主题：券商8月投资策略

7月收官 “升势”背后潜伏五大利空因素

8月投资策略 券商齐唱多

大盘中期向好 短线提防“跳水”麻痹症

七月虽现大涨 行情尚在“半山腰”

7月收官行情 有触及5月K线的可能吗?

业绩增长奠定7月反弹基础

放量滞涨 反弹快吃到鱼尾？

热点个股推荐:

QFII社保仓位降一成 扎堆三行业

15亿资金潜入钢铁股 券商私募同时看好下半年行情

二季度险资新进9股 最爱石化行业

中小板被高频调研 或成牛股沃土(附股)

五大机构决战30日牛股

机构看后市:

A股估值渐入底部 下半年2300-3000点



　　7月收官 “升势”背后潜伏五大利空因素

　　自2319点反弹至今，沪深股市走出了逼空式的上涨行情，这显然与已公布的一些经济数据不匹配。现阶段A股市场对利淡因素几乎麻木，投资者在参与反弹时似乎完全忽略了宏观数据隐藏的信息。目前上市公司正处在净利润逐季同比增长回落的周期内，这对A股估值将产生一定的压力，因此这轮反弹存在着浓厚的投资者互相博弈的色彩。在目前的市场下，投资者还是顺势而为，走一步看一步为好；技术面上，短期2680点附近压力将较大。

　　经济下行趋势已现 上半年全国城镇固定资产投资同比增长25.5%，较1-5月增速回落了0.4个百分点。工业增加值增长17.6%，其中6月单月工业增加值增长13.7%，较去年12月份回落了4.8个百分点，较5月下滑2.8个百分点；重工业增加值6月同比增长14.5%，较去年12月份回落了6.9个百分点，较5月份回落了3.3个百分点。二季度GDP同比增长11.1%，增速较一季度环比下行0.8个百分点。从6月的数据来看，前期宏观调控已经对实体经济产生了较为明显的影响，经济已呈现出下行趋势。

　　利润同比逐季回落 1-6月份国有企业利润同比增长57.1%，较2月份的88.9%的增速回落了30个百分点左右，其中6月单月国企利润增速估计只有百分之十几的水平；1-6月份，我国规模以上工业企业实现利润16111亿元，同比增长71.8%，但增幅比1至5月份回落11.2个百分点。与1-5月份相比，31个行业利润增幅回落，5个行业增幅提高。拆分计算，6月份我国规模以上工业企业实现利润同比增长15.8%。从上述两组数据来看，前期宏观调控已经对企业盈利产生了较为明显的影响。

　　过热部门增速依然较高 尽管6月数据显示前期宏观调控已产生效果，但分产业来看，过热部门的增速依然较高。以本轮宏观调控的重点钢铁、地产为例，上半年国内粗钢产量为3.23亿吨，同比增长21.09%，其中6月粗钢产量为5376.62万吨，同比增长9%左右；上半年国内房地产开发投资完成1.97万亿元，同比增长38.1%，其中6月房地产开发投资完成5829.71亿元，同比增长38%。由此可见，过热的地产部门增速依然处于高位，高能耗的钢铁部门增速虽有明显回落，但粗钢月产量依然保持在5000万吨的较高水平。

　　房地产供需仍处弱平衡中 本轮楼市调控的核心是遏制房价过快上涨，而根据国家统计局的数据，截止到6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.1%，增速虽然较4月份的最高点12.8%回落了1.7个百分点左右，但仍处于相对高位。一线城市销量持续下滑，房价经过3个多月的观望期后，实际跌幅并不明显，近期在政策放松的预期下，少数楼盘价格甚至又有所回升。尽管一线城市的销量数据有下滑，但库存仍处于低水平，以北京为例，目前北京地区的商品住宅库存房源（包括现房和期房）大约在9.3万套左右，仍低于2009年12月楼市调控开始时的水平。在这种库存水平下，一线城市楼市供需处于一种脆弱的平衡之中，只要政策销有放松，房价很可能重拾升势，从而使本轮楼市调控成果半途而废。

　　通胀压力并未消退 一方面经济在严厉的调控措施下，终于降速行驶；另一方面前期天量的货币投放也带来了滞后的通胀压力。3-5月，全国居民消费价格指数（CPI）逐月攀升，到5月达到3.1%，越过了3%的临界线；6月CPI指数虽然回落到了2.9%，但仍徘徊在3%的敏感线附近。下半年如果粮食、食品价格上涨，无疑将加大通胀压力。此外6月货币供应量指标M1增速虽然回落到了24.6%的水平，但仍远高于历史平均水平。在通胀压力下，我们判断短期内货币政策放松的余地也很有限。

　　大盘中期向好 短线提防“跳水”麻痹症

　　□慧耕思

　　隔夜预测回顾：预计周四大盘将继续冲高，但是将受阻产生震荡。目前，大盘指数如同庄股，在趋势没变前，必须坚持做多，同时防止主力突然洗盘。

　　周四走势回放：沪市大盘高开2点于2635点，最高为2656点，最低为2623点，收盘为2648点，上涨0.55%，日K线为阳十字星，属于强势整理形态；两市活跃度分别为67%和65%，两市涨停个股共有15家，主要为区域概念、化工、重组等股票，无跌停个股，当日继续出现地产、金融、期指三势力控制大盘走向的现象，使技术上的调整要求每每被三股势力化解。但是，一旦股民失去警惕时，调整冷不防会来到。

　　五步循环技术分析：转折线、价值线继续上行，力度线继续小幅下行，提示大盘随时会有杀跌出现；周五五步压力点为2674点，支撑点为2608点；预测线继续快速上行，周五或下周一有可能形成尖端放电形态；安乐线之快线继续上行，慢线继续下行，股指均高于它们；回复线继续上行，双雄线之充电线小幅下行，放电线小幅上行，大盘依旧处于多头口中；五步量线超越价线，大盘进入量带价阶段；持股线继续上行，红柱继续伸长；操盘四线之波段线继续上行，波段HK继续上行，长态线绿柱继续缩短；全能HT继续处于稳定上升阶段。总结以上分析，笔者的结论是，大盘中期继续向好，短期需要先进行调整。

　　周五走势预测：大盘将继续冲高，大盘在一次又一次的跳水中，被主力以金融、地产、期指三股势力轮番化解，人们对盘中的跳水正逐渐放松警惕，如此，真的跳水就不远了。大盘迟早要跳水，但是中线继续看好。预计本周五或下周一大盘将出现吓筹码行情，就周五来说，大盘进入跳水前夜，因此盘中跳水有可能继续被盘中三股力量化解。

　　操作策略：如周四晚文章指出的那样，现在这个时候，适合快进快出做个股，当前这个时候实质上属于各路主力纷纷对自己钟意的目标股进行建仓的时期，洗盘将在各主力建仓基本结束时发生。从表现形式来看，当盘中跳水逐渐被认可，散户不再警惕的时候，短期风险可能会到来。因此，当前可以轮流建仓底部成长股，或是短线炒作长时间强势整理的个股。

　　关于当前如何选股的问题，可以选取均线粘合后即将发散的个股，一般来说，其短线爆发力较强。按这个技术分析理论，大家可以观察新潮实业未来是不是有突然拉升的潜力。如果有，就把这类股作为今后选择的一类短线股加以考虑。

　　七月虽现大涨 行情尚在“半山腰”

　　七月行情将以大涨收官，而在未来预期趋好和各路资金不断入场的推动下，中级行情仍在“半山腰”；尽管不排除在上行过程中有短暂休整，中期上行方向已是确定无疑。

　　昨日，沪深两市经盘中反复震荡后小幅收涨，成交放出近期天量。接受本报记者采访的有关人士认为，场外资金正在加速入场，助推股指连续收阳，中级行情正在悄然展开，尽管不排除在上行过程中有短暂休整，但上行方向却是确定无疑的。

　　各路资金继续入场

　　东北证券金融与产业研究所所长助理周思立说，目前保险资金进场意愿强烈，本周二，中国人寿要求增仓股票及基金100亿元，当天加仓基金就达30亿元，这是中国人寿继5月中旬动用200亿资金大胆入市后的又一个大动作。而此次的加仓行为更是有市场“风向标”的意义，因为市场在经历了连续3个多月的下跌后，安全边际大为提高，此时做多的收益明显高于风险。

　　“除了保险资金举入场外，社保资金也开始了加仓行为。”周思立说，虽然30亿的入市量比保险资金100亿少了不少，但从历史经验看，社保资金“抄底”屡获成功，而且作为担负着百姓“养老”重任的资金，在对市场的态度方面比较谨慎，在介入点位、介入对象上都很讲究，用一句通俗的话来说，叫做“不见兔子不撒鹰”。因此，社保基金此时入市，彰显新一轮行情已悄然启动。

　　周思立认为，股指上涨与入场资金增加是互为因果关系的。市场有了“赚钱效应”，自然会吸引更多资金入场；反过来，入场资金增加了，又会推动股指上涨。因此，估计接下来还会有新增资金入场，如目前部分私募还在观望，但一旦他们发现市场趋势已改变，就会反手“做多”。

　　德邦证券策略分析师张海东说，从目前的技术形态上看，大盘走势良好，60日均线已站稳了，因此，尽管目前有光大证券IPO，工商银行再融资等扩容压力，但市场并不受其影响。“说白了，市场预期心理发生了变化，由前期的悲观转为乐观。”

　　在张海东看来，昨天的成交量大幅增加表明做多意愿强烈。要说目前基本面前没有出现大的变化，上涨是受资金推动所致，当大量的资金从房地产市场撤出后，必然要寻找新的出路，而估值偏低的周期性行业成为了他们的首选。

　　对于昨日市场盘中的震荡走势，张海东认为，可能与市场各利益方展开博弈有关。短期获利盘、前期套牢盘、中线建仓资金三方是博弈的主体。其中短期获利盘在获利后需要抛售了结；前期套牢盘则心态各异，有胆小的，逢高卖出，将“少输”当成“多赢”，这一股力量形成了市场做空主力，套牢盘中胆大者则继续持股待涨；而中线建仓者则大举建仓或加仓，从而构成了市场做多的主力。

　　中级行情持续展开

　　张海东对于大势的研判是，市场底部不仅形成，而且已成功走出了底部，下一个目标位应在2860点一线。他的理由首先是市场底已然形成，即使回调短期内也不会回到2319点的位置上去。目前人心思涨，市场预期变得乐观，当这种思维成为市场主流时必然推动市场向上。

　　其次，政策底已若隐若现。尽管房地产调控政策还留有悬念，但事实上，在短期内不会出台类似房产税的“重量级”调控政策。

　　第三，估值底获得市场认同。大盘平均20倍的市盈率，沪深300平均15倍的市盈率，其中银行股平均10倍的市盈率，无论在A股历史上，还是与H股及境外其他股市比较，都具有了一定的优势，这从产业资本纷纷增持也可见一斑。

　　基于上述分析，张海东认为，一轮中级行情正在展开，下半年的市场形势会好于上半年，但在选股时，仍应注重前期超跌类个股，这样，至少可以先分享到反弹行情的“甜头”。

　　周思立对后市也持谨慎乐观的态度。他说，市场的反弹趋势仍会延续，至于后市的运行轨迹可能变得复杂一些。这是因为随着股指的不断上移，短期部分指标已处于高位，同时股指又逼近了2680—2700点的压力位。周思立坦言，他对行情偏向乐观不存疑问，但在仓位上不赞成高仓位操作，反而建议仓位较高者逢高减仓，而仓位较轻者暂时观望。

　　周思立说，他的上述建议是基于资金面及政策面而言的，从资金面看，不要过分期望新增贷款给市场带来流动性提高，因全年新增信贷指标已有“寅吃卯粮”之嫌；而央行还在进行公开市场操作，本周净回笼资金450亿，因此，只能寄希望于市场形势的好转而引来更多民间资金。

　　从政策面看，管理层对调控政策并未声明将放松，8月中旬公布7月宏观数据后再观察管理层的态度是必要的。目前在选股上可关注周期性行业个股，包括消费方面的周期性行如汽车、地产等。

　　7月收官行情 有触及5月K线的可能吗?

　　大盘今日呈现高位震荡、放量上扬行情。两市惯性高开后成天便在2625-2655区间窄幅整理。虽然盘中有过几波杀跌,但多头始终占据着盘面主动。盘面上看,军工板块领涨,钢铁、汽车、有色、金融、造纸、化工等周期性行业走势良好,而环保、酿酒、食品、零售、商业、煤炭等

　　板块弱于大势。值得一提的是,早盘钢铁板块的大幅走高以及午后创业板的拉升都对人气的带动起到关键作用。尾盘大盘继续区间震荡,至收盘时,两市上涨个股略多于下跌个股,有5只个股涨停,无个股跌停,沪市成交量1331亿,比上一交易日有所增加 。

　　农行计入上证综指等多项指数,表现中规中矩。很显然,该股的护盘资金犹在,从目前情况可以看出,至少在剩余10多个交易日内,农行难以破位下行。并且,主承销商还可以选择超额配售选择权,以2.68元的价格再多发行15%的股份,这样,超越工行成为全球IPO募集资金的老大。因为H股已经启动"绿鞋"超募15%。因此,农行破发的可能性是越来越小。另外,继《农产品冷链物流发展规划》印发之后,物流行业还将迎来五大专项规划政策利好。在此之后,煤炭、粮食、农产品物流园区、应急物流,商贸物流等五个专项规划还将陆续出台。由此看来,物流板块后期的波段性机会尤在。

　　展望后市,普涨之后,市场选择高位整理来消化前期获利盘,这表明多方力量依旧强大。5日线是大盘短期的支撑位,只要不有效跌破,则可安心持股待涨。2560-2580是大盘的下一支撑位,而2480-2500区间将是股指的最强支撑位。上方压力位位于2680-2700点关口,这是套牢盘区域的上沿,空头不会轻易放弃。目前市场热点轮动较快,投资者需要把握以下三条主线。传统型周期性板块跟随大盘回升的上涨机会,不管它们的基本面在未来几个月有多悲观,都有纠正性机会；华讯投资分析师陈晓慧认为其次,西部概念、央企重组、新兴产业振兴规划相关板块的主题性机会还会贯穿在未来的反弹中。最后,通胀压力短期难以缓解,消费升级加速,都将使得大消费类板块中会涌向出不少强势品种。今日是7月行情的最后一个交易日,多头虽然难以触及到5月线2720点维持,但本轮反攻行情却未到高潮。

　　业绩增长奠定7月反弹基础

　　已披露中期业绩预告的844家上市公司中，81.75%的公司预告同比增长

　　截至2010年7月25日，沪深两市一共有72家上市公司披露半年报，另外还有844家公司披露了中期业绩预告。

　　72家已经披露半年报的公司涉及21个申万一级行业，化工和机械设备行业分别有11家和9家公司，实现高增长的比例都比较高。在所有行业中，周期性行业无论在营业收入同比增长还是在营业利润同比增长上，表现均好于防御性行业。究其原因，一是强周期行业由于去年受金融危机的影响，基数较低；另一个原因则是政策刺激下结构性复苏所带来的结果。

　　除去已经披露半年报的72家公司和综合分类中的12家公司，申万22个行业中有844家上市公司披露了中期业绩预告，其中690家实现同比正增长，占比81.75%；318家净利润同比增长超过50%，占比59.36%；154家同比负增长，占比18.25%。

　　我们认为，半年报业绩大增成为7月以来A股反弹的重要原因。在经过上半年的持续下跌后，金融、地产、建材、采掘等行业的估值水平已经降到一个很低的位置。半年报业绩预增，则会在当期股价水平上进一步拉低其估值水平，估值修复行情也就有了内在动力。

　　自2007年以来的4次中期报告披露期间，A股市场半年报行情显露无遗，而这种超额收益体现得最明显的阶段是在7月份。进入8月份之后，随着预期逐步兑现，获取超额收益可能不如7月那么明显。而在绝对收益上，在2007年以来的4个7月中，大盘均实现上涨。即使是在熊市漫漫的2008年，7月在半年报行情的催化下还是实现了1.45%的上涨。

　　从另外一个角度看，2010年7月，涨幅最大的行业以周期性行业为主，如房地产、采掘和交运设备这三个行业，7月份的市场表现排名分别为第一、二、四。

　　半年报行情的定性，实质上也为我们对后期行情的判断奠定了基础。对于7月份的市场上涨，市场上的理解有两种，一是下跌在此终结，趋势性行情已经开始。另外一种观点则是，7月行情仍是一种短期反弹，市场的趋势性机会仍然没有显现。我们认为，在小周期衰退预期逐步兑现的阶段，在工业库存拐点未现的情况下，对于实体经济恶化的最坏预期没有充分体现，趋势性机会还没有显现。

　　我们认为，一轮趋势性行情一般需要三大支撑要素：政策、流动性与实体经济。目前，实体经济的小周期衰退是确定的趋势；流动性在今年年底和明年年初才会见到底部；政策当前并不会转向，结构调整尤其是对房地产行业的调控仍将继续进行。在这三个条件都不具备的条件下，趋势性行情很难显现。

　　机构来源：长江证券

　　放量滞涨 反弹快吃到鱼尾？

　　昨日大盘高位震荡，成交量继续放大，这是放量滞涨还是强势洗盘？昨晚记者连线曾在“扬子投资大学”发表过观点和将要登上讲坛的机构专家开了个“证券群英会”，为投资者指点迷津。

　　有望冲击前期箱顶

　　东海证券王凡：我们认为，在沪指突破60日之前，市场处于反弹的第一阶段，板块经历了周期性行业、银行股再到消费类防御行业的轮动，目前市场已经进入到反弹的第二阶段，行业再度轮动到周期性行业，这也意味着反弹仍将具备较大空间。目前股指的连续上扬使得均线系统有所滞后，指数将在2650点附近展开一定震荡，以等待均线的快速跟上，预计后期多头将积聚力量向2686点发起冲击。建议逢低吸纳或耐心持股待涨。

　　择机减仓规避风险

　　湘财证券祁大鹏：上证指数已经运行到非常敏感的风险区域，指数在此区域将面临非常大的阻力。再加上上证指数今日运行到时间通道内，在时间通道内大盘发生变化的可能性远远大于平时，因此，我们认为，大盘在上述双重因素的作用下，最终选择调整的概率是非常大的。短线来看，60分钟K线提示，昨日第二小时上证指数出现了一根高位十字形，今日大盘的盘中高点低于2655点，大盘可能面临短线抛压。我们继续建议投资者逢高减仓。

　　高位震荡不可避免

　　联讯证券：周四市场维持强势格局，成交量放大明显，反映多空分歧加剧，但权重股集体表现良好，石化双雄等出手使大盘延续上升态势，从强势个股的表现及整体资金流入情况来看，预计中线仍具有一定的上升空间。不过短期市场波动风险也应给予适当关注。短期指数连续上涨300点，部分技术指标已上冲高位；且下周即将进入7月数据披露期，可能会对市场心理形成负面影响，因此短期内市场高位震荡不可避免。

　　QFII社保仓位降一成 扎堆三行业

　　截至7月29日，沪深两市共有158家公司披露了半年报，广受投资者关注的社保基金和QFII等机构投资者的持仓情况逐渐浮出水面。《证券日报》市场研究中心数据显示，社保基金今年二季度现身15只个股的前十大流通股东行列，合计持仓量为8968.54万股，较一季度末的9876.22万股减少9.19%。另一个机构投资者QFII今年二度现身15只个股的前十大流通股东行列，合计持仓量为6929.91万股，较一季度末的8020.15万股减少13.59%。显然，今年二季度QFII和社保基金的仓位逐步下降。

　　从行业来看，目前已披露季报中，社保基金和QFII重仓股主要集中在机械设备、医药生物、化工等三大行业。本报特对社保基金和QFII今年一季度持股情况和增持个股情况详细统计分析，以飨读者。

　　二季度QFII新进4只 最爱电子元器件股

　　持股情况：据最新年报数据统计，截止2010年7月29日QFII进入15只个股的前十大流通股东行列，合计持仓量为6929.91万股，比一季度末减持1090.25万股，QFII二季度仓位下降13.59%；合计持股市值为11.52亿元，较一季度末减少2.55的投资资金，减少幅度为16.21%。今年二季度QFII对电子元器件和机械设备等两大行业比较的喜爱。同时，社保和QFII都十分热爱天地科技（600582）、英力特（000635）两只个股，在今年二季度都对它们的股票进行了增持。

　　统计显示，已披露半年报的公司中，4只股被QFII新增资，5只股被QFII撤资，3只股被QFII积极增资，5只股被QFII减资，3只持股未变。在新进的队伍中，天地科技、大连国际（000881）、贵糖股份（000833）等3只个股二季度QFII持量超400万股。比较典型的是大连国际的前十大流通股东合计持有10100万股，占流通盘的27.29%，较上期的8322万股增持21.36%；新进QFII-哥伦比亚大学持有452万股；新进华宝兴业行业精选（爱基,净值,资讯）持有246万股，广发中证500指数基金本期已退出前十。股东人数减少8.49%，筹码有所集中。同样，贵糖股份的前十大流通股东合计持有8808万股，占流通盘的比例为29.75%，较上期的3834万股增持129.73% 。其中，二季度新进QFII-巴黎银行持有425万股，太平洋（601099）保险公司旗下产品本期已退出，上期持有110万股。股东人数减少12.01%，筹码集中度低。

　　与此同时，QFII今年二季度对英力特、乐普医疗（300003）、凯迪电力（000939）等3只个股进行增资，它们的增持数量分别为109.98万股、162.59万股、365.77万股。其中，QFII成员富通银行对凯迪电力增持365.77万股，该股最新持股为859.14万股。二季度QFII的成员上海汇丰银行对乐普医疗进行了增持，增持数量为56.18万股，最新持股数量为112.36万股，还有新进QFII－富通银行持仓146.13万股。

　　值得注意的是，二季度社保和QFII同时热爱天地科技、英力特两只个股，天地科技的前十大流通股股东中有6家基金，1家社保，共持有6125万股，其中社保一零六组合二季度加仓431万股，持有1605万股；股东人数增加21%，筹码仍高度集中。二季度QFII和社保也对英力特进行了增持，QFII－法国爱德蒙得洛希尔银行持有359.99万股，较上期增持109.99万股；全国社保基金一零九组合持有300万股，较上期增持6.99万股。

　　此外，二季度QFII对丰原生化（000930）、澳洋顺昌（002245）、鑫龙电器（002298）、安琪酵母（600298）、洪城水业（600461）等个股的前十大流通股东消失。

　　个股表现：QFII在新进或者增持的个股中，天地科技7月以来涨幅排在第一，月内涨幅为33.71%，贵糖股份、英力特、凯迪电力、有研硅股（600206）、大连国际等5只QFII二季度新进或者增持股7月以来股价上涨幅均超10%。

　　二季度社保基金退出12家公司前十流通股

　　持股情况：据最新年报数据统计，截止2010年7月29日社保基金进入15只个股的前十大流通股东行列，合计持仓量为8968.54万股，比一季度末减持907.68万股，社保基金二季度仓位下降9.19%；合计持股市值为19.49亿元，较一季度末减少3.83的投资资金，减少幅度为17.91%。今年二季度社保基金偏爱机械设备和医药生物等两大行业。

　　统计显示，已披露半年报的公司中，6只股被社保基金新增资，12只股被社保基金撤资，5只股被社保基金极增资，1只股被社保基金减资，3只持股未变。

　　在新进的队伍中，万东医疗（600055）、华鲁恒升（600426）、科达机电（600499）等3只个股二季度社保基金持量超300万股。其中，二季度万东医疗被家两社保组合青睐，公司的前十大流通股东中7家基金和2家社保合计持有4026万股，占流通盘的比例为18.6%，上期7家基金合计持有2192万股，增持幅度83.67%。其中，新进社保基金106组合、社保基金110组合，分别持有360万股、352万股，股东人数较上期减少5%，筹码集中度高。

　　与此同时，社保基金今年二季度对天地科技、片仔癀（600436）、瑞贝卡（600439）、华邦制药（002004）、英力特等5只个股进行增资，它们的增持数量分别为431.21万股、327.83万股、151.51万股、20.03万股和6.99万股。比较典型的是瑞贝卡，二季度社保109组合增持151.51万股，最新持股数909.06万股，该股除了社保机构投资者之外，还其他机构投资者，二季度末的前十大中有7只基金和1只社保，其中易方达系4只基金合计增持435.05万股，现合计持4044.25万股，占流通盘的5.47%；普惠和东方精选（爱基,净值,资讯）2只基金合计增持243.42万股，现合计持2085.96万股；天弘精选（爱基,净值,资讯）新进959.96万股；股东人数较上期增加18.10%，筹码集中。

　　此外，二季度社保基金对化工股进行了撤资。比如，滨化股份（601678）、天利高新（600339）、山东海化（000822）、佛塑股份（000973）四只都属于化工股，社保基金退出四只化工股的前十大流通股东行列。二季度社保基金还有从豫光金铅（600531）、康缘药业（600557）、惠泉啤酒（600573）、山鹰纸业（600567）、金德发展（000639）、科华恒盛（002335）、合康变频（300048）和浙江阳光（600261）等8只个股的前十大流通股东消失。

　　据有关媒体报道，7月初，全国社保基金新增约30亿元资金入市。然而，根据目前已披露的上市公司前十大流通股持股情况看，社保基金对A股进行小幅减持，换仓幅度比较较大。

　　个股表现：社保基金在新进或者增持的个股中，天地科技7月以来涨幅排在第一，月内涨幅为33.71%，英力特、华鲁恒升、东睦股份（600114）、杰瑞股份（002353）、万东医疗、瑞贝卡、云南锗业（002428）等8只社保基金二季度新进或者增持股7月以来股价上涨幅均超10%。

　　15亿资金潜入钢铁股 券商私募同时看好下半年行情

　　“我们周三还在谈论，说就钢铁板块没有大涨了。”昨日，深圳智诚海威副总卢伟强说，“我判断短期钢铁股是一波补涨行情。”而早在7月份，重阳投资两只产品早先知先觉现身宝钢股份，合计持股逾1亿股。近两日，宝钢才刚刚出现加速启动迹象。在钢价触底反弹，国家淘汰落后产能的背景下，券商和私募观点基本类似，同时看好钢铁下半年行情。

　　资金提前潜伏钢铁板块待涨

　　金融地产风头稍逊后，昨日钢铁板块出现集体移动。昨日上午10时30分过后，钢铁板块集体飙升，八一钢铁强拉涨停，酒钢宏兴、柳钢股份均涨逾7%。整体板块位居涨幅前列。

　　资金其实早潜伏在钢铁板块许久。早在7月份，重阳投资两只产品早先知先觉现身宝钢股份，合计持股逾1亿股。超赢数据也显示，从7月份开始，钢铁板块开始有资金逐渐潜伏。钢铁板块7月1日-29日主力资金净额流入14 .78亿元，占流通盘比例0.38%，换手率16.27%，成交量1053247.77万股，涨幅14.74%居板块前列。其中主力资金增仓明显的个股有宝钢股份38522.69万元，鞍钢股份18544.56万元，八一钢铁13217.71万元。方大特钢主力资金流入1927.85万元，涨幅达到44.65%居首位。

　　机构已经开始建仓钢铁股

　　资本市场异动来自实体市场出现谷底回暖的态势。券商研报显示：现货钢价从4月中旬开始下跌，至2010年7月份跌幅在16%左右，从2010年7月19日，钢价连续三日反弹，基本确立了反弹趋势。

　　“经济最悲观的时候已经过去，钢铁行业度过了最艰难的时刻。”山西证券行业分析师刘俊清昨日乐观分析。她表示，下半年钢铁消费随着经济转入正常状态，板块存在系统性上涨机会。“个股推荐特种钢如太钢不锈，重组预期个股如宝钢股份以及西北地区个股如八一钢铁。”

　　在操作上，西南证券认为，自7月1日板块整体累计反弹幅度为11.9%，部分个股反弹幅度更加明显，需提防短期获利回吐。西南证券建议，长期仍可继续关注低估值品种，如鞍钢股份、华菱钢铁等。

　　“目前钢铁板块的投资机会主要是集中在一些上市公司的收购兼并和重组方面。”广州知名私募人士小黎飞刀昨日分析，“从最近技术面分析看，钢铁板块个股大多开始出现了机构建仓的反弹行情，钢铁板块未来投资机会将逐渐显现。”

　　二季度险资新进9股 最爱石化行业

　　据不完全统计，在险资一季度重仓股中，有121家公司公布了半年报，这些中报显示，险资的鸡蛋二季度放进了9只新篮子里。

　　加仓6只股票

　　在险资做多18只个股中，石化、机械行业个股各4只，食品饮料、电力煤气行业各两只，其余个股分散在房地产、医药生物等行业。

　　在23家险资重仓股中，保险公司二季度新建仓的个股9只；被险资加仓操作的股票6只；险资持仓量保持不变的有3只。

　　重仓组合剔出两只医药股

　　从险资一季度重仓股中121家已公布半年报的个股报告对比得出，山东海化、兴发集团、顺鑫农业、招商地产、安琪酵母、天利高新6只个股在二季度被险资减持。

　　同时，险资退出圣农发展、国脉科技、贵糖股份、有研硅股、紫鑫药业、天药股份6只个股的前十大流通股东。在这些个股中，农林牧渔业、石油化工行业各3家；食品饮料、医药行业各两家；其余分布在房地产、信息技术等行业。

　　险资退出前十大流通股东的6只个股均为险资一季度新进个股。除了国脉科技和圣农发展外，紫鑫药业、贵糖股份、有研硅股、天药股份分别被险资剔出重仓组合，其中两只为医药行业个股。(证券日报)

　　二季度险资重仓股情况

　　新建仓：9只

　　英力特、康缘药业、燕京啤酒、华新水泥、华鲁恒升、中航三鑫、万里扬、奥特迅、金种子酒

　　加仓：6只

　　兴发集团、六国化工、国电电力、博瑞传播、金德发展、江钻股份

　　持仓量不变：3只

　　莱茵置业、建投能源、海陆重工

　　中小板被高频调研 或成牛股沃土(附股)

　　在经济结构转型之路上，公募基金沿着这个方向，深入挖掘牛股，被视为高成长性沃土的中小板上市公司，也成了二季度基金调研重点。联化科技，一只并不算太显眼的中小板股，上半年轮番接待基金的实地调研次数高达11次，涉及到21家基金公司，且几乎为清一色的大块头基金公司。
　　可以看到，2010年公募基金的调研之旅更为频繁。与此同时，渐渐进入披露高潮期的上市公司半年报，也逐步勾画出上半年以来基金调研的路径。
　　频繁调研逆市上涨
　　日前，联化科技的半年报如期而至。这只流通盘不足1亿股的中小板股，在过去的二季度继续得到了基金的增持。
　　其半年报显示，截至6月底，兴业社会责任的持股数量达到了565.33万股，较上一季度增持了450多万股，占流通股的比例为5.61%。广发策略优选，在一季度末100万股的基础上，再度大幅增持近400万股，持股数量也达到了497.94万股，成为公司第二大流通股股东。华夏回报更是增持200多万股。鹏华50、基金普惠的持股数量也大约翻了一倍。
　　二级市场上，联化科技也是不负众望。统计显示，在沪深300指数跌幅超过20%的情况下，该股二季度仍然逆市上涨了11.22%。
　　然而，令市场更为感兴趣的是，联化科技半年报显示，公司上半年共接待来自基金、券商等各方机构总计13次的实地调研，而其中有基金参与的次数高达11次。尤其是4月下旬和6月初，公司密集接待公募基金的调研队伍。
　　值得注意的是，从参与调研的基金公司来看，总共涉及21家基金公司，且几乎都是华夏、嘉实、易方达和博时等清一色大型基金公司。交银施罗德基金人员分别于今年1月初和6月初前往调研，嘉实基金也于1月初和6月底去公司实地调研。此外，今年上半年华安基金、兴业基金、博时基金、富国基金和汇添富基金5家基金公司的调研次数也都达到了2次。
　　中小板成主要调研对象
　　事实上，联化科技只是基金在中小板个股中积极淘金的缩影。
　　中小板高价股东方园林的半年报显示，广发基金、兴业基金、富国基金、招商基金和南方基金等10多家基金公司纷纷前往调研，二季度该股的涨幅也超过了10%。但密集调研后，基金并没有大举建仓，广发策略优选也只是在二季度加仓，持有其110多万股，成为公司第一大流通股股东。易方达基金旗下三只基金也都只是小幅加仓。
　　科大讯飞的半年报显示，上半年有融通基金和华宝兴业基金等多家基金公司前往调研。在进入二季度后，杰瑞股份也接待了多次基金和券商的联合实地调研；6月24日，还接待了由国泰君安证券、银华基金、泰信基金等24家机构组成的联合调研小组。
　　不过在密集调研过后，基金似乎并没有选择大举买入上述中小板个股。数据显示，基金持股数量变化并不大。但无法忽略的是，基金扎堆式的调研行动，也表明中小板个股的确成为了基金公司调研的主要对象，或许未来被基金"钦点"的大牛股就将从中产生。（每日经济新闻 李娜）

　　五大机构决战30日牛股

　　安信证券：现代制药（600420）
　　业绩大幅增长45%，符合预期。2010年中报，公司实现营业收入7.74亿元，同比增长13.98%，其中制剂和原料药销售分别增长了21.54%和12.11%。公司加大了制剂销售的市场拓展力度，出台了重点产品在标杆性三甲医院的开发政策，突出重点产品销售，心血管及抗生素制剂销售分别增长了18.76%和41.42%。整体毛利率为31%，同比增加了2.7个百分点。实现净利润4,871万元，同比增长了45.04%，每股收益0.17元。每股经营活动产生的现金流量净额为0.21元。加权平均净资产收益率7.61%，同比增加了1.5个百分点。
　　大股东研发资源整合，增加后续产品储备。上海医工院与国药集团重组后，做为国药的科研整合平台，预期将与四川抗菌素工业研究所整合。公司股东方强大的科研实力保证公司后续的产品储备。同时，现代制药今后作为国药体系内重要的生产及研发转化基地，后续具有进一步重组和整合的预期。
　　再融资顺利推进，解决公司产能瓶颈。产能扩建方面，2010年及今后，涉及到原料药及制剂，分布在浦东、嘉定、南翔三大基地，投资总额预计约为7,000万元。另公司在江苏海门建立新的原料药和中间体生产基地，为解决项目对资金的需求于09年底启动了再融资计划，目前再融资事宜在中国证监会审核并顺利推进。
　　维持"增持-A"的投资评级，12个月目标价20元。我们维持对公司2010、2011年的业绩预测即每股收益分别为0.45元、0.59元。假设增发价为13元，增发约5,500万股，则摊薄后2010、2011年每股收益分别为0.38元、0.50元。考虑后续现代制药被纳入国药体系仍具重组和整合预期，我们给予公司一定的估值溢价，按照公司2011年增发摊薄后业绩0.50元给予40倍PE，则公司12个月目标价为20元，维持"增持-A"的投资评级。

　　兴业证券：粤电力A（000539）
　　投资要点：粤电力今日公布重组方案，以6.31元的价格增发9.9亿股，募集资金60.52亿元，用于收购母公司粤电集团所持有的惠州平海发电厂45%股权、云河发电厂90%股权、深圳广前电力60%股权、惠州天然气35%股权、云浮电厂90%股权、石碑山风能40%股权、国华粤电台山20%股权。
　　点评：
　　重组后发电资产规模扩大37%。截至2009年底，粤电集团可控装机1978万千瓦，总资产1058亿元，此次资产注入是兑现之前整体上市的承诺，第一批注入资产的证照等批文都比较齐全。涵盖集团所拥有的天然气发电(广前3×39万千瓦、惠州3×39万千瓦)、风力发电(石碑山67×0.06万千瓦)、火电(云浮2×12.5万千瓦、平海2×100万千瓦、云河2×30万千瓦、台山5×60万千瓦)。重组之后，公司的权益装机容量将从原先09年底的530万千瓦达到728万千瓦，增长37%。
　　收购价格较低，业绩有所增厚。从下表可以看到，总体来看，打包的7个电厂的综合评估价格PB为1.5倍、PE为5倍，与停牌前公司1.75倍PB、15倍PE的估值水平相比，均有增厚。收购完成之后，可新增权益净利润6.7亿元，对比粤电力09年年底的净利润情况，增发后EPS较增发前增厚16%。
　　迈出整体上市第一步。在收购预案中，粤电集团承诺将以粤电力为资产融资平台，在其他项目成熟之后再启动资产重组。这次收购总体是在我们的预料之中，方案对流通股股东比较有利，考虑到其未来成长性，及增发后估值具有一定吸引力，给予"推荐"评级。

　　湘财证券：山河智能（002097）
　　事件：山河智能发布股权激励草案及设立子公司公告，我们对此点评如下：
　　以定向增发方式进行股权激励。公司发布公告，称拟以定向发行新股的方式，向激励对象授予1,000万股限制性股票股权，授予数量占山河智能股本总额的2.43%，其中预留部分为100万股，占授予的限制性股票股权总量的10%，激励对象为包括董事长在内的15位管理人员及技术人员，限制性股票股权的价格为6.85元。
　　股权激励计划方案实现的条件。股权激励计划的有效期为5年，其中禁售期2年，解锁期3年；禁售期达到的业绩条件为股权授予年度前一个会计年度公司净利润值不低于上年同期的130%，且加权平均净资产收益率不低于上年同期的130%；公司净利润值不低于上年度的120%，且加权平均净资产收益率不低于上年度的120%。
　　公司股权激励方案具备较强的激励性。公司限制性股票股权的价格仅为6.85元，如果达到激励方案要求，则激励对象的获利空间较大，这对激励对象来说具备足够的激励性。从公司激励方案提出的业绩条件(前2年实现30%增长后3年实现20%增长)来看，挑战性较为一般。
　　设立山河动力，进军航空动力市场。公司将与株洲市国有资产投资控股集团有限公司等合资成立"湖南山河航空动力机械股份有限公司"，主要从事轻型飞机的柴油发动机及其零部件业务。我们认为公司设立"山河动力"子公司是公司积极拓展其他业务领域的表现，将增强公司后续发展的动力。
　　维持"买入"评级。我们认为，公司通过实施股权激励方案，将有效提升公司发展能力及获利能力，继续完善公司治理结构，长期有利于公司发展。同时，设立子公司进军航空动力市场，说明公司为长远发展积极布局；我们继续维持公司的"买入"评级。

　　招商证券：浙江龙盛（600352）
　　公司昨日发布2010年半年报，收入和净利润均继续稳健增长，符合预期，维持"强烈推荐-A"的评级。
　　10年上半年业绩同比增长27.8%，实现EPS0.28元。公司上半年实现营业收入31.7亿元，同比增长55.9%，实现营业利润48961万元，同比增长41.7%，实现归属母公司净利润40922万元，同比增长27.8%，合每股收益0.28元，其中Q2实现EPS 0.15元，符合我们的预期。
　　分散染料、活性染料和中间体三大主业收入、毛利同、环比均稳健增长。10年上半年，虽然全行业原材料、能源价格同、环比呈上涨趋势，但公司分散染料、活性染料、中间体毛利率环比均稳中由升，收入同比分别增长30.3%、75.1%和32.3%，毛利分别增长32.2%，61.9%和36.1%，收入环比也分别增长11.5%、47.4%和14.4%的增长，毛利环比也实现了16.9%、50.9%和22.4%的增长，继续展现出公司在染料产业链上强大控制力和盈利能力，并且仍在强化。
　　减水剂业务毛利率有所下滑。由于公司在减水剂领域通过收购整合快速扩张，该业务收入同、环比分别增长47.3%和11.5%，但由于毛利率同比、环比分别下滑7.4和2.7个百分点至20.2%，毛利同比仅增长7.9%，环比为-1.8%，我们认为这属于在快速扩张期的正常现象，随着整合的深入，该业务的毛利率水平有望恢复。
　　参与上海就近安置动迁配套商品房项目下半年将贡献收益。由于染料和中间体主业现金流丰沛，公司现金充裕，为提高资金使用效率，通过子公司于09年下半年投资近9亿元参与上海就近安置动迁商品房项目，由于建成商品房由闸北区旧区改造总指挥部办公室回购，且回购价格已锁定，因此该项目并无风险，盈利也不受房地产调控的影响，预计年内可贡献收益约1.9亿元。
　　维持"强烈推荐-A"的评级。公司各项业务成长稳健，我们的盈利预测已经考虑了下半年经济形势的不确定性，维持2010~2011年的EPS预测为0.64、0.80和0.98元，考虑德司达盈利恢复良好，整合预期增强，我们期待新的全球性纺织化学品巨头的诞生，维持"强烈推荐-A"的评级和15.0元的目标价，建议密切关注公司所持的新加坡KIRI可转债的转股进程。
　　风险提示：国内外宏观环境显著恶化，染料需求出现大幅下滑。

　　中信建投：东方园林（002310）
　　正处在快速发展期，订单饱满，势头良好。
　　公司正处于快速发展期，订单饱满，主营业务园林工程施工和设计均出现了显著增长。在发展思路上开始从单一园林景观项目的设计和施工管理，逐步向"城市景观系统综合服务商"升级。公司计划与8-10个左右城市建立战略合作伙伴关系，为战略城市提供综合景观服务。目前，山西省大同市、辽宁省鞍山市、河北省张家口市张北县、湖南省株洲市等城市已经成为公司的战略性服务城市，签署了总计人民币30多亿元的合同(协议)，目前在上述城市的项目进展良好。
　　工程施工业务盈利稳定，设计业务毛利率大幅提升。
　　公司上半年综合毛利率为32.22%，同比提高了0.85个百分点。园林绿化工程建设项目毛利率总体基本稳定，其中市政园林项目、地产景观项目和生态湿地项目毛利率小幅升高，休闲度假项目由于处于开拓期，精品项目定位使其投入较大，毛利率下降了10.6个百分点。园林环境景观设计业务毛利率得到显著提升，主要原因是公司的设计规划综合实力明显加强，承揽的大型设计项目增多，单个设计项目收费标准有所提高，同时规模效应和公司进一步加强成本控制工作，使得园林环境景观设计业务毛利率大幅度提高。
　　期间费用控制较好，规模效应显现。
　　上半年公司期间费用控制良好，财务费用和管理费用合计增幅仅为39.92%，远低于主营业务收入增速，管理费用率同比下降2.62个百分点，财务费用率下降1.14个百分点。原因一方面公司进一步加强费用管理工作，收效明显；另一方面募集资金增强了公司的资金实力，公司的财务费用大幅降低。此外收入快速增长规模效应显现。
　　投资收益大幅提高。
　　公司上半年取得投资收益242.16万元，比上年同期增加184.57万元，增长320.49%。主要原因是参股公司北京易地斯埃东方环境景观设计研究院有限公司利润大幅增加。
　　盈利预测与估值。
　　我们预计公司2010-2012年收入分别为16.66亿元，29.19亿元和45.22亿元，增速分别为185%，75%和55%，对应净利润分别为2.83亿元，4.79亿元和7.44亿元，增速分别为238%，69%和55%，对应EPS分别为3.8元，6.4元和9.9元。维持"增持"评级。

　　A股估值渐入底部 下半年2300-3000点

　　渤海证券在其中期策略会上表示，世界经济缓慢复苏，但持续复苏的前景不容过分乐观。目前A股估值逐渐进入具有中长期投资价值的底部区域，不过现阶段A股市场上涨动力明显不足，预计上证指数下半年运行的核心区间为2300-3000点。

　　从国际宏观经济局势来看，渤海证券认为，世界经济缓慢复苏，未来不确定性加大。尽管目前大多数国家经济增长环比与同比都出现了正增长，但是这种持续复苏的前景不容过分乐观，何时退出宽松政策一直是焦点之一。

　　近半年来，各经济体央行升息、降息、维持不变的举动均有出现，他们在本轮金融危机中实施了极度宽松的货币政策与积极的财政政策。出于对通胀的担心，这些经济体计划分期退出宽松的货币政策，但是经济体内生增长动力迟迟没有激活，复苏的持续性受到质疑。

　　渤海证券预测，美联储加息的时间最早在明年第一季度，欧洲中央银行加息的时间不会早于美联储，日本央行则至少在未来一年内都会维持现行的利率水平。

　　国内宏观经济在下半年将处于短周期的下跌阶段，复苏期经济可能出现反复，面临着过快下行的风险。初步预计2010年全年GDP增长9.6%左右，四季度大概会回落到8.5%左右。

　　消费有望保持稳中有升态势，三驾马车对GDP的拉动将更趋平衡和协调。在经济增长放缓和货币供应量增速回落背景下，今年通胀失控可能性不大，全年有望保持总体温和状态。

　　预计全年CPI可能保持在3.2%左右，单月峰值可能在4%左右。下半年信贷较上半年略显宽松，公开市场净回笼资金力度和存款准备金率上调频率也可能会减少。中长期来看，只有调结构经济才能可持续增长，下半年政府可能循序推进结构调整。

　　基于上述判断，渤海证券认为电气、精密机械等专用机械制造业和战略性新兴产业可能成为新一轮周期中成长较快并对宏观经济具有较大带动效应的行业。

　　在中长期投资价值逐步显现和下半年流动性可能有所缓解的双重作用下，下半年处于震荡之中的A股市场将逐步呈现转机。目前A股估值逐渐进入具有中长期投资价值的底部区域，现阶段上涨动力明显不足。预计上证指数下半年运行的核心区间为2300-3000点，重点关注经济结构调整、发展方式转变中与经济演变形势相吻合、并将迎来景气提升的产业或行业。

　　由此出发，“自上而下”选股，身处其中的企业势必保持较好的成长性。具体行业特征包括：一是经济结构调整和产业升级过程中具有强烈真实需求支撑的相关行业，如包括医药、商业零售以及食品饮料等在内的大消费概念将受需求的推动出现长足发展，而新能源、高端机械制造和TMT也将受产业转型和下游需求的拉动而呈现出巨大机会；二是长期受益于经济可持续发展的节能减排相关行业。

　　机构来源：渤海证券

　　8月投资策略 券商齐唱多

　　昨日是A股7月份的最后一个交易日，大盘缩量收跌，使得收官战有些暗淡。但整个7月多头打了一场漂亮的翻身仗，沪指全月上涨近10%，K线上收出破头破脚的阳线。漂亮翻身仗后，8月份A股还能笑多久？对此，已经出炉的多份8月券商报告继续唱多，预计A股在8月份将延续反弹走势。

　　政策调整“窗口”将开启

　　■本报编辑：7月份A股一改前几个月的颓势，打了个翻身仗。在即将到来的8月份，哪些因素将影响大盘走势？

　　■平安证券：8月将开启宏观政策调整的窗口。从8月开始，政策将不再像前几个月那样紧缩。通胀风险短期缩小，但中期依然较大。CPI从6月份起见顶回落，此趋势将延续半年；明年年中开始，CPI将出现第二次向上攀升的趋势，并且这个趋势延续的时间，要比去年下半年到今年上半年长很多。

　　股市周期基本同步政策紧缩周期，由于本轮政策紧缩周期可能于今年七八月份结束。因此，8月份可能成为股市转折的重要“时间窗”。

　　■西南证券：除了政策调整外，投资者还要注意限售股的解禁。8月份合计限售股解禁市值约1787亿元，比7月份增加约两成，同年内其他月份相比属于适中水平。

　　8月应警惕26家首发机构配售股解禁，尤其是海康威视、长信科技、多氟多、四维图新、交技发展、九九久等6家公司，因市场价明显高于发行价，极可能遭到机构大举套现。

　　大盘最高反弹至2800点

　　■本报编辑：7月份沪指全月上涨近10%，这种反弹行情在8月份还能延续吗？

　　■广发证券：前期2319点的估值底对市场形成较大的支撑，市场悲观情绪已经在前期得到一定程度的释放，投资者信心将逐步回升。

　　同时，市场将不断享受调结构下的制度红利，反弹有望延续。但通胀隐忧仍存将限制反弹的空间，预计指数运行区间在2400点至2800点。

　　■国海证券：市场是反弹，而不是反转！市场缺乏流动性以及企业盈利等基本面持续性的趋势支持，大盘短期难有效重回3000点上方，难言反转。但是，此前市场连续大跌至估值低位区，市场具备了反弹的时间和空间。

　　估值低位是基础，中报业绩预增、超跌反弹和部分政策红利的释放可能成为投资机会。因此预计反弹行情在8月份还将延续，初步看反弹高点2700点左右。

　　■国元证券：基于宏观政策转向积极、市场流动性宽松等判断，8月市场将保持震荡上升走势，上证综指波动区间上限为2700~2800点，下限为2500点，并且行情将由蓝筹股主导，围绕价值重估和业绩潜力挖掘展开。

　　地产股可超配

　　■本报编辑：8月份哪些行业投资机会比较大？

　　■国元证券：在具体行业配置上，建议投资者超配房地产、建筑机械。随着房地产价格探底后回升，房地产保值增值和人民币升值的影响又将重现。因此，目前的房地产板块处于非常合理的投资区域。

　　此外，建筑机械受房地产调控影响，上半年板块大幅下跌，行业成长性被整体低估。

　　■广发证券：建议投资者把握周期性品种估值修复行情，布局消费升级和产业升级，短期内，周期性品种仍有望在估值支撑以及中报推动下，延续反弹。

　　同时，消费升级和产业升级是长期投资主线。此外，建议关注8月份事件性触发的投资机会，如军工板块、亚运板块等。



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