主题：7月CPI或创新高 四类农业股爆发力最强

7月中国证券网编者按：在周三大逆转行情中，农业股成为其中的龙头，万向德农强势拉涨停，农业板块整体涨幅居前。当前机构普遍预测7月CPI将创新高，这或者成为农业股全线走强的关键。权威机构同时认为，当前四类农业股最有戏。

本文导读：

【农产品价格飙升】

中国7月CPI涨幅可能达到年内高点

农产品价格7月周周涨

食用农产品和生产资料价格上涨

食用农产品价格连涨4周 7月食品CPI环比将转正

猪肉大蒜等产品涨价 多家机构预测7月CPI破3%

农产品成推力 7月CPI或超3%

【CPI或创新高】

申万预计7月CPI涨3.3% 无需担心紧缩政策

交行：预计7月CPI增幅将创年内新高

唐建伟：7月CPI将创年内新高

大摩再调高内地７月通胀预测至３．４％

【市场策略】

农业股下半年或轮炒 四类股潜力大

中银国际：关注通胀预期受益个股

中金公司：建议三季度标配农业板块

申银万国：农业股主题投资机会渐现(荐股)

大通证券：奶类价格基本稳定 重点推荐3股

中信建投：农业呈现快速发展趋势 重点关注9股

华泰证券：农业 关注公司基本面和长期成长性 荐3股



中国7月CPI涨幅可能达到年内高点
　　受暴雨洪水等影响，农产品价格近期持续上涨。有研究人士预测，7月居民消费价格（CPI）同比增幅可能达到3.5%。

　　根据商务部监测，7月5日至8月1日的四周，食用农产品价格周环比持续上涨，涨幅分别为0.5%、1%、0.7%和0.3%。

　　野村证券中国首席经济学家孙明春分析称，商务部的数据显示食用农产品价格在7月前三周月环比上涨1.6%，而6月食用农产品价格环比下降了1.6%。他预测称，7月CPI可能从6月的2.9%跃升至3.5%。

　　孙明春认为，食品价格大幅上扬是因为7月很多省份遭遇强暴雨袭击，在暴雨季节结束后的9月或10月，价格可能会回落。

　　他认为，要缩小中国的实际负利率，按照这样的CPI通胀水平，今年下半年仍然至少要两次加息27个基点。

　　瑞穗证劵大中华区首席经济学家沈建光指出，CPI同比上涨3.5%是一个重要关口，可能引发加息的考虑。

　　而中国国际金融有限公司则认为，尽管近期水灾等灾害频现，短期内农产品价格面临上涨压力，但是尚不构成持续通胀的基础。中金公司预计，7月CPI同比增幅攀升至3.4%；受国际大宗商品价格下降影响，7 月PPI 可能继续回落至5.2%。

　　中国物流与采购联合会周日公布，7月中国制造业采购经理指数（PMI）回落至51.2%，为连续17个月最低。PMI的子指数中，购进价格指数7月继续回落。中金公司指出，这显示PPI 向CPI 的通胀传导压力进一步减弱。

　　中金认同国际货币基金组织（IMF）的判断，“中国货币当局认为目前的通胀前景下没有加息必要，且担心加息可能引发资本流入”。

　　IMF于7月底发布中国第四条款磋商报告（所谓“第四条款”，乃指IMF《协定》第四条，据此条款，IMF每年与成员国就经济形势与政策进行双边讨论并形成最终报告。）该报告预计，中国CPI很可能在2010年年中达到顶峰，随后开始下降；即使经济复苏带来外需回升和大宗商品价格上涨，未来几年中国通胀水平将维持在2%-3%的低水平。

　　IMF认为，排除食品价格上涨因素，中国物价水平自上世纪90年代以来一直保持平稳。由于产能存在过剩，进口需求和大宗商品价格对非食品价格的影响有限；食品价格则主要受到农业供给波动的影响。

农产品价格7月周周涨

　　商务部发布了7月最后一周的食用农产品和生产资料价格情况：上周（7月26日至8月1日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.3%，生产资料市场价格上涨0.8%。数据还显示：57种主要食用农产品中，价格周环比上涨的有34种，约占总数的六成，其中肉类价格温和上涨，猪肉批发价格上涨1.8%。

　　记者翻阅商务部公布的周数据发现，进入7月份以来食用农产品的价格一直处于上涨通道之中，7月5日至11日全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.5%，而12日至18日周期内，重点监测的食用农产品价格较前一周期上涨1%，紧接着19日至25日食用农产品价格上涨0.7%，所以7月份食用农产品的持续上涨十分明显。

　　“翘尾因素与7月份以来严重的自然灾害导致了当月食用农产品价格的走高，7月份CPI肯定超过3%，我们预测将达到3.4%，但不会超过3.5%”昨日，东海证券宏观分析师李志兵向《大众证券报》分析，7月份肯定是全年CPI的高点，而加息可能性确实不大。 （大众证券报记者 徐海峰）

食用农产品和生产资料价格上涨
　　据商务部监测，上周（7月26日至8月1日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周（下同）上涨0.3%，生产资料市场价格上涨0.8%。

　　57种主要食用农产品中，价格周环比上涨的有34种，占59.7%；持平的有2种，占3.5%；下降的有21种，占36.8%。肉类价格温和上涨。猪肉批发价格涨幅趋缓，上涨1.8%，涨幅缩小0.8个百分点；牛肉、羊肉批发分别价格上涨0.4%和0.3%。禽、蛋零售价格继续回升。高温天气，产蛋量持续下降，鸡蛋价格上涨1.4%，涨幅扩大0.7个百分点；白条鸡价格上涨0.1%。粮食价格小幅上涨。面粉、大米零售价格分别上涨0.5%和0.4%。食用油价格有涨有落。花生油、豆油零售价格上涨0.1%，菜籽油零售价格下降0.1%。水产品价格小幅回落。8种水产品平均批发价格下降0.1%，其中小带鱼、草鱼、鲤鱼、大带鱼价格降幅较大。蔬菜价格止涨回落。随着天气好转以及各地加强蔬菜调运，蔬菜市场货源充足，价格止涨回落，18种蔬菜平均批发价格下降1%，其中苦瓜、茄子、豆角、辣椒等瓜果类蔬菜价格降幅较大。

　　112种主要生产资料中，价格上涨的有58种，占51.8%；持平的有38种，占33.9%；下降的有16种，占14.3%。从大类看，矿产品、有色金属、橡胶、钢材、化工产品、轻工原料、农资价格上涨，建材、能源价格下降。矿产品价格上涨4.4%。其中铅矿、铁矿石、铜矿分别上涨6.3%、4.5%和2.4%。有色金属价格上涨3.3%。1#锡、1#铅、1#镍、1#锌、1#铜、A00铝分别上涨5%、5%、3.8%、3.8%、3.4%和2%。橡胶价格上涨1.8%。石化企业普遍上调橡胶出厂价格，合成橡胶价格涨幅较大，顺丁胶、丁苯胶、丁腈胶分别上涨3%、2.8%和1.8%。钢材价格上涨1%。受下游采购意愿回升、库存下降影响，国内钢价连续第二周上涨，其中板材等品种涨势明显，0.5mm无取向硅钢片、500*200mmH型钢、10mm普通中板分别上涨7.4%、3.8%和3.7%。化工产品价格上涨0.8%。其中纯苯、苯乙烯、普通聚苯乙烯分别上涨4.8%、3.7%和3.2%。能源价格下降0.1%。石油下降0.3%，煤炭与前一周持平，天然气上涨0.4%。 （商务部网站）

食用农产品价格连涨4周 7月食品CPI环比将转正
　　商务部监测显示，上周（7月19日至25日）全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周（下同）上涨0.7%；生产资料市场价格上涨1.3%。

　　记者了解到，这已经是食用农产品连续4个周出现上涨。自6月21日以来至今的三周内，食用农产品市场价格分别上涨0.2%、0.5%、1%。

　　监测显示，57种主要食用农产品中，价格周环比上涨的有35种，占61.4%；持平的有8种，占14%；下降的有14种，占24.6%。

　　其中，蔬菜、猪肉、水产品等价格继续回升。全国大部分地区持续高温、多雨天气，18种蔬菜平均批发价格上涨4.2%。大蒜、生菜、西红柿价格涨幅较大，而冬瓜、辣椒、苦瓜等瓜果类蔬菜价格出现回落。肉类价格有涨有落，猪肉批发价格上涨2.6%，近两个月累计上涨11%。

　　水产品价格也继续上涨。8种水产品平均批发价格上涨0.5%，自5月上旬以来累计上涨4.3%，其中鲤鱼、鲫鱼、鲢鱼等淡水鱼价格涨幅较大。禽、蛋零售价格继续回升。鸡蛋价格上涨0.7%，涨幅比前一周扩大0.3个百分点，

　　除商务部的数据外，其他部委的价格监测也显示，蔬菜、猪肉等主要食品价格也出现上扬。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，从各部委数据来看，7月食品CPI环比将为正，而且明显高于6月。（新华网）

猪肉大蒜等产品涨价 多家机构预测7月CPI破3%

　　受部分农产品近期价格上涨影响，机构预测7月份居民消费价格指数(CPI)同比增长将突破3%，较上月有所反弹。展望下半年物价走势，虽然未来几个月农产品价格仍可能进一步上涨，但是在当前我国经济增速放缓、内需乏力的大背景下，将不会改变此前市场预测的CPI逐步回落的大趋势。

　　预测 7月份CPI或破3%

　　“在水灾等因素冲击下，CPI可能创出年内新高至3.3%。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受《经济参考报》记者采访时这样判断。

　　他表示，这主要是因为“7月食品CPI环比将转正。”据鲁政委分析，一方面，从各部委数据来看，7月食品CPI环比将为正，而且明显高于6月；另一方面，自1995年有历史数据以来，7月份食品CPI环比均高于6月份。综合以上信息，预计7月食品CPI环比在1.1%至1.5%之间。

　　7月非食品环比也可能略高于6月份。鲁政委说，自1995年以来，除2001年和2003年外，7月非食品CPI环比均比6月份高。而且从2005年起，7月份的环比一直为正。据此，预计7月非食品环比将在-0.2%至0.2%之间。

　　兴业证券的预测数值与兴业银行基本一致。兴业证券宏观首席分析师董先安对《经济参考报》记者说：“假设环比平稳，7月CPI在3.3%附近；从货币供应与通胀滞后关系看，7月通胀反弹压力并不大。但洪涝灾害带来的供给冲击对价格产生了短期影响。预计7月CPI食品分项同比上涨7.4%，考虑到权重变化等影响，7月CPI在3.5%附近。”

　　做出类似判断的还有第一创业证券研究所。“我们预测2010年7月CPI同比上涨3.4%。其中，食品价格同比上涨7.2个百分点，对CPI贡献2.4个百分点；非食品价格同比上涨1.6个百分点，对CPI贡献1个百分点。从月环比看，2010年7月CPI环比为0.5%。”第一创业固定收益研究员李怀军说。

　　申银万国也预测7月份CPI同比上涨3.3%，再次超过3%的警戒线。申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素，蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。

　　原因 部分农产品价格上涨

　　机构对CPI反弹的预测，主要是基于部分农产品价格的上涨。确实，部分农产品价格近来出现持续上涨态势，比如说近来暴雨导致的蔬菜价格反弹。

　　国家发改委8月2日发布的数据显示，7月中下旬以来，受全国大部分地区持续高温、多雨天气影响，蔬菜价格出现普遍回升，尤其叶类蔬菜价格上涨更为明显。新华社全国农副产品和农资价格行情系统(下简称“新华社行情系统”)的监测数据也显示，蔬菜价格连续上涨了四周，21种监测蔬菜的平均价格上涨了11.9%，其中葱、姜、蒜和叶类菜上涨明显。

　　猪肉价格是农产品中涨价的另一大主类。截至上周，6月份跌到谷底的猪肉价格连续7周回升，目前已经接近年内的最高价位。据新华社行情系统监测，相对于6月中旬，7月25日至7月31日猪后臀尖肉的周均价累计上涨了16.7%，猪五花肉则累计上涨了16.8%。据新华社行情系统四川攀枝花的信息采集员介绍，近日有大量外地的商贩涌入当地收购生猪，导致当地猪价上涨。福州的信息采集员说，受南方洪灾的影响，福建省生猪供应紧张，价格也在上涨。

　　粮食价格也是一路上扬。据国家发改委8月2日发布的数据，7月份全国主产区粮食收购价格、36个大中城市粮食零售价格总体稳中小幅上升。北京新发地农产品批发市场粮油大户老沈告诉记者，50斤的普通大米比一个星期前上涨了两块多，50斤的面粉比7月10号上涨了1块5。

　　大蒜、生姜等小宗农产品在CPI中所占的比重虽小，但连续的涨价也让人有点吃不消。家住北京市丰台区西马金润小区的张先生告诉记者，家里前一段时间买的姜和蒜刚刚吃完了，可到超市一看，大蒜一斤要9块9，真的是比肉都贵，一时没舍得买。

　　短期 食品价格或续涨

　　如果只是7月份单月涨价，无需过分担心。但问题是无论是猪肉还是粮食，未来几个月价格都可能进一步上涨。

　　国家发改委日前发布的报告预计，中秋节前后，我国将逐步进入猪肉消费旺季，猪价将保持目前回升势头。但是报告认为，由于能繁母猪占生猪存栏的比重达10.7%，仍高于9%至10%的正常水平，预计后期生猪供应是有保障的，生猪价格出现大幅上涨的可能性不大。

　　不过中商流通生产力促进中心分析师宋亮告诉《经济参考报》记者，猪肉价格目前的反弹幅度比较大，每周的涨幅在2%左右，预计未来一段时间价格的涨幅会趋缓，但四季度猪价上涨仍将会很明显。

　　下半年粮食价格的走势也引人关注。从市场的预期来看，东方艾格分析师马文峰告诉《经济参考报》记者，无论是农户、加工企业还是贸易商，都认为粮食价格应该涨得更多一些，其中有粮的人不愿意卖，需要粮食的人积极地存，这造成供需缺口。

　　中国社科院农村发展研究所研究员李国祥则向《经济参考报》记者表示，下半年粮食价格的涨幅不会太大，很可能是缓慢、小幅度上涨。天气灾害、成本上升、较大的货币供给量，都将成为促进粮食价格上涨的因素。

　　好消息是，蔬菜涨幅已经有所放缓。新华社行情系统显示，上周除了葱、姜、蒜，其他菜价整体略降。福建龙岩的采集员反映，最近蔬菜供应比较充足，价格以下降为主，叶类菜基本都已经降到每斤两元以下。分析人士认为，蔬菜短期内可能受水灾影响，但由于其生产周期很短，影响并不会长久。

　　未来 CPI下行大趋势不改

　　作为CPI八大类中所占比重最大的一类，食品价格的走势将在很大程度上影响整体CPI。所以虽然6月份CPI涨幅较5月份出现回落，但是市场上警惕物价反弹的声音仍然不断。如中国人民银行在7月27日发布的《2010年二季度中国宏观经济形势分析》报告中就提醒，对物价上涨的可能性仍要保持警惕。

　　不过民生证券认为，由于中国经济面临产能过剩，虽然7月份可能会创年内新高，但是从8月份开始，CPI涨幅有望缓慢回落。该券商发布的分析报告称，产能与货币供应量的比较关系是考察经济增长和通货膨胀的重要指标。产能变化实际上是供给的变化，货币量代表有支付能力的需求，即有效需求。一般而言，如果增加的货币供应量全部转化为有效需求，某一时期货币供应量增加即需求增加多于产能增加，会引起产能利用率提高，产能利用率提高到足够高后，产品价格才会上升；反过来，如果某一时期货币供应量增量即需求增加少于产能增加，会引起产能利用率下降和产品价格下降，加剧通货紧缩或物价回落。

　　报告称，2008年末以来的大量信贷投放除了2009年上半年较多地流向实体经济外，2009年下半年和2010年上半年大量流出实体经济。与此同时，实体经济产能大量增加。两者比较，实体经济价格相对下降。所以预计下半年CPI将以回落为主，三季度在2.7%左右，四季度在2%左右。

　　董先安则驳斥了可能加息的言论。他对《经济参考报》记者说，当前短期的食品上涨导致CPI超预期，并引来了关于加息的讨论。但是在经济明显下行过程中，这种讨论是荒诞的。“从最近数个季度的政策反应来看，近期政策反应当会更加通透，明确鼓励内需。通胀高峰已过，两个季度之内难有明显通胀压力。我们认为央行加息的概率非常小，就算加息最多一次，对经济影响几乎可以忽略不计。”他说。

农产品成推力 7月CPI或超3%

　　虽然下半年经济减速已成定局,但是,农产品价格却再次上扬。近期,鸡蛋、猪肉、大蒜价格屡创新高,业内人士预计,7月份CPI或将超过3%的警戒线,创年内新高。

　　在北京通州的一个农产品批发市场上,大蒜零售价格从两周前的12元/公斤上涨到目前的20元/公斤。有菜贩告诉记者,“现在大蒜的批发价格最低也得15元/公斤。”

　　商务部上周发布的监测数据显示,7月19日至25日,全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.7%,生产资料市场价格上涨1.3%。商务部表示,整个7月份肉价和菜价都在上升。

　　有专家分析,全国大部分地区洪涝灾害及高温天气交替进行,蔬菜生产、存储及运输受到影响,7月份CPI或将超过3%预警线,达到年内峰值。

　　中国人民银行研究生部部务委员会副主席焦瑾璞近日在北京参加“全球经济动荡环境下的投资策略”论坛时表示,今年的物价指数会在9月或者10月份达到新高。那么,加上翘尾因素的影响,今年的CPI很有可能会超过3%。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇在一份报告中也指出,食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素,蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。他预计,二季度将是PPI的高点,三季度则是CPI的高点。

　　不过多数专家表示,7月份CPI的这种高涨态势不会持续太久。民生证券宏观经济研究员郝大明预测,由于去年下半年主要食品价格持续上涨,所以,今年下半年翘尾因素减弱。同时,政府采取了针对性的措施防范通胀。

　　焦瑾璞表示,考虑到调整利率是震动面较大的货币工具,相信央行更多会从公开市场操作、调整存款准备金率、票据利率等数据型工具入手继续回收流动性。

　　虽然多数专家表示,下半年加息预期已比上半年明显减弱,但他们仍坚信,一旦CPI突破3.5%,加息窗口有望被打开。（南方日报）

申万预计7月CPI涨3.3% 无需担心紧缩政策
　　申银万国今日发布研究报告，预计7月份CPI同比上涨3.3%，再次超过3%的警戒线，但进一步出台紧缩政策的可能不大。

　　申银万国分析师李慧勇在报告中指出，7月份建议投资者关注工业增加值、出口和CPI。预计7月份工业增加值同比增速13.2%，比上月回落0.5个百分点，增速继续回落，但回落速度放慢。基数效应、淘汰落后产能、出口下滑是工业增加值回落的主要原因。下半年随着出口、投资的回落，预计工业生产将呈现逐季回落的态势。

　　出口方面，报告预计7月份出口增长29.1%，增速比上月回落14.8个百分点。出口回落的原因，一方面由于部分商品出口退税的取消，突击出口因素的消失。另一方面，外围市场需求的减弱。中国制造业PMI中的出口订单指数已经连续两个月回落。出口增长率将逐季回落，预计三、四季度出口增长率分别为28%和18%。

　　对于CPI，申万表示，食品价格上涨是推动CPI上涨的主要因素，蔬菜和猪肉价格涨势尤为明显。其预计，7月份PPI上涨5.1%，涨幅比上月回落1.3个百分点。2季度是PPI的高点，3季度是CPI高点，通胀将在四季度得到全面控制。

　　此外，李慧勇认为，央行报告表明经济减速已经引起国家的关注，但由于经济减速但仍处于可接受的范围之内，硬着陆的风险不大，短期内政策将主要通过实施既定的政策来稳定增长。在这种情况下，尽管通胀率再次提高，但进一步出台紧缩政策的可能不大。(全景网/陈丹蓉)

交行：预计7月CPI增幅将创年内新高
　　交通银行金融研究中心4日预测,由于2010年7月份以来,国内食品价格总体处于持续回升过程中,因此预计7月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间,取其中位数,7月份CPI同比增幅为3.5%左右,涨幅将超过5月份的3.1%并创出年内新高。

唐建伟：7月CPI将创年内新高

　　根据农业部及商务部监测的数据，2010年7月份以来，国内食品价格总体处于持续回升过程中，综合判断，我们预计7月份CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间，取其中位数，我们预测7月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅将超过5月份的3.1%并创出年内新高。

　　虽然短期内物价仍可能惯性上涨，但随着物价下拉因素增多，下半年通胀压力将逐渐减轻，三季度后CPI、PPI将见顶回落。不过，包括食品价格上涨、资源产品调价等结构性上涨压力仍将长期存在，同时不排除结构性上涨压力在年内某些时段突出显现。这使得下半年物价回落总体温和，幅度有限。因此，我们预计全年CPI涨幅为2.5-3%之间。全年3%的物价目标可以实现。

　　测算依据如下：

　　第一，据农业部发布的监测数据，全国农产品批发价格定基指数由2010年6月份的157.6上升为2010年7月份的（以2000年为100）164.1。“菜篮子”产品批发价格定基指数由6月份的155.6上升为7月份的163.1（以2000年为100）。据此测算，2010年7月份食品价格环比上升4.1个百分点。

　　第二，根据商务部监测的食用农产品价格走势看，商务部监测的食用农产品价格在7月份的四个星期中处于持续回升过程中。我们以商务部的监测结果测算表明7月份食用农产品价格环比上升2.4个百分点。

　　第三，考虑到近期非食品价格总体处于稳定，我们假设7月份非食品价格同比上涨1.6个百分点，据此测算，我们认为7月份CPI同比增幅在3.3%～3.7%之间，取其中位数，我们预测7月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅将超过5月份的3.1%并创出年内新高。

　　第四，虽然短期内物价仍可能惯性上涨，但随着物价下拉因素增多，下半年通胀压力将逐渐减轻，三季度后CPI、PPI将见顶回落。不过，包括食品价格上涨、资源产品调价等结构性上涨压力仍将长期存在，同时不排除结构性上涨压力在年内某些时段突出显现。这使得下半年物价回落总体温和，幅度有限。因此，我们预计全年CPI涨幅为2.5-3%之间。全年3%的物价目标可以实现。（唐建伟 交通银行金融研究中心高级宏观分析师）

大摩再调高内地７月通胀预测至３．４％
　　摩根士丹利发表研究报告称，在吸收商务部关于７月份最后一周的物价信息后，该行将内地７月居民消费价格指数(ＣＰＩ)的预测值确定为３．４％，比此前一周预测的３．３％略高。此最新一次修正主要反映了加剧的猪肉价格通胀，尽管蔬菜价格在上周温和回落。

　　报告称，由于７月的滞后效应较６月略为平稳，大约有０．５个百分点的预期通胀增加值是完全来自新的价格上涨。摩根士丹利维持对７月ＰＰＩ(工业品出厂价格指数)同比增长６．６％的判断。

　　报告指出，食用农产品价格上周继续录得０．３４％的环比涨幅，尽管蔬菜价格因天气好转以及政府在供应调节方面的加倍努力而温和下降１％。上周食用农产品价格的上涨主要动力来自肉类(升１．４％)、鸡蛋(升１．４％)和卫?(升０．４％)。近期猪肉价格的上涨则反映了政府积极储备和库存下降。

　　报告续指，ＰＰＩ上周续环比反弹０．８％。其中，矿产品更在上上周录得最大的单周涨幅７．９％后，上周再攀升４．４％。因铁矿石、锌矿分别上涨４．５％、６．３％。多得铁矿石价格的显著上涨，令生产商自愿减产以及减少市场库存，钢铁价格在上上周录得３．３％的大幅反弹后，上周再上升１％。


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