主题：文化十二五规划纲要抓紧编制

　文化十二五规划纲要抓紧编制 新兴企业上市潮涌（本页）

　　文化企业资本市场实现“全方位”对接

　　近百家文化企业集体冲刺IPO 凸显“大文化”概念

　　穆怀朋：20项金融支持文化产业措施解决六大问题

　　各路资本涌入文化产业 红杉IDG等纷纷布局

　　投资机会

　　粤传媒：资产注入 细节须“边走边看

　　机构争抢14只文化传媒股票 券商：四角度选传媒股

　　文化产业受益股一览

　　文化十二五规划纲要抓紧编制 新兴企业上市潮涌

　　8月13日至14日在青岛举行的全国文化体制改革工作会议，被业界视为文化体制改革工作承前启后的重要一步。中共中央政治局委员、国务委员刘延东在讲话时强调，要与国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要建议相协调，与相关领域规划相衔接，抓紧调研编制“十二五”时期文化体制改革和发展规划纲要，统筹推进文化产业改革与发展。

　　最近一年来，文化体制改革的浪潮已经为产业注入许多新的活力，华谊兄弟、奥飞动漫等公司登陆资本市场，与此同时，出版传媒、新华传媒也通过跨媒体并购扩展传媒版图。业内人士预计，在未来文化产业的改革和发展过程中，资本市场将发挥越来越重要的作用。

　　⊙中国证券网记者 温婷 ○编辑 衡道庆

　　文化体制改革加速推进

　　中共中央政治局委员、中央书记处书记、中宣部部长刘云山在全国文化体制改革工作会议上指出，要积极推进出版发行、电影、演艺、广电网络等领域经营性文化单位转企改制，培育有实力、有竞争力、有影响力的国有或国有控股文化企业和企业集团。

　　据新闻出版总署署长柳斌杰此前透露的数据，目前，经营性新闻出版单位转企改制成效显著。全国５８１家图书出版社中，除盲文、少数民族文字和军队等部分出版社保留事业性质外，有５２８家经营性出版社要转企改制，已完成４３５家，９３家正在进行转企改制，转制率９９％。

　　今年上半年，新闻出版总署基本制定完成非时政类报刊转企改制方案，并对全国9000多种非时政类报刊做了摸底、排队、分类，并提出改革方案，下一步就会执行。目前，全国已有1069家非时政类报刊出版单位登记或转制为企业法人。49家报业集团全部完成了“两分开”，以发行、印刷、广告为主组建报业集团公司，大大提升了发行和经营能力。据业内人士介绍，目前演艺剧团的改制也在积极推进之中。

　　上市公司加快跨媒体布局

　　实际上，借助文化体制改革的东风，先行一步的传媒上市公司已经在加快跨媒体布局。据悉，北方联合出版传媒集团（即“出版传媒”）刚刚与民建中央所属民主与建设出版社达成战略合作。出版传媒将在民建出版社进行转企改制中，参与重组整合。据出版传媒内部人士透露，未来出版传媒将控股民建出版社，由此突破出版领域的属地化管理，将触角延伸到北京，形成跨地区出版格局。

　　不仅如此，出版传媒此前还相继与蓝猫动漫、盛大文学和金星教育等著名品牌达成合作，进行跨越动漫、网络文学、教辅出版等多领域的布局。上述人士表示，围绕出版业态升级，引进优质的民营品牌和出版资源，发挥产业链的协同作用，实现质量效益前提下的规模化发展，是出版传媒打造超百亿大型文化产业集团和战略投资者的重要措施。

　　无独有偶，新华传媒此前也通过了以手持移动阅读终端的硬件作为切入点，投资数字发行平台暨阅读器项目的议案。粤传媒日前则公告，拟以定向增发的方式收购实际控制人广州日报社旗下报刊的相关经营性资产，实现广州日报社传媒类主营业务的整体上市。

　　业内人士指出，对于众多上市传媒公司，资本市场将在其加速跨媒体布局，建立传媒集团的过程中发挥重要作用。

　　新兴文化企业或掀上市热潮

　　一批新兴文化企业也在加快上市进程，并引发新的上市热潮。据东方传媒（SMG）内部人士透露，制播分离之后的上海东方传媒集团内已有公司存在上市预期，其中以炫动卡通、第一财经、东方购物、时尚娱乐及新媒体等为主的一批公司为先。炫动传播此前已完成股份制改造，并已提交IPO申请。

　　上海也将重点推进部分国有文化企业、新媒体以及传统媒体中可以上市的部分企业率先走向资本市场，业内人士预计，动漫、数字出版、电子信息、软件服务等领域一批新兴企业有望先行。

　　文化企业资本市场实现“全方位”对接

　　⊙中国证券网记者 郭成林 ○编辑 衡道庆

　　据统计，截至今年6月底，A股市场共有16家文化企业实现上市，另有北青传媒和新华文轩两家企业赴港上市。其中A股市场中有10家文化企业通过IPO实现上市，共筹资73亿元。同时，有6家企业以买壳方式实现上市，有两家文化企业正在履行买壳上市的程序。此外，近期还有粤传媒等存量上市文化企业通过定增实现整体上市，足见资本市场“全方位”对接文化企业上市的浪潮还在向纵深推进。

　　8月16日，粤传媒公布重组方案，拟向实际控制人广州日报下属全资子公司广州传媒控股发行股份购买其持有的广州日报报业经营公司、广州大洋传媒公司及广州日报新媒体公司各100%股权，广州日报经营性资产也借此实现整体上市。

　　广州日报还承诺，如未来行业政策允许，将无条件允许上市公司择机通过现金或股权等方式收购广州日报未进入上市公司范围的报刊采编业务资产。

　　2007年，粤传媒成功实现三板转主板，如今又通过重组实现整体上市，这无疑使其在文化企业登陆资本市场的案例中独树旗帜。此前，更多的同业主要通过IPO程序实现上市。

　　7月16日，湖南出版投资控股集团旗下的中南出版IPO申请成功“过会”。据中南出版招股书，本次发行募集资金拟投向出版、发行、印刷、信息系统建设四个板块八大项目，以及补充流动资金，合计募集资金使用量为18.52亿元。

　　中南出版的上市之路颇为波折，经历了两次借壳未果后最终转向IPO。据该公司负责人介绍，最早曾欲借壳丹东化纤，但在经历长达一年的13轮谈判后，双方的合作宣告破裂。之后又转而欲借壳诚成文化，也基于种种原因而夭折。

　　资料显示，不少出版业的兄弟公司比中南出版来得幸运，他们在通过借壳渠道实现迅速上市的同时也与原股东实现共赢、为市场带来了增值。

　　2008年9月18日，证监会正式批复核准科大创新的重组方案，安徽出版集团以其出版、印刷等文化传媒类资产参与认购后者的定向增发，从而成就了中国新闻出版业首个借壳上市案例。

　　值得一提的是，上交所副总经理周勤业曾在多次演讲中将此次借壳称为“并购创造价值”的典型案例之一。而历史资料也佐证，借壳前的2007年底，科大创新每股收益0.07元，股价15.15元；借壳后的2009年底，科大创新已更名为时代出版，每股收益0.58元，股价18.79元。而这期间上证综指大挫38%。

　　截至目前，类似案例如江西出版借壳鑫新股份、中原出版借壳S*ST鑫安等仍在进行之中。

　　粤传媒：资产注入 细节须“边走边看

　　⊙中国证券网记者 霍宇力 ○编辑 衡道庆

　　粤传媒日前公告了广州日报社主要经营性资产注入上市公司的预案。作为国内首家地方性党报经营性资产“证券化”的案例，粤传媒的方案无疑具有强烈的“模板”意义。

　　对此，粤传媒有关负责人昨天对本报记者表示，目前该方案还是大股东和上市公司之间的一个预案，有关的交易细节安排还需要进一步商定，并根据监管部门的要求进行调整。

　　根据粤传媒的方案，广州日报社准备注入粤传媒的资产包括，《广州日报》的经营和发行资产，和大部分系列子报刊的全部经营和发行资产。但主报以及所有子报子刊的采编业务和人员，以及三个时政类的媒体：《信息时报》、《南风窗》和《看世界》，则不包括在注入的范围内。

　　这种采编经营分离的方式，还留下了一个悬念，即今后对采编费用的补偿方案仍需确定。为此，方案采用了大股东对实际盈利数未达目标时，对上市公司进行差额补偿的方式进行“兜底”。同时，对于未进入上市公司的资产后续安排，则采用了承诺“如未来行业政策允许”，将“无条件允许上市公司”择机收购的方式。

　　对于上述安排，粤传媒有关负责人称，目前资产注入方案获得的仅是有关部门的原则同意，具体到政策的掌握尺度，将在进一步细化交易安排的审批中得到体现。现在上市公司层面能做的就是“走一步看一步”。

　　近百家文化企业集体冲刺IPO 凸显“大文化”概念

　　影音和动漫产业争相上市，中国出版集团上市计划分两步走，十家新闻网站整装待发

　　上周最后一个交易日，A股文化传媒个股风起云涌，强势上行。观察人士表示，这是受当天全国文化体制改革工作会议召开的消息所推动。与此相呼应的是，国内近百家文化企业正在积极准备IPO申报材料，欲借力资本市场做专做强。

　　百家文化企业整装待发

　　最近，记者从北京、上海、江西等地证监部门和文化管理部门了解到，目前全国正在上报IPO材料的文化企业近100家。“从下半年开始，国内资本市场会迎来前所未有的一轮文化企业上市热潮。”中信证券（600030）一位行业分析师告诉记者。

　　记者从有关方面了解到，近段时间来，证监会正在加紧受理部分文化企业的IPO申报材料。深交所有关人士表示，“从一些民营文化企业和保荐人的反馈来看，他们积极性非常高，文化企业对步入创业板充满了期待。”他认为，创业板应该让一些优秀的民营文化企业优先上市。

　　据了解，影视音乐和动漫产业IPO步伐今年继续呈现良好发展势头。继华谊兄弟（300027）公司成功试水创业板之后，保利博纳已完成第二轮1亿元融资，拟2011年赴美IPO；上影、西影、光线等也透露了上市意图。业内预期会有大批有实力的国有影视集团和民营影视制作公司及动漫公司IPO。

　　北京一位文化企业负责人很是兴奋，他表示自身企业被受理申请材料迈出的是创业板上市里程碑的第一步，意义重大，而之所以选择登陆创业板，是因为符合其速度快的融资要求。河南一家民营动漫公司总经理告诉记者，“多年来我一直在申请上市，许多工作都已做过，今年我还要申请，年内上市的可能性比较大。”

　　“中国出版传媒（601999）股份有限公司初步计划将公司资本金达到15亿元到18亿元。”中国出版集团公司总裁聂震宁对记者表示，目前正在与三家战略投资者进行相关准备。事实上，这只是改制后的中国出版集团上市计划的第一步。

　　据介绍，旗下拥有70多家子公司的中国出版集团其上市计划将分两步走：首先是成立中国传媒股份有限公司，将出版主业包括内容发行一起整体打包上市，接下来则是将集团旗下拥有百年历史的荣宝斋推向资本市场。据了解，目前负责荣宝斋上市的中介机构已经进场。

　　多重资本助力IPO

　　记者在采访中了解到，国内文化企业在IPO之前的一个战略是，在多方资本的支持下做专做强有关业务，同时完善公司治理结构，而后推向主板或创业板。

　　“过去受文化企业固定资产有限、金融机构对创意与知识产权等无形资产评估难等多方因素影响，文化产业获得的金融支持一直比较有限。近年出现的多种文化产业融资新模式，正逐渐改变这一局面。”北京银行有关负责人告诉记者。

　　数据显示，目前总体上，信贷融资仍是文化企业最主要的融资途径。2008年以来，从中央到地方，推动银行授信进入文化产业领域的政策支持体系初步构建。尤其是2009年3月以来，23个经各地文化部门报送并由文化部推荐的申贷项目获得了共计60多亿元银行贷款。据上海市文化部门介绍，上海市政府与国家开发银行签订了合作备忘录，国家开发银行今后5年对上海市文化产业支持的融资规模可达300亿元。

　　此外，今年文化企业融资的一个崭新现象是，股权投资初步进入文化产业。据介绍，近两年来，这一领域最值得关注的是一批以文化产业为主题的股权投资基金的筹备与设立。记者获悉，作为北京市股权投资基金的重要组成部分，文化产业投资基金将采取“FO F”（FundofFund）的运作方式，直接投资创投而非企业，而促动创投积极投资文化企业。相较于直接投资项目而言，这种市场化的运作方式将提高资金的利用效率，成功的可能性也更大。

　　“我们非常看好今年和今后文化产业的投资前景。现在有一些文化企业自身发展很不错，我们已经投项目。”深创投北京分公司总经理刘纲表示，文化产业将成为其长期重点关注的领域。

　　德勤中国全国科技、传媒和电信行业领导人周锦昌则表示，近年来在文化产业方面的国内外投资者明显增多，“从项目数量，到投资人都是在以倍数增长。”周锦昌说，随着创业板的推出和中小板的扩容，资本市场的完善也为文化产业投资提供了更为有利的条件。（未完，下页：资本市场凸显“大文化”概念）

　　资本市场凸显“大文化”概念

　　上周末，电广传媒（000917）、赛迪传媒、粤传媒（002181）、出版传媒等文化传媒板块在尾盘集体飙升，正是国家文化体制改革会议召开的消息所推动。

　　市场观察人士表示，虽然政策面上正在推动，但目前国内资本市场文化类上市公司比重却相对较小。截至目前，境内上市的文化企业约占上市公司总数的10‰，约占上市公司市值的6‰。而美国、日本资本市场这一数据一般都达到20%到30%。

　　国泰君安分析师谭晓雨指出，作为解决文化企业融资难问题主要渠道之一的资本市场，前期的文化产业振兴规划和将来的相关政策将带来文化企业上市高峰，尤其创业板有望为具有高成长性的文化企业提供发展的良好平台。

　　分析人士表示，未来A股市场文化企业将是多业务形态，面向大文化概念，包括互联网、动漫、传媒出版、文化演出等等。

　　前一时期，东方网已启动IPO的辅导，并为人民网、新华网上市探路的呼声曾一度甚嚣尘上，但随之而来的熊市，让东方网的IPO一度偃旗息鼓。今年，东方网已是第三次冲刺IPO。

　　据报道，相关部门选定在A股上市的首批十家新闻网站分别是，央视网、人民网、新华网、千龙网、东方网、北方网、大众网、华声在线、浙江在线和四川在线。其中，新华网、人民网、央视网均为中央媒体下属网站，而其他七家则为省级新闻门户网站。

　　“有关部门正在积极推动此事，确保今年至少有1至2家能够成功上市。”中信证券银河传媒行业分析师表示。

　　另外，分析人士表示，在三网融合等新兴投资领域，政府的相关监管政策仍需重点关注。兴业证券有关分析师表示，“我们认为三网融合、IPTV将是未来发展的潮流趋势之一，这个领域相关企业的上市工作也将积极开展。”

　　“未来三年，文化类上市公司将成为我国资本市场份额较大、成长快的一个新兴板块。”深交所有关人士表示。（经济参考报）

　　文化产业受益股一览

　　600831 广电网络

　　002238 天威视讯

　　600037 歌华有线

　　300027 华谊兄弟

　　000917 电广传媒

　　600880 博瑞传播

　　600088 中视传媒

　　900904 永生B股

　　600613 永生投资

　　601801 皖新传媒

　　000504 赛迪传媒

　　601999 出版传媒

　　002181 粤 传 媒

　　穆怀朋：20项金融支持文化产业措施解决六大问题

　　近日，人民银行、中宣部、文化部、财政部、广电总局、新闻出版总署、银监会、证监会、保监会等九部门《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》（银发[2010]94号）已正式对外公布。

　　《指导意见》围绕实现金融资源和文化产业的有效对接，立足于发挥信贷、保险、证券等多层次金融市场资源，立足于发挥宣传文化、金融、财政等多部门工作合力，在创新信贷产品，完善金融服务，扩大直接融资规模，培育文化产业保险市场，建立和完善配套机制等方面进行了政策明确和突破，提出了金融支持文化产业发展的二十项措施，重点解决了六大方面的问题。

　　一是关于加大对文化产业企业有效信贷投入问题。针对文化产业企业缺少可以用作抵押担保的资产，核心产品较难评估的问题，《指导意见》明确，要推动多元化、多层次的信贷产品开发和创新。对于具有稳定物流和现金流的企业，可发放应收账款质押、仓单质押贷款。对于租赁演艺、展览、动漫、游戏，出版内容的采集、加工、制作、存储和出版物物流、印刷复制，广播影视节目的制作、传输、集成和电影放映等相关设备的企业，可发放融资租赁贷款。对于融资规模较大、项目较多的文化企业，鼓励商业银行以银团贷款等方式提供金融支持，对于处于文化产业集群或产业链中的中小文化企业，鼓励商业银行探索联保联贷等方式提供金融支持。建立文化企业无形资产评估体系，为金融机构处置文化类无形资产提供保障。对于具有优质商标权、专利权、著作权的企业，可通过权利质押贷款等方式，逐步扩大收益权质押贷款的适用范围。

　　二是关于加强和改进对文化产业的金融服务问题。《指导意见》明确，针对不同文化产业项目周期特点和风险特征，金融机构可根据项目周期的资金需求和现金流分布状况，建立符合监管要求的灵活的差别化定价机制，科学合理确定贷款期限。要充分考虑文化企业的特点，建立和完善科学、合理的信用评级和信用评分制度，建立专门针对文化产业金融服务的考评体系。要增强服务意识，设立专家团队和专门的服务部门，主动向文化企业提供优质的金融服务。要积极开发文化消费信贷产品，为文化消费提供便利的支付结算服务。继续完善文化企业外汇管理，提高文化产业贸易投资便利程度。

　　三是关于扩大文化企业的直接融资规模问题。由于文化产业集中度不高，企业规模普遍较小，一般文化企业很难在股票市场和债券市场进行融资，企业融资渠道相对比较单一。为了拓宽文化企业融资渠道，《指导意见》明确，支持符合条件的文化企业通过发行企业债和公司债等方式融资；鼓励风险投资基金、私募股权基金等风险偏好型投资者积极进入处于初创阶段、市场前景广阔的新兴文化业态。推动符合条件的文化企业上市融资，对于处于成熟期、经营较为稳定的文化企业，支持其在主板市场上市；对于已上市的文化企业，鼓励其通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组。探索建立宣传文化部门与证券监管部门的项目信息合作机制，加强适合于创业板市场的中小文化企业项目的筛选和储备，支持其中符合条件的企业上市。

　　四是关于培育和发展文化产业保险市场问题。《指导意见》要求各保险机构应根据文化企业的特点，积极开发适合文化企业需要的保险产品，探索开展知识产权侵权险，演艺、会展、动漫、游戏、各类出版物的印刷、复制、发行和广播影视产品完工险、损失险；鼓励保险公司探索开展信用保险业务，弥补现行信用担保体制在支持服务业融资方面的不足；进一步加强和完善针对文化出口企业的保险服务，积极提供出口信用保险服务。

　　五是建立健全有利于金融支持文化产业发展的配套机制。推进文化企业建立现代企业制度，完善公司治理结构，为金融支持文化产业发展奠定良好的制度基础。建立多层次的贷款风险分担和补偿机制。《指导意见》提出，鼓励各类担保机构对文化产业提供融资担保，通过再担保、联合担保以及担保与保险相结合等多种方式多渠道分散风险；研究建立企业信用担保基金和区域性再担保机构，以参股、委托运作和提供风险补偿等方式支持担保机构的设立与发展，服务文化产业融资需求；探索设立文化企业贷款风险补偿基金，合理分散承贷银行的信贷风险等。中央和地方财政可通过文化产业发展专项资金等，对符合条件的文化企业，给予贷款贴息和保费补贴。完善知识产权法律体系，切实保障各方权益。《指导意见》明确，抓紧制定和完善专利权、著作权等无形资产评估、质押、登记、托管、流转和变现的管理办法，修订有关质押登记规定。积极培育流转市场，为文化企业的著作权、商标权和专利技术等文化产权交易提供专业化服务。

　　六是加强政策协调和实施效果监测评估。《指导意见》要求，加强信贷政策和产业政策的协调，制定并定期完善《文化产业投资指导目录》，建立多部门信息沟通机制，搭建文化产业投融资服务平台，建立金融支持文化产业发展的专项信贷政策导向效果评估制度。

　　《指导意见》是近年来金融支持文化产业发展繁荣的第一个宏观金融政策指导文件，是金融系统贯彻落实党中央、国务院关于文化产业发展振兴的具体举措。加大金融业支持文化产业的力度，推动文化产业与金融业的对接，是培育新的经济增长点的需要，是促进文化大发展大繁荣的需要，是提高国家文化软实力和维护国家文化安全的需要。金融系统将把积极推动文化产业发展作为一项重要战略任务，大力创新和开发适合文化企业特点的信贷产品，努力改善和提升金融服务水平，促进我国文化产业实现又好又快发展。

　　转自（人民网-文化频道 2008-08-07 ）

　　各路资本涌入文化产业 红杉IDG等纷纷布局

　　作为世博会云南活动周园区外的重点演艺剧目，云南大型音乐剧《丽江情缘》成为上海文化产权交易所与美国国际数据集团（IDG）共同打造的首个演艺项目，将于8月27日在上海东方艺术中心上演，这也是上海文化产权交易所演艺交易平台的首个启动项目，实现了一次金融与文化的成功对接。

　　近年来，上海尝试利用资本市场的投融资和结构调整功能，打通并构建文化全产业链，促进文化产业快速发展。

　　市场化运作，眼光再远一点

　　去年底，上海文化产权交易所与云南省签订战略合作框架协议书，着力打造一个以云南为核心，覆盖西南地区及东南亚各国的产业化、院线化、国际化演艺文化发展交流平台。时隔半年多，这一跨地域、跨行业的合作终于有了结晶，上海文交所通过演艺交易平台，为《丽江情缘》寻找到了优质的演出代理商、资金及赞助方。

　　立足上海，服务全国，上海探索着“全国战略”和“全球视野”的大文化产业概念。目前，上海文交所在云南多个地区的合作项目已经陆续启动，包括经典剧目的策划融资、旅游文化园区的策划融资和建设运营合作。在云南省文化厅登记并初选的文化项目，可同时在上海文交所挂牌交易。作为开展文化产权交易的探索者，上海文交所正通过建立规范的文化产权交易市场，力争成为全国性、综合性的文化产业交易平台。

　　为突破文化产业的投融资瓶颈，上海还先后建立文化产业风险投资、担保资金。目前，中国第一个专注文化与传媒行业投融资的人民币私募股权基金——华人文化产业投资基金，已完成首期20亿元资金募集，正式投入运营。这也是继去年9月国务院正式颁布 《文化产业振兴规划》之后，首个以国有资本为主体的文化产业专项基金的启动。主发起方国开金融有限责任公司是国家开发银行转制后成立的全资子公司，除了直接注资基金，还将为基金提供包括大型并购项目融资在内的一系列服务。

　　民间资本注入，带来新活力

　　作为最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，IDG最近“热恋”上了文化产业。IDG全球副总裁、亚洲区总裁熊晓鸽投资电影产业的第一次试水，就结缘在上海。2009年，熊晓鸽因个人情结首次 “触电”投拍上影集团 《高考1977》，尽管这是他唯一一次没做任何市场调查、没做任何风险评估的投资，回报却令他感到很不一般。此后，熊晓鸽开始频频涉足文化产业。仅电影方面，除了最近上映的《未来警察》，目前他已经有了四五部电影的投资计划。

　　投音乐剧，还是投电影？像熊晓鸽这样的民间投资者更看重文化作品的产业链价值，看有创意的内容和故事能否在产业链上产生突破，能否和其他领域顺利衔接。“这不是说内容不重要，而是强调在将来的市场化过程中，产品要具备多种表现可能和渠道拓展潜力。”熊晓鸽说。

　　在文化体制改革的国家战略大背景下，中国电影产业得到前所未有的政策扶持。而包括国有、民间资本、金融资本在内的各种资本力量纷纷进军电影业，带来了传统影视公司缺乏的融资、风险控制、市场分析等经验，一股强化影视作品营销理念、拓宽营销渠道、发挥中介作用的清新之风迎面吹来。民间金融资本带来了新活力。“风险投资基金”和“股权投资基金”这样的关键词，越来越多与文化产业联系起来。国内的红杉资本、北极光、经纬创投、联想投资、达晨创投、启明创投等早已布局出版、电影、网游等文化产业。达晨创投上海分公司总经理傅仲宏向记者表示，在投资文化产业时，投资机构也并非一味紧盯财务报表。例如，传统出版业不是一个高增长、高利润的行业，用财务指标来衡量一个企业显然不够准确。相对而言，傅仲宏更看好传统出版业内那些整合同行能力以及新业务拓展能力均走在前列的企业。

　　构建全产业链，好作品也是好商品

　　“尽管近年来政府对动漫业支持很大，但全行业的生存都寄望于政府支持，显然不是长久之计。”动漫产业的未来曾令上海联合动漫产业发展中心理事长张天晓颇为担忧，“关键还是动漫业自身要寻找新的赢利模式和生存空间，变作品为商品。”

　　2004年，国家统计局发布《文化及相关产业分类》，将文化产业划分为这样一幅“层级图”——以新闻、书报刊、广播、电视等为内容的核心层；以互联网、游览景区文化服务等为内容的外围层；以文具、玩具、书籍等为内容的相关层。随着文化产业的发展，按照产业链结构已经形成三块，并构成完整的文化产业链：上游是内容；中游是为内容传播提供渠道的媒体和广告服务；下游是延伸的服务业和制造业。

　　在整合并构建动漫产业链上，上海进行着多方面的探索。作为全国唯一一家动漫衍生产业园区，宝山大场镇科技园正在致力于打造动漫衍生品的产业集群。“动漫大场”借鉴日本秋叶原发展经验，打造“最适合动漫企业成长的产业生态环境”，鼓励动漫衍生企业与动漫原创形象进行有效对接，扶持民族动漫品牌壮大……

　　起步于上海的“动漫大场”，已将目光投向了全国，目标是打造成为国内最具专业度和运营效率的动漫产业发展平台。从这个意义来说，“喜羊羊”出生何地已不是最重要的。打破地域和行业的局限，探索“政府扶持、市场运作、资源集聚、专业运营”之路，有望带动起中国动漫产业，以及整个文化产业从“烧钱”走向“挣钱”的局面。

　　在整合并构建动漫产业链上，上海进行着多方面的探索。作为全国唯一一家动漫衍生产业园区，宝山大场镇科技园正在致力于打造动漫衍生品的产业集群。“动漫大场”借鉴日本秋叶原发展经验，将目光投向了全国，目标是打造成为国内最具专业度和运营效率的动漫产业发展平台。（解放网）

　　“四个加快”显前景 机构争抢14只文化传媒股票

　　据证券日报2010年07月26日报道，上周以来，教育传媒26只交易中的个股，有14只个股出现大单资金净流入，主力流入合计6617.424万元

　　据新华社报道，7月23日，胡锦涛在中共中央政治局第二十二次集体学习时强调，文化是民族凝聚力和创造力的重要源泉，是综合国力竞争的重要因素，是经济社会发展的重要支撑，顺应时代要求深化文化体制改革，推动社会主义文化大发展大繁荣。

　　胡锦涛指出在今后要重点把握“四个加快”。一是要加快文化体制机制改革创新；二是要加快构建公共文化服务体系；三是要加快发展文化产业；四是要加强对文化产品创作生产的引导。

　　上周合计流入6617.424万元

　　据《证券日报》研究中心与数据统计显示，近日，受到中央深化文化体制改革重大决策的提振，主力机构开始追捧教育传媒股。上周以来，教育传媒26只交易中的个股（粤传媒（002181）重大重组停牌），有14只个股出现大单资金净流入，周资金流入总额达24037.23万元，其余12只个股周资金流出量为17419.8万元，教育传媒类个股主力流入合计6617.424万元，日均主力资金流入量为1323.485万元。

　　历史数据显示，经过6月一个月左右的回调和资金外逃，7月资金流来逐步转向，从月初的流出量逐步减弱到本周资金转为大量净流入。26只交易中的教育传媒类股票在6月份呈资金净流出，该板块在6月总流出资金约为85584.5万元，日均资金流出约为4504.45万元。7月以来该板块总流出资金约为5251.31万元，日均资金流出数额约为308.9万元。

　　上周该板块个股主力资金流入出现明显分化，有8只股票资金净流入额超过1000万元，分别为：华闻传媒（000793）（7666.684万元）、歌华有线（600037）（4647.27万元）、东方明珠（600832）（2126.61万元）、武汉塑料（000665）（1697.834万元）、鹏博士（600804）（1579.049万元）、蓝色光标（300058）（1490.111万元）、高乐股份（002348）（1276.004万元）、电广传媒（000917）（1170.847万元）。周主力资金流出额超过1000万元的个股有5只，分别是华谊兄弟（300027）（6881.818万元）、北巴传媒（600386）（3120.828万元）、焦点科技（002315）（1707.343万元）、广电网络（600831）（1291.12万元）、新华传媒（600825）（1019.09万元）。

　　教育传媒行业指数由6月30日至7月16日期间呈现底部平台整理，指数保持在2500点附近的一个窄幅空间，成交量保持在地量水平。7月19日（上周一）开始该指数突破底部整理平台，量能显著放大，较7月16日成交量增长38.54%。全周指数呈单边上涨走势，指数由周一的2468.16点开盘，至周五涨至2640.36点，上涨154.80点，累计涨幅6.23%，跑赢上证指数0.13个百分点。上周以来，有10只教育传媒股跑赢上证指数，占教育传媒股总数的36.46%，其中，涨幅超过10%的个股为华闻传媒（15.40%）、蓝色光标（14.96%）、武汉塑料（11.33%）、电广传媒（10.61%）、鹏博士（10.46%）。 （未完，下页：超额收益将不再是传说）

　　超额收益将不再是传说

　　从全球来看，传媒公司拥有垄断和独特的无形资产这两大特有优势。在美国，传媒是估值最高的行业。相较之下，如今的中国传媒产业拥有超过全球任何一个国家的巨大潜力市场，而且垄断性更强，如火如荼的改制推动企业快速地内生增长，爆发在即的整合风暴使企业的外延增长潜力难以限量。

　　传媒文化产业是一个典型的信息消费类产业。从人口基数来看，全国人口保持微幅增长，但农村人口小幅下降，城市人口明显上升，城镇化率呈现持续上升态势。

　　在过去的6年里，中国电影票房收入以年均30%的速度增长，远超过中国GDP增速。2009年，全国票房高达62.06亿，同比增长43%。有分析师预计2010年同比增幅有望达到45%，全国票房将接近90亿元。同时，中国电影产量持续增长，2009年，全国生产电影456部，创作数量第七年持续攀升，已步入世界电影生产大国行列。

　　如今中国电影票房国产片逐渐占市场主导。7月22日上映的《唐山大地震》，片方就自信的预测票房要达5亿元。据数据显示，如今中国票房收入仅为美国的5%左右，由此看来，中国电影市场还有巨大的潜力市场有待开发。

　　三网融合助长传媒有线

　　早在2010年1月13号国务院召开常务会议，决定加快具有时间表和阶段目标的电信网、广播电视网和互联网三网融合，表明文化大发展开始破冰。随着《文化产业振兴规划》颁布，2010年九部委出台关于金融支持文化产业的指导意见，有线网络整合加快，尤其国家决定推进具有阶段目标的三网融合，这标志着传媒文化改革深入已是大势所趋，产业化进程正稳步推进。

　　从美国三网融合进程来看，美国三网融合给有线运营商带来黄金增长的机会。经过前期双向、互动网络改造，有线运营商在2006年开始为用户提供VOD、DVR等业务，有力带动了用户的消费需求，成为提高有线电视运营竞争力的一个重要因素。

　　2010年传媒有线将延续以往的发展政策，并将继续贯彻中央经济工作会议确定的“保增长、促转型”的基本方针，在三网融合兵临城下之际，加速有线网整合及双向改造，推动数字化整转并推动高清电视的快速发展。目前，有关三网融合的试点方案仍在制定当中，有理由相信后续政策发挥足够的魄力，推动传媒有线的飞跃式发展。

　　重组带来阶段性投资机会

　　近期，粤传媒（002181）5月27日发布了重组公告。公告称公司实际控制人广州日报社正在筹划关于本公司的重大资产重组事项，本公司股票自2010年5月26日开市起停牌。至2010年8月16日前复牌并披露相关公告。

　　公司停牌前连续上涨4天，涨幅达7.5%，在这4个交易日中，上证指数上涨幅度为2.73%，粤传媒涨幅明显大于大盘涨幅。说明有先觉资金已悄悄潜入。

　　早在5月20日，湘财证券公司评级认为，公司估值处于传媒板块高端，而且股价已经部分体现了资产注入预期，但鉴于公司管理层开拓新媒体领域的积极心态，同时公司甩掉了公明景业的包袱，业绩好于预期的可能较大，收入增速有望在近两年实现突破。另外，大股东的后续资产注入以及以公司作为平台整体上市的预期始终存在，首次给予公司“增持”评级。并表示今后股价催化剂有大股东后续经营资产注入和新媒体项目合作实现突破。这次公司重组结果如何，带给投资者多大惊喜，让我们拭目以待。

　　黄金十年 券商看好传媒行业

　　中信证券（600030）在传媒行业的中期报告中认为，传媒文化产业正迎来黄金十年，三网融合应成为贯穿投资主线。在传媒文化的产业属性不断受到重视、产业进程不断推进的趋势下，经济结构调整、精神文化需求释放以及国家提升文化实力战略，正激发传媒文化迎来黄金十年；三网融合是传媒文化大发展的重要试金石，也是实现传媒文化走向繁荣的发展路径。

　　同时，细分子行业龙头可以成为中长期关注对象，重点关注个股顺序是：武汉塑料、天威视讯（002238）、歌华有线、*ST鑫新、鹏博士、焦点科技、；同时关注北巴传媒、博瑞传播（600880）、中视传媒（600088）；并积极把握华谊兄弟、奥飞动漫（002292）、蓝色光标股价波动中产生的持续投资机会。

　　中投证券也给予行业“看好”评级。认为2010年下半年，随着文化消费的不断升级和产业的一系列积极变化，文化产业崛起之势将继续增强，成为传媒估值可以继续向上的主要推动力。

　　并且认为，2010年下半年，在市场投资氛围不高的情况下，主题投资将不会持续扮演投资传媒板块的主角，可能只是偶尔出场。投资者应从个股估值水平出发，1、选择基本面较好、业绩增长确定的具有安全边际的公司，强烈推荐“博瑞传播”，推荐*ST 鑫新、华谊兄弟；2、密切关注三网融合试点政策出台将为经营能力较强的有线运营商带来的发展机会，推荐天威视讯、歌华有线；3、推荐奥飞动漫、东方明珠为长线品种配置；4、建议逢低配置省广股份（002400）。



　　聚焦明星股

　　华闻传媒（000793）

　　控股多家传媒公司

　　华闻传媒上周上涨0.81元，涨幅15.4%，位居传媒行业涨幅第一。

　　公司2010年7月23日公告，截止2010年7月21日，上海新华闻持有的公司股份已减至27100万股，继截止6月23日累计卖出347万股之后，近日又被卖出169万股，截止7月21日累计卖出517万股。变动原因仍为上海新华闻与鹰君投资之间的纠纷案件被上海一中院强制执行所致。上海一中院原冻结新华闻持有公司股份尚有400万股可能被处置卖出。上海新华闻成为公司第二大股东，其和首都机场集团公司原来约定成为公司并列第一大股东的格局发生了变化。其表示，必要时，在法规允许的情况下可以增持公司股份。

　　人保成为公司控股股东。实际控制人中国华闻投资控股有限公司注册资本增加到12亿元，人保投资将持有华闻控股55%股权，成为控股股东；人民日报社继续持有华闻控股25%股权，中海投资持有华闻控股20%股权。

　　控股华商传媒。控股子公司陕西华商传媒集团有限责任公司（注册资本20000万元，公司占比61.25%）已经取得独家代理经营华商报业“五报”。

　　控股证券时报传媒：深圳证券时报传媒有限公司（注册资本10000万元，公司占比84%）与证券时报签订《经营业务授权协议》，证券时报社已经授予时报传媒有关《证券时报》的商业广告等相关业务的独家经营权三十年（2006-2036年）。2008年度时报传媒实现营业收入27195万元，净利润4275万元；2009年度其实现营业收入25738万元，净利润3380万元。

　　存在资产注入预期。首都机场集团成为公司并列第一大股东后，将对北京首都机场广告公司拥有的广告和媒体资源进行整合，并尽快将其拥有北京首都机场广告有限公司股权及其他媒体资产注入公司。首都机场广告公司拥有北京、天津等所属17个民用机场约3.5万平方米的广告经营权，市场份额约为30%，且独家代理首都机场广告。

　　蓝色光标（300058）

　　分享行业高增长 业绩有望再超预期

　　蓝色光标上周上涨3.89元，涨幅14.96%，位居传媒行业涨幅第二。

　　公司是2010年2月26日上市的次新股。本次募集资金投入8832万元用于公共关系服务全国业务网络扩建，逐步形成“四三七八十”（即4个层级、3个业务核心、7个业务骨干点、8个业务支持中心、10个市场拓展网络）全国性业务拓展网络，扩大公共关系服务的地域辐射能力，建设期3年；投入3150万元用于业务系统信息化管理平台建设，建设期3年；投入4000万元用于活动管理业务拓展，主要用于购买活动策划管理时所使用的设备和工具，建设期1年。截止2010年一季末项目均尚未完工。

　　公司2010年一季报披露，报告期内，公司实现营业收入同比增长5.49%（环比下降42.6%）；实现净利润同比增长12.94%（环比增长39.8%）。财务费用同比减少39.7%，主要是报告期内银行贷款减少导致利息支出减少所致。截止期末应收账款7807.8万元，较期初增长5.3%。

　　2010年一季报披露，前十大流通股东均为机构投资者，合计持仓389.88万股，占流通盘的24.37%；本期新进9家基金持仓合计324.1万股；新进社保107组合持65.78万股；股东人数较上期减少77%，筹码高度集中。

　　公司具有教育传媒概念、次新股概念、小盘概念、送转概念、创业板概念。

　　公司是首家公共关系行业上市公司。公司主要为企业提供品牌管理服务，包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司自品牌创立以来，业务网点从北京1处扩张全国24个城市和地区；客户数量从几家发展到目前拥有超过200家优质客户；年营业收入从100多万元增长到2009年约3.6亿元，年均增长速度超过30%。

　　2010年4月，公司与日本电通和电通公关签署协议，共同投资设立控股合资子公司“电通蓝标（北京）公共关系顾问公司”。注册资本1000万元，其中公司出资510万元，占51%，用募集资金投入。预计在2010年5月正式成立，目前该项目尚在审批中。电通是当今全球最大的独立广告公司，电通有全球资源以及在华众多优秀的日企客户。预计在前五年的税前利润分别为133万元、395万元、600万元、790万元和1090万元。

　　国金证券（600109）在最新的公司研究中给予公司“买入”的投资评级。公司上市以后品牌效应和资金实力的增强，灵活的股权激励机制的实施以及基于内部管理数据库的经营模式大大增强公司的核心竞争力，使其能够充分分享行业的持续高成长，而年内实现收购依然是大概率事件。据此，维持公司“买入”的投资评级。并认为，不考虑兼并收购的情况下，按照最新股本计算，维持公司2010-2012年每股收益分别为0.636、0.906、1.215元的盈利预测，对应2010-2012年估值分别为43.3、30.4、22.7倍。（证券日报）



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。