主题：四大行7月新增人民币贷款2360亿元

　最新的同业交换数据显示，四大行7月新增人民币贷款2360亿。增速有所回落，节奏基本符合监管预期。

　　去年7月银行业金融机构新增贷款为3559亿元，按照一般的投放规律，一、二季度会是投放高峰，而三、四季度则进入低谷。不过为了使得经济实体能够持续均衡地得到信贷支持，货币和监管当局年初设定，全年7.5万亿新增人民币贷款，将按照“3322”的节奏，实现均衡投放。监管当局的权威人士曾透露，今年的信贷投放将实现高开低走。

　　工行当月新增人民币贷款为730亿元，居四大行之首。截至7月末，该行累计投放人民币贷款达到6000亿元，同样领同业之先。该行年初设定的目标为9000亿左右，目前投放额相当于总目标的三分之二，符合货币和监管当局都投放节奏的基本预期。

　　上市伊始的农行紧随其后，当月新增人民币贷款630亿。今年前七个月，农行累计投放人民币贷款5100亿元，仅次于工行，位列第二。由于上市前后，面临较大的盈利压力，近一两年来，农行的投放行为一直十分活跃。

　　中行7月新增贷款位列第三，约520亿。不过，该行从年初至今累计投放的人民币贷款，则在四大行中位居第四，仅为4350亿元。去年在“扩规模、调结构”战略的指引下，中行的人民币贷款投放一直遥遥领先同业，去年投放量更是超过1万亿。不过今年以来，受战略调整、资本金约束及调控指导等多种因素影响，中行一改去年的一往无前，加大了调结构、防风险的力度，整个上半年的贷款投放趋于稳健。

　　建行7月新增贷款480亿，继续保持了其去年以来的稳健作风。截至7月末，该行新增人民币贷款为5020亿，在四大行中位列第三。建行年初设立的年度投放目标约为7500亿元，目前累计投放数量为年度规模的三分之二左右。知情人士称，为防止突击投放，建行早在去年12月末，就已经将细化的月度投放计划下达到了各个分行，投放节奏始终在掌握之中。



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　昨日有媒体报道称，四大行7月新增人民币贷款2430亿元

　　作为下半年的开局，7月份的信贷规模备受关注，该数据将在下周公布。市场预测7月份信贷数据将会保持平稳回落的状态，但依然处于历史较高水平，预计新增贷款6000亿元。

　　昨日有媒体报道称，四大行7月新增人民币贷款2430亿元，工农中建当月分别增加730亿元、630亿元、590亿元和480亿元。按照今年上半年四大行新增贷款占全部新增40%的比例估算，7月新增贷款将在6000亿左右。

　　事实上，今年以来，国有大行的信贷增速保持平稳，部分中小银行表现则较为积极。

　　从历史数据看，7月往往是贷款增长较少的月份，2000~2009 年，7月新增信贷未超过4000亿，其在全年新增信贷中的占比也未超过8%。但由于经济环境的复杂性，2010年7月新增贷款的规模将初步反映下半年结构调整中各因素的博弈结果。

　　一方面，信贷需求的下滑和监管部门严控风险的要求一定程度上导致信贷的放缓。

　　分析人士普遍认为，监管当局将继续对于地方融资平台、房地产和产能过剩行业的贷款严格控制；而房市成交低迷，居民户中长期贷款可能继续下滑。

　　另外，一家大行人士对《第一财经日报》表示，由于有关法规的实施，派生存款逐步减少，下半年“以存定贷”成为主基调。

　　另一方面，7月依然存在一些维持信贷投放的因素。

　　兴业银行（601166）资深经济学家鲁政委指出，银信合作理财产品被叫停，使得银行表外信贷无处藏身，这可能使新增信贷数据出现上升；其次，随着地方债的发行，地方投资已有所反弹，而地方投资的反弹可能带动配套信贷的反弹。此外，随着流动性缓解，银行“拿票”意愿上升，一直呈现负增长的票据融资可能转正。

　　根据近日央行分支行行长座谈会透露的消息，央行将按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理。

　　市场认为，如果按照全年7.5 万亿的信贷规模和3：3：2：2的信贷投放节奏，预计下半年信贷总量为2.9 万亿，月均投放约为5000亿元，将达到2000 年以来同期的新高。

　据媒体报道，最新的同业交换数据显示，中、工、农、建四大国有商业银行在7月新增人民币贷款2430亿，增速有所回落，节奏基本符合监管预期。

　　据了解，工行当月新增人民币贷款为730亿元，居四大行之首。截至7月末，该行今年来累计投放人民币贷款达到6000亿元，完成年初设定9000亿总目标的三分之二，符合货币和监管当局投放节奏的基本预期。上市不久的农行紧随其后，当月新增人民币贷款630亿。截至7月末，农行累计投放人民币贷款5100亿元。

　　中行7月以590亿的新增贷款位列第三。不过，该行从年初至今累计投放的人民币贷款为4350亿元，则在四大行中位居第四。建行7月新增贷款480亿，继续保持了其去年以来的稳健作风。截至7月末，该行新增人民币贷款为5020亿，在四大行中位列第三，完成年初设定7500亿总目标的三分之二。知情人士称，建行早在2009年12月末，就已经将细化的月度投放计划下达到了各个分行，投放节奏始终在掌握之中。

　中国人民银行近日发布新闻稿表示，下半年继续实施适度宽松的货币政策，按照年初确定的全年货币信贷预期目标，引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。

　　今年初，全年的信贷目标被确定为7.5万亿左右，国泰君安金融行业分析师伍永刚向《每日经济新闻》记者表示，今年的信贷规模总体会控制在这个数字以内，但仍有多位分析师称全年信贷可能超出这个数字。有一种说法是8万亿。

　　机构：信贷全年或超7.5万亿

　　去年全年人民币新增贷款总额为9.35万亿元，今年政府确定的全年信贷目标约7.5万亿。上半年完成4.6万亿，下半年约剩2.9万亿左右额度，平均每月有将近5000亿的贷款。

　　对于如何合理把握贷款投放总量和节奏的问题，渣打银行经济分析师李炜认为：“下半年的总体货币政策依然是适度宽松的。三季度的贷款额度仍然会按计划保持不变，但是不排除在四季度会有略微增长，全年将超出7.5亿的规模。”

　　东兴证券某证券分析师称：“今年M2增长目标是17%，从M2和信贷的关系来看，贷款余额将增长20%。高于2006～2008年的水平，远低于去年31.7%的增速。如果按20%的增速计算，粗略估计新增贷款应该达到8万亿左右。所以，下半年新增贷款规模超出7.5万亿是很有可能的”

　　但是，国泰君安金融行业分析师伍永刚认为：“相比去年而言，今年所谓适度宽松的货币政策已经较为紧缩。目前M2增速已经接近17%，达到预期目标。所以，从下半年来看，全年的信贷规模总体会控制在7.5万亿以内。”

　　“稳健”的货币政策

　　7月30日至31日，人民银行召开分支行行长座谈会。会议指出，要落实好适度宽松的货币政策。坚持把处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的核心，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。

　　该会议还称，下半年按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。

　　今年以来，央行已经多次强调货币政策问题。伍永刚同样就货币政策对《每日经济新闻》记者说道：“对于目前适度宽松的货币政策中的‘适度’二字应该理解为‘稳健’更为恰当一些。对于央行来说，既要通过货币政策来防止经济的二次触底，又要遏制高CPI和通货膨胀。实际上，货币政策的制定对于央行来说是左右为难的。”另外，他并不认为目前的货币政策会出现紧缩。他说道：“目前的货币政策如果和去年相比，显然要紧缩很多。但是，如果用各项经济指标来衡量的话，结论就会不同。”

　　不久前，中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定对《每日经济新闻》记者曾表示过，通过对目前M2、信贷市场、准备金率等7项数据的变化来看，货币政策整体处在紧缩当中。

　　民生证券某证券分析师对 《每日经济新闻》记者表示：“M2、M1分别从去年11月和今年1月双双出现回落。尽管M2依旧增长，但是其增速在逐步会放缓，从前一段时间来看，经济总体处于过热，CPI持续走高。所以下半年的货币政策不会特别地放松，甚至会出现紧缩的可能。”对于国家多次强调的适度宽松的货币政策，他表示适度宽松同时也暗含着某些时候出现从紧的状态。但是，还要严格依靠各项经济指标来判断货币政策。

　　下半年信贷流向有保有控

　　今年上半年新增贷款总额达到4.6万亿，对于贷款流向目前中央还在紧密调研。根据目前形势来看，中央正严格控制信贷流向。

　　伍永刚对《每日经济新闻》记者表示：“对于下半年的信贷流向目前还难以作出详细判断，但是，根据目前一些相关的出台政策，可以大致判断出端倪。中央相继出台国十条、国四条等楼控措施后，很明显的一点是下半年信贷会重点控制房地产项目。另外，对于地方平台和高耗能、高污染产业，信贷规模也会受到严格控制。”

　　对信贷可能流向的产业，他还说道：“对中小企业的扶持是今年国家的一项重要任务，所以下半年的信贷很可能会更多地流向这一块。另外，对于那些符合新型战略的新兴产业，比如新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业等，信贷控制力度可能会相对宽松。”

四大行信贷增量先出炉7月新增贷款总额或为5800亿

　　有消息称，最新的同业交换数据显示，四大行7月新增人民币贷款2360亿。有分析指出，增速有所回落，并且基本符合监管预期。

　　民生证券银行业分析师卢婷对《每日经济新闻》记者表示，按照四大行新增人民币贷款上个月占比41%，7月新增人民币贷款总额约为近5800多亿。

　　工行贷款增速居首

　　数据显示，工行7月新增人民币贷款为730亿元，位列四大行之首。截至7月末，工行累计投放人民币贷款达到6000亿元，同样位于四大行之首。工行年初设定的信贷目标为9000亿左右，而当前投放额相当于总目标的三分之二，符合监管当局对银行信贷调控的节奏。

　　紧随其后的是刚上市的农行，该行当月新增人民币贷款630亿。今年前7个月，农行累计投放人民币贷款5100亿元，仅次于工行，位列第二。有分析指出，由于农行刚刚上市，面临的盈利压力比较大，这是放贷活跃的主要原因。

　　中行7月新增贷款位列第三，约520亿。值得注意的是，中行从年初至今累计投放的人民币贷款，位列四大行第四，仅为4350亿元。进入2010年，在资本充足率的压力以及各种监管红线的限制下，中行上半年的贷款投放趋于稳健。

　　建行7月新增贷款480亿。截至7月末，建行新增人民币贷款为5020亿，在四大行中位列第三。该行2010年年初设定的年度投放目标约为7500亿元，目前累计投放数量为年度规模的三分之二左右。

　　7月信贷增速或小于6月

　　卢婷表示，四大行人民币贷款增速在同期金融机构人民币总贷款增速中的比例一直在40%～50%波动，按照上个月41%的比例计算，2010年7月新增人民币贷款总额约为近5800多亿。

　　这一数据比6月份6034亿元略有减少。至于减少的原因，她认为除了银监会年初设定的“3:3:2:2”的信贷调控比例之外，房地产调控等政策也会导致贷款需求的下降。

　　“在6月份信贷超预期的基础上，7月份5000多亿的水平是可以接受的。”某券商银行业分析师对记者表示。市场普遍预期，今年的信贷投放将实现高开低走，按照2010年7.5万亿的信贷增速规模，除去上半年已经完成的4.6万亿，下半年月均的信贷增速会在4800亿左右。在此基础上，她认为，7月份可能的5000多亿的信贷增速并不能传达出需求下降的紧缩信号。上述分析师还表示，从历史数据看，紧缩年份7月信贷增速高于6月，正常年份6月高于7月。“在中国经济调控时，关键时点的宏观数据波动性会比较大。”她表示，由于6月末是一个重要的监管窗口，紧缩年份时，6月份的信贷数据会比较明显地减少，而非紧缩年份时，6月份的数据会大于7月份的数据，比如2009年6月份新增人民币贷款为1.53万亿，而7月份新增人民币贷款只有3700亿。因此，她认为由于今年为非紧缩年份，7月份即使出现信贷增速的下降也是正常现象，不能认为是经济下行造成的贷款需求减少。

　　另外，中金公司8月2日发布的策略报告称，预计7月份新增贷款在6000亿~7000亿元。

“拟扩大投资人群体”

　　早报讯 重启资产证券化，再度成为市场关注的议题。 昨日有消息称，中国人民银行、银监会已初步达成共识，拟采用资格审批和项目审批结合的管理方式，把资产证券化业务常态化。银监会已开始修订和2005年央行联合下发的《信贷资产证券化试点管理办法》。

　　据财新网报道，由央行牵头、银监会等部门参与的资产证券化（ABS）试点总结报告近期再次上报国务院。两部门均认为应该进一步推进资产证券化的进程，并已达成一致意见。

　　同时，银监会已开始修订和2005年央行联合下发的《信贷资产证券化试点管理办法》。为避免影响信贷调控效果，对资产证券化的管理或将纳入信贷规模管理，但并不占用信贷规模指标。

　　而至于新版管理办法推出时间表，“要看和各相关部门的协调，以及国务院的决心。” 一位接近监管部门的人士透露，“高层的倾向是把风险分析清楚了才考虑推出。”

　　自去年年末起，为压缩信贷规模，银监会已连发数令堵截“卖贷款”的银信合作产品，银行通过银信合作将贷款转出表外的规模，已达万亿元左右。经历了2009年的巨量信贷投放，加之大幅提高的资本充足率监管，商业银行急需通过资产证券化降低风险资产、减轻资本充足率压力。

　　据悉，银监会正着手修订的新版信贷资产证券管理办法，对核心条款有针对性的修订，包括完善基础资产池、信息披露更直接、增加评级机构公正性和准确性等，其中最为核心的举措是扩大投资人群体，包括社保基金、企业年金、保险机构、基金在内的投资者有望突破投资限制涉足资产证券化产品。

　　不过由于该措施涉及与财政部、保监会、证监会的协调，这将是十分现实也最为艰难的问题。“这是目前很难确定时间表的主要原因之一。”央行和银监会人士均对此坦承。

　　另外，值得一提的是，新版资产证券化办法拟产品层次简单化，产品分层减少为优先、次级两档。

　　此外，在产品设计的期限上，将考虑以中长期为好，“证券化产品链条长，涉及周期长，变数大，例如贷款提前归还，如果期限太短，没等做产品就到期了，且短期产品也不适合社保基金、保险公司的资产配置需要。”接近银监会的人士表示。