主题：兰花科创期待扩权和资源整合机会

　投资建议：华泰证券预计，公司2010-2012年公司营业收入分别达到54.5亿、61.29亿、69.13亿，实现每股收益分别为1.95元、2.31元、2.56元，由于亚美大宁关停导致投资收益减少，公司2010年动态PE略高于行业平均水平，考虑到亚美股权争议给公司带来的利好，公司享受一定溢
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兰花科创29.47+0.782.72%华泰证券14.10+0.271.95%广发证券30.56+0.280.92%价是合理的，公司合理价格区间为27-34元，目前估值合理，同时，整合地方小煤矿也将较大提升公司产能水平，公司未来业绩向上增长的空间较为突出，给予“推荐”评级，6个月目标价位为32元。

　　广发证券预计2010-2012年业绩分别为2.26、2.97、3.59元，估值偏低。鉴于化工业务有望复苏，同时亚美大宁股权收购后将显著增厚公司业绩，维持公司“买入”评级。

　　中报情况：2010年中报披露，报告期内，公司生产原煤278.77万吨，同比减少10%，销售275.20万吨，同比减少7.35%；生产尿素67.21万吨，同比增长1.63%，销售62.01万吨，同比减少10.84%；生产甲醇15.31万吨，销售6.95万吨；生产二甲醚5.68万吨，销售5.5万吨。2009年报披露，2010年计划，煤炭产量755万吨，尿素产量137万吨，甲醇34万吨，二甲醚20万吨。

　　基本情况：公司地处国内最大的无烟煤生产基地，公司生产的“兰花牌”无烟煤是重要的煤化工原料，具有发热量高、机械强度高、含碳量高、低灰、低硫、可磨指数适中的显著特点。公司是山西省最大煤炭及煤化工生产企业之一，拥有全国最大的沁水煤田腹地。公司煤炭探明储量14.21亿吨，可采储量6.87亿吨。公司通过改造现有煤矿和新建玉溪煤矿，2010年产能将超过1000万吨。公司主要煤矿均采用了国内最先进的综掘、综采技术，回采率76%，机械化程度达90%，煤炭洗选加工方面，公司建立了工艺先进、技术含量高的洗煤系统，部分煤矿已建立了采用工控机集中控制的新型现代化选煤厂，精煤回收率达80%以上。

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