主题：皖通高速拖累业绩数宗罪

日前，皖通高速（600012）发布半年报称，上半年公司实现营业收入10.25亿元，较去年同期增长19.61%。但是与其营业收入大幅增长不对称的是，同期归属于母公司股东的净利润和去年同期相比，却是下降0.67%。

折旧、利息增长过亿

“净利润和收入增长不对称，主要是因为合宁高速扩建及高界高速沥青路面改建完工后，上半年公司资产折旧和财务费用大幅增加。其中，折旧及摊销金额一项，公司上半年就比去年同期增加了0.7亿元。”公司证券部人士表示，“另外，由于该项目完工后其项目借款的利息费用不能计入到项目投资里，进行资本化，只能划到财务费用里，仅此一项，财务费用比去年同期增加0.45亿元左右。”

此外，皖通高速在去年12月发行了5年期的20亿元固定利率债券，为此公司上半年增加利息支出5000万元。

养护费大增逾两成

记者注意到，上半年公司营业成本为3.21亿元，和去年同期相比增加34.57%。

业内人士分析，营业成本大幅增加，除了上述原因外，为迎接下半年由交通运输部组织的全国干线公路养护管理大检查，估计公司上半年为此增加了大笔的养护费用支出。公告显示，上半年公司公路维修养护费用为3496.5万元，较去年同期增长21.7%。


如此看来，高折旧和摊销、高利息、高养护费，成为吞没皖通高速上半年利润的“元凶”。但是，这些因素并不影响市场看好皖通高速未来业绩增长。

“公司在上半年增加的养护费用支出，提高了公司路产的养护水平，这对公司未来两年减少路产养护费用，将产生积极作用。”上述业内人士称，“另外，公司旗下核心路产合宁、高界、宣广均在承接产业转移的皖江城市带范围之内。随着制造业大规模进入安徽，公司相关路产将从中长期获益。”

中金公司分析员杨鑫指出，合宁高速和高界高速改扩建工程已经全部完成，2011年以后，在车流量持续增长以及折旧、财务费用影响逐渐减小的影响下，公司业绩增长重新回到上升通道。


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