主题：机构视点：金融股走势成风向标

　修复性反弹进入后半段

　　中金公司研究部：市场从前期低点反弹到目前点位，从极端悲观到正常状态的情绪性修复反弹已进入后半段，继续反弹则需要基本面支持。如果缺乏基本面利好，大盘将可能进入区间震荡走势。7月份的宏观经济数据将于本周开始陆续公布。总体上，数据将呈现“通胀走高、增速下行”的趋势。虽然市场对此已经有一定的预期，但是在前期累计了一定反弹幅度的情况下，数据的兑现将难以给市场继续上行的动力。

　　短期建议减持前期反弹较多的强周期性板块如有色、煤炭等板块，逐步转换到估值依然合理且盈利增长稳定的板块，包括汽车、家电等消费板块及银行。

　　后市反弹高度有限

　　华泰联合证券研究所：我们对2600点上方的行情相对谨慎。调控政策放松在8月份可能“不符合预期”，倒是较差的经济数据则可能“符合预期”。对于市场而言，一些强周期行业反弹后已接近4月份房地产调控前的位置。在中报业绩刺激逐步退潮后，8月份的市场可能出现高位震荡或有所回落，以结构性机会为主。

　　我们认为后市反弹的高度有限。从A股历史上跌破年线后的反弹幅度来看，本次反弹的高点可能在2700~2900点之间；从货币供给能够支撑的流通市值来看，空间不超过10%；从市场情绪看，中国市场情绪好转，但外围股市的情绪将制约中国市场下一步的表现；从股市与债市的相对吸引力上看，目前建议参考的仓位是中性；从散户和基金仓位看，反弹后减仓增加，投资者对下一步反弹的高度也不是很乐观。

　　金融股走势成风向标

　　广发证券发展研究中心：我们维持对大盘走势的判断——市场反弹属于投资情绪好转带动的估值修复，合理的反弹点位为2700点。后续大盘能否持续走强将取决于新兴产业振兴计划对投资额度的影响、结构转型相关措施的推进力度、CPI实际涨幅与预期差异。

　　而本周值得关注的大事件包括了中国平安与深发展A的整合方案、广发证券增发方案、光大银行定价，因此金融股的走势将成为市场情绪风向标。在估值修复范畴中大部分行业涨幅超过20%的大背景下，本周建议关注中小盘股、新能源股、中报高送配个股、产业资金增持个股。

　　准备迎接订单见底回升

　　长江证券研究所：中国物流与采购联合会在8月1日公布了7月份中国采购经理指数，7月份PMI指数为51.2，创下了17个月来的新低。在明确工业生产高位回落的情形之后，我们更关心的是PMI指数回落的速度与幅度。

　　从7月的数据来看，回落的速度正在放缓，而从幅度来看，后市跌破临界线的可能性依旧存在。这种可能性的大小取决于下游需求是否会出现实质性的持续回落。我们认为，不同于2008年的是，本轮去库存的性质，更多取决于订单的变化。订单在未来几个月由于中下游去库存的要求，很可能会出现低于50的表现。但是，出现持续大幅低于50的可能性很小。因此，我们认为后续PMI总体会出现低于50的可能，但一旦出现，基本就可以确认一个阶段性的底部在逼近。　


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