主题：峨眉山A旅馆业收入同比增长22.96%

峨眉山A 公司2010年中报披露，上半年峨眉山风景区旅游人数84.4万，比上年同期增加12.6万人次，增长17.59%；旅游业收入比上年同期增加6256万元，增长38.75%，毛利率49.19%(去年同期44.10%)；旅馆业收入比上年同期增加1986万元，增长22.96%，毛利率27.43%(去年同期24.41%)。

公司2010年中报披露，前十大流通股东中7家基金、1家保险产品合计持有5126万股(上期8家机构持4770万股)，其中华夏大盘持有900万股，较上期减持100万股；本期新进上投摩根内需基金持有1032万股；汇添富旗下两家基金合计持有1660万股(上期两家基金合计持有1693万股)。股东人数较上期减少15.90%。筹码集中度高。

广发证券[30.69 -4.81%]给予公司“买入”评级。基于旅客人数大幅增长及提价作用带来景区收入增加，酒店业务稳步发展并存在提升空间，以及未来3年交通条件的改善，预计2010-2012年公司每股收益分别为0.51、0.61、0.7元。目前股价对应2010年36.5倍市盈率，合理目标价22.95元，对应2010年45倍市盈率。给予“买入”评级。未来若乐山大佛景区整合实现或有新项目投建，或成为公司股价催化剂。

国都证券给予公司给予公司“短期-推荐，长期A”的评级。估值上，预计公司未来3年每股收益分别为0.52元、0.64元和0.79元，对应市盈率分别为36倍、29倍和24倍，价格处于合理区间。给予公司“短期-推荐，长期A”的评级。

东方证券给予公司“增持”评级。维持之前对公司2010年每股收益0.51元的预测，目前股价对应2010年动态市盈率37倍，考虑到行业长期看好，公司未来存在较多增长机遇，给予2010年40倍市盈率，目标价20.4元。维持“增持”评级。

国金证券[14.60 -3.63%]给予公司“买入”的投资评级。公司目前股价对应的市盈率为34倍、28倍和23倍，处在旅游行业资源型公司的中低端，继续维持“买入”的投资评级。

国信证券给予公司“推荐”评级。峨眉山A的盈利性仍然在持续改善，这是公司最大看点。其他方面，峨眉山景区将受益于水、陆、空交通系统的立体化建设以及本地客源崛起，而从资产注入的角度看，新管委会以峨眉山上市公司为基础，整合游船等资源存在相当的可能性。仍然维持公司2010-2012年每股收益0.48、0.58和0.72元的预测，当前股价对应2010-2012年动态市盈率为39、32、26倍，鉴于公司盈利性仍在上升通道，且存在资产注入等众多预期，维持“推荐”评级。



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