主题：中海发展：市净率低企 合理价23.5元

由于特殊的运营机制，以及沿海油运市场的特殊性，中海发展[9.67 0.62%]（600026.SH）作为航运业的公司，其强周期性质被大大削弱。在未来航运业难以出现大繁荣景象的条件下，其业绩不断上升中的相对稳定使中海发展成为不错的投资标的。

中海发展目前动态市净率不足1.5倍，在船舶资产价格上升、行业总体趋势向好的背景下，市净率指标具有较大的吸引力。而公司2011年动态市盈率不足10倍，估值明显偏低。考虑到公司合营公司较大的成长空间、国际油运业务运费有明显上升的可能性，以及公司沿海油运业务的快速发展和稳定的毛利率，分析师给予其2011年25倍市盈率的估值，目标价由此前的21.30元调升10%至23.50元，维持其“买入”的评级。


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