　③季节因素是指四季更迭对数据的影响，如冷饮的市场销量随四季气温年复一年发生周期变动。

　　④随机因素亦称不规则性，如新政策实施、宏观调控、自然灾害等因素对数据的影响。

　　⑤销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，其计算公式为：销售利润率＝利润总额／销售收入×100%。

　　固定资产投资：总额上升，增速下降

　　经初步季节调整，2010年二季度水泥产业投资总额为1861.6亿元，比上季度增加1230.3亿元。同比增长30.8%，同比增速较上季度回落2.2个百分点，延续了前三季度同比增速下滑的趋势。（经济日报）

　　水泥行业加快推进战略重组 政策推动行业整合

　　中经水泥产业景气指数报告显示,2010年二季度中经水泥产业景气指数为102.4点,比上季度上升0.1点;中经水泥产业预警指数为113.3点,比上季度下降6.7点。这表明水泥产业景气状况继续保持平稳上升态势,但增速趋缓。在产业政策调控力度加强以及市场需求不断调整之下,水泥行业已步入平稳运行区间。下一步,水泥行业仍需进一步调整优化产业结构,提高产业集中度,加快兼并重组步伐。

　　区域发展特点各异

　　"2010年二季度水泥行业的运行特点是,延续2009年的高速发展惯性,在产量增速、利润增速和投资增速三方面继续保持增长,但是其内容发生了变化。"中国水泥协会会长雷前治在解读中经水泥产业景气指数报告时表示,2010年上半年,水泥行业基于2009年的高速发展,增长态势依然明显,但行业具体发展状况还是有所变化。

　　据雷前治介绍,中国水泥协会通过调研得出,按区域划分,2010年二季度我国东部、中部和西部地区水泥行业均有发展,但各有特点:东部地区水泥行业保持良好增长态势,市场需求已有所回暖;中部地区由于大部分的新型干法窑新建项目2010年上半年处于投产状态,因此行业发展相对平稳;西部地区水泥行业在二季度产量需求继续保持了高速增长。

　　"从区域来讲,水泥行业经济增长重点已不断西移。"雷前治分析道,2009年水泥行业导致利润高速增长的主要区域是中部和西部接合的区域,例如陕西、四川、贵州等省;2010年上半年,由于西部区域水泥需求量持续旺盛,利润增高,经济增长区域转移到西部青海、甘肃、新疆等省区。雷前治认为,西部地区水泥行业的高速发展与国家的经济建设密切相关。

　　中经水泥产业景气指数报告显示,2010年二季度水泥产业投资总额为1861.6亿元,比上季度增加了1230.3亿元,但同比增速较上季度回落2.2个百分点。对此,雷前治认为,2009年水泥行业投资增长主要因为新开项目较多,建成了177条生产线,还有200多条在建设当中。从协会调研结果来看,2010年的投资主要集中在去年项目的续建工作,新开项目较少。"这主要是得益于国家宏观调控发挥了很好的作用,使盲目建设投资过热得到了有效控制。"雷前治说。

　　政策推动行业整合

　　据了解,今年以来,国家出台了一系列政策促进水泥行业发展,为水泥行业扩大市场需求、加大兼并重组力度创造了条件。中国水泥协会也在行业内大力倡导积极贯彻落实这些政策,朝着提高水泥产业集中度、促进水泥产业结构调整和技术升级的方向不断努力。

　　雷前治告诉记者,水泥行业经济发展加快,主要是靠国家政策的推动,还有市场需求的不断变化。只有行业贯彻落实好国家政策,加快推进战略重组,行业投资才会稳定,从而使企业亏损减少,利润得到提升。

　　对于工业和信息化部于近日提出的"确保在今年第三季度前关停9155万吨落后水泥产能"的目标,雷前治表示,水泥行业会顺利完成任务。首先,新型干法水泥目前在国内的发展状况日趋成熟,已经替代传统的立窑。其次,在政策支持之下,一些大企业纷纷加快兼并重组步伐,一些落后小企业也主动表示愿意与大企业兼并,进而优化水泥产业结构,促进淘汰落后产能工作顺利完成。再次,水泥行业市场需求在不断扩大。水泥企业纷纷通过技术改造,提升市场竞争力,以赢得更大的市场份额。

　　在淘汰落后产能步伐加快的同时,部分水泥企业开始寻求原材料利废方面的发展,大力推进节约化经营。这样可以有效利用工业废弃物,降低污染,同时可以降低水泥的生产成本,促进水泥产业节能减排。

　　对此,雷前治建议,希望能尽早出台相关利废政策,以推动、鼓励水泥企业更多利用城市垃圾污泥;同时希望国家能继续加大淘汰落后产能的政策力度,并进一步加大对企业兼并重组的支持力度。"只有这些方面做到位,水泥行业发展才能更健康,投资才能更加趋稳,行业才会有合理利润。"雷前治说。

　　鼓励企业转型升级

　　"在调研中我们发现,随着新型干法水泥生产线的相继投产,很多小企业关闭、爆破落后的立窑之后就很难生存下去。"雷前治在谈到水泥行业目前状况时说,"因此我们建议,有些企业可以转变发展方式,实现升级,有些可以在相关方面的支持下尝试转行。"

　　据介绍,在转型升级方面,水泥行业虽然起步不早,但一直在努力加快步伐。其重要标志就是新型干法水泥在行业中的比重,现在已经处在一个比较合理的水平,超过了50％。目前水泥行业节能降耗技术推广很快,比如余热发电、变频技术等等,已经取得一定成效。雷前治分析,从宏观上看,水泥行业目前存在的主要问题就是企业平均规模太小,因此兼并重组步伐必须加快,"水泥行业协会也在积极倡导,使水泥市场从无序竞争逐步走向理性有序是目前水泥产业升级的重要任务。"

　　从微观来看,水泥企业实现升级还应加强精细化管理。雷前治认为,水泥企业在如何发挥水泥窑特有功能和在利废、寻求新的替代燃料方面还有很大空间。
　　对于水泥行业下半年的走势,雷前治认为,行业整体还会保持较快增长,但在市场需求的影响下,同上半年相比增幅会有所回落。 （钱江晚报）

　　盘点十大行业兼并重组龙头企业

　　■新快报记者陈永洲 陈昊旻

　　工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院——时隔一年，管理层再将重点行业兼并整合的号角吹响。从政策对行业整合深入化、具体化的思路出发，本报特筛选、分析了十大重点行业中具

　　有较强的重组主导性及整合意愿的龙头企业，当中包括正在进行资源整合的集团公司，也包括近两年来积极寻找并购重组途径的企业。

　　汽车行业

　　广汽集团欲进国内前四

　　作为去年《汽车行业调整和振兴规划》中“钦点”为实施区域性兼并重组“四小”车企，广汽集团近年来无论是整车销售上还是在整合扩张上都显得“咄咄逼人”。据中国汽车工业协会统计，今年1月至5月间，广汽实现29.75万辆的整车销量，同比增长39.66%，在“四小”中次于北汽。而在产业整合方面，广汽的表现则更为积极。去年5月，广汽在管理层鼓励车企跨区域并购重组的背景下收购了湖南长丰汽车29%的股权，迈进A股资本市场；今年4月，广汽收购浙江吉奥汽车51%的股份，创国有车企收购民营汽车企业的先例。此外，广汽尚完成了与菲亚特的联姻。今年8月底，广汽H股更有望私有化骏威汽车登陆香港联交所。

　　在产业整合屡有斩获的广汽集团目标非常明晰：2010年汽车产量达到130万辆，实现销售收入2000亿元，进入全国汽车行业前四名。可见，尽管广汽并非国内汽车企业的龙头老大，但其趁管理层鼓励行业重组的机会迅速“跑马圈地”的热情却格外高涨，操作策略也较“四大”车企更为灵活。值得注意的是，前五个月广汽的汽车销量尚不足30万辆，与其130万辆的“十一五”计划相差甚远。因此，除加强自身产销外，广汽在今年下半年加强产业并购重组以求新增产、销量的动力依然充沛。此前，福汽、华晨皆与广汽传出过重组“绯闻”。

　　资本市场上，广汽集团在A股市场只有广汽长丰一根独苗，考虑到其仅持股29%及近期其H股有望于香港上市，未来广汽会否通过对广汽长丰进行资产注入等方式实现“A+H”股融资方案也值得期待。

　　钢铁行业

　　鞍钢集团将成全国老大

　　众所周知，目前国内钢铁业主要有5大钢铁集团，包括宝钢、武钢、鞍钢、河北钢铁和山东钢铁。由于去年管理层在《钢铁产业调整与振兴规划》中提出“三年内钢铁业联合重组取得重大进展，形成若干个自主创新能力较强、具有国际竞争力的特大型企业集团，国内排名前5位钢铁集团产能达到45%以上”，故整个钢铁行业的并购重组也将“以大为美”。而在今年行业重组兼并中，最受关注的无疑是鞍钢集团。

　　5月21日，国资委同意鞍钢集团与攀钢集团实行联合重组。而在5月初，本钢和北台钢铁集团联合重组基本落定。有消息称，今年8月之后，重组之后的两家将一起纳入鞍钢集团。若这一系列的重组能够顺利完成，则目前产能仅2500万吨的鞍钢将飞跃至产能超过5600万吨的大鞍钢集团，成为国内第一、全球第二大的钢铁集团。除此之外，今年初鞍钢尚与福建省政府签订了合作协议，拟重组三钢闽光，以实现沿海扩张。

　　而从各钢铁集团的五年计划看，鞍钢集团积极推进行业重组的动力更充沛。据悉，鞍钢希望通过新建和收购两种方式，使集团在2015年的钢铁产能达到6000万吨，由于其目前产能极度有限，故其提高产能的思路，则为“投资新建与兼并重组并重”。相比之下，宝钢集团却在五年规划中将产能目标从8000万吨下调至6600万吨，表现出对行业的谨慎预期；目前产能已有4000万吨的武钢集团只规划了6000万吨的产能；河北钢铁则在规划中明确不再扩充产能。可见，在未来产能兼并扩张的道路上，鞍钢集团的主动性及“弹性”明显强于其他大型钢企。

　　从资本市场上看，目前与鞍钢集团有关的A股主要有鞍钢股份、本钢板材、*ST钒钛及三钢闽光。

　　装备制造

　　中航工业集团重组提速

　　尽管今年政策鼓励社会资本进入军工领域，加快军民两用，但纵观整个行业的并购整合机会，仍将集中于国资委旗下军工央企。从并购方式来看，短期内各大军工集团合并整合的可能性并不大，将主要体现各集团资产的整体上市。由于目前军工业上市公司资产规模仅占各军工集团的总资产规模约15%，显示出军工企业力量过于分散，因此资产的重组整合势在必行。而当中拥有最多上市公司、资产整合最为明晰的，无疑是中航工业集团。

　　自2008年一航和二航合并成中航工业集团，军工行业由此开始了大重组的时代。此后，重组启动最早、力度和广度也最大的中航工业集团被分为六家子公司分别为运输机公司、发动机公司、直升机公司、通用飞机公司、机载系统公司及中航技公司，直接或间接控股的A股上市公司共有19家，另有3家H股上市公司。根据中航工业集团发展战略计划，到2011年，集团将实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，力争用5年的时间实现中航工业集团整体上市。眼下中航工业集团各子公司的资产关系、同业竞争问题正处于理顺期，一旦相关工作规划完毕，即将主要的经营性资产逐一注入上市公司。据统计，2009年至今，中航工业集团旗下已有9家上市公司启动了资本整合，包括初步完成重组的中航重机，拟定向增发的*ST昌河、贵航股份、东安黑豹、中航三鑫、中航地产、洪都航空及西飞国际及抛出资产置换方案的ST宇航。此外，成发科技、中航精机、哈飞股份等中航工业集团旗下上市公司年内步入实质性重组的预期也逐步升温。

　　建材行业

　　中国建材强势整合水泥

　　中国建材集团是国内建材行业当仁不让的龙头。截至2009年，集团的营业额已经达到816亿元，利润达到38.8亿元，资产总额1133亿元。这样的规模在国内整体分散的建材业可谓数一数二。而从其发展经历来看，兼并重组一直是集团发展过程中极为核心的战略。

　　自2006年开始，中国建材便力推国内水泥行业整合，并通过资本运作和联合重组“双轮驱动”的模式，一跃而成为行业领军者。数据显示，在不到两年的时间，中国建材集团便并购了120余家水泥企业。包括2006年7月接盘徐州海螺水泥公司；2007年9月成立南方水泥公司以整合重组东南四省一市水泥产业；2007年10月与唐山市政府签署协议，拟与唐山市相关企业联合组建北方水泥公司，并力争3年内将其打造成为营业收入超百亿元的北方地区水泥行业旗舰；2008年8月与浙江省国资委签订协议，整体受让浙江最大水泥厂——三狮集团的国有股权。

　　经过数年的兼并重组，目前，中国建材集团的水泥产能已经过亿吨，约占全国市场的10%。据了解，集团目标为2011年左右做到3亿吨产能。当中在南方地区以江浙为核心打造南方水泥公司，年产量1.5亿吨；在淮海地区打造中国联合水泥公司，年产量1亿吨；北方水泥则是整合东三省、内蒙古一带的水泥企业，打算做到年产5000万吨。最终目标似乎在全国市场占有率达到20%至25%。

　　此外，在玻璃行业方面中国建材集团同样在不断加大产业整合力度。2007年通过无偿划转成为上市公司ST洛玻（原洛阳玻璃）大股东，此后又将安徽华光玻璃、河南中联玻璃纳入旗下。近年来，市场一直有传闻称其将利用ST洛玻这个上市平台对旗下玻璃产业进行重组，并打包上市。

　　集团董事长宋志平曾明确表示，同国内许多传统制造业一样，水泥、玻璃等传统建材产业已经发展到了全行业过剩的阶段，需要进行大规模结构调整与产业升级，这正是中国建材集团的机遇。他透露，借助国家政策，中国建材集团将坚持资本运营和联合重组相结合的成长模式，继续大力推进水泥、玻璃的结构调整、联合重组和节能减排。

　　有色金属

　　五矿集团主导稀土资源

　　作为国内有色金属方面龙头，五矿集团整合国内有色资源具有独特优势。

　　以近来国家明确表态要进行严格控制的稀土资源为例，工信部和发改委已经选定几家国有骨干企业对具有战略意义的稀土资源进行整合，当中便有五矿集团在内。而原本，五矿集团便已控制了江西的稀土资源。

　　此外，五矿集团和湖南有色的重组也成为今年我国有色金属行业的重磅新闻。今年5月份，五矿集团宣布为提升在金属矿产领域的竞争力，将与湖南有色合并，双方原本的财务监控系统及软件将会统一，采购及销售管道亦会统一，从而节省营运成本及扩大公司管道。而湖南有色旗下拥有近50万吨锌和近10万吨铅冶炼能力的株冶集团此后也将得到五矿集团原料上的支持。

　　据业内人士分析，这也许正是五矿集团为整合南方稀土资源而提前布下的一枚“棋子”。毕竟，湖南省郴州市矿产资源非常丰富，享有“世界有色金属博物馆”之美誉。当地已发现矿产110多种，主要有色金属探明储量达600多万吨。其中钨、铋储量在全国排名第一，锡、锌的储量分列全国第三、第四，萤石储量占全国伴生萤石储量的2/3，此外，离子型稀土资源也非常丰富。而五矿进入郴州，是以湖南有色控股为实施主体在当地进行投资。五矿将湖南有色控股打造成郴州有色金属资源整合的主导者，成为带动郴州有色金属产品精深加工业发展的龙头企业。

　　值得注意的是，刚刚在南方拿下一块战略要地的五矿集团并没有停下自己的整合之路，其已经把眼光投向北方，据悉，资产规模较小，但本身却拥有北矿磁材和当升科技两家上市公司的的央企北京矿业研究总院目前正在国资委推动下准备进行重组，五矿集团正是众多竞争者之一。 （新快报）

　　工信部支持行业兼并重组政策已上报 最可能重组15家

　　消息人士6日透露，工信部起草的“支持行业兼并重组”政策已上报国务院，将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外，新增了建材产业。

　　消息人士表示，虽然文件涵盖十大产业，但各行业的具体政策描述并不相同。比如钢铁行业，政策明确了几家兼并重组主体企业，建材产业则没有对重组主体作出明确要求。

　　消息人士指出，现在大型企业尤其是央企的资产负债水平对其日后并购重组构成障碍。各行业协会建议在支持行业兼并重组政策中提出适当调减并购企业上缴国家利润的比例，但这一建议最终是否会成为政策变数很大。此外，有关部门此前表示计划上调央企上缴利润比例。最终的政策可能是在央企的考核中，对积极参与并购重组的企业区别对待。在资源配给方面，大型企业建议将资源优先配给优势企业。

　　财税分成已不是障碍

　　对于6月30日国务院常务会议提出的鼓励企业跨区域兼并重组，业内人士表示，由于产能过剩行业的新建项目被严格限制，地方企业进行区域产能结构调整的积极性可能不大。地方企业的重组仍将以省内整合为主，跨区域重组的主角恐怕还是央企。

　　国务院常务会议提出“地区间可签订财税利益分成协议，实现企业兼并重组成果共享”，这被视为对企业跨区域重组最有利的政策。

　　早在2008年，财政部、国家税务总局、中国人民银行就制定了《跨省市总分机构企业所得税分配及预算管理暂行办法》。根据该办法，企业总分机构当期应纳税额中的25%将按一定比例在分机构各地间进行分配。此举被认为是解决了企业跨区域重组的根本性问题。

　　部分行业省内整合先行

　　对于市场化跨区域重组，业内人士认为，真正由地方企业操刀完成的跨区域重组案例相当有限，更多的跨地区重组个案是由央企为主体完成的。

　　而水泥行业似乎比较特别，不乏冀东水泥 （000401）收购*ST秦岭、金隅股份收编太行水泥 （600553）等地方企业重组案例。不少业内人士解释，之所以水泥行业能够完成跨区域市场化重组，最主要的原因有二。其一，被并购企业在所在辖区拥有不可替代性(如掌握当地石灰石资源)，并购当地企业几乎是外地企业占有当地市场的唯一途径；其二，水泥市场的区域性作用明显，同一市场内的竞争者以及相邻市场同行间的兼并重组将直接体现出区域整合效果，而未在辖区内布局的企业，即便是拥有较强资金实力的央企，跨区域重组的意义也不明显。冀东水泥在并购*ST秦岭前早已在陕西布局，金隅的销售市场与太行水泥相邻是这两起并购案成立的重要原因。

　　相比之下，市场区域性不强，生产极度同质化的钢铁、有色金属等行业的地方性企业，由于被卡了新建项目的脖子，走出去的积极性相对偏低。“企业现在想做的是产能区块的调整，但是限制新建项目的政策限制了这一点。”河北冶金行业协会秘书长王大勇向中国证券报记者透露，河北唐山的几家民企抱团成立的渤海钢铁集团已被河北省圈定为省内重组除河北钢铁 （000709）外的另一主体，而该集团上报的技改产能向沿海转移的项目因“限制新建产能”的政策而被搁置。

　　“地方优势企业在省外找不到产能转移的落脚点，最终的跨区域重组工作恐怕还是要由央企承担。”中国钢铁工业协会人士认为。也许正因如此，6月中旬公布的《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》体现了“省内整合先行”的思路。该意见明确要求各省、自治区、直辖市人民政府要抓紧制定和上报本地区2010-2011年钢铁企业兼并重组方案，由工业和信息化部会同有关部门审批后组织实施。

　　国资委将继续支持科研院所与产业集团重组

　　科研院所与产业集团重组将成为今年央企重组的一大看点。国资委副主任黄丹华日前在2010中央企业科技工作会议上指出，国资委将继续支持科研院所、设计企业与产业集团的联合重组，在推动企业重组中有效配置中央企业科技资源，增强大企业集团的核心竞争力。

　　据统计，目前，央企当中还有包括北京矿冶研究总院、武汉邮电科学研究院、上海船舶运输科学研究所、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院、北京有色金属研究总院、机械科学研究总院等在内的十家科研院，正在寻找产业集团进行重组，或者已经基本确定重组对象。近日，也有消息称，北京矿冶研究总院一位高层透露，有十几家央企正在和该院谈重组事宜，其中包括中铝 （601600）和五矿。

　　科研院所的重组对于资本市场来说可谓是一场大戏。因为一些科研院所虽然在国资委监管的央企中体量较小，但却拥有上市公司，其一举一动对所控股的上市公司影响都十分深远。以北京矿冶为例，该院旗下一共有两家上市公司，分别为北矿磁材 （600980）和当升科技 （300073）。即便科研院所没有控股上市公司，在兼并重组后，这些院所的资产也有望进入到产业集团的上市公司当中。

　　15家上市公司重组可能性最大

　　分析人士认为，央企重组将是今年下半年的重要投资主题。具体而言，投资者可以考虑以下四个方面的央企重组投资机会：首先是“主辅分离”带来的重组机会。其次是解决产能过剩带来的兼并重组机会，如工信部曾明确的解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业；再次是提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益。如军工板块，资产证券化率不到20%；最后央企背景科研院所的归属权划分等也能带来投资机会。

　　江南证券分析师巫寒判断，从目前央企在各行业排名情况来看，电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息、汽车、建筑等七大行业将成为央企重组购并的主要行业。而目前这7个行业拥有的上市公司超过60个。巫寒指出，在目前上市公司中存在重组可能性最大的公司有15家，分别是一汽轿车 （000800）、东风汽车 （600006）、东风科技 （600081）、一汽富维 （600742）、中钢吉炭 （000928）、漳泽电力 （000767）、中国玻纤 （600176）、许继电气 （000400）、长城信息 （000748）、ST波导、有研硅股 （600206）、南方汇通 （000920）、晋西车轴 （600495）、中国嘉陵 （600877）、哈飞股份 （600038）。　(中国经济网)

　　五大板块探寻中央企业兼并重组投资机会

　　日前,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,研究部署促进企业兼并重组。会议明确,中央将设立专项资金支持中央企业兼并重组,支持兼并重组企业技术改造和产品结构调整,充分发挥资本市场推动企业重组的作用,落实税收优惠,加大金融支持力度,完善土地管理政策。央企整合已迫在眉睫,向来对重组题材颇感兴趣的股市也看到了走出泥潭的一丝曙光。

　　目前央企单位已经整合至126家,按照国资委的要求,今年余下时间的硬指标是至少要整合掉26家,整合动作将超过之前任何一年,无论从区域还是行业层面都正在加紧制定相关方案。

　　对于央企重组,国资委主任李荣融多次明确表示,国有经济应对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力,包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。到2010年,七大领域要拥有一批对行业发展有较强影响力和带动力的重要骨干企业。

　　“预计上述领域央企集团将逐步掀起集团整合、上市公司资产注入的高潮。”渤海证券研究所分析师王智勇表示,特别是大股东控股权比例较低,如低于30%的值得重点关注;其次,旗下只有1家上市公司,唯一的上市公司成为资产整体上市平台的可能性较大;此外,旗下有多家上市公司,其中已经启动了部分公司的重组,那么其他上市公司的重组预期较为强烈。

　　江南证券分析师巫寒表示,从央企在各行业排名情况来看,电力、军工、煤炭、钢铁、电子信息、汽车、建筑等七大行业将成为央企重组购并的主要行业。而目前这7个行业拥有的上市公司超过60个。巫寒指出,在目前上市公司中存在重组可能性最大的公司有15家,分别是一汽轿车、东风汽车、东风科技、一汽富维、中钢吉炭、漳泽电力、中国玻纤、许继电气、长城信息、ST波导、有研硅股、南方汇通、晋西车轴、中国嘉陵、哈飞股份。

　　分析人士认为,央企重组将是今年下半年的重要投资主题。具体而言,投资者可以考虑以下几个方面的央企重组投资机会:首先是“主辅分离”带来的重组机会。其次是解决产能过剩带来的兼并重组机会,如工信部曾明确的解决过剩产能和重点推进兼并重组的汽车、钢铁、有色、船舶和建材行业等行业;再次是提高资产证券化带来的投资机会。资产证券化比例较低的行业在整合加速过程中也将受益。如军工板块,资产证券化率不到20%;最后央企背景科研院所的归属权划分等也能带来投资机会。

　　军工板块：重组整合题材较明确

　　我国的国防工业处于成长和深刻变革时期,武器装备处于技术提升和自主创新的阶段。下半年,重组整合和以先进制造业为代表的战略新兴产业题材将继续受到关注。

　　中投证券分析师马庆圆表示,下半年依然关注行业变革带来的重组整合。十大军工企业集团向产业化、专业化发展以及向多元化投资主体方向发展的趋势明确:中航工业集团的整合框架已经比较明确,按照中航工业集团公司的整体战略目标,整合将会进一步深入,具有较明确重组预期的公司有航空动力、哈飞股份等;兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰,进行较大范围整合的可能性较大;航天科技、航天科工集团以及电子科技集团受制于事业单位体制等因素,大规模整合尚需时日,需要关注小范围的重组机会。后续行业内上市公司股价的主要催化剂有:行业内上市公司重组等事件性因素如中航电子复牌、北斗导航卫星发射、新机试飞、航空展等,以及战略性新兴产业规划等产业政策因素。

　　渤海证券研究所分析师王智勇向记者介绍,军工板块目前正在进行的资产注入公司10家,其中董事会预案2家,股东大会通过5家,证监会批复3家。而煤炭和有色等资源类板块的重组预案也比较多,如*ST黄海、*ST偏转、*ST四维、*ST威达等,但是重组的公司一般是转型到资源类行业,主要以地方国资企业集团控股或者私营企业为主。

　　水泥板块：兼并重组将有大动作

　　据了解,水泥业将是推进兼并重组的重点产业之一。此前,工信部已下达2010年水泥业淘汰落后产能目标任务（9155万吨）,要求进一步加快水泥业整合步伐。根据初拟方案,到2011年规模前10家水泥企业的产能要达到总产能的30%以上,这意味着未来水泥业兼并重组将有大动作。

　　水泥产业兼并重组方案圈定企业范围为前10强,兼并重组拟定的初步目标是到2011年前10家水泥企业的产能要达到总产能的30%以上。“这意味着未来水泥业兼并重组将有大动作,而且预示着大企业将获益。”接近水泥协会的一位权威专家说。数据显示,2009年全国水泥产量在17亿吨左右,前10强占比约为21%。这意味着未来2年,水泥产业兼并重组将至少涉及1.5亿吨的产能,兼并重组必然会有大动作。

　　科研院所：有望成今年央企重组看点

　　在各种重组类型中,科研院所并入产业集团有望成为今年央企重组的看点。目前,央企当中还有包括武汉邮电科学研究院、上海船舶运输科学研究所、中国建筑设计研究院、中国建筑科学研究院、北京有色金属研究总院、机械科学研究总院等在内的十家科研院,已经处于“待嫁”状态,或者正在积极寻找“婆家”。此类重组此前也并不少见,例如长沙矿冶研究院并入五矿集团,中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团,沈阳化工研究院并入中国中化集团等。

　　规模过小,是科研院类央企被并入产业集团的主要原因。华泰证券表示,科研院所及央企排名靠后单位被优先整合将成大概率事件。不管这些“小”央企将如何整合,其旗下的上市公司都存在巨大的市场机会。综合来看,科研院所层面建议关注有研硅股、北矿磁材、烽火通信;从排名靠后央企单位层面建议关注路桥建设、新兴铸管、彩虹股份。

　　钢铁板块：跨区域重组冲破阻力

　　作为兼并重组“重头戏”的钢铁行业,有关指导意见的出台已是箭在弦上。据悉,相关意见将对钢企并购之后的财税、劳务关系等难点问题进行规范。

　　2009年以来,钢铁产业并购的步伐不断加快,如:首钢集团重组水钢、贵阳特钢、长治钢铁,宝钢重组宁波钢铁,河北钢铁集团、山东钢铁集团等也加大了对行业的整合力度。今年2月5日举行的中国钢铁工业协会2010年理事会议上,工业和信息化部副部长苗圩透露,工信部制定的钢铁行业兼并重组指导意见将下发。工信部将加快钢铁行业重组,钢铁产业要“鼓励发展3至5家大钢企。”

　　虽然兼并重组的步伐没有停歇,但一些地方政府还为钢企跨区域重组设置障碍。此次召开的国务院常务会议提出,要消除企业兼并重组的制度障碍。清理废止各种不利于企业兼并重组和妨碍公平竞争的规定,坚决取消地方自行出台的限制外地企业对本地企业实施兼并重组的规定。地区间可签订财税利益分成协议,实现企业兼并重组成果共享。分析人士认为,上述论述非常具有针对性,可以预见,今后钢铁企业在跨区域重组方面的阻力将大为减轻。

　　有色板块：整合开启“巨头”时代

　　我国煤炭行业的整合重组全面铺开已成定局。相关专家指出,煤炭资源对我国至关重要,改变能源发展战略,整合重组形成一批行业巨头,“有利于避免被外资'绑架’,保障我国能源安全”。

　　作为能源行业的领军力量,国企“强者愈强”的态势也日益明显。国家发改委向各产煤省份发出的《关于加快推进煤炭企业兼并重组的意见（征求意见稿）》中就明确要求,“2010年底,新组建1-2个以优势煤矿企业为主体的跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤炭企业集团”。

　　继山西煤改显著增强五大国企实力后,今年出台的“河南版”煤炭行业整合方案,被认为是山西煤炭整合的延续。到今年年底力争建成3个年产5000万吨的特大型煤炭企业,成为河南煤炭资源整合的目标之一。继组建中国平煤神马能源化工集团、河南煤业化工集团后,义煤、郑煤等大型集团的兼并重组剩下的问题只是“谁吃掉谁”而已。另有消息称,山东省规划将兖矿集团、新矿集团等7家煤企合并为一家年产量超过1亿吨的行业巨头。这一整合如果成功,将会出现一家仅次于神华、中煤的全国第三大煤炭集团。

　　赌重组 涪陵电力成王亚伟新宠

　　在今年一季度，它还是饱受机构冷眼的丑小鸭，但是在第二季度，它就完成了从丑小鸭到白天鹅的蜕变，它的魅力不仅仅令明星基金经理王亚伟为之倾倒，更吸引了大批机构在二季度疯狂扫货。业内人士指出，相比上半年业绩“仅仅”增长五成的现状，涪陵电力（600452，收盘价12.25元）最大的魅力在于其浓厚的重组预期。

　　上半年净利增47.8%

　　涪陵电力今日（7月28日）公布的半年报显示，公司上半年实现营业收入3.97亿元，与去年同期相比增加了17.32%；实现归属于上市公司股东的净利润509.09万元，同比增长了47.8%；每股收益为0.03元；净资产收益率为1.08%。

　　涪陵电力表示，报告期内公司加强电力调度管理，合理安排水、火电机组运行，强化经济调度，有效控制购电成本，完成供电量75750万千瓦时，售电量68267万千瓦时。不过，由于2009年11月份起国家对电网购售电价进行调整，导致报告期内公司购售电毛利率降低，同时，由于电力材料销售市场竞争加剧，导致重庆市涪陵众高电力物资有限公司盈利能力降低。

　　从中报披露的信息来看，公司支柱业务—电力业务上半年营业利润率仅为7.11%，较去年同期减少了3.56个百分点。同时，涪陵电力电力材料销售业务营业利润率低至2.23%，同比降低了减少26.93个百分点。业内人士表示，对于身处电力行业的涪陵电力来说，目前的经营状况只能算是“及格”而已，之所以上半年业绩同比大涨近五成，并不是因为公司业绩出色，而是由于2009年业绩基数较低。仅凭目前的业务，公司未来的增长还是颇令人担忧。

　　王亚伟带队 基金疯狂建仓

　　虽然盈利能力仍然一般，但是从半年报中可以看出，二季度涪陵电力受到包括基金和券商在内的多路机构投资者青睐。3月底，公司十大流通股东中尚无一家基金出现，而6月底时，公司十大流通股东已经全部“改朝换代”，由8只基金和东方证券旗下两款集合资产管理计划组成，合计持有公司股票1525万股，占公司流通股的19.71%。

　　其中最为引人注目的是由明星基金经理王亚伟带队的华夏系。6月底，华夏系旗下共有5只基金出现在涪陵电力的十大流通股东之中；其中王亚伟直接执掌的华夏大盘精选证券投资基金与华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金持股数为160万股和80万股，分列公司第三大和第九大流通股东；华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）、华夏回报证券投资基金和华夏回报二号证券投资基金则分别持有公司股票149万股、124万股和76万股，分列公司第六、第七和第十大股东。5只华夏系基金合计持有涪陵电力589万股，占公司流通股本的7.61%。

　　另外，新华基金旗下的新华优选成长股票型证券投资基金与新华泛资源优势灵活配置混合型证券投资基金分别以417万股和181万股的持股数分列公司第一和第二大流通股东；东方证券旗下的东方红4号积极成长集合资产管理计划、东方红5号－灵活配置集合资产管理计划也分别持有公司150万股和121万股。

　　业内人士指出，之所以二季度有如此多的基金争抢涪陵电力，与公司的重组预期有直接关系。去年8月，公司曾经停牌策划重组，但是因各种原因未能成功，9月14日无奈宣布中止重组。市场猜测也许是与相关方利益未能明确有关。今年4月，坊间再次传出公司即将重组的消息，公司股价也因此出现飙升，4月和5月分别上涨18.68%和12.70%，直到6月才出现回落，从半年报来看，众多基金的捧场功不可没。（每日经济新闻）

　　金德发展重组在即基金轮番上阵：社保退 南方进

　　新快报讯 西王集团借壳金德发展的事项正逐步推进,金德发展的重组也“指日可待”。昨晚金德发展公布中报显示,操作一向谨慎的社保基金已经选择逢高兑现,但南方基金旗下两只公募基金则大举买入,一跃成为公司的第一和第六大流通股东。相比公司上半年57.33万元的亏损和-0.01元的每股收益,成功重组后“变身”玉米油加工企业的预期应是基金青睐的主因。

　　重组“近在咫尺”

　　金德发展这几年的业绩堪称“惨不忍睹”。2007年仅赚329万元;2008年微盈67万元;2009年开始亏损,当年亏损额356.83万元;今年一季度继续亏损62.4万元,上半年合计亏损57.33万元。

　　公司坦承,由于下属全资子公司金德酒店和下属控股子公司金德阀门的经营状况都不乐观,尤其是金德阀门,受到上游房地产业宏观调控影响,产品销量大幅下滑,净利润同比下降了126.55%。

　　不过,这些市场早有预料。金德发展的吸引力本身就不在其基本面,而在重组预期。

　　早在2008年4月金德发展大股东——深圳赛洛入主上市公司以来,便不断地在为重组而努力。但屡次重组均告失败。2009年底,其实际控制人、深圳赛洛董事长杨文清因涉嫌合同诈骗罪被捕,此后公司的重组才算是真正出现了起色。2010年初,公司公告深圳赛洛终于决定撤离上市公司,永华投资拟入主成为新的大股东。而永华投资乃是国内农产品加工企业——西王集团的全资子公司。其入主之后明确表示,将把旗下西王食品100%股权注入上市公司,使其成为国内规模最大的玉米油生产企业。据初步预计,2010年西王食品净利润将达8134万元。

　　国泰君安认为,玉米油市场近年来增长较快,而西王食品的产能占国内产量比例超过30%,是该行业龙头。考虑到未来公司的盈利能力可能随着品牌推广和规模效应而逐年提升,他们预测西王食品2010年到2012年的每股收益分别为0.65元、0.89元和1.16元,成功重组后的金德发展目标股价25元,较之目前最新价22.45元仍有近10%的上升空间。

　　此前在7月2日晚间,金德发展公告,重大资产重组申请材料近日获得证监会受理。

　　基金“轮番上阵”助涨

　　有意思的是,自从公司实际控制人在2009年底出事之后,该股便成了基金的“宠儿”。

　　截至2009年三季度末,公司前十大流通股东中尚无基金身影。到2009年12月31日,平安旗下的一只私募基金首次出现在该股中。

　　今年一季度,长盛同德、社保基金一零一组合、广发策略、博时新兴成长四只基金齐齐进入;平安财险和平安寿险也对该股进行了建仓;华润深国投旗下的信托产品也成为其前十大流通股东。截至一季度末,公司股东户数从去年底的8203户急剧下降至5231户,减幅36.23%。

　　大量机构的涌入使得该股股价大幅上涨。今年前三个月其股价就上涨了48.38%,期间成交均价21.12元。到了今年二季度,该股股价继续冲高,最高达到27.7元。

　　至此,买入该股的基金均大有斩获。从中报可以看到,一向操作谨慎的社保基金一零一组合便已经逢高离场,退出了前十大流通股东之列。尽管不能得知其确切的推出时点,但是即便按照二季度成交均价23.84元计算,收益率也有12.88%;而如果按照其间最高价27.7元计算,则盈利幅度更是高达31.16%。而按其205.2万股的持股量计算,其建仓总成本约在4300万元左右。

　　社保基金的撤离并不代表基金对该股的放弃。在社保基金离场同时,南方绩优成长买入354.35万股成为第一大流通股东;南方积极配置买入151.29万股成为第六大流通股东。按照二季度成交均价23.84元计算,其建仓总成本约1.21亿元。

　　今年一季度末前十大流通股东名单名称 持股量（万股）

　　长盛同德主题 333.09 5.78

　　王巧 216.57 3.76

　　全国社保基金

　　一零一组合 205.20 3.56

　　广发策略优选187.22 3.25

　　大象创业司 160.00 2.78

　　华润深国投 120.00 2.08

　　博时新兴成长 89.41 1.55

　　北京通汇万达投资 78.39 1.36

　　中国平安财产保险63.58 1.1

　　中国平安人寿保险 60.05 1.04

　　今年二季度末前十大流通股东名单

　　名称 持股量（万股）

　　南方绩优成长354.35

　　长盛同德主题 343.09

　　大象创业 235

　　王巧 215.57

　　广发策略优选 180

　　南方积极配置 151.29

　　汪明英 96.16

　　中国平安人寿保险 90

　　博时新兴成长 89.41

　　国泰金鹏蓝筹 82.58

　　重组“七月流火” 22股借机飙升

　　进入7月以来，重组正如火如荼地展开，有50只A股相继发布重组相关公告，按最新收盘价测算，其A股总市值合计为4391.65亿元，约占当前全部A股总市值的2%。尽管7月27日大盘终结七连阳，但重组概念股依旧不甘寂寞，在当日涨停的8只A股中，重组概念股就占据4席。同时，在A股市场的追捧下，以上50只股票中，7月以来有22只股票的涨幅超过15%，明显超越同期上涨7.38%的沪综指。

　　重组股频繁冲击涨停榜

　　因筹划重大事项，端午节后航天长峰持续处于停牌状态。7月26日，航天长峰发布公告称，拟向控股股东定向增发购买长峰科技工业集团公司。此重组消息一出，该股的股价犹如脱缰的野马，在7月26日即封于涨停。随着大盘终结七连阳，许多市场热点快速消退，但7月27日航天长峰的逆市涨停依然给市场带来了不小的惊喜并将人们的目光再度引向重组概念。

　　同时，7月20日停牌的华联综超和7月21日停牌的三普药业，也均在7月27日揭开了重组的面纱。华联综超公告称，拟向控股股东华联集团、公司股东洋浦万利通和海南亿雄商业投资管理有限公司定向发行1.81亿股A股。三普药业则称，7月23日经证监会审核，公司定向增发购买资产暨重大资产重组的申请获得有条件通过。受重组消息的影响，当日华联综超和三普药业的股价无一例外地以涨停报收。

　　与以上几只个股相比，7月27日国际实业的涨停或许有些意外。不过，分析人士指出，国际实业7月以来累计涨幅高达33.86%，其股价有如此好的表现，也与重组概念密不可分，国际实业自2009年底开始筹划资产重组事宜，目前处于审核阶段，尽管其重组依旧有点扑朔迷离，但这份朦胧的美似乎更加撩动投资者的心扉。

　　22只股票涨幅超过15%

　　随着近期停牌重组的股票增多，投资者对重组题材的追捧的热情也再度重燃。统计显示，7月以来共有50只股票发布了重组相关公告，按最新的收盘价测算，这50只股票的A股总市值合计为4391.65亿元，约占当前全部A股总市值的2%。剔除长期处于停牌状态的股票，正常交易的36只股票中，7月以来有22只股票的涨幅超过15%，明显超越同期上涨7.38%的沪综指。

　　在重组股中，近期市场不乏明星股，成飞集成就是一例。自7月6日发布“非公开发行股票预案”后，成飞集成的股价便一发冲天，在本月19个交易日中出现5次涨停，7月以来的累计涨幅达到惊人的80.59%，大有傲视A股市场的态势。

　　同时，中卫国脉的走势则颇具戏剧性。7月2日中卫国脉发布公告称，重大资产重组方案未获证监会批准，随之在7月9日表示将继续推进重大资产重组项目，并在7月24日发布补充和完善重大资产重组方案的公告。审核未获批准的尴尬，似乎没有打消中卫国脉重组的决心，此后一连串密集的公告，显示了中卫国脉重组的决心，并点燃了二级市场投资者的热情，经历5度涨停后，中卫国脉7月以来的累计涨幅也达到56.24%。

　　此外，7月22日披露了重组的鼎盛天工，也成为重组概念的受益者，该股此后连续3个交易日封于涨停，促使近4日的累计涨幅也高达40.34%。

　　停牌重组前赴后继

　　A股市场的重组行为时有发生，但相比较而言，7月以来的重组行为显得分外密集，大有前赴后继的气势。

　　例如，上海本地商业贸易股的友谊股份和百联股份均于7月19日停牌，原因是实质控制人百联集团有限公司正筹划与公司相关的重大重组事宜。同时，赛马实业7月20日和21日分别大涨5.77%和8.44%，由于股价出现异动，该股于7月22日起停牌并表示拟进行重大资产重组事项。与之类似的还有*ST宝硕，该股7月27日发布重大事项停牌公告称，正在筹划相关的重大资产重组。而早在停牌前，7月23日该股曾突然放量涨停，似乎有部分投资者对重组已然先知先觉。

　　分析人士指出，在7月27日停牌的股票中，有18只股票涉及重组事项，如此密集的重组行为，或继续激励二级市场对于重组概念的追捧。（中国证券报）

　　重组股：下半年行情的重头戏

　　□广州万隆

　　从下半年的情况来看，我们认为重组的政策压力和外围大环境日益明确，同时加之历年来下半年重组高发，因此投资者宜重视下半年的重组机会。

　　近期有媒体报道，证监会或将对暂停上市的ST（特别处理）类上市公司恢复上市资格进行严审，退市后重新上市甚至有可能采用等同于A股IPO的标准。这实际上显示，以后ST公司一旦被特别处理后，其重新上市的难度可能大大增加，这也倒逼上市公司的保壳重组行为。

　　这一信息虽然没有被权威人士作证，但近期对上市公司重组的规范趋势趋势越来越明确。因此随着政策的规范程度加大，重组的迫切性和实质性重组必然增多。

　　在壳资源稀缺的当前现实条件下，任何规范性的政策实质上都是加速上市公司重组行为发展，及同时大大强化重组含金量的实际性效果。

　　另外在目前的特殊环境下，推动上市公司频繁重组的外部环境也更加明显。由于传统产能的内部调整及战略新兴产业将成为中国经济未来的增长点，行业间的相互调整和行业内部的调整成为一个相互影响推动并加剧上市公司整合的重大趋势。

　　对于微观主体上市公司而言，一方面是主营业务逐步升级甚至跟换，其中必然有不少重组的机会。另一方面是传统行业内部的产能整合，产能间相互整合最终会导致上市公司的重组次数增加。

　　而目前的传统产业调整和新兴产业发展从本质上都属于产能的淘汰和置换，而这也是经济模式转型的大趋势使然，因此其对微观主体的行为影响不可不重视。

　　最后，我们提到下半年历来是重组行为高发带，这也是历年来的行情特征所佐证的。

　　其一，很多ST类公司都存在生死结，至少要通过适当财务重组来保壳。但是随着重组规范程度越来越高，财务重组的难度实际上越来越大，倒逼上市公司更多通过实质性重组来保壳。而下半年历来都是其加速推进以通过年关的关键时期。

　　其二，除外围的转型大环境外，今年下半年管理层将继续加大推动国资整合力度也是一个重要因素。由于央企整合的时间大限所致，加之地方国资整合的政策力度加大，因此国资层面重组的力度也必然会推动上市公司的重组行为高发。

　　最后，从市场反应来看，年底投资者本身也普遍关注上市公司重组行为。

　　把脉央企整合投资机会 荐6股

　　□东方证券宏观策略组

　　7月23日，国资委主任李荣融在中央企业负责人会议上表示，国资委将以组建国新资产管理公司为契机，加快央企重组和调整步伐，在年内把央企调整到100家以内。目前央企集团128家，按照国资委的计划，到2010年中央企业将减少至80-100家，而过去五年每年减少的央企集团只有十几家。这样2010年是央企整合的关键年，整合力度较之前将大幅提升。

　　为配合央企整合目标的顺利完成，银监会、国资委相继出台了一系列政策。一方面，审批权力的下放将大大提升央企整合的效率。2010年2月24日国资委下发的《关于中央企业国有产权协议转让有关事项的通知》规定中央企业资产重组符合条件的，由中央企业直接负责批准或依法决定，同时抄报国务院和国资委。另一方面，即将成立的中投2号将成为整合加速的标志性事件，而专业的资产运营公司对于央企整合的进程将起到极为正面的推动作用。

　　投资者不妨重点关注央企跨集团资产整合以及支柱行业相关央企集团的整合。首先，跨集团资产整合涉及股权划拨和资产整合两个阶段，在此过程中资本市场对于相关上市公司会进行重新定位，估值也会产生一个溢价的过程。其次，从整合的空间看，集团外资产运作对应的集团大多属于支柱型行业，此类行业中相关上市公司和集团对应的资产规模差别较大，整合空间比较大。最后，从时间节点的把握上，跨集团央企整合在股权划拨后的一段时间大多会有实质性的资本运作，而股权划拨可以作为重要的参考时间节点。

　　建议从四个纬度把握央企整合的投资机会。第一，七大行业中军工行业的后续资产整合。央企在七大行业中需要保持绝对的控制力，包括石油石化、电力、航运、电信等行业的整合已经基本完成，军工行业的整合势在必行；第二，确定性的资产整合平台，即被明确定位为集团资产整合平台且部分集团还承诺整合时间节点的上市公司；第三，推动央企产业布局的重要资产整合平台，即集团将上市公司作为其主营业务未来的整合方向，而集团相关资产规模和上市公司的资产规模差别大；第四，央地合作产生的投资机会，即地方国资委通过股权无偿划拨以及转让的方式将相关上市公司的股权转让给央企集团，进而成为央企未来资产整合的重要平台。

　　综合以上因素，我们重点推荐：哈飞股份、中国重工、中航重机、葛洲坝、航天机电、天山股份。（新闻晨报）

　　水泥板块个股一览


代码 名称 市盈(动)
000401 冀东水泥 19.8
000673 ST 大 水 ---
000789 江西水泥 108.82
000877 天山股份 12.75
000885 同力水泥 27.17
000935 ST双马 12.17
002233 塔牌集团 35.92
002302 西部建设 39.75
600217 *ST秦岭 ---
600291 西水股份 44.46
600318 巢东股份 ---
600449 赛马实业 12.57
600539 狮头股份 94.73
600553 太行水泥 34.52
600585 海螺水泥 27.2
600668 尖峰集团 47.03
600678 ST金顶 ---
600720 祁连山 16.44
600801 华新水泥 22.92
600802 福建水泥 ---
600881 亚泰集团 21.65
600883 博闻科技 80.7



中投二号挂牌在即 5类央企或上“被重组”名单

　　“目前只知道大约25家央企被重组，但是具体名单还需进一步协商，另外中投二号何时挂牌也只能等公告。”7月27日，一位接近国资委的权威人士告诉《每日经济新闻》记者。

　　7月23日，国务院国资委召开中央企业负责人会议。国资委主任李荣融在会上表示，以组建国新资产管理公司(即“中投二号”)为契机，今年要把央企调整到100家以内。

　　对于下半年“被重组”的25家央企名单，业界流传有多种版本，但是国资委一直“守口如瓶”。李荣融在上述会上对《每日经济新闻》记者表示，“央企今年内重组到100家以内，不仅是产业结构调整的迫切需要，也是国务院对国资委的考核任务。”

　　中投二号先挂牌再打包央企

　　李荣融认为，央企由2003年的196家减至目前的125家，重组速度应该不算慢，“但是，从当前形势和国务院的要求来看，我认为还是慢了。”

　　下半年要重组25家央企，国资委的任务非常艰巨，在这一背景下，注册成立国新资产管理公司是为了加快重组步伐。“国资委下半年要以此为契机，加快央企重组步伐。”李荣融指出，为了在今年内完成排名靠后的央企重组，国资委筹备的国新资产管理公司即将进入挂牌程序。

　　“国新资产管理公司注册的规格很高，不久将对外公布，这是一个很好的起步。国务院对此非常重视，国新公司挂牌后将快速推动央企资源优化配置。”李荣融说。

　　此前业界传闻，一旦国新资产管理公司正式挂牌，将集中纳入大约25家排名靠后的央企，这些央企的资产将被整体打包。对于这一传闻，国资委并未正面否认。

　　“被纳入重组的央企也不要有其他想法，因为重组的目的是为了推进产业结构调整，优化央企资源配置。”李荣融进一步解释说，按照国资委规划，未来将培养30~50家具有国际竞争力的大企业大集团，所以今年完成100家的目标以后未来几年还将继续调整，还将有几十家央企被合并重组。

　　“‘中投二号’的成立，旨在接纳国资委下属资产规模较小、资质较弱的中央企业资产。”国资委有关人士透露。另据记者了解，下半年国资委的工作重点将放在着力资源整合、提高运行质量上来，综合考虑了多方面的原因。

　　一方面，国务院提出了关于加快转变发展方式的战略任务；另一方面，央企正面临复杂的国际国内经济形势，二季度以来，部分行业出现市场需求放缓的态势，企业订单出现下降，另外淘汰落后产能任务艰巨。据国资委发布的消息，受能源、原材料价格上涨等因素影响，央企成本压力加大，1~6月，中央企业营业成本同比增长45.7%，毛利率为17.6%同比下降0.8个百分点。

　　“基于各种经营压力，国资委决定今年下半年加大央企重组，推动资金、技术、人才等各类资源向优势主业集中。”国资委一位相关司局负责人在会议现场对 《每日经济新闻》记者表示。

　　李荣融表示，国资委为组建国新公司做了大量工作，“实际上我们做了大量前期工作，所以未来一定要将国新公司做好，不管装入国新的公司是哪些，国新公司的目的都是创造市场价值。”

　　业界人士认为，一旦中投二号挂牌，将在国资委系统内扮演核心的出资人角色，其资产重组能力远远超过国资委下属的另外2家资产管理公司(国开投和诚通)。同时，不排除国开投与诚通这两家资产管理公司目前所托管的央企资产，未来将集中纳入新成立的中投二号，从而使中投二号发挥更大的资产管理功能。

　　纳入重组的“25户央企名单”

　　李荣融在会上表示，“下半年工作重点是，着力资源整合、推进结构调整，加快培育具有国际竞争力的大集团。”

　　在谈到重组思路时，李荣融强调，“国新公司主要职责是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些规模较小、微利、效益差，应退出市场的央企。”

　　据《每日经济新闻》记者了解，国资委首先需要确定25家被重组的央企名单，其中不排除一部分企业能找到“婆家”，从而不纳入中投二号。对于未能及时找到对接企业的央企，将被整体纳入中投二号进行托管。

　　据与会的一位央企负责人解释，央企重组的基本思路是“以产业整合为基础，合并同类项”，这一思路早几年前国资委便确定了，并被125家央企广泛接受。具体整合思路主要分成四种：央企之间强强联合；一般央企并入优秀央企，即以强并弱；科研院所并入产业集团；非主业资产向其他中央企业集中。

　　今年以来有4组8家企业实施了合并重组，如国药集团与中国生物技术集团合并、中国农垦集团并入中国农业发展集团等。基于此，央企总数由去年底的129家调整到125家。但是，这离央企缩减到100家以内的目标还很远。

　　《每日经济新闻》记者通过多方采访获悉，尽管国资委尚未公布25家即将重组的央企名单，但是市场对于下半年的重组路径做出了多个版本的预测。

　　在目前125家央企“全家福”中，考核排名靠后的25家央企分为五大类型：第一类是科研院所与咨询顾问公司，科研院所包括武汉邮电科学研究院、机械科学研究总院、北京有色金属研究总院、上海船舶运输科学研究所、电信科学技术研究院、北京矿冶研究总院、中国建筑科学研究院、中国建筑设计研究院；咨询顾问公司包括中国水电工程顾问集团公司、中国电力工程顾问集团公司、中国国际工程咨询公司等。

　　第二类为商贸流通性企业，如中国华孚贸易发展集团公司、中商企业集团公司、中国华星集团公司、中国出国人员服务总公司、中国国际技术智力合作公司等。

　　第三类为主业边缘化的央企，如中国华录集团有限公司、彩虹集团公司、中国乐凯胶片集团、华诚投资管理有限公司、上海贝尔股份有限公司等。

　　第四类为产业链的相关配套性企业，如铁路方面的中国铁路物资总公司、中国铁路通信信号集团公司；航空方面的中国航空器材集团公司、中国民航信息集团公司、中国航空油料集团公司；纺织行业的中国中纺集团公司、中国丝绸进出口总公司、中国恒天集团公司等。

　　第五类为经营业绩困难的央企，如中国房地产开发集团公司等。

　　在这20多家靠后的央企中，11家科研院所与咨询公司并入相关产业集团成为下半年央企重组的一大看点。有数据显示，这些科研院所、咨询公司的总资产量、利润总额等指标在国资委监管的央企总规模中所占比重仅为1%左右。这一类型的重组此前不少见，如长沙矿冶研究院并入五矿集团，中国建筑材料科学研究院进入中国建材集团，沈阳化工研究院并入中国中化集团等。

　　此外，《每日经济新闻》记者曾在中央企业科技会议上采访了彩虹集团一位与会人士，当问到该企业是否面临被重组时，该人士表示，“目前而言，国资委的考核非常严格，彩虹集团面临巨大的经营压力，公司的盈利能力在央企中排名靠后。”

　　同时该人士认为，从央企监管角度分析，由于彩虹集团所处的彩管产业不属于国家战略性产业，应该加快改制重组推向市场化。

　　延伸阅读

　　推动民资参与国有企业改革

　　7月26日，国务院办公厅下发《关于鼓励和引导民间投资健康发展重点工作分工的通知》。该通知要求国资委牵头制订具体方案，鼓励民间资本参与电力建设、石油天然气、电信、国防科技工业等投资建设领域，以及鼓励和引导民间资本重组联合和参与国有企业改革。

　　在国务院的上述文件指导下，国资委即将成立的中投二号将承担具体央企的产权改制、资产托管、挂牌转让等功能，并加速引导央企向民间资本推出产权转让项目。

　　在产权转让金额方面，国资委披露的信息表明，今年上半年，央企通过产权交易所转让国有产权共363宗，交易金额140.37亿元，分别比去年同期增长6.1%和57.3%。但是，这一产权改革速度比较慢，涉及资金比例也比较少。

　　“中投二号挂牌后，将更大规模地向产权交易所推出标的转让项目。这意味着国资委未来在国企改制时，及时退出部分国有产权，引进民间资本参与联合重组。”据一位接近国资委的权威人士透露。

　　据介绍，民间资本参与央企重组还有另外多方面的机会。比如，央企主辅分离将给民间资本带来新的重组机会。今年初国资委要求非酒店业央企剥离酒店业务，3月份要求非房地产主业央企退出房地产领域。另一方面，解决产能过剩也将给民资带来重组国有企业的机会。

　　至于未来中投二号的重组方式是采取股权划拨还是托管，上述权威人士表示，“估计各种形式都有，但是核心原则是按照市场化模式重组。”据记者了解，被重组进入中投二号的企业，可以先采取托管经营，再与外部的同类企业重组，或出售给其他战略投资者。

　　“包括民资在内的其他外部投资者，未来几年可直接参与被淘汰央企的股权投资，从这一点而言，中投二号的市场化模式得到了体现。但是，目前这只是在理论上被认可，实际操作起来非常困难。”一位外资投行董事总经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　他认为，一旦中投二号按照预期规划进行市场运作，其对央企的股权重组能力将进一步强化，且重组方式更加市场化。不排除未来几年，中投二号将发展成资产规模数百亿甚至上千亿的大型资产管理公司。（每日经济新闻）



*ST宝硕停牌一月 重组方案或成救命稻草

⊙中国证券网实习生 周少杰 ○编辑 李小兵



近7亿到期账款无力偿还， *ST宝硕随时都有可能被破产清算或终止上市。如今，负债累累的*ST宝硕只能寄望于大股东新希望化工的重组方案。

昨日，*ST宝硕披露公告称，公司于7月25日接大股东新希望化工投资有限公司通知，正在筹划与公司相关的重大资产重组事宜，因该事项的方案有待进一步论证，存在较大不确定性。公司股票自7月26日起停牌。

2008年，刚入主*ST宝硕的新希望化工便推出一系列重组方案。根据安排，*ST宝硕全体股东根据持股数量分别让渡10%至75%不等的股权，分别用于偿还债务和让渡于重组方，重组方新希望化工需对宝硕股份重组债务提供担保，并向*ST宝硕注入优质资产和提供资金支持，以协助*ST宝硕在此后三年内分期偿还6.22亿元债务。在协助上市公司按期清偿债务的同时，新希望化工还计划以定向增发的方式将成都华融化工有限公司和甘肃新川化工有限公司等氯碱类资产注入上市公司。

然而实际情况却是，新希望化工出面以委托信用社贷款的方式让上市公司偿还第一期债务后，便不再提供后续资金用以还贷。而其对上市公司的资产重组也因环保方面原因而中途搁浅，至今未有进展。

目前，*ST宝硕仍未按重整计划的要求偿还2009年2月5日到期的第二期债务（总额约2.4亿元）、2009年8月5日到期的第三期债务（总额约2.5亿元）。2010年2月5日到期的第四期债务（总额约2.4亿元）。一旦债权人采取行动，*ST宝硕随时可能破产清算或终止上市。

值得注意的是，若*ST宝硕未能在30天内召开董事会审议重大资产重组预案，公司股票将于2010年8月25日恢复交易，并且公司在股票恢复交易后3个月内不再筹划重大资产重组事项。而公司在今年一季度仍亏损764.03万元，预计2010年上半年度归属于上市公司股东的净利润为负值。若*ST宝硕2010年未能扭亏，公司股票2011年将面临暂停上市的风险。

如此一来，新希望化工能否给*ST宝硕带来“新希望”，此次停牌筹划的重大资产重组方案能否成行便是关键。