主题：包钢稀土：工业味精重现辉煌


　　稀土价格仍有30-50%上涨空间。基于对未来需求前景的判断和分析，我们认为未来3-5年稀土需求量可以保持15-30%的增速，在供给有序收紧以及出口配额大幅下调的背景下，价格有望冲击2007年高点，未来仍有30-50%的上涨空间。

　　内蒙古地区稀土资源“专营”将加速稀土价格的上涨步伐。近日内蒙古下发了《关于开展稀土资源开发秩序专项整治的工作方案》，明确内蒙古自治区范围内将实现稀土战略资源由包头钢铁(集团)有限责任公司专营。该方案的推出和实施对公司构成重大利好，有利于整顿和规范稀土矿产资源开发秩序，构建稀土资源开发秩序监管的长效机制，预计这一举措势必会加速稀土价格的上涨步伐。

　　涉足江西的战略布局意义重大。近期公司以现金方式对江西省赣州市的三家稀土冶炼分离企业进行了股权投资，此战略意在推进我国稀土行业联合重组，促进南北稀土加快合资合作步伐，提高公司产品市场占有率；同时与包头地区的轻稀土形成优势互补和混合使用，其战略布局意义远大。

　　预计公司10年实现每股收益0.96，维持“增持”评级。鉴于未来稀土行业将呈现出“一方面稀土需求爆发式增长开始显现，另一方面稀土供应正在有序收紧”的良好发展局面，稀土价格有望维持持续增长态势，我们上调公司2010年-2011年每股收益分别为0.96元和1.17元，对应的动态PE分别为48.1倍和39.5倍。维持“增持”评级，建议积极关注，逢低介入。


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维持“增持”评级

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