主题：双鹤药业：大输液行业的龙头企业 目标价31.2元买入评级

公司是大输液行业的龙头企业，近两年高端软塑包装产能迅速扩张，09年新增产能 2.1亿瓶。目前公司产品结构中公司非玻瓶产品的占比已接近 60%，远高于行业平均约 35%的水平，同时大输液产品的毛利率也提高到38.8%。09年公司强化华南和东北营销，完成了全国性的布局，有望在大输液市场的整合获得更大的市场份额。

另外，公司心血管用药主要产品降压0号受益于国家基本药物制度的推广，去年稳定增长14%，今年有望获得20%以上的增速。内分泌类药物也逐渐强大；去年公司多个新品种实现了快速增长，其中盈源同比增长 64%；柯立苏79%、卜可131%、一君200%、儿泻康33%、果糖139%。

华润重组北药集团之后，公司将成为华润化学药的平台，未来有望通过资源的优化整合而受益，并将提升估值空间。

我们对公司进行了盈利预测，10 年、11 年EPS 分别为 0.97 元、1.25元。对应当前股价26.5，分别为27X、21XPE，给予“买入”投资评级，目标价31.2元。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。