主题：安阳钢铁：产能释放成为未来增长动力

报告日昨收盘价: 3.76 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持中性评级

2010 年 1-6 月，公司实现营业收入 134.9 亿元，同比增长
28.47%；归属于母公司所有者净利润 0.5 亿元，去年同期亏
损 3.8 亿元；基本每股收益 0.02 元，去年同期为-0.16 元。
量价齐升是公司营业收入增长的主要原因。上半年公司产铁
365万吨、钢372万吨、钢材351万吨，分别同比增长10.3%、
13.9%和12.6%；公司主要产品为建材（螺纹钢、线材）和板
材（中板、热轧薄板），今年上半年螺纹钢、线材和热轧板
的平均价格分别为4081元/吨、4125元/吨和4207元/吨，同
比增长14.5%、16.7%和14.3%。产品量价齐升使得公司上半
年营业收入增长明显。
板材毛利率大幅增长，提升公司盈利水平。上半年公司板材
毛利率为5.8%，同比增长10.2个百分点；板材上半年毛利润
4142万元，毛利占比为44%，去年同期亏损2372万元；建材
毛利率为6.4%，同比下降1.4


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投资要点：
2010 年 1-6 月公司生产铁 364.86 万吨、钢材 351.38 万吨，同比分别增
加 34 万吨、39 万吨。公司实现营业收入 134.92 亿元，利润总额 0.71 亿
元、净利润 0.56 亿元。公司实现中期每股收益 0.02 元，业绩低于预期。
公司优化生产运行,加大市场开发力度,高强度板市场份额占 31%，汽车轴
卷板占全国汽车轴管料 50%的市场份额，管线钢中标西气东输项目。公司
板材经营情况好于建材，对利润贡献较大。板材毛利率比 2009 年提高了
3.11 个百分点，而建材毛利率比 2009 年下降了 4.92 个百分点。
根据公司发展规划，今年计划新开工项目 8 个，总投资额达 277,040 万元，
主要有 3＃高炉及淘汰落后产能升级改造配套项目；结转项目主要有冷轧
薄板工程、120 万吨/年氧化球团项目。如项目进展顺利，未来公司钢铁
产能以及产品结构将得