主题：德意志银行维持神华及中煤港股评级

德意志银行7月28日发布的研究报告指出，下半年煤炭供求平衡尚可，小幅调高对中煤能源(10.98,-0.18,-1.61%,经济通实时行情)(601898.SH；01898.HK)全年的盈利预期，并相应下调对中国神华(30.45,-0.35,-1.14%,经济通实时行情)(601088.SH；01088.HK)同期的产能及盈利预期；对两公司H股均维持“买入”评级。

　　德银表示，尽管此前已经预计到年中煤价会相应下降，但目前的降幅已经明显超过预期。而在夏季用煤高峰过去之后，煤价依旧有下行压力。

　　但德银也指出，考虑到6月份环比增长26%的水电量之后将会出现季节性回落，而火电产能将会相应增长，这也为煤炭需求提供支撑，不过考虑到整个宏观经济环境，需求增速无疑将会放缓。

　　考虑到国家节能减排的要求，加之上半年煤炭产能基数较高，下半年供求基本可以平衡，这也为年末的合同煤谈判营造出相对稳定的条件。

　　谈到业内关心的监管部门对合同煤价敢于问题，德银表示，此前发改委仅仅表示煤企应当维持合同煤价格稳定，而并没有做出具体的价格规定，与2009年“干预多、成效少”形成比较鲜明的对比。

　　德银预计，这反而有利于合同煤谈判的顺利进行，去年在发改委干预下合同煤价涨幅逾一成的局面不会再次上演。

　　在个股方面，德银维持对神华、中煤H股“买入”的股票评级，并分别给予37.1港元和13.1 港元的目标价位。

　　不过德银也预计，尽管下游电力行业向好，但由于自身限产以及安全生产存在问题，神华上半年煤炭产能增速放缓，响应下调其2010年盈利预期。而对中煤同期的产能盈利预期相应上调。

　　但德银并未在报告中给出具体数据。

　　至发稿时，中国神华、中煤能源H股分别报30.50港元和11.02港元，下跌0.97%？和1.25%？。



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