7月经济数据解读
广州万隆



　　通涨压力突出和增长速度放缓趋势是从7月经济数据中表现得最为明显的宏观经济运行过程中的一个纠结性问题，而要解决这个问题，政策面临的难度可以说是不小的，理顺经济发展模式和调整经济结构的压力日益突出。

　　一、通涨压力不小

　　国家统计局11日公布的最新数据显示，7月居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，并创年内新高，这一数据总体上也符合市场对物价上涨的预期。值得关注的是，目前粮食价格上涨是导致市场通涨预期上行的主要因素，而全球粮食价格上涨的压力必然波及国内的粮食价格走势，7月份的CPI指数或许还不是最高点。

　　另外还有一个值得一提的数据是7月份全国70个大中型城市房价较去年同期上涨10.3%，房价的上行压力依然不小。

　　因此从总体上来看，物价上行的压力并没有被政策所破解，这对政策调控提出了新要求。

　　二、经济下行的苗头仍在

　　7月份的经济数据显示，制造业活动可能开始萎缩，并房地产和固定资产投资下滑压力仍在。中国物流与采购联合会今日发布7月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月回落0.9个百分点，延续了三个月的回落趋势，并预示制造业活动的逐步萎缩。

　　另一方面在房价上行的同时，7月当月全国商品房销售面积6466万平方米，同比下降15.4%；全国商品房销售额3066亿元，下降19.3%。7月份，全国房地产开发景气指数为104.72，比6月份回落0.34点，比去年同期提高6.71点。销售面积的下滑，无疑将导致开放景气指数的回落，而这对后续的房地产投资将有一定的先行指导作用。

　　而数据显示1-7月份总体的固定资产投资增长，也较去年有所回落，7月份的增长不太乐观。

　　总体上，当前经济下行的苗头仍然存在，二次探底的风险依然没有被消除。

　　三、政策两难

　　正如温总理所言，7月份的经济数据再度佐证了经济上下的两难趋势，也导致政策走向两难。

　　如加大调控的力度，经济便面临下行的压力，导致保稳定的目标功亏一篑，甚至可能被迫重启救市措施，政策将陷入救市和调结构互相掣肘的矛盾和纠结中。如放松调控，则物价尤其是房价的上行压力极大，将可能导致经济过热和资产的结构性泡沫压力再现，也极不利于经济的稳定发展。

　　而问题的根本则在于经济体制和经济结构的问题，比如房地产的发展模式，制造业低端化趋势没有改变，这些结构性的问题实际上是经济上下两难的根源。这也意味着在保稳定基调维系的同时，管理层必然会进一步加大调结构的力度。

五大因素佐使整理还要一周
国元证券



　　近期市场之所以我给出明确的策略，在整理的震荡中要至少持续3周时间，并且我是连续发文强调这样的观点，不管如何的走势都改不了在8月中旬后才可震荡结束，目前按照当初的分析判断越来越近了，故此，结合现在的态势和个股轮涨的节奏，我还是觉得整理到下周中旬是还是可以逐渐期待的，在前日中我们制定了社保行情救不了市场，市场还会整理的态势，只要在2650点-2700点冲高就是果断的卖出减仓，至少卖出来50%的仓位，而然后在整理后，可以针对个股积极的波段机会，而在昨日的文章中，我们指出了由于昨日大跌有点过份，短线可积极的抄底，来博取反弹收取差价，并且害反复的告诉大家，大盘回来的性质和方式是按照“二三联防”的方式来进行，也就是以2600点为中轴，现碟20点为2580点作为重要的支撑，来发动短线的行情，而今日的市场也是在这样的位置，出现了我们看到的相应的技术性质的超跌反弹，以上不仅是对于我们近期策略的坚定的回顾，也是在强调我们的一种观点，市场的整理已经早早开始，并且我们指明至少要三周时间，也快逐渐的实现，按照时间窗口和相对的指数指标修正的角度出发，整理依然没有结束，坚定的坚持整理要到8月份中旬的观点不变！

　　也许有人会问，为什么当初为什么坚定的指明至少要整理3周呢，中间不管大盘如何动荡，就是坚定的发文，强调这样的观点：8月份不悲观也不乐观，震荡整理要到8月中旬后才可结束。其实，我们看到了问题的一种变相理解，今日我们不妨来交流一下：

　其一，就是大盘目前的位置，刚好处于前期换手的密集区间，按照现在的量能是不太可能换手干净的，也只有一种办法，就是在这样的位置，反复的震荡来消化，也使得我们认为股指冲击了2650点上方短线的压力是很大的，所以，我们没有看到大盘换手超过2%，这样的一个经验硬性指标可以敏锐的告诉我们，行情要想大涨的可能性不大，也顶多是弱势反弹和整理的格局，所以，到目前位置，换手也不能积极的放大，指望轻易的震荡结束还是有点笑话，也许那可真实个传说了。

　　其二，就是融资的压力是不多的加大，前期我指明了产业资本在偷偷的转移卖出，这点更加清晰的指明行情的性质，就是“吃饭”行情，不代表一个新时代的开始，那么在整个过程融资规模和融资的步伐是一直没有停止和放缓的，这样在心理上无疑就蒙上了一层阴影，在相对高位的震荡出现后，风吹草动都能引起市场的胆战心惊，所以只要震荡的开始，就不会很快的结束，这样的过程是个整体筹码在彻底清晰的一个过程，但我们仔细来看，除了额哦脑瓜子之外，还有就是大小非解禁的压力，原来7月份是全年的最高，而8月份即将来到的压力也逐渐的刷新新高，这样的局面下，是非常不利与行情进展的，指望现在整理后马上加速，基本是不太可能。

　　其三，就是没有真正的力量，我们看到了基本全市“炒剩饭”的行情，把上半年的区域振兴的板块和个股再次的出台利好，但效果大多是“风光一日游”逐渐伴着世博的结束和亚运会的召开，那些持续的题材也逐渐变得暗淡无光，在这样的情况下，我们能吧希望寄托在谁的身上呢？似乎想象都不太可能，就在这样的局面下，大家进入一个怪圈，一个资金和行情的怪圈，今日我来和大家说说，看看是不是这样的一个道理，那就是历史的经验告诉我们，在行情进展一定时刻的情况下，资金自然就排队了，首先是社保抄底—然后保险跟进—公墓基金空翻多制造加速---全体散户狂热来燃烧**。一般这样的过程出现后，整体行情就开始接到短线的阶段性头部了，而震荡也是不可避免，故此，正是由于这样的特点，被我多年来的关注和研究，我才在第一时间指明震荡要至少3周，并且坚定的发文震荡要到8月中旬后才可结束，这点日后大家也不妨去关注和讨论。

　　其四，我们已经连续发文看了2周多的震荡和反复调整了，市场也是在真实验证我们的预测和结论，但到目前位置，我依然坚定的分析认为，震荡还是没有结束，至少还要5天，为什么给定这样的答案呢？就是市场本身还是具备震荡的因素不可消除，那就是银行和地产之间的关系，原来发动行情的时刻，2者是相互验证，相互提携的加速向上，使得2319点加速逼空冲击了2500点上方，而如今，应该是各奔东西的时刻了，为什么这样分析？不妨看看我们梳理下面的原因，银行虽然估值很便宜，但就是没有行情，这点和融资不无关系，大家都很害怕他们说来就来的巨大融资规模，这样也是几大影响了多方的士气，当我们的逐渐去试探理解和接受的同时，我们有不能忽略一个重要的问题，就是今年是银行股的疯狂解禁的一年，马上银行股的大小非解禁压力回死死的压住大盘，优势在4极度这样的压力更大，所以，在这样的背景下，银行股是不太可能发动行情的，这样的就小虎阿勒多方进步的脚步，我们找到了震荡的一个因素，而两外的一个因素在地产方面，地产是我们国家的支柱企业之一，调整的越是彻底将来就是越有利于国家和人民。市场经济下的优胜劣汰的目的就可以积极的发挥响应作用，那么生下来的地产公司就是优中选优的良好的**公司，另外最为关键的问题请大家不要忽略，就是地产行业的特殊性，结算和销售日期的不同，几逐渐体现在年报上快速增长的局面。加上下半年在地产股解禁的份额十分至少，前期超跌后大部分资金非常活跃的介入，都将给予后市非常明朗的预期，越是在近期震荡整理，就是越能成为8月份剩下的日子中，非常强劲的支撑壁垒。大家想在这样的局面下，本身银行和地产就是对立不可改变的，导致整体的盘面依然维持震荡的格局不会改变。

　　其五，那就是技术方面所展现的心里压力，在我们看到的120周线，经过几次三番都很难过去，无疑给予市场的心里压力在加大，那在消化筹码不是很彻底的情况下，我想多方不会轻易的再次加速组织进攻的，而观察日线均线来看，众多的中期均线的明显形成支撑带，所以日线和周线本身也是震荡的矛盾体，故此，震荡仍要时间来进一步消化。

　　总之，今日我们再次强调观点：8月份不悲观也不乐观，选股不重要，重要的是节奏上的把握，按照资金换手和筹码的清晰程度以及时间窗口的累加，都不成角度的提示整理依然要延续，在前期我们给定了至少要整理3周的时间策略下，按照当下的进展和个股的轮动幅度，整体的震荡还会延续到下周，只有到了中旬后才可结束，这点我一直在坚持。

正在构筑右肩
倍新咨询



　　今日大盘出现快速止跌回稳的局面，上证指数收在2600点上方。成交量出现快速萎缩，沪市成交在千亿以下，这显示出市场的谨慎。近日消息面波动不小，加上期指的作用，导致大盘的震荡加剧。从技术角度看，前期七连阳的最高点是2589点，这个点位非常重要，它代表着多方主力的心理防线甚至是成本防线，我们屡屡感觉到多方在2600点的抵抗动作，其原因就是如此，虽然我们考虑到市场的波动性，把支撑位放在10日线2550点，但实际上，2589点就是多方极力维护的第一道防线。

　　技术形态上我们现在仍然坚持头肩底的判断，只要2500点不破，这个形态都有可能完成。现在欠缺的是时间，很明显右肩的构筑在时间上还差点火候。但形势上有了七连阳的逼空，形成头肩底的概率是较大的，除非有重大利空，否则，我们暂时不调整看法。昨日77点的长阴确实有意外的成分，光大银行申购、今日公布CPI的敏感被空头大肆利用，期指引领现货出现大跌，使得市场动荡加剧，所以，我们早就提示大家，期指不是市场的稳定期，它加剧了市场的波动。

　消息面上主要的利空有已发生的银信产品业务从表外转到表内，这可以解释银行板块近期跌跌不休的原因，但今日因利空出尽而出现企稳，对市场来说是好事。CPI3.3虽然创年内新高，但在市场预期之内，对市场的影响有限，考虑到农产品因水灾出现价格波动，加息的担忧几乎没有。还有就是房地产调控政策，影响基本上告一段落，我们说过，只要房地产板块企稳回升了，大盘迟早会再创新高，房地产和银行板块的稳定基本上就是大盘的风向标。

　　由于量能不足和右肩的构筑在时间上还稍欠火候，所以大盘短期内还会维持震荡，技术上在突破前还有一个均线聚拢的过程。今日热点主要集中在区域板块，其他热点稍显散乱，万科、招商地产为代表的地产蓝筹，今日出现明显的资金回补迹象，这是否能对市场起到引领作用值得我们关注。操作方面，我们建议大家控制好仓位的前提下，可以继续逢低寻找潜力股进行操作。震荡过后，下周市场应可继续看好。

短期震荡 中期看淡
倍新咨询



　　遇20日均线快速缩量整理，解读是短期杀跌动力不足，有继续反弹要求，但反弹行情确已临近尾声。通俗地说就是还得在2600上方折腾一次，把箱顶给落实好，然后去找箱底。政策真空期市场的供求关系显得格外重要，光大银行IPO是一个触动，农行近日频繁触及发行价且启动绿鞋是直接的反应。

　　除供求关系外，我们一直关注银行地产等权重股对指数的影响，而银信合作被叫停一个月后，监管层再出重拳，不仅要求银行将此前发生的表外资产在今明两年内全部转入表内，且需按150%的拨备覆盖率计提，考虑到今年上半年银信合作规模已超2万亿，这部分资产将挤占部分信贷额度且拨备影响业绩增长，对银行股是一个直接的利空。地产方面，据统计未来几个月有大量新房上市，供应大增的情况下如无政策松动则价格必降，估计年底会见到相对低点，两大板块承受压力，股市回落在情理之中。

　　西藏新疆表现突出，旅游酒店成为代表大消费的一股重要力量。在大盘不是很明朗的情况下我们建议选择有直接刺激的品种，无论是业绩还是价格，都需要比较明确和强烈的预期。因此通胀依旧是最好的主题，农产品和小矿种在这方面有很大潜力，都是我们长期看好的，如今可作为抵御市场波动的首选。

大盘维持震荡 短期仍将延续
北京首证



　　周三两市大盘整体呈现震荡走势，最终双双微幅翻红。盘面个股涨多跌少，尾盘个股活跃度开始有所增加，由于数据的出台符合预期，这在一定程度上止住了大盘持续杀跌的脚步，市场信心也得到了较为有效的修复。截至收盘，两市板块全线上涨状态，其中旅游酒店、玻璃、房地产涨幅居前，上涨幅度均在2%以上，而传媒娱乐、船舶制造、金融板块涨幅偏小，上涨幅度均在0.5%以内。沪指报收于2607.50点，上涨12.23点，涨幅0.47%，成交901.63亿，深成指报收于10806.6点，上涨91.24点，涨幅0.85%，成交843.59亿，两市合计成交1745.22亿，较上一交易日量能有所缩减。

　　今日手机支付板块，板块涨幅居前。手机支付作为第一个物联网和移动互联网融合而成熟的商业模式，产业化推进的速度可能会远超预期。未来的产业化前景将牵引着各路资金对物联网、手机支付概念股的追捧。目前，由中国银联联合有关方面研发的新一代手机支付业务目前已进入大规模试点阶段，试点区域已扩展至上海、山东、宁波、湖南、四川、深圳等六省市，2010年试点地区还将进一步扩大，全国亿万持卡人将通过手机，享受到更加便捷、高效、安全的支付服务。证明手机支付已经开始开始走向现实。同时，行业分析师也对手机支付、物联网产业予以积极关注，出台了多份研究报告，这也为手机支付、物联网概念股的行情向纵深发展营造了极佳的市场舆论氛围，物联网概念股、手机支付概念股仍有望反复活跃，其中甚至不排除出现超级**的可能性。因此在操作中，建议投资者从产业链的角度寻找强势股。就手机支付来说，整个移动支付价值链包括移动运营商、支付服务商、应用提供商、设备提供商、系统集成商、商家和终端用户等，预测移动支付业务将在未来3年内快速普及，因此手机支付相关业务的上市公司在未来3年左右的时间里也有望取得较高的收益。

　　从消息面看，1、国家统计局将在11日上午召开新闻发布会公布7月份经济数据。由于这是今年三季度公布的第一个单月数据，可以说对下半年经济形势走向的判断有重要参考意义。有专家预计，7月CPI同比涨幅有可能创下今年内的新高纪录，要警惕通货膨胀反弹产生的可能。2、在叫停银信合作产品一个月后，监管层再出重拳，不仅要求银行将此前发生的表外资产在今明两年内全部转入表内，还要按150%的拨备覆盖率计提拨备。虽然《通知》并无明确暂停的表述，但30%的比例限制几乎已经掐死了这类业务的生存空间。目前大多数开展银信理财合作业务的信托公司，融资类业务的比例都超过了70%。3、海关总署10日公布的数据显示，今年7月份，我国进出口总值2623.1亿美元，同比增长30.8%。其中出口1455.2亿美元，增长38.1%；进口1167.9亿美元，增长22.7%，贸易顺差达287.3亿美元。继6月之后，月度出口总值再创历史新高。

　　从技术上看：两市指数双双小涨收盘，日线收小阳线，大盘指数逼近5日和10日线的压力受阻回落，技术指标KDJ再度死叉向下发散，并无回转之势，MACD指标红柱持续缩短，且两条指标线有望死叉，技术上看后市大盘维持震荡走势的可能性大，下方关注20日线的支撑，上方关注5日和10日线的双重压力。

　　整体来看，眼下市场正处于进退两难阶段，一方面多头努力做出护盘动作，尤其是在2600点附近，更成为今天多头反击的重要火力点。但同时越往上走空方力量发泄得也就越快，毕竟2700点下方一带的压力还没有受到真正的冲击，而多空必定会有一番惨烈的争夺。而且，8月3日与10日上证综指两度冲击2680点未果之后，均以长阴报收，显示出投资者对于反弹行情的持续性已开始产生怀疑。此外，研究宏观数据和美联储的议息结果所带来的影响也不容小视。目前的操作策略仍应该以逢反弹减仓为主，切勿盲目追高。

活跃市场气氛的关键因素揭晓
华讯投资



　　股指今日继续维持震荡走势，从全天的运行情况来看，指数还需要一定的调整时间，而现在多空主力的表现也都比较犹豫。多方不愿马上就放弃**起来的强势力量，在20日线位置暂时得到了一定的支撑。而空头也不想再让多头继续“肆虐”下去，在2680点~2700点一带生成了一道强力的屏障，很明显5日线和10日线的跌穿令市场上方的又多了一道压力位，短期内这个压力位还有待新的做多力量来冲破。由此便形成了上下两难的局面，所以明天的走势也比较关键，20日线是否坚守是主要因素。如果守住了，股指很有可能会马上结束调整，再向2700点发起攻击，反之，震荡整固的趋势就将延续。

　　总之，短期的压力位就在2860~2700点一带，下方的强力支撑位更为保险恐怕还在60日均线，2550点一带，所以，对20日均线的防守我们只能是寄予希望，但不能完全依赖。

　　除了技术面，还有什么是制约目前市场走势的重要因素呢？这首先就要从公布的经济数据来说了。因为公布的数据符合市场的预期，或者说未出乎市场的预料，所以空方发力的理由就不存在了，而多头则重新准备**新的力量，从而引发了市场新的做多力量。但空方又不愿就此罢休，所以，争夺战就此展开。

　　另一方面则是市场主线的重新回来。这里最明显的要数今天走势还不错的地产股以及区域投资主线。更为重要的是，新股在近日活跃市场气氛的关键因素中起到了不可忽视的作用，在金刚玻璃等诸多品种已有持续的走强特征，这说明市场现在已进入到个股行情中，指数已经显得并不那么重要了。

　　华讯投资分析师袁磊认为如此来看，尽管近期市场有强烈的调整需求，但市场仍将延续着个股机会众多的格局，所以，现在的策略就是重视对节奏和板块趋向的把握，从中我们就不难抓住龙头品种并成功获利了。

市场格局发生变化 关注热点持续性
世基投资



　　今日统计局公布的经济数据显示，7月份CPI同比涨3.3%，略低于市场此前预期的3.4%-3.5%，表明虽然水灾、旱灾频发，但通胀水平仍处于可控水平，全年3%的调控目标实现的可能性进一步加强。此外，当月贸易顺差达到287亿美元，再度创出18个月新高。相对之前预计更为乐观的经济数据刺激了市场信心，大盘上午一度出现快速上扬，不过昨日大跌带来的阴影显然也形成较强影响，指数冲高后遇阻5日线，整个下午总体维持横向整理姿态。

　　大盘总体表现一般，不过盘面上并不缺乏热点，首先值得关注的是几只地产股，万科盘中最高大涨5%，保利地产也上涨超过了2%，近期地产上市公司纷纷发布中报，其中万科、保利盈利分别占据第一和第二，业绩立即转化为股价的催化剂，使得这两只品种在蓝筹大军中脱颖而出，其中万科更是放出半年多来的最高成交量，收出大阳。另外则是区域概念，沉寂了很多天的新疆板块和西藏板块联袂上涨，表现出色，西部建设、西藏城投涨停，新疆城建大涨9%，还有首旅股份领衔的旅游股，东信和平涨停带动的物联网、大涨8%的南玻身后的新能源，均有上佳表演。而前期大通胀主题下的农业、食品、医药等上涨则较有限。这表明，经过昨天大跌过后，市场格局再次发生变化，一些涨幅较小或上阶段没有太大表现的前期明星板块开始得到资金追捧，热点的持续性是判断行情是否转折的一大关键信号，后期应该予以密切关注。

　　后市来看，虽然盘面表现出积极的一面，但技术走势却依然不乐观，5日线10日线向下死叉压制大盘反弹，MACD等指标调整信号明显，更重要的是量能也开始出现萎缩，今天两市全天只有1700亿，同比昨日大幅缩减3成以上，因此笔者认为暂时还是将今天的反弹当做大跌后的技术性反抽来看待，操作上适当逢高减持，保持适度谨慎为好。

弱势反弹 减仓避险
湘财证券



　　周三上证指数冲高回落，指数大部分时间都在前收盘价附近震荡整理，终盘以小阳线报收，成交量比上一交易日萎缩明显。板块方面：西藏板块、深圳本地股、新疆板块等区域概念性板块涨幅居前，生物育种、采掘业、电力设备等板块小幅下跌。

　　从大盘的走势上看，今日上证指数盘中反弹的力度较弱，指数在反弹到短线高点时停留的时间较短，意味着大盘短线做空能量尚未充分释放。另外，农业银行的股价再次跌到发行价，盘中还出现过巨额卖盘，农业银行近期破发并吸引其他银行股下行的概率较大，这些市场特征都为大盘持续反弹蒙上阴影。

　　从大盘技术形态上看，今日上证指数在20日均线附近获得短线支撑，盘中高点接近已经掉头向下的5日均线。K线形态显示，大盘短线在对周二的急跌做技术性修正，正常情况下，上证指数在周五收盘前能收复周二大阴线的一半以上，大盘还有机会再向上方压力区域发起攻击。反之，大盘将直接向下考验2520点附近的支撑。

　　短线来看，30分钟K线显示，上证指数经过一天的震荡整理，短线多空能量都有所增强，多方如不能延续昨日反弹，做空能量有可能出现共振。

　　操作上，我们认为，大盘反弹未得到成交量的配合，预计反弹高度有限，因此，继续建议投资者逢高降低持仓比例或少量参与市场热点。