主题：国电电力：业绩符合预期


　　公布2010年中报：由于在报告期内并表了国电江苏公司，本次报告口径将追溯调整至2009年。上半年，公司实现营业收入159亿元，同比增长17%，实现归属于母公司净利润8.6亿元，同比下降7.5%，折合EPS0.07元，业绩符合预期。

　　利用小时反弹低于全国平均：公司收入增长主要来自于发电量的增加。公司上半年合计发电493亿千瓦时，同比增长15%，主要来自于需求回升和新机组投产，但在扣除新增机组后，同比增长在5%左右，低于全国平均水平。

　　维持“增持-A”评级：我们小幅调整公司2010-2012年的EPS至0.14、0.19和0.22元，维持“增持-A”评级和5元目标价。



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